1、虚者胜
孙子曰：“兵者，诡道也。”意思是欺骗敌人也是一种兵法。若只是正直作战是不能获胜的。欺骗人或被欺骗有时也是一种智慧的比赛，也是一种策略。孙子在兵法中一再说过，真实的策略要隐瞒，因为如果让敌方知道了真实情形，则我方的弱点暴露就会招致失败。“兵之形，避实而击虚”。关于虚实有两种解释，其一是空虚的虚，指力量薄弱，给人有机可乘。充实的实，指士气旺盛，战斗力强的状态。第二种解释就是虚伪的虚，事实的实。
股价的变动，反映了投资者内心的虚实。有很多的投资者并没有自己的谋略，仅仅领先商业情报作为谋略攻势。但只依据情报往往是不能获胜的。要注意事实，所谓事实，就是要收集可以信赖的数字，然后作定量的研究，根据自己的目的意图把这些数字作适当的处理，这样，自己就会有一个根据地，然后从这里看清股市的虚实动态，等待攻击的机会。
2、要跟从势
孙子曰：“势者，因利而制权也。”将此运用到投资方面的意思就是：股票市场上的势就是资金的流动。金钱流动的强弱就代表封的强弱，势是因为期待赚钱而产生的。期待愈大，资金的流动性也就愈大，势就愈强，而其他人也会跟着这个势进行，所以也就加强了这个盛世，在这种状态下任何人都无法压制这个势。这势就会发挥意想不到的威力，而出现令人惊异的行情。
孙子认为在战争中，要保持站在有利的地位，只要拥有有利地位，势就永远在自己这边，但势的变动性很大。现在虽然在自己这边，可只要敌人一有动静，自己这方就有可能陷入不利的地位。投资股票也是如此，因为大家都想赚钱，于是顺着强势而去买股票，股票也因此而一路高涨，但这时候只要某些人开始套利，那投资者赚钱的期待就会感到不安，买手采取观望的态度，势也就慢慢萎缩了。在此期间，如果卖压一增加，今后对于涨价的希望就会破灭，股价也会下跌。所以说，市场的动态是由势来决定和支配的，而自己的力量无法造成势的投资者，就只有跟着势来进行。但必须跟着势强的股票，以加强本身的势。
3、文武双全
孙子曰：“故令之以文，齐之以武，是谓必取。”意思是所以要教士兵学会仁义，以军法训练士兵，才能成为必可取胜之军旅。运用于股票市场就是：“文”就如股票投资中的基本分析，“武”就象股市中的技术分析，作为一个投资者要文武双全，才能出入自如，成为股市上赢家。
4、结交须先知
孙子曰：“是故不知诸侯之谋者，不能预交。”意思是不了解各国诸候的企图，不能与之结交朋友。在股票投资中，与其他做手一起炒股票必须事先了解其他做手的目的，投资策略是什么，作到知已知彼，以免偷鸡不成反蚀一把米。
5、静观其变
孙子曰：“火发而兵静，待而勿攻。”意思是敌人内部火势已经燃起，而敌军仍能保持镇静，要观察等待，不要马上进攻。在股票行场中，在低档价位出现连续利空，且重大的利空出现而股价仍然跌不下去时，不要把股票卖出去，更不可放空。
6、贵在先知
孙子曰：“明君贤将，所以动而胜入，成功出于众者，先知也。先知者，不可取一鬼神，不可象于事，不可验于度，必取于人，知敌之情者。”意思是：“英明的君王，贤能的将帅，之所以一出兵就能战胜敌人，成就超出一般人之上，就是因为能先了解敌情。要事先了解敌情，不可取决于鬼神迷信，不可以用过去相似的事做比较，也不可以用日月星辰运行的位置做推测的依据，一定要取决于间谍的情报，才能真正了解敌情。在股票市场中，只有知已知彼，才能百战百胜，尤其是在敌暗我明的情况下，更应如此。市场主力大户的心理是难以推测的。
7、心迷股市转，心悟转股市
孙膑曰：“凡兵之道阵、势、变、权。”察此四者，所以破强敌，取猛将也，得四者生，失四者死。”意思是凡数战斗有四要素：第一；实施战斗在于阵；第 二，阵势优于敌人；第三，造成胜敌之优势；第四，乘势掌握机会在于权。战争的目的在于求得胜利，胜利在于战略战术设计之优良，而战略战术的设计，则以阵、势、变、权为战斗的四要素。所以孙膑说：能够明察这四种道理的，就可以破强敌而擒猛将，得此四者则生，失此四者则死。在股票市场中，作为投资者要心迷股市转，心悟转股市，在进行股票操作前，先策划整体的操作战略，瞄准和确认股市中的大势，占有比对方更有利的优势地位，随机应变，善于把握比较好的时机，能够做到这样，在股票市场中定能稳操胜算。
8、必备素质
孙子曰：“将帅须知，1.上知天之道;2.下知地之理;3.内得其民之心;4.外知敌之情;5.用兵则知八阵之运用日;6.见可胜之形则战;见无可胜之形则上。”意思是，作为将帅需要知道天之道即阴阳、寒暑风雨、晦明。下知地之理，即为知道地之远近、阴易、广狭、死生。内得其民之心，即为内得其民则同仇敌忾，为国家效命。外知敌方之情，即为知敌之强弱，将之贤愚，以及正品、装备、战术等。用兵则知八阵之部署与运用，则可以知已之长攻敌。在股票市场中，作为市场主力和操盘者需要知道股票的大势，了解投资大众的心理，也要了解公司董监事对股价所持的态度，还有其他主力对作的现象。另外，在炒股票时，要注意制定策略，在有把握赢的趋势中才下场，若在没有把握的情况下应暂时休息。
9、攻其不备 出其不意
孙子曰：“攻其不备，出其不意”意思是在战争中，要乘敌人在无防备的情况下，在敌方思想松懈，放松警惕的情况下，乘敌人不注意时攻打没有防备的地方。在股票投资中也是如此，一些市场老手和做手总是在市场热火朝天、大势正旺的时候卖出股票，而在市场冷落，人流稀少，岌岌可危的情况下买进股票，最后总是硕果累累。
10、兵贵神速
孙子曰：“故兵贵胜不贵久。”意思是用兵作战的目的是要取得胜利，绝不能拖延太久。因为战争一拖延太久，就会失去精锐的士兵，战斗力就会降低。另外，如果战争拖得过久，国家的负担就过大，费用会增加。在股票投资上也是如此。所以在股市处于盘局的情况下不要进入股市，待冲破趋势线，并出现买、卖讯号时再进场，真可谓事半功倍。
Saturday, December 17, 2011
股票投资与《孙子兵法》——《孙子兵法》读后感
早在2500多年前，中国古代兵圣孙武就已经意识到心理因素在战争中的重要性，意识到心理因素是实施军事谋略的基础条件之一，孙武在其流传千古的军事名著《孙子兵法》中也多次提到心理因素的关键地位。
时至今日，《孙子兵法》中提出的心理因素仍然是决定期市投资成败的关键性因素。
《孙子兵法--九变篇》曰：故将有五危:必死，可杀也；必生，可虏也；忿速，可侮也；廉洁，可辱也；爱民，可烦也。凡此五者，将之过也，用兵之灾也。覆军杀将，必以五危，不可不察也。意思是说：将帅有五种性格上的弱点，只知拼命死战的心理，会被杀死；有贪生怕死的心理，会被俘虏；性情急躁的，会因为经不起刺激，从而失去理智；爱好廉洁的名声，会不能忍受羞辱；爱护民众，并且竭尽全力的保护民众的，会导致过多的烦劳。所以这五种心理弱点，是将领的过错，也是用兵的灾难。军队覆没，将领牺牲，必定是由于这五种危险引起的，是不能不仔细慎重的。
这五种心理弱点也同样是最容易导致期市中投资者失败的主要心理因素，必须注意加以克服：
盲目胆大心理
