近几个月，由于经济活动指标的改善（或者在某些情况下，恶化程度有所降低），股市出现大幅走高。在中国，经济增长比投资者担心的要更为强韧，为中期增长前景带来了希望。这些进展，加上对金融体系的担忧逐步稳固，为盈利周期见底提供了希望。即便如此，挑战仍然存在——家庭资产负债仍存压力，在某些情况下，政府债依然居高不下。这种逐步稳固但仍存不确定性的背景应有利于能产生充沛自由现金流（作为股息派发）的公司。
高股息收益率的重要性
一段时期来，相对不尽如人意的经济增长加上低利率使得收益成为衡量成败的标准。全球经济增长在2010年前可能仍然在正常水平之下，而积极的货币政策放松也带来低利率——在这样的背景下，股息收益率高的股票势必表现上佳。与发达国家趋势相同，大多数新兴经济体的货币利率也大幅下调——非传统的信贷放松。由于对通胀的担忧让位给对经济增长的担忧，新兴市场央行与发达国家同时下调利率。看起来信贷放松已经基本完成，虽然还有部分新兴经济体仍有一定的利率下调空间。另一方面，由于股价的跌幅远高于股息的下调幅度，股息收益率也已经出现飙升。这已经使得利率与股息收益率之间的差距降至10年来的最低水平。
股息存在的风险
股息低于预测或股息预测值本身被下调可能存在几个原因。尽管每家公司都要区别对待，但新兴市场整体股息低于预期的可能性目前要远远低于年初。不过无论如何，还是存在一定风险。
盈利下调。全球经济衰退已经造成普遍的大规模盈利预期（12 个月预期值）下调。盈利下降通常会造成自由现金流的生成能力减弱，从而反过来降低股息。对周期性行业而言，当然如此。对于盈利预期的趋稳，我们感到欣慰，这将为今后的股息预测提供支持。
股息支付率与现金覆盖率。股息支付率高的公司倾向于在盈利下滑的艰难时节削减股息，而股息支付率低的公司则拥有维持股息或甚至提高股息的腾挪空间。对新兴市场整体而言，股息支付率直到最近都合理地保持在30%的水平，今年随着盈利的下滑则预计在40%。由于盈利风险似乎已经有所回落，而当前的股息支付率也不在高位，因此股息风险似乎较低。股息一般来自股权自由现金流。2009年，股息的现金覆盖率（即股权自由现金流/股息比率）预计将统一为股息提供进一步的支持。在公司层面以及那些现金覆盖率表现良好的公司而言，差异化相当重要；现金还存在被用于公司活动（即并购）的风险。
负债比率和利息覆盖率。经济衰退期间，杠杆率高的公司更可能降低债务负担（而不是直接向股东归还资本）。资料显示，虽然新兴市场整体杠杆率并不高，但在金融危机期间，利息覆盖率大幅下跌至2004 年的水平，反映出与债务再融资相关的问题。虽然对于新兴市场整体而言这并不是一个问题，但无疑有部分行业和公司存在颇为严重的问题。从这个角度看，股息风险非常明显。
寻找高股息股票
根据筛选方法，我们认为高股息收益率最为确定的行业包括：公用事业、家居用品和材料）、电信和银行、耐用消费品、食品零售、零售、银行与保险。
对于符合这些标准的股票，我们与相应的分析师沟通他们对于这些公司今年能实现股息预期的信心。我们仅列出了那些信心度高的股票，评级为“买入”的股票为：Abil 、人和商业[1.54 -7.78%]、Partner 、宏达国际、ABSA、台积电、TigerBrands、工商银行[4.34 2.60%]、沪杭甬和Standard Bank。
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