究竟是通货紧缩还是产能过剩？

据国家统计局最新统计披露，4月份我国消费者价格指数（CPI）较上年同期下降1.5%，连续第三个月下降；同时，4月份我国生产者价格指数（PPI）较上年同期下降6.6%，连续第五个月下降。为此，有媒体解释说“这是通货紧缩的表现”，“中国经济正处于通货紧缩的压力之中”，因此，他们提出了直截了当的、最为简单的对策：降息并继续加大信贷规模。

笔者认为：提出上述观点和对策的人，大多都是站在“做牛”股市的利益或立场来表述的。否则，我们便只能认为这些观点是无凭无据的，基于这种观点的对策建议甚至是荒唐而错误的！

大家冷静想一想：中国经济目前的主要问题，究竟是通货紧缩，还是产能过剩？

首先，我们大家来看一下中国目前的利率水平和信贷规模现状。自2008年9月16日起，在2008年最后3个半月内，央行连续5次降息，一年期储蓄存款利率从4.14%降至2.25%；一年期贷款基准利率从7.47%降至5.31%。与此同时，中央政府开出了4万亿的“经济刺激”方案。

2009年头三个月，新增人民币贷款节节攀升，不断创出历史天量。其中，1月份新增人民币贷款1.62万亿元，2月份新增人民币贷款1.07万亿元，3月份新增1.89万元，第一季度，人民币贷款新增4.58万亿元，同比多增3.25万亿元。今年前4个月，新增人民币贷款5.17万亿元，超过了去年全年新增贷款规模，已达到了年初中央确定的今年新增贷款5万亿元以上的调控目标。

如此廉价的货币政策，如此天量的信贷膨胀，难道这就是某些媒体或专家所流传的“通货紧缩”？世界上还存在如此类型的“通货紧缩”？

既然中国目前不存在通货紧缩，为何PPI与CPI却仍在节节下滑呢？笔者认为：主要原因是中国制造业出现了严重的“产能过剩”，产品库存积压、供过于求，从而压迫物价下行。

2008年上半年，全国工业增加值增长16.3%；直到2008年9月底前，各月工业增加值仍保持在两位数的高增长，然而，随着世界性金融危机的不断蔓延，从2008年10月份开始，我国各月工业增加值增速开始节节下滑：2008年10月为8.2%，首次滑落至10%以下；11月更是垂直滑落至5.4%；12月为5.7%。由此可见，在外部需求受阻，内部产能过剩的情况下，中国工业首当其冲受其影响。

在2002——2007年间，中国GDP连续6年以高达两位数的增速狂奔，直接导致了资源的过度消耗以及产能的严重过剩，其中，尤以钢铁、有色金属、石油石化、煤炭、电力等“高能耗、高污染、资源性”产业问题最为严重。以钢铁产业为例，目前中国钢铁产量分别是日本和美国的5倍，相当于世界十大产钢国产量的总和。如此庞大的“钢铁产能”正是中国GDP连续6年保持两位数高增长的必然结果和动力所在。

具有讽刺意味的是：尽管目前中国钢铁产业产能严重过剩，但铁矿石进口却在不断创新高。据专家介绍，2009年钢材价格的走势基本上保持在3000元/吨到4000元/吨之间反复振荡，然而，按目前成本计算，只有当钢材价格达到4000元以上时方可盈利，但只要产量略有回升，价格又会压回到3000元/吨，亏损逼迫钢铁企业限产，限产后价格再慢慢回升，如此反复而已。专家预言，在最近几年之内，钢材价格很难回到2008年夏天的价位。

2009年5月13日，工业和信息化部发出紧急通知，要求各地遏制钢铁行业产量过快增长的势头，对不顾市场需求盲目扩大生产的钢铁企业，要商请当地商业银行减少或停止贷款。通知指出，当前中国钢铁行业存在一些矛盾和问题：钢铁总量严重过剩，板材问题尤为突出；落后产能比重较高，恢复生产存在盲目性；进口铁矿石增加过猛，容易引发经营风险。

事实上，中国作为世界加工厂，许多工业行业也都存在着类似于钢铁产业产能过剩的情况。为此，我们坚信，中国经济并不存在所谓通货紧缩的问题，相反，中国经济目前面临的最严峻课题是如何调整产业结构，化解“产能过剩”，淘汰“落后产能”。

2008年底，4万亿经济刺激计划以及2009年初的天量信贷投放，的确带来了中国经济短暂的亢奋和“小阳春”现象，比方，2009年2月，我国工业增加值突然猛增了11%，似乎有重回危机前增速的势头，然而，短暂的兴奋还未散去，经济下滑格局再现：3月工业增加值增速仅为8.3%；4月工业增加值增速继续下滑至7.3%。尤其是伴随着PPI与CPI的节节走低，人们再次开始担忧：2009年的经济走势真的是多个V的排列？我们还需要进一步加大总量扩张的力度吗？我们还需要制定新的经济刺激方案吗？

事实上，30年的高速工业化，中国制造业的“高能耗”、“高污染”、“产能落后”和“产能过剩”已成为国民经济可持续发展的重大甁颈。工业化没能有效推进城市化和城乡一体化，城市越发达，农村越落后；与此同时，大工业、大国企、大项目越做越大，相反，民营经济和中小企业却越做越小；中国GDP高速增长，经济总量上去了，但经济增长的质量却并不高，相反，我们为经济高增长付出了不菲的资源代价和环境代价。为此，我们必须借助世界性金融危机的机遇，下决心、花大力气开展行业整合，鼓励科技创新、设备更新，提升产业结构层次，将政策重心放到落后的第一产业和滞后的第三产业上去，并大力营造“全民创业”的氛围，以创业拉动就业，提升国民的就业结构，同时想方设法扶持中小企业发展。

因此，如果我们肯定了“中国目前的主要经济问题是产能过剩”判断，那么，中国政府倘若再有所谓的“经济刺激”新方案出台，则我们就不再需要总量上的进一步扩张，更不能继续扩张业已过剩的产能，相反，我们需要的是结构性调整，加大政策扶持的力度，大力发展现代农业、现代服务业，大力发展中小企业，同时鼓励先进制造业的发展，严格限制“两高一资”制造业的扩张，真正推动中国产业结构的升级换代以及经济增长方式的转型。