有些投资者从未认真系统地学习过投资理论技巧，也没有经过任何模拟训练，甚至连最起码的股票基础知识都不明白，就贸然的进入股市，参与投资，其资金帐户的迅速贬值将是必然的选择。还有的投资者一旦发现价格飚升或分析师推荐，就不假思索大胆追涨，常常因此被套牢在高位。
贪婪恐惧心理
即使是一个聪明人，当他产生恐惧心理时也会变的愚笨。在股票市场中，恐惧常会使投资者的投资水平发挥失常，屡屡出现失误、并最终导致投资失败。因此，恐惧是投资者在股市中获取赢利的最大障碍之一。投资者要在股票市场中取得
成功，必须要克服恐惧。
急切焦躁心理
毕竟人非圣贤，由于股市风云莫测，投资者有时难免会心浮气噪。这种焦躁心理是炒股的大忌，它会使投资者操盘技术大打折扣，还会导致投资者不能冷静思考而做出无法挽回的错误决策。心理急切焦躁的投资者不仅最容易失败，也最容易灰心。很多时候投资者就是在充满焦躁情绪的投资中一败涂地的。
缺乏忍耐心理
有些投资者恨不得，刚一买入就立即上涨，最好是大幅上涨。但是出现这种情况的概率很小，大多数情况下，即使是处于强势的个股也不可避免的要经历洗盘、震荡、回档、盘整等过程。这正是考验投资者耐心的时候，千万不要象得了芝麻丢了西瓜的猴子一样，看见其它股涨的好，就割肉追涨，或者赚了一点蝇头小利就急忙抛出，往往会得不偿失。
不愿放弃一切的心理
股票市场中有数不清的投资机遇，但是，投资者的时间、精力和资金是有限的，是不可能把握住所有的投资机会，这就需要投资者有所取舍，通过对各种投资机会的轻重缓急、热点的大小先后等多方面衡量，有选择地放弃小的投资机遇，才能更好把握更大的投资机遇。
时至今日，《孙子兵法》中提出的心理因素仍然是决定期市投资成败的关键性因素。
《孙子兵法--九变篇》曰：故将有五危:必死，可杀也；必生，可虏也；忿速，可侮也；廉洁，可辱也；爱民，可烦也。凡此五者，将之过也，用兵之灾也。覆军杀将，必以五危，不可不察也。意思是说：将帅有五种性格上的弱点，只知拼命死战的心理，会被杀死；有贪生怕死的心理，会被俘虏；性情急躁的，会因为经不起刺激，从而失去理智；爱好廉洁的名声，会不能忍受羞辱；爱护民众，并且竭尽全力的保护民众的，会导致过多的烦劳。所以这五种心理弱点，是将领的过错，也是用兵的灾难。军队覆没，将领牺牲，必定是由于这五种危险引起的，是不能不仔细慎重的。
这五种心理弱点也同样是最容易导致期市中投资者失败的主要心理因素，必须注意加以克服：
盲目胆大心理
有些投资者从未认真系统地学习过投资理论技巧，也没有经过任何模拟训练，甚至连最起码的股票基础知识都不明白，就贸然的进入股市，参与投资，其资金帐户的迅速贬值将是必然的选择。还有的投资者一旦发现价格飚升或分析师推荐，就不假思索大胆追涨，常常因此被套牢在高位。
贪婪恐惧心理
即使是一个聪明人，当他产生恐惧心理时也会变的愚笨。在股票市场中，恐惧常会使投资者的投资水平发挥失常，屡屡出现失误、并最终导致投资失败。因此，恐惧是投资者在股市中获取赢利的最大障碍之一。投资者要在股票市场中取得
成功，必须要克服恐惧。
急切焦躁心理
毕竟人非圣贤，由于股市风云莫测，投资者有时难免会心浮气噪。这种焦躁心理是炒股的大忌，它会使投资者操盘技术大打折扣，还会导致投资者不能冷静思考而做出无法挽回的错误决策。心理急切焦躁的投资者不仅最容易失败，也最容易灰心。很多时候投资者就是在充满焦躁情绪的投资中一败涂地的。
缺乏忍耐心理
有些投资者恨不得，刚一买入就立即上涨，最好是大幅上涨。但是出现这种情况的概率很小，大多数情况下，即使是处于强势的个股也不可避免的要经历洗盘、震荡、回档、盘整等过程。这正是考验投资者耐心的时候，千万不要象得了芝麻丢了西瓜的猴子一样，看见其它股涨的好，就割肉追涨，或者赚了一点蝇头小利就急忙抛出，往往会得不偿失。
不愿放弃一切的心理
股票市场中有数不清的投资机遇，但是，投资者的时间、精力和资金是有限的，是不可能把握住所有的投资机会，这就需要投资者有所取舍，通过对各种投资机会的轻重缓急、热点的大小先后等多方面衡量，有选择地放弃小的投资机遇，才能更好把握更大的投资机遇。
什么是股市孙子兵法？
什么是股市孙子兵法？
所谓股市孙子兵法就是以孙子兵法作为基础来研判股票的走势。
下面是部分的股市孙子兵法研判技巧：
31、出奇制胜
孙子曰：“凡战者，以正合，以奇胜。”意思是，大凡作战都是以用兵的正常法则与敌方交战，然后顺应战况的变化，用奇兵取胜。在股票市场中，投资者除了谋求正规的基本分析、财务分析、技术分析技巧外，尤其是要注意市场心理的分析研究，这样才能根据股市的变化，用灵活的对策获利。
32、避实击虚
孙子曰：“天兵形象水，水之形，避高而趋下；兵之形，避实而击虚。”意思是用兵的规律象水一样，水流动的规律是以高处向低处流，用兵的规律是避开敌人的锋芒、坚强之处。而攻击其虚弱的地方。在股市里，股票价格若涨不上去的话就回档下来整理，跌不下去就反弹向上，这是股票价格波动的规律，多方和空方哪一方较弱的话，就会成输家，较强的一方便是赢家。
33、退一步 进二步
孙子曰：“运争之难者，以迂为直，以患为利。”意思是在战争中制胜条件最难的就是：如何化迂迥曲折的远路为直线的近路，如何化种种不利因素为有利因素。在股票市场中，主力操作股票都是为了前进先后退，为了跳高先蹲下，结果都是满载而归。
34、透过现象看本质
孙子曰：“辞卑而益备者，进也。辞强而进驱者，退也。见利百不进者，劳也。”意思是如果敌人的使者言辞谦卑，但军旅却积极准备应战，这是向我方进攻的先兆。如果使者言辞强硬，并且在行动上摆出进攻的姿态，这是敌方后退的预兆。敌人看见了利益而不行动，表示军心疲惫。在股票市场中，低档利空消息频传是主力大户进货的大好时机。高档利多消息不断传出，是主力出货的时机。有时市场传言，专家预测股票的价格将升至更高时，却被多头买超了，大家准备获利，结果反而后继无力。
35、虚虚实实 雾里看花
孙子曰：“故攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻。微乎！至于无形，神乎！神乎！至于无声，故能为敌之司命。”意思是所以善于进攻的，能使敌人不知如何防守才好，善于防守者，能使敌人不知怎样进攻才好。多么微妙啊！微妙到看不出一点形迹，多么神奇啊！神奇到没有一点声息，所以就能够掌握敌人的生死存亡的大权。在股票市场中，主力大户要掌握主动之权，操作股票涨中带跌，跌中有涨，虚虚实实，实实虚虚，将对方的心理搞乱。如在低档掼压进货，让人以为是破线该跌，股价处在高档的时候，拉高出货，让人误以为形势一片大好。使人无法感觉到股价将向高处走，只有做到了这样，才能掌握住股价升跌的控制权。
36、静中显“神”
孙子曰：“始如处女，敌人开户，后如脱兔，敌不及拒。”意思是在开始的时候象处女一样沉静，等待敌人放松了戒备，然后象脱兔一样迅速，使敌人对抗不及，从而取得胜利。在股票市场中，当股价处于盘底状况时，许多投资者失去了信心，大量抛出手持股票。等股价一突破盘局，马上就以迅雷不及掩耳的方法，快速挺升，待散户知道时，已经来不及了。
