大鱷精心佈局股市風雲色變

股市淡靜，大鱷呼風喚雨的能力增加，造成指數波幅增加，這對一手持空倉、一手持長倉的期權炒家來說，收穫不錯，一方面可賺取指數變化的利潤，另一方面因指數波動大導致期權的引伸波幅也擴大，期權的價格也就上升。

因此，很自然的，當股市發生如前日那樣的急跌時，一手好倉一手空倉的投機法是很受歡迎的。但是，在股市正在動盪時才想起這種投機法是遲了一些，波幅一擴大，引伸波幅也擴大，引伸波幅擴大，會導致期權金上漲，換言之，你得付出更高的錢來買期權。

當股市由大幅度漲跌回到小幅度浮沉，引伸波幅下跌，期權的價格也會下跌，所以在劇烈波動的時候，買期權會虧掉引伸波幅的錢，要想賺取這點錢的話，就得在股市淡靜、沒有買賣時才出手。

我認為近幾日股市的大跌是國際大鱷精心佈置的戰場，牛熊證的風險實際上比窩輪更大，一旦突然死亡就不能 再守，比不上窩輪可以死守，博一博大市轉勢。

見底前必然見血

貝南奇叫醒隻熊
1950至80年美國樓價上升，但收入升幅更大，結果令資產值由負債十四倍到負債八倍。八十年代中期開始美國人收入升幅減慢、利率下降及供樓年期延長，由過去十五年漸漸延長到二十至二十五年甚至三十年。利率下降、供樓年期延長，令更多人可以負擔得起供樓；直到2006年年中，即使低利率、長年期，美國人亦供唔起樓，樓價開始回落，引發次按危機。去年9月至今年4月利率下降雖然對供樓者有些少幫助，但能否阻止美國樓價進一步回落？

據美國統計數字，退休後大部分人生活水平都只能維持工作時期70％（即大部分人都要節衣縮食），到去世之前仍唔使為錢而煩惱打工仔只佔退休人口4％（真係好少）！

Grould Asset Management創辦人Donald Gould認為，呢次通脹上升同七十年代唔同。七十年代係工資推動物價上升，呢次卻係四金磚國（BRIC）需求帶動全球CPI上升。長遠而言，四金磚國股市同地產可睇好。但短期而言，新興市場股美國債券息率向上時調整幅度亦較大，係高風險、高回報率項目。

去年8月貝南奇認為挽救美國樓價較通脹率上升重要，去年9月開始到今年4月佢將利率由5.25厘降至2厘，但美國房屋市場及金融服務業過去九個月仍損失超過5000億美元。上周四開始佢突然認為通脹問題較美國樓價回落更重要，此一改變，令上周五道指急跌接近400點。美股分析員認為貝南奇重新叫醒隻熊（今年3月到5月熊去晏覺）。

根據康狄夫理論，經濟完成三十年黃金期之後，通常有十至十五年高原期，然後係十年回落期。1997年至今香港經濟就係處於高原期（上上落落），2008年開始係咪進入回落期？

在投資策略上，我老曹係陰陽學說支持者（即太極圖）。所謂陽盛極必衰，陰衰極必盛。任何項目見底前必須流少少血、流大量汗及大部分人感到恐懼。任何項目都係what goes up must come down and not the vice versa！1989年6月5日北京滿街鮮血，我老曹卻認為係港股入市良機，曾被已故泰盛主席香大俠來電大鬧我老曹「冇血性」！作為一個人，面對六四事件，的確應該痛心疾首；但作為一個投資者（或投機者），則係入市良機。1997年7月大部分港人敲鑼打鼓迎主權回歸時，我老曹居然賣掉香港樓改為投資英國物業……理由係我老曹乃陰陽學說支持者，見到香港盛極而衰。資本主義制度下社會從來很殘酷：一場森林大火將美麗景色盡毀，變成一片焦土，然後又焦土上由已死大樹留下種子萌芽，十年八載後又再大樹成蔭。生生死死循環不息，直到永遠。油價推上139美元一桶令人感到恐懼、流汗，部分國家甚至出現流血場面，係咪森林大火？我老曹木宰羊。1999年一桶石油只值10美元，當年有邊個相信油價可見100美元，更何況139美元？今天應否利用高油價去減持石油股？我老曹已冇資格畀意見，因為我老曹自油價高見100美元一桶後，已放棄分析油價矣。

找出自我

我们身为投资者必须有明确目标也就是期望值，有这么一句话，“人的需要不多，想要的却太多。”故我们必须分清楚哪些是想要，哪些是需要；想成为什么样的投资人，想获得什么样的收益等等。

我们必需了解自己，是急躁、恐惧、得意、兴奋、盲目、幻想、对比、还是多变？这往往是失败的原因，因此要求自己重点克服。具体就是要做到静心。每一次操作，都必须拥有良好的心态，明白自己在干什么、为什么；还要做到客观，客观面对一切股票和一切胜负；遵守纪律。如果是套了，该止损的就要止损。

熊市下跌的初期：控制仓位、关注题材;

熊市下跌的中期：控制自我、离场观望;

熊市下跌的末期：关注资金、适当参与;

牛市上涨的初期：把握热点、扩大仓位;

牛市上涨的中期：锁定仓位、持股待涨;

牛市上涨的末期：降低预期、约束自我。

华尔街家训：必须学会的股市策略

这是在金融市场中。生存和成功必须遵守的规则，只要不违反这些规则，迟早会成功。而那些失败的人，都是违反了其中一条或者几条。

(一)止损，止损，止损：
无论怎么强调都不过份的规则，即使止损错了也不怕，怕的是盲目下调止损位和设了止损位却不执行。

(二)不要急于入市：
小行情不值得参与。大行情不容易错过。这句话的另一种说法是：除非趋势明显反转，否则不要入场。用俺的话说就是：江湖险恶，保本第一啊！俺的意思你的明白？

