在經歷了數月的步步走低後﹐美國股市週二(10/03/2009)迎來了2009年的首次大漲﹐道瓊斯工業股票平均價格指數收盤漲379.44點﹐至6926.49點﹐漲幅5.8%﹐為去年11月21日以來的最大百分比漲幅。準普爾500指數漲43.07點﹐至719.6點﹐漲幅6.37%﹐為本月以來的最高收盤水平﹐那斯達克綜合指數漲89.64點﹐至1358.28點﹐漲幅7.07%﹐創去年10月28日以來的最大漲幅。
飆漲的原因是：
１.花旗集團(Citigroup)首席執行長潘偉迪(Vikram Pandit)週一晚間在一份內部備忘錄中表示花旗1、2月份會實現盈利﹐該行從而有望扭轉連續五個季度虧損的頹勢﹐目前這家身陷困境的公司累計虧損已經超過了370億美元。潘偉迪的備忘錄推動花旗股價大漲38%。市場對銀行償債能力的擔憂有所緩解﹐造成其他金融機構的股票也隨之上漲﹐摩根大通(J.P. Morgan Chase)漲幅高達23%，通用電氣(General Electric)漲20%﹐美國銀行(Bank of America, BAC)漲28%。
２.貝南克在向外交關係協會(Council on Foreign Relations)發表講話時稱﹐解決低流動性資產（指不良資產）的估值問題十分重要。這造成市場認為對按市價核算會計準則做法上找到迴旋餘地﹐銀行投資者因貝南克的講話而受到鼓舞。D.A. Davidson市場策略師Fred Dickson表示﹐貝南克表示Fed正在考慮審議會計準則。
３.美國眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)主席、馬薩諸塞州共和黨議員富蘭克(Barney Frank)表示﹐預計加價規則（要求投資者等到個股股價上漲後才可賣空該股）將在大約1個月之內恢復。投資者似乎還對華盛頓監管官員有關可能重頒作空限令的說法感到歡欣鼓舞﹐因為這有助於防止交易員追跌某家公司的股票。
４.投資者似乎從來自政府和銀行的只言片語中獲取了信心。交易員說此番漲勢可能持續更久﹐因為連作空方都不得不吸納股票來回補此前空頭，這造成漲勢的加劇。
但是若仔細分析，這些所謂利好消息其實多不實際。
１.花旗集團(Citigroup)首席執行長潘偉迪(Vikram Pandit)稱今年前兩個月實現盈利，這打破了有關該行可能出現虧損的預期。雖說情況好轉，但是還是虧損，因為這盈利是依據通用會計準則計算且不考慮問題貸款撥備的情況下，實際上花旗集團最不令人放心的不是創造收入的能力，而是它的金融黑洞有多深，以後還需要多少錢來填。而Vikram Pandit的言論恐怕也有取巧的成分，今年以來美國經濟惡化加劇，所以花旗業務沒有好轉的理由，會造成帳面好轉的原因不外是削減開支，今年花旗集團有出售資產的舉動，是否這盈利計算也將這些收入排除？有趣的是，潘偉迪的寬心話引發股市飆升。另一邊美國官員已經在考慮﹐聯邦官員將討論一個“應急預案”﹐如果花旗的問題加劇﹐他們可能需要採取哪些新的措施來穩定這家銀行。雖然他們目前預計不會發生。
２.貝南克雖說解決低流動性資產的估值問題十分重要，但是它也說不會支持中止按市價核算的做法，何況即使修改了按市價核算會計準則又如何？也只不過是掩耳盜鈴而已。
３.即使美國全面禁止賣空也對股價下滑沒有影響，因為賣空佔交易比例很少，之前美國曾發佈臨時賣空禁令，結果呢？股市出現金融風暴以來最猛烈的跌幅，無數銀行倒閉或被賤賣，可見禁止賣空根本無助於穩定市場。
４.在熊市下跌浪中，股市會有一些壓抑後的反彈﹐投資者會進行一些空頭回補操作暫時性退高股價﹐但不會持久上漲。
而且毫無疑問﹐技術上市場處於超賣狀態，但是超賣不代表賣的人以後會少，因為超賣後還有更超賣是很常見的。我相信10/03/2009的漲幅只是曇花一現。去年9月、10月和11月均出現過類似的較大漲幅﹐但沒有一個持久的。自從2月5日和6日以來﹐市場從未出現過連續兩個交易日上漲的情況。歷史上的股災，從來沒有出現“V”型反彈的例子，人在受創後必然會心有餘悸一陣子，之後才會慢慢會恢復，所以任何快速反彈都不可靠，因為這不符合人性邏輯，所以必然無法持續。股票市場是不理智的，至少短期是這樣。
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