37、凡事预则立
孙子曰：“故知战之地，知战之日，则可千里而会战。”意思是只要事先能预知与敌人交战的地点，能预知与敌人交战的时间，那么即使是长途跋涉，也可以与敌人决战。在股票市场中，如果投资者能运用基本分析和技术分析的各种方法，先预测股价的上升和下跌的幅度，再根据自己的经济实力制定投资操作策略，这样，买卖股票的成功概率就会高多了。
38、如何驾驭市场
孙子曰：“故不知诸侯之谋者，不能预交，非霸王之兵。故三军之事，亲莫亲于间，赏莫于间，事莫密于间，非圣者不能用间，非仁义不能使间，非微妙不能得间之实。微哉！无所不用间也。”意思是不了解诸侯政策的不能预先结交，就不能算作是霸主的军旅。所以军队中的一切事务，没有比间谍再亲信了，也没有比间谍赏赐更厚了，更没有比间谍再机密了，不能才智过人的将帅，不能运用间谍：不是大仁大义的人，不能差遣间谍；不是用心细微，手段巧妙，不能辩别情报之真伪。微妙啊！微妙啊！真是无处不可用间谋。在股票市场里，有很多消息，传言虚虚实实，简直是令人难以捉摸。所以众多的散户本来想搭轿。结果变成了抬轿，想拔档结果被洗出场，市场主力，决不是最新近的朋友。作为投资者本身应多研究心理分析，技术分析，这才是上策。
39、样样显功力
孙子曰：“疾如风、徐如林、侵掠如火，不动如山，难知如阴，动如雷霆。”意思是军旅行动时，快速如风；静止时，肃穆严整如林木一般；进攻敌人时，如燎燃的烈火，猛不可挡；防守时，如山岳一样不可动摇；隐蔽时，如乌云遮天，使敌人无从知晓；快速动作起来，如导雷不及掩耳，使敌人无从退避。在股市里，做手、董监、炒手做股票的过程就是如此。
40、长红会更红（避其锐气击其惰归）
孙子曰：“故善用兵者，避其锐气，击其惰归。无邀正正之旗，勿击堂堂之阵，此治变者也。”意思是所以善于用兵作战的将帅，先在初期避开锐气，再利用其惰怠思归时发动攻击。不要迎击旗帜整齐，部暑周密的敌人，不要攻击阵容强大，实力雄厚的敌人。在股票市场中，一般的投资散户都有一个不好的习惯，尤其是在期货币场中，往往在初期涨势中作卖单，结果往往被轧空，正所谓“心急吃不得热粥。”实际上应在确认涨势已完时富档盘旋数天，才可以作融资。这种方法比较保险，也就是长红会更红不可太早卖出。
所谓股市孙子兵法就是以孙子兵法作为基础来研判股票的走势。
下面是部分的股市孙子兵法研判技巧：
31、出奇制胜
孙子曰：“凡战者，以正合，以奇胜。”意思是，大凡作战都是以用兵的正常法则与敌方交战，然后顺应战况的变化，用奇兵取胜。在股票市场中，投资者除了谋求正规的基本分析、财务分析、技术分析技巧外，尤其是要注意市场心理的分析研究，这样才能根据股市的变化，用灵活的对策获利。
32、避实击虚
孙子曰：“天兵形象水，水之形，避高而趋下；兵之形，避实而击虚。”意思是用兵的规律象水一样，水流动的规律是以高处向低处流，用兵的规律是避开敌人的锋芒、坚强之处。而攻击其虚弱的地方。在股市里，股票价格若涨不上去的话就回档下来整理，跌不下去就反弹向上，这是股票价格波动的规律，多方和空方哪一方较弱的话，就会成输家，较强的一方便是赢家。
33、退一步 进二步
孙子曰：“运争之难者，以迂为直，以患为利。”意思是在战争中制胜条件最难的就是：如何化迂迥曲折的远路为直线的近路，如何化种种不利因素为有利因素。在股票市场中，主力操作股票都是为了前进先后退，为了跳高先蹲下，结果都是满载而归。
34、透过现象看本质
孙子曰：“辞卑而益备者，进也。辞强而进驱者，退也。见利百不进者，劳也。”意思是如果敌人的使者言辞谦卑，但军旅却积极准备应战，这是向我方进攻的先兆。如果使者言辞强硬，并且在行动上摆出进攻的姿态，这是敌方后退的预兆。敌人看见了利益而不行动，表示军心疲惫。在股票市场中，低档利空消息频传是主力大户进货的大好时机。高档利多消息不断传出，是主力出货的时机。有时市场传言，专家预测股票的价格将升至更高时，却被多头买超了，大家准备获利，结果反而后继无力。
35、虚虚实实 雾里看花
孙子曰：“故攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻。微乎！至于无形，神乎！神乎！至于无声，故能为敌之司命。”意思是所以善于进攻的，能使敌人不知如何防守才好，善于防守者，能使敌人不知怎样进攻才好。多么微妙啊！微妙到看不出一点形迹，多么神奇啊！神奇到没有一点声息，所以就能够掌握敌人的生死存亡的大权。在股票市场中，主力大户要掌握主动之权，操作股票涨中带跌，跌中有涨，虚虚实实，实实虚虚，将对方的心理搞乱。如在低档掼压进货，让人以为是破线该跌，股价处在高档的时候，拉高出货，让人误以为形势一片大好。使人无法感觉到股价将向高处走，只有做到了这样，才能掌握住股价升跌的控制权。
36、静中显“神”
孙子曰：“始如处女，敌人开户，后如脱兔，敌不及拒。”意思是在开始的时候象处女一样沉静，等待敌人放松了戒备，然后象脱兔一样迅速，使敌人对抗不及，从而取得胜利。在股票市场中，当股价处于盘底状况时，许多投资者失去了信心，大量抛出手持股票。等股价一突破盘局，马上就以迅雷不及掩耳的方法，快速挺升，待散户知道时，已经来不及了。
37、凡事预则立
孙子曰：“故知战之地，知战之日，则可千里而会战。”意思是只要事先能预知与敌人交战的地点，能预知与敌人交战的时间，那么即使是长途跋涉，也可以与敌人决战。在股票市场中，如果投资者能运用基本分析和技术分析的各种方法，先预测股价的上升和下跌的幅度，再根据自己的经济实力制定投资操作策略，这样，买卖股票的成功概率就会高多了。
38、如何驾驭市场
孙子曰：“故不知诸侯之谋者，不能预交，非霸王之兵。故三军之事，亲莫亲于间，赏莫于间，事莫密于间，非圣者不能用间，非仁义不能使间，非微妙不能得间之实。微哉！无所不用间也。”意思是不了解诸侯政策的不能预先结交，就不能算作是霸主的军旅。所以军队中的一切事务，没有比间谍再亲信了，也没有比间谍赏赐更厚了，更没有比间谍再机密了，不能才智过人的将帅，不能运用间谍：不是大仁大义的人，不能差遣间谍；不是用心细微，手段巧妙，不能辩别情报之真伪。微妙啊！微妙啊！真是无处不可用间谋。在股票市场里，有很多消息，传言虚虚实实，简直是令人难以捉摸。所以众多的散户本来想搭轿。结果变成了抬轿，想拔档结果被洗出场，市场主力，决不是最新近的朋友。作为投资者本身应多研究心理分析，技术分析，这才是上策。
39、样样显功力
孙子曰：“疾如风、徐如林、侵掠如火，不动如山，难知如阴，动如雷霆。”意思是军旅行动时，快速如风；静止时，肃穆严整如林木一般；进攻敌人时，如燎燃的烈火，猛不可挡；防守时，如山岳一样不可动摇；隐蔽时，如乌云遮天，使敌人无从知晓；快速动作起来，如导雷不及掩耳，使敌人无从退避。在股市里，做手、董监、炒手做股票的过程就是如此。
40、长红会更红（避其锐气击其惰归）