(三)分散风险：
有句古话，叫做财不入急门。也就是当你为明天的行情忧心重重，睡不好觉时，你的风险就太大了，办法是卖出一部分，直到你能安心为止！

(四)有疑问的时候离场：
俺的解释是，当你不知股市的下一步走向时，你就处于这种境地。唯一安全的就是离开，等自己能看清时再回来。

(五)忘掉你的入场价，这句话实在是太好了，当俺无法作到时，俺被套着。当俺忘掉时就割肉出场，开始几天的确是后悔啊，万一要是涨了怎么办，但是，10.20的行情告诉俺，忘掉的正是时候。要不然割的就不是肉，而是四肢！所以奉劝那些被套的朋友，学着忘记吧！

(六) 别频繁交易，这是对那些不能时时盯盘的初学者说的。交易的越多，犯错的概率就越大。

(七)不要向下摊平。
这句实在是太重要了，因为很多人都是死在这上面的，包括很多高手和高高手，甚至包括了英国的巴林银行和中国的中海油。俺曾经向下摊平了三次，对了两次，错了一次，正确率很高吧，但是，对的两次赚了3%，而错的那次亏了14%。所以当你想破产，这是个绝佳的捷径！不怕死的，冲吧！俺是怕怕！！！

(八)别让利润变成亏损。
这句话的另一个说法是，当股票的走势和你的判断出现不符时，先出来再说。别等着好好的利润成了亏损时再止损。如果是洗盘，大不了再进去，少赚钱总比赔钱好。少赚钱死不了人，赔钱却经常……

(九) 别把股价很低当成买入的理由，也别把股价很高当成卖出理由，还是那句话，除非局势十分明显，否则不动。

(十) 定好计划，严格实行，初学者不经过几次赔到痛的经历是不会明白的！所以就不多说了！

(十一)市场永远是对的，而你的想法经常会错，因此，当你发现错的时候，把面子放放，钱包是第一的，有了钱就有了面子，而没钱，连里子都会丢光!!!

复利的威力

通货膨胀会逐渐侵蚀收入的价值，长期把收入储存起来抵抗不了通货膨胀。而长期投资可以通过复利的威力克服通货膨胀。我们投资的资金可以年复一年的获得利息、股息或者资本利得。当我们将这些收益再次进行投资，她们还会产生额外的收益。这些额外的收益还会产生更多的收益，如此循环不息就称为复利。

例如，如果每年的投资回报率为15%，并且每年将它的收益都进行再投资，那么：

在一年之后，你的总收益率将是15%t
在五年之后，你的累计总收益率为100%"
在十年之后，你的累计总收益率为300%

例子 ：
比如说A先生投资$5000，以回报率15%计算；他在五年后的投资回酬+现金 = $10，000；也就是说翻了一倍。在十年之后，投资回酬+现金 = $20，000。当然，这还得依据投入资金的多寡与投资回报率来计算。使用以上的方程式，我们能简易的算出投资的回酬。P0 =投入的资金；a =回报率百分比；n = 投资期限（年）。

以上的是一次性的投资的例子，我们因该培养成长期持续投资。而开始投资的时间越早，复利的作用就越明显。请看及早投资的好处。他们都是60岁，为同一家公司工作了35年，并且都将他们的退休金进行投资。
王小姐在25岁时开始进行投资，她在十年中每年投资$5000，每年收入8%。然后她停止继续投资，但是她原有的投资每年继续收入8%。她在60岁时，原有的50,000变成$496,054。

李先生直到35岁才开始进行投资，他每年投资$5000，连续投资25年。他每年收入8%，最终他$125,000的投资增值到$365,529。

正如你所看到的那样，王小姐比李先生开始投资早10年，而且少投资了$75,000，但是她却比李先生多收入$130,525——只是因为她比李先生早投资十年。（这个例子只是起到说明作用，你的投资可能会有所不同。）

有一个古老的故事，一个爱下象棋的国王棋艺高超，在他的国度从未有过敌手。为了找到对手，他下了一个诏书，诏书中说无论是 谁，只要下败他，国王就会答应他任何一个要求。一天，一个年青人来到了皇宫，要求与国王下棋。经过紧张激战，年轻人终于赢了国王，国王问这个年轻人要什么 样的奖赏，年轻人说他只要一点点小小的奖赏。就是将他们下的棋盘上，在棋盘的第一个格子中放上一颗麦子，在第二个格子中放进前一个格子的一倍，每一个格子 中都是前一个格子中麦子数量的一倍，一直将棋盘每一个格子摆满。国王觉得很容易就可以满足他的要求，于是就同意了。但很快国王就发现，即使将国库所有的粮 食都给他，也不够百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重，也需要数十万亿吨的麦子才够。尽管从表面上看，他的起点十分低，从一棵麦子开始，但是经过很多次 的乘积，就迅速变成庞大的数字。这个故事的结尾，国王是怎样解决信用问题我已经忘记了，但是它却使我明白了什么是复利效果。

巴菲特著名的投资格言

1、寻找超级明星企业的投资方法给我们提供了走向真正成功的唯一机会。

2、时间是优秀企业的朋友，却是平庸企业的敌人。

3、价格是你所付出的，价值是你所得到的。

4、市场评估，即是科学，又是艺术。

5、市场先生是你的仆人，而不是你的向导。

6、股市短期是投票机，而长期是称重机。

7、在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。

8、安全边际是成功投资的基石。

9、我们的投资仅集中在几家杰出的公司上，我们是集中投资者。

10、对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将净资产的10%以上投入。

11、如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。

12、我最喜欢持有一只股票的时间是：永远。

财务知识

人们经过学习，掌握了财务知识，但在通向财务自由的道路上仍面临着许多障碍。
我们知道，资产项目可以产生大量的现金流，使人们自由地过上梦想中的生活，而不必整天为了生计忙碌工作，仅掌握财务知识的人很多时候仍然不能拥有充裕的资产项目，其主要原因有五个：
1.恐惧心理；
2.愤世嫉俗；
3.懒惰；
4.不良习惯；
5.自负。

在我还没有了解股市时, 股市在我的意识里就是危险的东西, 因为它可以让人一天赚很多钱, 也可以在一天失去很多钱. 所以, 我害怕它, 不是因为我太了解它, 而是我不认识它, 一点也不了解它.

