花旗的前掌门人桑迪韦尔在不断并购其他公司成就花旗帝国的时候，恐怕做梦也没有想到，今天会落到关门或者国有化的两难选择。
花旗事实上已经被国有化，美国政府救助的450亿美元，而目前花旗市值只有100多亿美元，花旗技术破产。中央财经大学中国经济与管理学院教授卜若柏（Robert H. Blohm）指出，鉴于美国联邦政府此前曾同意吸收花旗银行资产负债表上价值数千亿美元的不良资产损失，花旗集团已属政府。
现在，美国政府要求权利，第一步是债转股，从转为没有投票权只有利益权的优先股，到目前的要求大部分转为普通股，成为花旗控股股东，这意味着美国政府直接成为花旗的持有者，参与花旗的管理，已有消息传出，美国政府在谈判中将迫使花旗集团剥离其部分业务，并对该集团管理层的综合薪资事宜拥有否决权。与以往遮遮掩掩的救助式国有化大相径庭。失去援手的花旗现在惟一能做的就是讨价还价，要求政府减少持股量，但花旗这个没落贵族已经丧失发言权。
岂止花旗，其他金融机构也面临国有化的处境，8000亿美元的坏帐拨备没有解决问题，金融机构继续面临负债困境。美国财政部长盖特纳本月10日发布的第二轮金融救援方案。根据该方案，政府将很快对资产超过千亿美元的主要银行展开全方位 “ 压力测试 ” ，确定银行的健康状况，如果银行无法通过测试，政府将有条件地提供 “ 额外支持 ” 。政府已经全方位地介入金融机构拯救运动中，其结果与全部国有化仅有一纸之隔。如果说20世纪初期的大衰退是由JP摩根的慷慨缓解了金融、资本市场的危机，那现在是露出虎牙、打算惩治尾大不掉的金融巨鳄的美国政府。
市场对此的反应是美国金融机构股价暴跌，显示信心尽失。这源于几方面原因。
首先，国有化的先驱英国虽然在拯救初期取得了辉煌的成果，但现在英国首相布朗正在见证自己的失败，欧洲已将国有化当作压箱底的救命招术，不到万不得已决不动用，英国在尽力避免苏格兰银行国有化；其次，银行国有化还有无法解决资产泡沫破灭之后银行负债率过高的问题，政府总不可能救了银行不救基金，问题是如果大型基金垮台，银行同样会受到拖累；第三，根深蒂固的，美国人不相信政府的市场效率，虽然他们痛恨华尔街的肥猫，却同样不愿意看到经济国有化，自由市场，是美国人的灵魂，现在，灵魂失去，徒有虚名。
当然，美国政府不会把持着金融机构不放，他们意在让金融机构度过难关，不过，谁也不知道有了这第一步之后，经济模式会转到何处。今天国有化了花旗，明天国有化美国银行，后天就可以国有化基金公司，按此逻辑，政府会拥有整个金融市场。
另一个致命的疑惑是，美国政府救助花旗的资金已经打了水漂，如果不想让纳税人付出太多，美国政府就必须让国有化的金融机构能够赢利，靠什么呢？靠政府的管理，还是赋予这些机构特殊的政策优惠？这种想法让华尔街不寒而栗。
因此，有重量级经济学家集体撰文，在《纽约时报》上发布极为精简的广告，指出美国走出大萧条不是罗斯福新政的功劳。既然经济周期是不可避免的，就让萧条成为经济的消毒剂，政府无需过度介入，只要做好自己的公共服务和监管即可。肥猫让人痛恨，华盛顿那些放纵肥猫的人就没有责任吗？
美国救市之争实质上是路线斗争，主张救市者相信政府能够熨平经济周期，用反周期的手段可以帮助市场主体度过难关，信赖政府吧，他们说。而另一派人士则对此深恶痛绝，他们相信没有经济周期就没有自由的经济，美国立国至今经历无数经济周期的考验，只要相信市场的力量就能够应对，虽然需要代价，但代价是必须的，没有任何一次经济结构的转变可以轻松过关。
美国政府站在十字路口。是暂时抽掉自由市场的灵魂让经济度过难关，还是捍卫自由市场让经济承受巨痛？最可怕的是抽掉了灵魂之后还得承受巨痛，相对来说，国有化实在是风险最大的选择。
24日，美联储主席伯南克在国会作证时也否认了外界有关政府将以审查银行资产负债表为名，将大型银行国有化的猜测，他表示没有任何理由在不必要的情况下将银行收归国有。伯南克对美国国会金融委员会表示， “ 这并不是国有化，因为政府不会拥有全部或大多数银行股份。 ”
周一美国股市创下12年来的新低，周二在伯南克保证受援助银行不会被国有化后，市场出现反弹。
伯南克说，政府将对最大的，最困难的机构采取如下三个救助步骤：
压力测试。尽管财政部还没有详细披露压力测试的内容，但伯南克说，监管者执行压力测试的目的不是为了评出谁合格谁被淘汰，而是政府将判断各家银行需要从政府获得多少资金，这样可以在这些银行重组时给它们一个缓冲。
改变资本结构。在很多情况下，财政部向银行注资之后获得优先股或可转换股权。这些股权没有投票权，政府很可能无法插手银行的具体管理事务。此外，优先股也比普通股安全。因此，在情况恶化时，政府持有的优先股可以获得更多保障。
最终，当受困银行足够强大，勿需援助时，他们会偿还政府的资金，并募集私人资本。伯南克说， “ 当私人资本重新回来时，就是游戏的结尾。我也确信这会发生。当然越快越好。 ” 最理想的情况是，政府可以从现在的投资中赚钱。
如果政府参与管理式的国有化，说明美国气数到头了。好在只是政府直接参与监管，因为以往的监管太弱。
另一个消息是，工行一年的利润就能购买花旗。
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