孙子曰：“故善用兵者，避其锐气，击其惰归。无邀正正之旗，勿击堂堂之阵，此治变者也。”意思是所以善于用兵作战的将帅，先在初期避开锐气，再利用其惰怠思归时发动攻击。不要迎击旗帜整齐，部暑周密的敌人，不要攻击阵容强大，实力雄厚的敌人。在股票市场中，一般的投资散户都有一个不好的习惯，尤其是在期货币场中，往往在初期涨势中作卖单，结果往往被轧空，正所谓“心急吃不得热粥。”实际上应在确认涨势已完时富档盘旋数天，才可以作融资。这种方法比较保险，也就是长红会更红不可太早卖出。
分享锦集：从零和到正和
这些年来，我不断摸索，想从投资理论的探讨，到实际投资经验的印证，找出一条较有把握的股市赚钱之路。
我说“较有把握”，是因为只要做到赚多亏少，对多错少，就可以达到累积财富的终极目标。
到目前为止，十全十美的投资秘诀，根本还没人找到。
这就是我写《败在心术不正》和《投资之道，利人利己》的目的。
这两篇文章刊出后，引来了一些闲言闲语，很明显的，有些读者对这两篇文章有些误解，误解源自：
1.断章取义，尤其是对《败在心术不正》。
2.把两篇文章孤立阅读。
这两篇文章其实是有连续性的，《败在心术不正》是从消极的角度，提醒大家避免掉进陷阱；《投资之道，利人利己》是从积极的角度，希望大家循正道投资，长期创富。
最明显的误会，是大家以为我把“低买高卖”，视为“骗人”的行为，这根本不是我的原意。
文中的例子已讲得很清楚，将只值得2令吉的股票，推高到10令吉，最后遭殃的必然是无知的散户，“把没有价值的股票推高，然后脱售给无知的散户，是损人利己的行为”（原文），形容这种“低买高卖”方式是“骗人”的行为，过份吗？
低买高卖，是一切商业赚钱的正当途径，我即使再无知，也不会幼稚到视低买高卖为“骗人”的行为。
以2令吉买进一只每股净利30仙的股票，当有关公司的每股净利增至40仙时，股价跟着上涨至3令吉，你赚了1令吉，这是绝对正常和正当的，股票原本就是应该这样投资的。
损人利己
但是，一只长期亏蚀，股价一向在10仙左右浮沉的垃圾股，由于人为的因素，短期内暴涨至1令吉以上，过后炒家饱食远飏，股价暴跌至一、二十仙，使无知的散户，血本无归，你同意不同意这是损人利己的行为？
我所指的“低买高卖”，是这一类的低买高卖行为。
这种一方得利，就必有另一方损失的做法，就是“零和游戏”。
股票投资的终极目标是累积财富，只有通过正当的经营手法，长期投资，才有可能创富，投机是零和游戏，很难创富。
只有将“零和”转化为“正和”，才能创富。
什么是“正和游戏”？
举一个例子：星狮（F&N）在2001年时，每股净赚23.6仙，股价为3令吉，到2005年时每股净赚37仙，股价涨至6令吉；到2010年时，每股净利涨至195.1仙，股价涨至16令吉。
由2001年至2010年，星狮的股价虽有起落，但10年都保持上升的趋势，而此种升势，是星狮的每股净利，每年都上升造成的。
有赚没亏
投资者在10年中的任何一年，以任何的价格买进该公司的股票，紧握不放，到现在都是有赚没亏，没有任何一人蒙受亏损。
投资于星狮，就是“正和游戏”。
其他投资于大众银行、健力士、安裕、吉隆甲洞、联合种植、IOI、安利、雀巢、DIGI、QL、顶级手套、云顶等好股的投资者，以10年为期，无论以何价买进，都无人亏本，他们有一个共同点，都是靠公司盈利继续上升而赚到钱。
在这10年中，这些公司的股价，也是跟着股市波动，每个投资者的买进价格都不同，但都赚了钱，这就是典型的“正和游戏”。
假如你检视一些业绩不断走下坡的公司的话，你会发现，现在的股价，反而比10年前更低，投资者如果投资于这类股票而赚到钱的话，他们所赚的，是来自别的投资者的损失，与公司的业绩无关，这就是“零和游戏”。
轻松赚钱
采取“正和游戏”投资法，你可以：轻轻松松投资，快快乐乐赚钱，悠悠闲闲过话。
采取“零和游戏”投资法，你会：烦烦恼恼投机，忧忧虑虑赚钱，提心吊胆过活。
你现在所过的是那一种投资生涯？所用的是那一种投资法？请自我检讨吧！
本周建议研究股项
常青油棕（Rsawit，5113，主板种植股）
资料搜寻及导读
1. 开电脑，进入www.bursamalaysia.com。
2. 点击Listed Companies。
3. 点击Prospectus。
4. 点击By Company。
5. 点击R，找出Rimbunan Sawit Berhad。
6. 点击及下载26/09/2011发表的附加股说明书（Abridged Prospectus）；详读这份178页的说明书，这是了解常青油棕和大马油棕业的最有用资料。
7. 请特别注意说明书第5.32页（在第13页）“该集团的展望及将来的计划”（Prospects and future plans of our group），你可
以在这里找到该集团的地库、种植面积、每公顷产量、树龄及未来三年的种植计划。
这些都是你评估该股价值的最重要资料。
（请参考拙作《30年股票投资心得》一书第161页“怎样评估种植股”）。
8. 常青油棕最近完成发附加股和红股，11月21日发表的到9月30日为止的第三季季报，来不及反映发红股和附加股后的情况，所以我建议不要过份重视第三季季报，而以《附加股说明书》的资料为评估根据。
思考重点
The Edge报道常青油棕将成为常青集团的油棕业旗舰公司，是否如此，你可以在《附加股说明书》第5.3项中找到答案。
提示
买种植股就是买土地，地价有起没落，故种植股是稳当的投资。
我说“较有把握”，是因为只要做到赚多亏少，对多错少，就可以达到累积财富的终极目标。
到目前为止，十全十美的投资秘诀，根本还没人找到。
这就是我写《败在心术不正》和《投资之道，利人利己》的目的。
这两篇文章刊出后，引来了一些闲言闲语，很明显的，有些读者对这两篇文章有些误解，误解源自：
1.断章取义，尤其是对《败在心术不正》。
2.把两篇文章孤立阅读。
这两篇文章其实是有连续性的，《败在心术不正》是从消极的角度，提醒大家避免掉进陷阱；《投资之道，利人利己》是从积极的角度，希望大家循正道投资，长期创富。
最明显的误会，是大家以为我把“低买高卖”，视为“骗人”的行为，这根本不是我的原意。
文中的例子已讲得很清楚，将只值得2令吉的股票，推高到10令吉，最后遭殃的必然是无知的散户，“把没有价值的股票推高，然后脱售给无知的散户，是损人利己的行为”（原文），形容这种“低买高卖”方式是“骗人”的行为，过份吗？
低买高卖，是一切商业赚钱的正当途径，我即使再无知，也不会幼稚到视低买高卖为“骗人”的行为。
以2令吉买进一只每股净利30仙的股票，当有关公司的每股净利增至40仙时，股价跟着上涨至3令吉，你赚了1令吉，这是绝对正常和正当的，股票原本就是应该这样投资的。
损人利己
但是，一只长期亏蚀，股价一向在10仙左右浮沉的垃圾股，由于人为的因素，短期内暴涨至1令吉以上，过后炒家饱食远飏，股价暴跌至一、二十仙，使无知的散户，血本无归，你同意不同意这是损人利己的行为？
我所指的“低买高卖”，是这一类的低买高卖行为。
这种一方得利，就必有另一方损失的做法，就是“零和游戏”。
