职业炒家让市场投机成为了一种精致的艺术。他们的那套“经销商”体系在中国国内交易所非常流行。如果一个职业炒家相信，投机一只股票的条件已经成熟，他会接触公司并请求他们合作。
据世界经济学人报道http://economist.icxo.com讯，1997年，香港的所有人都在谈论房地产，就像今天的上海一样。 今天香港人民不再那么热衷谈论房地产了，他们不再轻易受骗。这次，职业炒家很可能在香港房地产市场上遭遇他们的滑铁卢之战。
2003年的SARS危机使得香港和澳门经济陷入衰退之中。为了重振信心，中国政府允许大陆个人居民到香港、澳门旅行，改变了以往只允许团体到港澳旅行的政策。中国大陆游客使港澳两地旅游业繁荣起来，这个政策在恢复两地的信心方面扮演了重要角色。
随后就产生了SARS后的泡沫经济。在SARS期间，许多人经历了最糟糕的时光。但是，一旦这样的突发事件过去，生活回到正常轨道，人们似乎对劫后余生充满乐观。生命的热情重新焕发。经验丰富的市场玩家从空气中嗅到了泡沫的气息。
这时职业炒家来了。他们充斥在香港、台湾，现在又遍布中国大陆。他们不做别的工作，他们所有时间就是观察地产、股票和货币市场。当他们感到泡沫的条件已经成熟，他们全体进入市场，创造出人气。当人气一旦建立起来，街上的普通人就会变得贪婪而加入进去，那时，便是职业炒家们抛售筹码盈利的时候。一旦泡沫紧缩，他们通常会在中国的各类高尔夫课程上消磨时间，等待下次机会来临。
投资/出口驱动的发展和美联储的低利率孕育了这类独特的人。一旦美联储往全球经济中输入大量的资金，亚洲出口和资产市场就会飞起来。在繁荣阶段，公司产能大肆扩张，繁荣期过后，公司无法保持稳定的利润。一旦流动资金退潮，所有的资产市场就会回到当初的起点。职业炒家在繁荣期集中注意力从资产市场上榨取利润。
职业炒家中的许多人从实业中起家，从痛苦的经验中获取了教训。两年前，我在上海遇到其中一位，他以前办过好几个工厂，但是他的生意一直很艰难。经历了1998年可怕的经济紧缩之后，他得出了办实业赚不到钱的结论。他卖掉公司，成为了一个职业的炒家。他很幸运地退出，获得了开始新的职业所必须的资金。
职业炒家让市场投机成为了一种精致的艺术。他们的那套“经销商”体系在中国国内交易所非常流行。如果一个职业炒家相信，投机一只股票的条件已经成熟，他会接触公司并请求他们合作。有时候，作为支持这个公司股价的回报，职业炒家要求从这个公司里取得资金。在一段时间里，职业炒家会推高股票价格。当市场人气维持足够长的时候，小投资者就会买入，而职业投资家就能兑现利润。
宏观环境好的时候，投机就容易一些。低利率是一个必需而非充分的条件。小投资者通常是游戏中的失败者，需要时间来治愈伤口。经过一轮失败后，计算小投资者什么时候再次贪婪起来是一种精致的艺术，似乎最少需要两年时间。投机的艺术在香港市场上很普遍，现在降落在上海的房地产市场。由于房地产交易无法匿名交易，一大群职业炒家会攻击一个投资组合，在他们自己之间开展交易。官方注册显示了价格上升的趋势。市场人气使小投资者变得贪婪。通常是他们屈服于贪婪并把他们的所有积蓄投入进去。
上海最近对拥有一年内的房地产交易征收5％的资本收益税。随着一大堆欺骗行为的暴露，政府被迫采取行动。然而征收5％的交易税不可能起作用。它可能提高了价格信号的可信性，小投资者也许相信，政府会谨慎对待价格投机。但是，如果职业炒家让价格上涨了50％，资本利得税只有2.5％，潜在的利润是 47.5％。一旦大众对房地产狂热起来，5%的资本利得税不可能阻止职业炒家从中盈利。
相对于上海，香港房地产现在已经很难进行投机了。不管封面上关于价格上涨的故事多么动人，香港人民不会落入陷阱。现在房地产交易的数量不像1997 年那样巨大。上次房地产交易高峰期间，1997年第二个季度每月的平均交易为21300宗。在这个周期中，去年第四季度最高的交易为11800宗。
人们从这次的情形中感到了不同的情况。1997年，香港的所有人都在谈论房地产，就像今天的上海一样。即使香港报纸上的故事跟1997年的很相似，人们不再那么热衷谈论房地产了。这次有本质的不同。香港人民没有看到加薪的迹象。许多人对房地产的上升持负面态度。跟报纸上狂热的房地产故事相近的，通常是香港公司跨过边界移到广东的报道。香港人民不再轻易受愚弄了。这次，这些职业炒家很可能在香港房地产市场上遭遇他们的滑铁卢之战。
让我们再想想，大量的对冲基金跟这些职业炒家很相像。例如，发生在石油市场上的投机跟发生在上海房地产市场上的投机没有任何区别。职业炒家储存大量房地产进而抬升价格，指望本地的小投资者受骗，买进他们的高价房子。对冲基金抬升石油价格，他们相信中国将不得不买进高价石油。至今为止，这个阴谋还进行得很顺利，因为中国依然允许其经济过热，它的房地产泡沫掩盖了高石油价格的负面影响。
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