我的恐惧感, 都是身边人灌输我的, 大家都说股市是很危险的. 就连我以前的老师也是教导我股市是"高风险, 高回酬" , 却从来没有告诉我, 股市只要去了解它, 则会是个致富的途径.

我曾经读过一篇关于严志昌的专访 - 节省富翁住组屋. 严志昌就是在老板的提点下, 了解到买股票就如同买进一间公司的股份, 所以他年轻时就开始买进股票. 57岁的他已经拥有千万身家, 不过却还是朴实无华的生活.

了解你所恐惧的, 开始节制消费习惯, 想要致富, 必须分清什么是资产, 什么是负债, 不要再把"负债的资产"当资产.

花多一些时间, 打开思想, 学习成功人的经验, 而不是单纯听从领着投资公司薪水的"专业"投资顾问.

先把想换好车的念头搁下, 转把原先要供大车的闲钱做出投资. 一个五年, 你就会看到分别所在.

只要问问自己, 现在贷款买入的新车在五年后, 价值会是多少? 贬值还是升值?
如果我现在选择每月将这笔原本用来供车的钱转入买进好公司的股票, 五年后这些股票又会是贬值还是升值.

房子

决定拥有很昂贵的房子，而不是早早地开始证券投资，将对一个人的财务生活在以下三个方面形成冲击：

1.失去了用其他资产增值的时机。
2.本可以用来投资的资本将用于支付房子的各种高额、长期开支。
3.失去受教育机会。人们经常把他们的房子、储蓄和退休金计划列入他们的资产项目。

因为他们无钱投资，所以也就不去投资，这就使他们无法获得投资经验，并永远不会成为投资界认可的“成熟投资者”。而最好的投资机会往往都是先给那些“成熟投资者”，再由他们转手给那些谨小慎微的人的，当然，在转手时他们已经拿走了绝大部分的利益。

投资要趁早就如买保险要趁早一样的道理. 就是因为我们不懂投资, 所以才要更早开始学习和正式踏出投资第一步. 因为我们年轻时, 所能拥有的资本都是必较少.

就算刚开始就犯了错, 也是亏了小钱. 但, 这一亏的经验却是无价的. 就因为亏过, 我们才会用心检讨自己错在那里.

只有投点小钱进去投资市场, 自己才会更有心去关注和学习. 就因为我的每一分钱都得来不容易, 所以, 每一次的股票买卖, 我都看小心看待, 绝不是跟风买卖.

而且, 一个二十来岁新投资人的资本除了会比一个五十来岁的新投资者少外, 年轻人拥有一个最珍贵的资本, 就是时间. 因此年轻人翻身的时间也比老一辈的人可多的是, 时间是投资最大的本钱.

如果说今天要开始一门生意, 也许资本需要几十千才能开始. 但是, 如果我们把买进股票当作买入股权又或是入股在我们所看好的公司, 则可以从几百块就可以开始这门生意了. 而且, 买入该公司的股票后, 只需要留意该公司的业务发展就可以了, 根本就不需要我们去打理该公司.

以前我真的没有钱投资. 但,我是真的没有钱, 还是钱都用在其它"想要"的开销呢?

我想, 促使我愿意投钱开始投资的第一步, 就是因为我没有钱.

因此, 我开始节制自己的消费习惯.

由过往每个月百多块的电话帐单转去用预付卡后, 我现在每个星期的电话费只是RM10.00而已. 而且也因为换去和爱人同一家公司Digi, 所以可以用Friend & Family, 一分种RM0.15, 每则短讯才RM0.01.

过往的TM Net帐单也是百多块, 自从换去Steamyx后, 不但速度变快了, 而且每月只需要RM66. 虽然Streamyx是有很多问题, 却胜在比56kpbs快很多, 也够经济.

过往每个星期不是唱K就是看电影. 如今, 我把多余的时间都花在看一本书, 写多几篇文章, 研究下一些上市公司的进展又或者读多几家网站的新闻. 而且写作的构思也需要大量的阅读来补充能量.

现在, 我反而觉得生活更为充实. 而且也因为发现自己严重的无知, 才促使我更需要大量的阅读. 幸好有Steamyx, 可以让我从网络找了无数的免费阅读资源. 所以, 安装Streamyx是值得的.

以前从家出发到KL, 如果开车的话, 打油, 过路费和停车费用都需要整RM30.

如今, 我转搭ERL和Star, 不但可以避免塞车, 找不到停车位的麻烦, 还可以节省金钱和时间.

一来一回的搭车费用才RM14而已和大概半小时的车程而已.

最重要的是, 搭ERL和Star不怕下雨,不怕闪电水灾, 更不会发生突然路面多了几条木条, 甚至路上多了一堆大小石头. 我曾经亲眼看过驾驶在我前面的车因为闪躲不及而撞到一块大石头, 轮胎当场破裂, 当时那车的速度还蛮快的, 幸好没有导致失去平衡而翻车. 我实在不明白, 在大马路中, 为什么会突然出现大石头...

学习分辨资产和负债

在穷爸爸富爸爸书里, 有提到一个很重要的, 就是分辨资产和负债. 富人懂得买入和拥有真正的资产, 而穷人却买入以为是资产的负债.