股票投资的终极目标是累积财富，只有通过正当的经营手法，长期投资，才有可能创富，投机是零和游戏，很难创富。
只有将“零和”转化为“正和”，才能创富。
什么是“正和游戏”？
举一个例子：星狮（F&N）在2001年时，每股净赚23.6仙，股价为3令吉，到2005年时每股净赚37仙，股价涨至6令吉；到2010年时，每股净利涨至195.1仙，股价涨至16令吉。
由2001年至2010年，星狮的股价虽有起落，但10年都保持上升的趋势，而此种升势，是星狮的每股净利，每年都上升造成的。
有赚没亏
投资者在10年中的任何一年，以任何的价格买进该公司的股票，紧握不放，到现在都是有赚没亏，没有任何一人蒙受亏损。
投资于星狮，就是“正和游戏”。
其他投资于大众银行、健力士、安裕、吉隆甲洞、联合种植、IOI、安利、雀巢、DIGI、QL、顶级手套、云顶等好股的投资者，以10年为期，无论以何价买进，都无人亏本，他们有一个共同点，都是靠公司盈利继续上升而赚到钱。
在这10年中，这些公司的股价，也是跟着股市波动，每个投资者的买进价格都不同，但都赚了钱，这就是典型的“正和游戏”。
假如你检视一些业绩不断走下坡的公司的话，你会发现，现在的股价，反而比10年前更低，投资者如果投资于这类股票而赚到钱的话，他们所赚的，是来自别的投资者的损失，与公司的业绩无关，这就是“零和游戏”。
轻松赚钱
采取“正和游戏”投资法，你可以：轻轻松松投资，快快乐乐赚钱，悠悠闲闲过话。
采取“零和游戏”投资法，你会：烦烦恼恼投机，忧忧虑虑赚钱，提心吊胆过活。
你现在所过的是那一种投资生涯？所用的是那一种投资法？请自我检讨吧！
本周建议研究股项
常青油棕（Rsawit，5113，主板种植股）
资料搜寻及导读
1. 开电脑，进入www.bursamalaysia.com。
2. 点击Listed Companies。
3. 点击Prospectus。
4. 点击By Company。
5. 点击R，找出Rimbunan Sawit Berhad。
6. 点击及下载26/09/2011发表的附加股说明书（Abridged Prospectus）；详读这份178页的说明书，这是了解常青油棕和大马油棕业的最有用资料。
7. 请特别注意说明书第5.32页（在第13页）“该集团的展望及将来的计划”（Prospects and future plans of our group），你可
以在这里找到该集团的地库、种植面积、每公顷产量、树龄及未来三年的种植计划。
这些都是你评估该股价值的最重要资料。
（请参考拙作《30年股票投资心得》一书第161页“怎样评估种植股”）。
8. 常青油棕最近完成发附加股和红股，11月21日发表的到9月30日为止的第三季季报，来不及反映发红股和附加股后的情况，所以我建议不要过份重视第三季季报，而以《附加股说明书》的资料为评估根据。
思考重点
The Edge报道常青油棕将成为常青集团的油棕业旗舰公司，是否如此，你可以在《附加股说明书》第5.3项中找到答案。
提示
买种植股就是买土地，地价有起没落，故种植股是稳当的投资。
Friday, December 16, 2011
中国证监会主席郭树清建议养老金公积金投资股市
中国证监会主席郭树清15日在第九届《财经》年会上建议，养老保险金和住房公积金可学习全国社保基金，投资股市获取收益。他提出，建设有中国特色的国际一流的投资银行，我国证券公司与国际领先投行相比，存在研究能力差等五大缺陷，同时也面临快速发展的历史性机遇。
“我国的社保体系建设将利好证券公司的发展，可以预见养老金、社保基金、企业年金等社会保险资金的规模会越来越大，需要证券公司提供一对一的特色化的证券研究、资产管理服务，满足机构的保值增值需求。”郭树清说，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。
在回答记者“如何看待当前股市大幅下跌”这一问题时，郭树清表示，市场运行自有其规律，但他强调，对我国资本市场发展的前景要有信心。
谈到我国证券公司和国际投行的差距，郭树清认为，主要存在五大缺陷：一是整体规模小，对金融业影响力小；二是融资渠道窄，业务扩展能力差；三是专业服务水平不高，创新能力不足；四是缺乏长期性的约束和激励机制，无法留住高端人才；五是研究能力总体处于很低水平，很难起到价值投资的引导作用。
“我国证券公司全行业总资产不到高盛的三分之一，净利润只相当于摩根斯坦利一家公司。”郭树清说，相当长时期内，我国不用担心出现某个投行“大而不能倒”的问题。
郭树清指出，我国资本市场发展迎来一个最好的历史时期，作为资本市场最重要的中介服务机构，证券公司面临快速发展的历史性机遇。
中国证监会主席郭树清做主旨演讲
一是实体经济持续稳定增长，是证券业未来高速发展的坚实基础。二是我国切实加快产业结构调整，鼓励跨行业兼并重组，这为证券业提供很大的舞台。三是加快多层次资本市场建设，证券公司既是建设者也会是受益者。四是提高居民财产性收入，期待证券公司开发出更多更好满足人民群众财富管理需要的产品，经济的增长必然带来居民财富的增长，居民财富不断积累必然产生财富管理的巨大需求。五是社会保障体系建设需要证券公司发挥重要作用。
他表示，要建设有中国特色的国际一流的投资银行。所谓国际一流，一是作为行业，应该和我国经济实力和资本市场规模在世界上的作用和地位相符合；二是作为金融中介，应当满足社会经济发展和投融资资产定价及财富管理的需求；三是在国际上和国际第一流的投资银行形成一定的竞争。中国特色体现在：一是一定要牢牢坚持为实体经济服务的原则；二是实现良好的公司治理，要有良好的权力制衡；三是要有强烈的责任意识，敢于承担；四是要有自己的企业文化，特别是强调团队精神；五是认真履行企业公民的社会责任；六是保持朴素的作风，任何时候都不能脱离人民群众。
郭树清表示，建设国际一流的投资银行，需要从多个方面努力：一是提高行业实力，提高整体抗风险能力；二是切实贯彻以客户为中心的经营理念，做好投资者服务工作，目前对投资者服务其实是很差的；三是推动行业创新发展，提高核心竞争力，要积极发展多样化的投融资工具，加强高收益债券、地方债、机构债、市政债等固定收益类金融产品创新，同时提高对创新失败的容忍度；四是以我为主，稳步推进证券行业的对外开放；五是完善监管方法，守住不发生区域性风险和系统性风险的底线；六是加强服务，放松管制，改善行业发展的外部环境。
“我国的社保体系建设将利好证券公司的发展，可以预见养老金、社保基金、企业年金等社会保险资金的规模会越来越大，需要证券公司提供一对一的特色化的证券研究、资产管理服务，满足机构的保值增值需求。”郭树清说，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。
在回答记者“如何看待当前股市大幅下跌”这一问题时，郭树清表示，市场运行自有其规律，但他强调，对我国资本市场发展的前景要有信心。