真正的资产是会为你带来收入, 也就是现金流入 (会把钱放在你口袋)

负债则是会是要你的现金不停流出, 而且还会贬值 (会把你的口袋的钱拿走)

一个很好的真实故事写照;

发财梦变成恶梦
一对刚结婚、受过高等教育的新婚夫妇住在一套拥挤的租来的公寓里，很快，他们意识到他们在省钱，因为两个人的花销和一个人的差不多。

问题是，公寓太挤了，于是他们决定省钱买一栋自己梦想中的房子，这样他们就能有孩子了。现在，他们有两份收入，并开始专心于事业，他们的收入开始增加，随着收入的增加, 他们决定去买一套自己的房子。一旦有了房子，就得买新车、新家俱等，去和新房子配套。

最后，他们突然发觉已身陷抵押贷款和信用卡贷款的债务之中。

他们落入了“老鼠赛跑”的陷阱。不久孩子出生了，他们必须更加努力地工作。这个过程继续循环下去，钱挣得越多，税缴得也越多，他们不得不最大限度地使用信用卡。这时一家贷款公司打电话来，说他们最大的“资产”——房子已经被评估过了，因为他们的信用记录是如此之好，所以公司可提供“账单合并”贷款，即用房屋作抵押而获得的长期贷款，这笔贷款能帮助他们偿付其他信用卡上的高息消费贷款，更妙的是，这种住房抵押贷款的利息将是免税的。

他们觉得真是太幸运了，马上同意了贷款公司的建议，并用贷款付清了信用卡。他们感觉松了口气，因为从表面上看，他们的负债额降低了，但实际上不过是把消费贷款转到了住房抵押贷款上。他们把负债分散在30 年中去支付了。这真是件聪明事。

过了几天，邻居打电话来约他们去购物，说阵亡将士纪念日商店正在打折，他们对自己说：“我们什么也不买，只是去看看。”但一旦发现了想要的东西，他们还是忍不住又用那刚刚付清了的信用卡付了款。

他们的支出习惯让他们总想寻求更多的钱... ...

很多人都面对同样的状况, 却从来没有认真检讨经济问题的真正原因. 这里就和8K前辈写过的一篇关于"人需要的不多, 想要的却很多"都是带出同样的讯息. 真正让我们进入老鼠圈套里的, 全因为我们的消费习惯. 只要我们一天不去改变消费习惯, 就算赚再多的钱, 也是解决不了.

当我们赚的钱越多, 对生活上的要求也越高.

没有钱的时候, 愿意驾KANCIL上班.

赚到钱又或者升职了, 为了身份, 为了体面, 就要买个ROLEX和驾大车.

很多从事S行业者都是有这消费习惯的.

电脑, 电话的价钱绝对比一辆车便宜, 所以大部份人都几乎有能力拥有一部电脑和一部电话. 也许赚钱实在太容易了, 很多年轻人更换电脑, 电话的频率可以是一年一次, 甚至是几次.

我在1998年头以RM5000买了我第一部的电脑, 如今如同废物一样, 不值几个钱.
我在2001年拥有第一部NOKIA手机, 当时价值RM700.
2005年, 机换机的TRADE IN只值得RM50.

如果当时就接触到股票, 相信早就把很多浪费了的钱都留下来了...

老鼠赛跑

穷爸爸 富爸爸"精句 “人们在财务困境中挣扎的主要原因是：他们在学校里学习多年，却没有学到任何关于金钱方面 的知识。其结果是，人们只知道为金钱而工作……但从来不学着让金钱为自己工作。”

如果你看看一般受过教育的、努力工作的人的生活，就会看到一条十分相似的道路。

孩子出生了，然后去上学，自豪的父母十分兴奋，因为他们的孩子成绩十分出色，而且进了名牌大学。之后这孩子毕业了，也许继续深造，然后像编好的程序一样做下面的事：找个安全、稳定的工作，也许是个医生或律师，或参了军或进了政府部门。

他开始挣钱了，信用卡开始蜂拥而至，而且开始购物，如果以前他还没有这样做过的话。

手里有了钱，这孩子去了其他年轻人喜欢去的地方。在那儿他开始结交女友，他们约会，不久结婚。现在生活一片大好，因为现代的社会里丈夫和妻子都工作，两份收人真是天堂。他们觉得获得了成功，前途光明，于是决定买房、买车、度假并且生孩子。这样一来问题就来了：需要大量的钱。

那对幸福的夫妇认定他们的职业是最重要的，并且开始更加努力地工作，寻求升迁和加薪。

加薪实现了，而另一个孩子的出生使他们需要一个更大的房子，他们不得不更努力地工作。

他们成为了模范雇员，甚至于可以说有为公司献身的精神。他们又进了学校接受更多的培训以便让他们能赚更多的钱，也许他们干了两份工作。他们的收入上升了，但同时对他们的收入征的税和对他们新房子征的财产税也上升了，他们的社会保障税和其他税也上升了。他们得到了大额的工资单但迷惑于钱都到哪儿去了。

他们买了些基金，而且用信用卡买了些杂货。孩子们长大了，为供他们上大学和为他们自己退休需要准备的钱也越来越多。

这对快乐夫妇，在35 岁后陷入了‘老鼠赛跑’的陷饼。他们不停地为公司老板工作，通过缴税为政府工作，通过付住房贷款和信用卡贷款为银行工作，但等待他们的只是越来越多的债务和催款单，于是他们再加倍努力工作，再更多地获取债务，陷于财务紧张的怪圈不能自拔。

接着，他们建议他们的孩子努力学习，取得好成绩，找个安全的工作或职业。而对于钱，除了从那些想利用他们，从他们的天真中获得好处的人那儿学到点东西外，他们什么也没学。他们终生努力工作，然而随后这个过程又将在他们的下一代中重复了，这就叫‘老鼠赛跑’“。

这故事很有启发性, 而且也正像我现在和身边朋友所经历着的生活一样. 几乎每个毕业出来的朋友, 第一件事情就是贷款买车, 之后就会申请信用卡, 再贷款买屋子. 买了屋子之后, 还要装修和购买家具.

念书时为了节省, 喝茶会选择泡麻麻档.
出来社会后, 有了收入, 手头比较松了, 就会选择去STARBUCK.

很多人在供车几年后, 只要经济能力提升了都会选择旧车换新车, 再从新贷款.

最近看了着"邻家富翁"(THE NEXT DOOR MILLIONAIRE), 里头所访问的百万富翁都是平时看起来想普通人的. 他们都没有穿名牌, 驾好车, 住大屋.

但只要他们喜欢就可以随时停止工作, 因为他们现有的资产收入已经足够他们无忧无虑的生活到老, 甚至就连孩子也可以享受有这些资产并无忧无虑的生活.