谈到我国证券公司和国际投行的差距，郭树清认为，主要存在五大缺陷：一是整体规模小，对金融业影响力小；二是融资渠道窄，业务扩展能力差；三是专业服务水平不高，创新能力不足；四是缺乏长期性的约束和激励机制，无法留住高端人才；五是研究能力总体处于很低水平，很难起到价值投资的引导作用。
“我国证券公司全行业总资产不到高盛的三分之一，净利润只相当于摩根斯坦利一家公司。”郭树清说，相当长时期内，我国不用担心出现某个投行“大而不能倒”的问题。
郭树清指出，我国资本市场发展迎来一个最好的历史时期，作为资本市场最重要的中介服务机构，证券公司面临快速发展的历史性机遇。
中国证监会主席郭树清做主旨演讲
一是实体经济持续稳定增长，是证券业未来高速发展的坚实基础。二是我国切实加快产业结构调整，鼓励跨行业兼并重组，这为证券业提供很大的舞台。三是加快多层次资本市场建设，证券公司既是建设者也会是受益者。四是提高居民财产性收入，期待证券公司开发出更多更好满足人民群众财富管理需要的产品，经济的增长必然带来居民财富的增长，居民财富不断积累必然产生财富管理的巨大需求。五是社会保障体系建设需要证券公司发挥重要作用。
他表示，要建设有中国特色的国际一流的投资银行。所谓国际一流，一是作为行业，应该和我国经济实力和资本市场规模在世界上的作用和地位相符合；二是作为金融中介，应当满足社会经济发展和投融资资产定价及财富管理的需求；三是在国际上和国际第一流的投资银行形成一定的竞争。中国特色体现在：一是一定要牢牢坚持为实体经济服务的原则；二是实现良好的公司治理，要有良好的权力制衡；三是要有强烈的责任意识，敢于承担；四是要有自己的企业文化，特别是强调团队精神；五是认真履行企业公民的社会责任；六是保持朴素的作风，任何时候都不能脱离人民群众。
郭树清表示，建设国际一流的投资银行，需要从多个方面努力：一是提高行业实力，提高整体抗风险能力；二是切实贯彻以客户为中心的经营理念，做好投资者服务工作，目前对投资者服务其实是很差的；三是推动行业创新发展，提高核心竞争力，要积极发展多样化的投融资工具，加强高收益债券、地方债、机构债、市政债等固定收益类金融产品创新，同时提高对创新失败的容忍度；四是以我为主，稳步推进证券行业的对外开放；五是完善监管方法，守住不发生区域性风险和系统性风险的底线；六是加强服务，放松管制，改善行业发展的外部环境。
Tuesday, December 13, 2011
粉飾櫥窗...算了吧！
細心分析上周五歐盟峰會之所謂「共識」，已心知不妙，可是港股連一日的反彈亦達不到，這真的有點「失禮」。其實問題不外乎兩點：一、就是歐盟仍然採取拖延戰術，這只會不斷地給予評級機構一些藉口，去降低包括法國，甚至德國的評級，這明顯是全球股市的一大隱憂；二、是資金仍然傾向流出亞太區，這可以從新興市場及亞洲貨幣仍然有一定壓力，可以看到這個情況，相信情況仍然會持續至明年，所以亞太區股市今年年底，根本難有粉飾櫥窗之活動。
以上兩個問題，其實已談論不少，當然後者之話題應該今日繼續，但有幾位讀者分別問了同一問題，就是到底港股何時見底？何時才可以正式入市？近日真的太忙，亦做了太多專訪及訪問，所以不太記得有沒有在此說過以下說話，但可以肯定，我在一篇專訪中，曾提及以下的論點：當法國的評級亦被調低時，德國才會願意妥協，屆時歐洲央行才可以推出量化寬鬆政策，而聯儲局亦可以推出QE3，屆時才是全球股市見底的時候。
故此，雖然我曾說過，恒生指數應該見了今年的底部，再下跌至16,200點的機會不高，但要小心恒生指數有機會再度下試17,000點的水平，可是恒指到底在哪個水平見底，又或者港股何時才是值得入市時，坦白說我沒有太多想法，因為主導權不在我手，一切掌握在評級機構，以及默克爾手中。
不過，有一點我十分引以為傲，就是我早於10月份已預視，法國的評級一定會被下調，因為只有將法國的評級引爆，華爾街才可以獲得真正的利益，故此當標準普爾或穆迪不斷對法國的評級作出警告時，我反而覺得十分輕鬆，因為一切似乎都在自己的掌握之中，所以我只會靜待機會，反正過去數月，我或我的客戶並沒有作出無謂的「反抗」，在不少彈藥在手時，怎會急於一時？
事實上，近日仍有不少資金為套現煩惱，所以才會導致亞太區股市近日之表現，遠較歐美股市為疲弱，其實這個情況不難理解，只要看一看內地銀行股，在不少分析都認為估值十分吸引，同時人民銀行極有可能在明年上半年放鬆銀根等利好因素推動下，一眾外資仍然要減持內銀股套現，這都反映出不少歐美資金，出現極嚴重的資金壓力，尤其是當意大利等地的國債孳息持續上升，這些地區的企業借貸成本會處於甚麼水平？
所以，有分析仍然為年底的粉飾櫥窗活動有所憧憬，這實在令我難以理解，今年表現較佳的基金經理已經提早放假，目的就是不想在最後時間「做錯事」，表現不佳的基金，則為套現而煩惱，還是用力推高股價嗎？故此，今年餘下日子，炒波幅還可，憧憬年底前來個大反彈？如果恒指短期跌至17,500點，我才會支持這個憧憬。
以上兩個問題，其實已談論不少，當然後者之話題應該今日繼續，但有幾位讀者分別問了同一問題，就是到底港股何時見底？何時才可以正式入市？近日真的太忙，亦做了太多專訪及訪問，所以不太記得有沒有在此說過以下說話，但可以肯定，我在一篇專訪中，曾提及以下的論點：當法國的評級亦被調低時，德國才會願意妥協，屆時歐洲央行才可以推出量化寬鬆政策，而聯儲局亦可以推出QE3，屆時才是全球股市見底的時候。
故此，雖然我曾說過，恒生指數應該見了今年的底部，再下跌至16,200點的機會不高，但要小心恒生指數有機會再度下試17,000點的水平，可是恒指到底在哪個水平見底，又或者港股何時才是值得入市時，坦白說我沒有太多想法，因為主導權不在我手，一切掌握在評級機構，以及默克爾手中。
不過，有一點我十分引以為傲，就是我早於10月份已預視，法國的評級一定會被下調，因為只有將法國的評級引爆，華爾街才可以獲得真正的利益，故此當標準普爾或穆迪不斷對法國的評級作出警告時，我反而覺得十分輕鬆，因為一切似乎都在自己的掌握之中，所以我只會靜待機會，反正過去數月，我或我的客戶並沒有作出無謂的「反抗」，在不少彈藥在手時，怎會急於一時？
事實上，近日仍有不少資金為套現煩惱，所以才會導致亞太區股市近日之表現，遠較歐美股市為疲弱，其實這個情況不難理解，只要看一看內地銀行股，在不少分析都認為估值十分吸引，同時人民銀行極有可能在明年上半年放鬆銀根等利好因素推動下，一眾外資仍然要減持內銀股套現，這都反映出不少歐美資金，出現極嚴重的資金壓力，尤其是當意大利等地的國債孳息持續上升，這些地區的企業借貸成本會處於甚麼水平？
所以，有分析仍然為年底的粉飾櫥窗活動有所憧憬，這實在令我難以理解，今年表現較佳的基金經理已經提早放假，目的就是不想在最後時間「做錯事」，表現不佳的基金，則為套現而煩惱，還是用力推高股價嗎？故此，今年餘下日子，炒波幅還可，憧憬年底前來個大反彈？如果恒指短期跌至17,500點，我才會支持這個憧憬。
Sunday, December 11, 2011