想要跳出老鼠赛跑的圈子里, 只要认清楚什么是资产和负资产的区别.
一天分不清楚, 就会傻傻分不清楚在拼命工作还贷款, 一分钟也不敢停下来, 因为手停口停.

车是你的资产还是负资产呢?

Straits Times Index – Perspectives

The S&P 500 Index is being used as a proxy for the STI. Our study has shown that the STI and S&P 500 are well correlated. The higher liquidity of the S&P 500 gives us a clearer picture of technical price formation versus the relatively illiquid Straits Times Index which experiences opening gaps a lot more frequently. The S&P 500 being greater in market capitalization and trading volume has been ‘leading’ the smaller Straits Times Index and gives a clearer indication of the Straits Times Index’s direction.

The Big Picture
During the first quarter of the year, both indices consolidated at the same time starting from mid January to mid March 2008, forming convergence bottoms – Price traded lower while the RSI (indicator of momentum) moved higher – signaling that momentum was likely to push prices upward. As a result, we have since seen the market rally off from the bottom formed in Q1.

Please draw your attention to the similarity in timing and price action of the consolidations for both the indices – the first down leg was seen in January followed by a long consolidation in February the first half of March before pushing down another leg toward the end of March. Both Leg 1s show the market rejecting the price level in the form of long tailed candles and both Leg 2s show minor consolidations – these are indicators of the indices trading in tandem.

The current rally we are seeing rose from a bottom that took 3 months to form and it is thus unlikely that it will end in 3 months – generally the time taken for the market to rally is longer than the time taken for it to consolidate. However, the current rally has lasted for 3 months straight and we are currently due for a technical correction.

The intermediate trend is still up, but the short term is currently trending down – a ‘healthy correction’.

The Short-Term Trend
Divergence Top
The S&P formed a divergence top in the middle of May: Price spiked higher (forming a rejection candle, circled in white), while the RSI (indicating momentum) moved lower. I.E.: The market made an attempt to move higher, but there was a lack of momentum to follow through, resulting in prices moving lower with momentum and giving rise to the current correction. Given the high level of correlation the STI followed suit and declined together with the S&P 500. Both markets are currently trading around the 38.2% Fibonacci retracement level at the time of this report.

Our Assessment
Watch the 50% (S&P: 1371, STI: 3010), 61.8% (S&P: 1327, STI: 2947) and 75% (S&P: 1314; STI: 2878) retracement levels on the charts. Look for the market to consolidate around those levels before building a base for another push higher and the continuation of the intermediate trend.

Summary
The market took 3 months to consolidate during the first quarter of 2008. With a 3 month long consolidation as a base, it is unlikely that the current rally would end in merely 3 months.

The intermediate term trend has a high probability of still being in place, however, in the short term, the market will likely face a correction to the 50% to 61.8%, or perhaps even 75% Fibonacci level of the most recent rally. We are looking for the market to decline and consolidate around those levels before the intermediate trend continues and pushes to higher ground.

The “stop-loss” for this analysis would be if the market trades below the most recent consolidation lows: approximately 1260 for the S&P and 2746 for the STI, in which case the intermediate uptrend would be invalidated.
Research

活着的每一天都是特别的日子

当你看完这篇短文后, 可以马上起身去擦桌子, 或洗碗; 可以把报纸放一边, 闭起眼睛沉思一会; 也可以把这短文传给很多朋友. 当然我希望你选择最后这一项, 谁知道, 你可能回改变很多人的一生.

多年前我跟高雄的一位同学谈话. 那时他太太刚去世不久, 他告诉我说, 他在整理他太太的东西的时候, 发现了一条丝质的围巾, 那是他们去纽约旅游时, 在一家名牌店买的, 那是一条很雅致, 漂亮的名牌围巾, 高昂的价格标签还挂在上面, 他太太一直很舍不得用, 他想等一个特殊的日子才用.

讲到这里, 他停止了, 我也没有接话, 好一会后他说, 再也不要把好的东西留到特别的日子才用, 你活的每一天都是特别的日子.

以后, 每当我想起这几句话, 我常会把手边的杂事放下, 找一本小说, 打开音响, 躺在沙发上, 捉住一些自己的时间. 我会从落地窗欣赏淡水河的景色, 不去管玻璃上的灰尘, 我会拉这太太到外面去吃饭, 不管家里的菜饭该怎么处理.

生活应当是我们珍惜的一种经验, 而不是要挨过去的日子.

我曾经将这段谈话和一为女士分享, 后来见面时, 她告诉我她现在已不像从前那样, 把美丽的磁具放在酒柜里了. 以前她也以为要留特别的日子才拿出使用, 后来才发现那一天从未到来.

[将来], [终有一天]已经不存在她的字典里了. 如果有什么值得高兴的事,有什么得意的事, 她现在就要听到, 就要看到.

我们常想跟老朋友聚一聚, 但总是说[找机会]. 我们常想拥抱一下已经长大的小孩, 但总是等适当的时机. 我们常想写封信给另外一半, 表达一下浓郁的情意, 或甚至想让他知道你很佩服他, 但总是告诉自己不急.

其实每天早上我们睁开眼睛时, 都要告诉自己这是特别的一天. 每一天, 每一分钟都是那么可贵.

有人说: 你该尽情的跳舞, 好象没有人在看你一样. 你该尽情的爱人, 好像从来不会受伤害一样.

我也要尽情的跳舞, 尽情的爱.

你呢? 第一件事是不是与好朋友分享这想法呢?

多年前, 在网络看到这一篇短文, 还特别打印了贴在精致的记录簿里. 最近看到太多的天灾人祸报道, 人的思绪也变灰了.

其实不管是天灾人祸, 人都是必须经历生老死别的. 不管是自然或非自然, 都论不到我们去预测, 也不需要去知道, 一切随遇而安, 则活得自在.

人总是在失去健康的时, 才懂得健康的可贵

人总是在失去空气时, 才记得原来我们都需要空气才能呼吸生存.

就如活在水里的鱼, 离开了水, 才知没有了水, 是活不下去.

生命永不TAKE TWO.

在活着的时候, 好好的活着, 充实的过日子.

节省富翁住组屋案- 严志昌

严志昌-新加坡富翁的专访.

57岁的严志昌已有千万身家,生活却过得朴实无华,现在还住在中等入息公寓.
他每月的股息收入最少五万新币.

年轻时的他曾以为要创业才能致富.而他没有资金也没有知识,而且还需要一份薪水,根本不可能辞去工作.

后来,他老板和他分享有关买股票和投资方面的心得.老板告诉他,只要买了某公司的股票,就像买了一间公司,有了股份,他也是商人.

从此以后,他专心学习,研究股票,做足了准备功夫之后就开始投资买股票.
十三年前,他辞去工作成为全职投资家后,尽管身家千万,他也拒绝买豪华车.

严志昌的投资成功秘诀 – 耐心
“尽早开始学习和投资, 以及耐心是成功的关键.”
“一个人若能提早接触股票, 能够更早有所认识, 即使有时出错了,还是有时间从新开始.”
“一个人必须观察股势, 待股价对了才入场买进.接着, 他一定要有耐心, 不要急于脱手,他应该研究该公司, 了解公司的任何动向,必须等带适当的时机才卖股票.”

童年的他家庭经济不富有,令他缺乏安全感,所以一直都希望得到经济独立,这成为了他奋斗的推动力.

我再重看这专访,是想调整自己购买股票的心态.这几天看着股价起伏不定,忘了KLSE8K说的,心中没有股价.

再看看穷爸富爸所提的现金流的重要性.

我的想法就是购买股票,收取股息.而这些股息就是我日后慢慢累积回来的现金流.

公司年年赚钱的股票才能考虑购入.

但,至于合理的价钱又要怎么算呢?现在为止,我只会用本益比来看…只要每股盈利不是负数字,就不怕了.

巴菲特教你如何投资

成功投资者应该具备的三个条件

一, 独立思考.
不受群众心理影响的性格.
做一件事, 你之所以觉得自己是对的, 并非因为大家都这么做, 而是因为手中的证据及一切合理的愿意, 皆告诉你你的决定是对的.

二, 耐心
投资人应该假设自己一生中只有一张二十格的打卡单, 每做一次的投资决定就打一次卡, 每打一格, 一生中就少一个投资决定可做.

三, 原则
理性. 必须能够控制自己, 不让情绪牵着鼻子走.

巴菲特的“三要三不要

以下是堪称巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法：

要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。
巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

要投资资源垄断型行业。
从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。

要投资易了解、前景看好的企业。
巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。

不要贪婪。
1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。

不要跟风。
2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。

不要投机。
巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。

股神陨落：林园25万倍神话止步

伴随着牛市的逐步结束，林园、“777”等一大批为散户投资者所倾心的民间“股神”，一个个也如流星般在中国股市悄然陨落。

在网上，如果用百度搜索一下“林园+股神”，0.18秒以内，你会找到70.5万多个网页。
据悉，林园，43岁，陕西人，之前学医，1984年被分配到深圳某医院从事临床工作，1989年投身股市。2006年初，当股市尚未摆脱熊市的阴影时，林园就公开宣称，十多年来通过股票投资，自己的资产已经从最初的8000元增加到了4亿多元。今年初，他又被爆身家已超过20亿元，18年间，其资产增值超过25万倍。

就是这位“股神”林园，这两天再一次成为一些财经报纸热炒的对象。不过这一次他不再是豪气干云，而是一副英雄气短的模样。有消息说，股神林园旗下信托产品，除了较早成立的林园1期仍保持盈利外，2007年9月成立的林园2期、林园3期，目前双双跌破100元面值，亏损严重，最新净值分别为81.13元和80.77元，半年内净值分别缩水18.87%和19.23%。随着最近几天的进一步暴跌，估计其缩水的百分比可能进一步加大。

难逃亏损厄运 股神林园被深套
只有在退潮时，才能看出谁在裸泳--这句话用在今天的阳光私募业是再合适不过了。
每个月的20号左右，成都的王先生都会收到一条来自深圳的短信，这是深国投发给他的最新信托产品净值变化情况，王先生发现，他购买的林园信托产品净值已经回落到129.69元。
“我的买入成本大概在125元左右，现在盈利都输得差不多了。“不过，看着大盘的惨烈下跌，王先生认为仍能赚钱已实属不易。

股神也被套明星私募难逃亏损厄运
阳光私募号称资金管理更为灵活，并善于防范风险，他们不为排名而追求相对收益，更看重实实在在的绝对收益，其中更有林园、但斌等业界大碗作为产品的舵手。然而，最近半年这些明星私募基金经理管理的信托产品，也难逃亏损的命运。

中国股神：8000元变20亿

林园在精心挑选后，只锁定了20多家企业作为投资对象，但是，记者也注意到，林园买股票，80%左右都会在刚刚买进后下跌，所以林园也特别跟我们强调，进行价值投资，更重要的是要树立一个好的心态，真正了解企业的价值，坚定持有，最终才能得到高额的回报。

林园投资股票，获得亿万回报，但是，在互联网上，对他的议论也众说纷纭，有人说林园是一些利益集团的代言人，也有人说他的财富神话根本就是一场骗局。

“很多人按照林园推荐的股票操作，最后却赔了，所以网上会有这么多反对的声音。”

但是面对种种置疑，林园没有反驳，反而用50万资金购买了8支他认为具有投资价值的股票，并把自己的操作公布在互联网上。

林园：“我当时提出来，12个月不赔钱，3年最少翻一翻，这是我买以前我这么想的，我把最坏的结果，当时我算帐。”
记者：“现在的情况是怎么样的？”
林园：“我们看一看前一段时间，还突破二百万了，到今天是一百七十八万一千六百多，你看我们一直是满仓操作的。”

1年零2个月的时间里，林园50万资金涨了3.5倍，虽然在牛市的行情里，这样的收益率并不算高，但是林园仍然坚守着他的价值理念，不跟风，不动摇，因为他从8000到亿万资产，就是这么走过来的。