黑手變股利皇帝「靠股利變身千萬富翁」
黑手變股利皇帝
如果，一家公司自從掛牌上市以來，從來沒有虧過錢，那麼投資人買它的股票，為什麼會賠錢？這是一個修車黑手Michael提出的問題，也是台股投資人始終沒有「參透」的問題。答案就在於你懂不懂重視股利。投資一家公司的真諦，在於希望當它的股東領股利，而非一心想殺進殺出賺股價價差，所以越重視股利的投資人，就越接近投資的核心精神，想賠錢絕不容易。
Michael僅有國中學歷，靠著念書自學投資，以股利為主要依據選股，從200萬元開始，今年領到的股利已經高達5,300萬元，持股總價值超過10億元！如果覺得這樣的成績太不可思議，還有另外一個例子，年薪僅50多萬的公務員馬德信，一樣是從股利角度選股，目前每年可領30多萬元股利，足足是年薪的6成。
黑手能變股利皇帝，公務員也能靠股利退休，股利為何有這樣的威力和魅力？值得大家來探索！
靠股利變身千萬富翁
失業為什麼讓人害怕？因為多數人丟了飯碗、收入就變成0。如果沒有工作的時候，錢還是能自動流進口袋，甚至比本薪更高，就能把失業當作放長假，想提前退休也不怕。
《富爸爸、窮爸爸》作者清崎再三強調，非本薪之外「被動收入」的重要性，辛苦工作賺來的錢，如果只存在銀行是不會增加的，要放在一項投資商品上，讓它源源不絕的繼續生錢出來。日本趨勢大師大前研一也曾鼓吹把房租當做被動收入，就不怕變成M 型社會中的輸家。
房子可以收租，但成本很高；部分基金有配息，但速度很慢。而門檻不高、效益卻很高的被動收入來源，首選是買股票所配的現金股利。
500萬、殖利率6% 每月多領2萬5
在外資眼中，台股是賺股息的天堂，早年歐洲企業的殖利率很出色，但是近幾年來，台股平均現金股息殖利率（現金股利除以股價）約3.5~4.2%，不但遠高於亞洲區平均的2.7~3% 水準，在全球更是數一數二。台灣企業的現金股利配發率，平均高達60% 以上，等於賺10元至少配6元現金給股東，簡直就像財神爺的紅包大放送，不領對不起自己！
如果能精挑細選一下，找出配發現金股利、獲利都穩定的績優公司，每年現金股息殖利率更能拉高到6% 以上。就算只是一般上班族，把薪水省下來買這類型股票，慢慢存、慢慢存，存到股票價值500萬元時，每年至少就有被動收入30萬元，相當於每月多領2萬5千元。
一般上班族想存到500萬元的股票，感覺有點難，可是別忘了每年領完現金股利後，可以再滾到本金繼續投資，變成複利「錢滾錢」的概念。當股價漲多時，也不妨先獲利了結，把賺來的錢再滾進本金裡，尋找更好的高股息個股。如此善用「股利＋複利」的威力，500萬元資產將只是第一步，累積千萬甚至上億都有機會。
過去投資人想到買股票，第一個念頭就是「會不會飆？可以漲多少？」但是經過金融海嘯的大洗禮， ING 台灣高股息經理人祝明智發現，投資人觀念開始轉變，把目光轉向領現金股利，甚至有些大型龍頭股還在公司章程中規定配股率。
低檔再買 避免賺股息、賠價差
以前投資高股息基金是穩健的選擇，不過近年來高股息基金績效經常跑在前面，原因就是無論散戶或法人，都開始喜歡找高現金股利股，導致這類股票有時股價會高漲，特別是在大盤指數從高檔下修的時候，高現金股利股尤其抗跌。祝明智笑說：「只要看到高股息基金績效往前跑，就知道這段期間大盤應該在跌。」
不過，高現金股利股票也可能隱含風險，最常被提醒的就是不要「賺了股息、賠了價差」，別為了吃芝麻而掉燒餅。新光投信國內投資部協理謝學雲建議，「投資人要注意3個選股方向，第1是能否填息，第2是要等股價進入低檔區再買，最後才是考量到底配了多少現金股利。」
股票能否填息，要看這家公司能否持續成長，或至少保持原來的獲利水準，股價自然會回到除息前的水位。還有，別以為不用管價位，買了就對，如果買在高檔區，就得歷經股價下修，配再多股息也補不回來本金的虧損。
7、8月剛好是台股的除權息旺季，謝學雲提醒：「如果想賺現金股利又不賠價差，就等除完息後再買，這樣才會有便宜價，抱1年後較可能填息，賺足現金股利；若想賺價差，搶在快除權息前買，因為通常除權息前會漲一波，有高點就先賣。」
如果，一家公司自從掛牌上市以來，從來沒有虧過錢，那麼投資人買它的股票，為什麼會賠錢？這是一個修車黑手Michael提出的問題，也是台股投資人始終沒有「參透」的問題。答案就在於你懂不懂重視股利。投資一家公司的真諦，在於希望當它的股東領股利，而非一心想殺進殺出賺股價價差，所以越重視股利的投資人，就越接近投資的核心精神，想賠錢絕不容易。
Michael僅有國中學歷，靠著念書自學投資，以股利為主要依據選股，從200萬元開始，今年領到的股利已經高達5,300萬元，持股總價值超過10億元！如果覺得這樣的成績太不可思議，還有另外一個例子，年薪僅50多萬的公務員馬德信，一樣是從股利角度選股，目前每年可領30多萬元股利，足足是年薪的6成。
黑手能變股利皇帝，公務員也能靠股利退休，股利為何有這樣的威力和魅力？值得大家來探索！
靠股利變身千萬富翁
失業為什麼讓人害怕？因為多數人丟了飯碗、收入就變成0。如果沒有工作的時候，錢還是能自動流進口袋，甚至比本薪更高，就能把失業當作放長假，想提前退休也不怕。
《富爸爸、窮爸爸》作者清崎再三強調，非本薪之外「被動收入」的重要性，辛苦工作賺來的錢，如果只存在銀行是不會增加的，要放在一項投資商品上，讓它源源不絕的繼續生錢出來。日本趨勢大師大前研一也曾鼓吹把房租當做被動收入，就不怕變成M 型社會中的輸家。
房子可以收租，但成本很高；部分基金有配息，但速度很慢。而門檻不高、效益卻很高的被動收入來源，首選是買股票所配的現金股利。
500萬、殖利率6% 每月多領2萬5
在外資眼中，台股是賺股息的天堂，早年歐洲企業的殖利率很出色，但是近幾年來，台股平均現金股息殖利率（現金股利除以股價）約3.5~4.2%，不但遠高於亞洲區平均的2.7~3% 水準，在全球更是數一數二。台灣企業的現金股利配發率，平均高達60% 以上，等於賺10元至少配6元現金給股東，簡直就像財神爺的紅包大放送，不領對不起自己！
如果能精挑細選一下，找出配發現金股利、獲利都穩定的績優公司，每年現金股息殖利率更能拉高到6% 以上。就算只是一般上班族，把薪水省下來買這類型股票，慢慢存、慢慢存，存到股票價值500萬元時，每年至少就有被動收入30萬元，相當於每月多領2萬5千元。
一般上班族想存到500萬元的股票，感覺有點難，可是別忘了每年領完現金股利後，可以再滾到本金繼續投資，變成複利「錢滾錢」的概念。當股價漲多時，也不妨先獲利了結，把賺來的錢再滾進本金裡，尋找更好的高股息個股。如此善用「股利＋複利」的威力，500萬元資產將只是第一步，累積千萬甚至上億都有機會。
過去投資人想到買股票，第一個念頭就是「會不會飆？可以漲多少？」但是經過金融海嘯的大洗禮， ING 台灣高股息經理人祝明智發現，投資人觀念開始轉變，把目光轉向領現金股利，甚至有些大型龍頭股還在公司章程中規定配股率。
低檔再買 避免賺股息、賠價差