林园：“这50万我相信在不长的时间里我们可以看到的就要变成一千万，我就不动，这个你看啊，一千万到一个亿，也没有多长时间。”

很多想短期获得暴利的投机者，对林园的成就很羡慕，但林园告诉记者，虽然价值投资的理念他一直在宣传，但愿意为价值投资坚守的人并不多。

“即使告诉他(投机者)明天这个结果他也受不了，可能他也清楚，可是他受不了，这个煎熬你说怎么办呢，这个办法没用。”

林园的实盘已经从50万达到了170多万，在他看来，这些企业的实际赢利能力，将给这些股票的价值带来稳定的，几何倍数的增长，现在，没有人知道林园实盘里的170万究竟在明年能够裂变成多少，但林园告诉记者，理性投资最大的敌人，就是盲目和贪婪。

林园：“甚至98% 、99%，很多都是人性，人性的弱点决定了这个股市它今天的结果。”

半小时观察：
林园所倡导的价值投资，我们并不陌生，他投资的方法也没有多少高深的地方。可为什么还是有很多投资者亦步亦趋的跟着他，却收获不多呢？用句古人的话，知易行难。而真正的难处就在心态上。

对一个普通投资者来说，听道理是一回事，实际操作又是另外一回事。当你精挑细选之后，拿了钱买了股票，却眼瞅着股价步步下跌的时候，真正经受考验的不是智商，而是信心。如果对自己的判断没有足够的自信，对价值规律没有足够的信任，即使抓住了下金蛋的母鸡，也仍然会以鸡飞蛋打收场。

在瞬息万变的市场上，建立良好的心态，靠的不是心理培训，而是长期的训练和实践，放弃那些关于投机暴富的不切实际的幻想，真正遵循价值投资的客观规律。毕竟，和消息、概念比起来，这些规律才是最可靠的。

林园:我买股票奉行“乌龟政策”

我想从两个方面来阐述我的“乌龟政策”。

选中个股,主动做“乌龟”

我买入股票时首先要满足价格合理或者低估,而多数情况是价格低估的股票又不涨；我也不知道它们什么时候能够上涨。

笨人笨办法,也只能发现被低估的公司后买入,“猫”在里面,等着上涨。

这种等待的时间对我来说也是非常难熬的,要有非常坚韧的毅力,抛弃各种市场的诱惑。不过过去的事实是我买入的个股,它们的股价也不会大跌,不理市场的涨跌,它们的股价总是在10%内波动(相对我的买入价)。

例如,我在2005年4月份买入招行转债,当时买入平均价为102.50元/股,到今年初股改前它的价格仍为102元左右,在近一年的时间内,它就在101~120元波动,我也只能在里面“等待”。

今年5月份我又买入G沪机场,平均价为13元/股,G沪机场在近几个月时间内也是在12~15元之间波动,我只能(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)做“乌龟”。的确,我也不希望长期做“乌龟”但这也不是我能“左右”的,但是从做法上,我是主动做“乌龟”的。

投资组合,集体做“乌龟”

“乌龟政策”的另一层意思是指现阶段,我对市场的判断最乐观的是“牛市初期”。

这时期我要采取“相对防守”的投资策略,因为这个时期,不是所有买入的公司都会同时上涨或下跌的。我必须采取一个有多只股票组合,这个投资组合的总市值也不能波动太大(相对于我的买入价应在10%以内),当股市出现下跌时,组合的总市值也不应该出现明显的亏损,像是一个“乌龟”,这样我才能继续“持有”这样的组合。

我目前真实组合是贵州茅台、五粮液、云白药、G招行、G沪机场、G铜都、G黄山B等股票组合。即使在股市下跌时,我的总市值也是在相对高位稳定的。

我在今年3月21日用100万元现金买入了一个组合,包括：G沪机场8200股、 G民生13860股、G招行 41300股、G黄山4000股、G云天化3800股、G瑞贝卡4700、马应龙2520股、东阿阿胶9500股、G铜都40600股、(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)G铸管30308股、丽江旅游4200股,这个组合从买入后,其总市值也都是相对稳定的,即使大市出现下跌,它也像只“乌龟”。

我买入这个组合时,就已经充分考虑了各种因素,这里面有能保证高派息、低市盈率的个股(G铜都、G铸管),能持续上涨的高增长个股(G沪机场、G民生、G招行、G黄山、G瑞贝卡、丽江旅游),品牌个股(东阿阿胶、马应龙)。这样的组合的结果会是：当大盘下跌时,我的组合也有上涨的个股,以达到总市值相对平衡。过去的事实是,当大盘下跌时,我的组合总市值也不一定跌,这样我才能“满仓持有”。

“乌龟政策”实际上是在股市下跌时,聚集力量,等待时机,我要的结果是这些“乌龟”最终都会变成“兔子”。哈哈哈！

Bull Market Baloney and Bear Market Valuations

Interestingly, as we have observed currently, the bear market is not even fresh into a year (12 months), yet people seem to be complaining that it's "too long" and everyone is hoping against hope that the bear market will end soon and signal the start of the new bull.

From a personal standpoint, I do not advocate either bull or bear as I focus on companies and the external factors which affect my companies' performance. Still, a bear market always makes it all the more attractive to search for bargains amongst the companies listed on SGX due to the low accorded valuations by Mr. Market. A quick scan I did this weekend turned up many companies (many of them China ones) which were trading at single-digit PER, despite decent prospects for growth. Just 8-10 months ago around August to Oct 2007, the same companies were trading at 20-30x PER. Which brings us back to the topic above - bull markets produce a lot of baloney (nonsense) because everyone bids up the prices of companies to absurd levels, bringing about ridiculous expectations which results in wanton speculation and excessive over-valuation. Of course, the term "irrational exuberance" (coined by Alan Greenspan himself) comes to mind but this term is so oft used it is becoming a cliche in itself.

The purpose of this post (which may look and sound like a Sunday ramble) is to highlight the follies of valuations found in a typical bull market and for the investor to recognize this and refrain from participating in the folly and foolishness. The greater fool game always gets played over and over like a macabre game of musical chairs; the last person without a chair gets left holding the baby at amazingly high valuations. Conversely, in our current market, notice that newspapers, newsletters, commentaries and pundits have expressed dire predictons about the market and economy in general; speaking of "record high oil prices" and a "worldwide recession" looming. Just as in bull markets, there is no end to good news; in bear markets there is always no end to bad, pessimistic news.

For the intelligent investor, he will recognize the advantage of bear markets which makes ALL companies cheap, and will take his time to do his careful research in order to identify potential gems. The bear market is very much welcome by true value investors as the only way to purchase companies with a decent margin of safety and at reasonable valuations. Of course, one must always separate the wheat from the chaff; which is why investing is easy but not simple. Some companies really DO deserve to be trading at low valuations and below NAV as their growth prospects may be unexciting, their industry may be stagnating or costs may be rising significantly. All these factors have to be weighed by the astute investor in order to fulfill a checklist of items which qualify a company for investment selection. Patience is always a virtue and the investor should be willing to wait for a good opportunity to accumulate the shares of a superior company.

Thus, it is better for a bear market to slowly drag itself out so as to maximize the time needed for an investor to hunt for good bargains and to purchase a good company. However, the majority of the folks out there are wishing for the exact opposite; for the bear market to end quickly and for the bull to arrive. All I can say is that these people have probably purchased shares during the bull market baloney period (at high valuations) and cannot bear the pain of cutting their losses; thus they hope for a similar rebound to their previously mentally-anchored price so that they can sell at a smaller loss or breakeven to make themselves look less foolish. The problem with this is that capital can be locked up for extended periods of time without decent returns and the effects may be disastruous as one does not have capital to take full advantage of the bear market. Strangely, the wise thing to do is to just accept the loss and move on; but a quick chat with many associates has revealed that this is one of the HARDEST things to do for an individual and thus many simply cling on forever hoping that the company will recover and to wait for valuations to hit baloney levels again.

In case the patient investor runs low on cash while researching companies to purchase, he can always fall back on the dividend income stream which he has set up by purchasing good companies at low valuations in the past. I would strongly advocate that investors purchase some form of yield stock to provide some cash flows as your capital may be locked in for a very long time. Even Warren Buffett's Washington Post pays him a check equivalent to his entire investment every year ! Now how about that for cash flows ? Thus, the two-prong approach of having cash for investment during a bear market and regular cash inflows from holding good companies purchased some time ago can benefit an investor by allowing him to have some yield as well as opening up opportunities for investment.

投资要趁早

股票投资，越早开始越好。

开始得越早，成功的机会越大。

我这里所指的“成功”，有一个定义，就是达到“财务自主”。

“财务自主”是指在我们退休后，有足够的金钱让我们无愁无忧地安度晚年，不必再为五斗米而折腰。

要做到这一点，必须确保在退休后收入不会中断。

理想的数目是在退休后，每个月仍能保持你最后一个月薪金的收入。

终身领薪梦想成真
如果能做到每年收入跟着通货膨胀率而增加，以保持生活素质，那就更妙。
要做到这一点，不能单靠薪金的收入。
一定要学习投资，才能使终身“领薪”，梦想成真。

投资要成功，经验扮演决定性的角色。

经验必须来自实际投资。

每一个行业，都有其诀窍。要摸清楚这诀窍，需从实际的工作中去体验，才能融汇贯通，达到得心应手的地步。

只能意会不能言传
每个行业都有陷阱，必须深入其中才能学习避开陷阱的本领。就好像埋满地雷的战场，必须亲临战地，才有可能探测到地雷所在地，若置身战地之外，是不可能找到地雷的。
避开投资陷阱，需靠经验的启发，有时只能意会，不能言传。
累积经验需要时间。没有经过这个过程，你很难在投资这个领域中生存。

残酷环境生存经验
一头从小养在笼中的狮子，食物不劳而获，长大后放归山林，难以生存。因为它缺乏捕捉别的动物的技术训练和经验。
我最近到墨尔本的乡下，跟一对朋友夫妇住了一个星期，他们退休后在一个风景幽美的山谷，筑室而居，过着隐士般的退休生活。
闲来无事，养了一群鹦鹉，其中大部分是以蛋孵出，从小在笼中长大。
他们告诉我，这类鹦鹉放归山林，根本无法生存。因为他们没有在残酷的大自然环境中生存的条件。

中彩票的人，很少发达。因为财富是从天而降，并非长期累积而成。

中奖人没有投资经验，缺乏判断投资计划可行性的能力，骤然得到大笔资金，在一连串不当的投资中消融了，最后打回原形，仍旧两袖清风。

我们常常听到“富不过三代”这句话，其实有一定的道理。

第一代亲力亲为。通过艰苦奋斗致富，洞悉经营窍门，财富得来不易，懂得珍惜，才能持盈保泰。

第二代目睹第一代创业艰辛，在第一代的提携栽培、竞竞业业、如履薄冰、故能“守业”。创业难，守业亦不易。

第三代在富裕中成长，不知创业艰辛，故不知珍惜；心智未经磨炼，不思进取，反而把精神化在争夺财产上内斗，导致家族分裂，故事业多毁在第三代手中。

吸取教训提升技术
股票市场千变万化，股票投资风险高，挑战大，非有丰富经验，难以成功。
而累积经验，需要时间和实战体验；年轻时就投入，使你有足够的时间，去接受磨炼，身经百战而来的经验，是你的无价之宝，没有任何东西可以取代。

在投资的过程中，每一个人都可能犯错，年轻就开始投资，使你有足够的时间去吸取教训，提升你的投资技术。

跟着年龄的增长，心智的成熟和经验的丰富，使你由“错多对少”，逐渐提升至“对多错少”，使你稳步走上成功的投资之路。

最理想的投资年龄是从走出校门，找到第一份职业时开始。

除了经验以外，股票投资需要对上市公司有深入的认识。

深入的认识，来自长期做功课。根本没有捷径可行。

故投资要趁早，越早越好。

现在就开始