以前投資高股息基金是穩健的選擇，不過近年來高股息基金績效經常跑在前面，原因就是無論散戶或法人，都開始喜歡找高現金股利股，導致這類股票有時股價會高漲，特別是在大盤指數從高檔下修的時候，高現金股利股尤其抗跌。祝明智笑說：「只要看到高股息基金績效往前跑，就知道這段期間大盤應該在跌。」
不過，高現金股利股票也可能隱含風險，最常被提醒的就是不要「賺了股息、賠了價差」，別為了吃芝麻而掉燒餅。新光投信國內投資部協理謝學雲建議，「投資人要注意3個選股方向，第1是能否填息，第2是要等股價進入低檔區再買，最後才是考量到底配了多少現金股利。」
股票能否填息，要看這家公司能否持續成長，或至少保持原來的獲利水準，股價自然會回到除息前的水位。還有，別以為不用管價位，買了就對，如果買在高檔區，就得歷經股價下修，配再多股息也補不回來本金的虧損。
7、8月剛好是台股的除權息旺季，謝學雲提醒：「如果想賺現金股利又不賠價差，就等除完息後再買，這樣才會有便宜價，抱1年後較可能填息，賺足現金股利；若想賺價差，搶在快除權息前買，因為通常除權息前會漲一波，有高點就先賣。」
Thursday, December 8, 2011
美国在结束QE2后接下来会有什么布局
首先我谈QE2，倒不如我说这是我吸取别人的讨论与分析后，在自己胡乱给评语。我看过黑兄的blog，他比较注重批评美国的政策，他看到的是债务的一面。也感谢8年兄的货币论，觉得他的比较接近我要的东西，他较倾向于金融学说，里面有许多新颖的思想，思维上可能有些冲突。请注意，我不是批评两位的论文，因为分析的东西有错有对的，要看时机，我非常尊重这些学术性的讨论（其实我们都是草野学者罢了。）
我的一切观点都是偏向郎咸平教授那类比较多。我先来介绍他本人，郎咸平，美国沃顿商学院博士。这个宾洲大学的沃顿商学院可是出了名的名牌，我从雷曼启示录里的作者那里得知，原来一直以来，美国华尔街投资银行最注重的就是商学院里的人才，宾洲大学的沃顿商学院是其中之一。写了这点，是想告诉各位，郎教授说，华尔街的一切金融计谋，思想都是出之于同一间学府，同一个老师的，所以我也觉得以郎教授的分析来解读这些金融学说最为贴切，因为知己知彼。郎教授还说了，商学院比他聪明的大有人在，他不够聪明，所以很难洞悉他们的布局，他也惟有后知后觉地去分析他们的手法而已。
先来谈谈美国的政治集团，你要知道美国的学府是世界一流的，无可否认，对吧？一切的人才都是出自于商学院，法学院，医学院。美国总统要竞选，可要很好的口才对吧？需知道，他们竞选一个总统宝座需要历时2年，你要知道，口才固然了得，但是最重要的就是，总统候选人的班底是最为重要，因为他需要一群智囊团为他出计谋。可想而知，美国的政治团是多么的power，同意吗？我记得，我之前有说过，财政部长不是出自于诺贝尔得奖住，为何？因为他们了解经济与金融学固然有很重要的联系，但是他们更了解，经济是宏观政策，范围很阔。经济学家一般都只会根据宏观，世界观去衡量，太正规了，金融学就不同了，他较注重交易与产品。从这点已经证明了，美国的政治团选择了什么吗？他们选择了控制世界金融的权利，而不是为世界谋福的利益，这点是没有错的，因为人不为己嘛。这点是西方文明导致的。
中国的政治团里尽也是国内的精英人才，这点无可否认，新加坡也是讲究人才策略。只有我国比较落后，所以我们要如何强大呢？看看财政部长一职，也是最为重要的一员，可以由不是金融/经济学院毕业的人管理，如果没有错，第二财长好像也是法律系毕业的吧？不过好的方面来说，首相也有头脑，就是委派了自己的弟弟 - 银行家 -来作为策划后盾，选择IDRIS这位企业家来管理策划计划，更可贵的是，我们国家出了一位女强人 - zeti 姐姐 -非常感谢她的努力，这点是要致敬的，因为目前三位都是非常能干的土著人才。好像离题了，只是发牢骚，我进入正题。
美国知道如何解决金融问题。可能很多人很不削为何美国政府不让市场去决定那些该受惩罚的企业，容许大到不能倒。由市场去解决都是老旧的，你看看美国政府的做法吧。这个救市的理念是什么？如果不救市，就是金融系统崩溃。金融系统崩溃的下一步呢?美国老百姓信心的崩溃。信心崩溃的下一步呢？就是消费减少，在下一个，生产会受到影响，企业破产。再下一个就是失业，再下一个，消费继续减少，从而影响到实体经济。有没有看到，这就是链条的崩溃效果。现在已经不能由市场去解决了，不想以前，各国为政，因为一切都已经走入“工商链条”的时代。你不去救他多米诺骨牌效应很快就会侵蚀掉你，以美国政府的智囊团的想法想，他们会如何做？
很明显的，救市的第一就是目的，斩断工商链条设立防火墙，第二是速度，要火速，速度慢的话，信心会崩溃，第三就是手段了。三者不能缺一。里边第三条件最为难拿捏，所以美国政府说得很清楚，它是走一步看一步的，不知道什么时候有效，反正就是见招拆招吧，因为金融崩盘的副作用每天都在变化。所以请注意，美国政府第一笔7000亿美元救市资金的目的是希望收购银行的有毒资产，一个月后改了，因为实际情况太复杂了。所以，就有QE1，QE2咯。
我反倒希望QE2能结束，这意味着，美国经济正式进入健康的复苏状态了。QE2的结束，就表示美国停止印钞，现在美国已经有能力赚钱了，那些多出的美钞要如何？当然要收回咯。如何收？提高利率是一个最直接的办法。现在也只有美国的利率是最低了，我排除日本，因为日本已经被通缩打得喘不过气了。
全球美元就会自动流入美国了，因为以前大量低息贷款杠杆，起个0.25%都要了他们的命呢，你说美元会走强吗？很多人都说美元会持续走贬，那是对的，不过前提是要有第二个国家的货币去取代它才行。中国能吗？中国国内的金融人才不够，而且很嫩。国内的政治不够透明化，虽然有着一般非常棒的政治班底和完美的规划经济策略，但是不够民主，只有政府说了算，没有受到第二，第三方面的监控和约束。军事力量不够强大等等。。。。
就算人民币强大了起来，我告诉你，你还是会对美国有信心的，为什么？因为美国是个科技大国，你会向往她是一个继续发展，进步的国家，会继续创造无限机会与发财的地方，因为你对他的未来充满信心，虽然现在他欠债累累，你还是会继续借钱让他壮大下去，因为是为了地球的利益，因为大家是生活在同一个地球。这是你对他的冀望，由冀望演变为信心，可能是无可奈何的信心，就像你，我，他和纳吉同时调入深山里，你唯有相信纳吉，因为他毕竟是首相，毕竟有头脑和管理过人与危机，对吗？
如果美国继续实行QE3的话，你也能想象美国的金融与经济真的很严重了，现在连地球里最聪明的管理们都对他无可奈何，唯有继续乘坐直升机继续撒钱了。有人会不削美国继续印钱的吧，因为他危害到各国的利益，但是不要忘记，美国是不会和你说这套的。不过，要注意，我不是很聪明的，我不能猜测他们的行动，搞不好，他们突然来个金本位把你们全耍掉，规定1盎司黄金来换取10000美元，宣布美元贬值，以美国收藏的黄金来抵消你们的债务，据说他国内藏有8000吨的黄金，是世界最大收藏国。我想这是美国历来已准备好的第2方案吧，毕竟美国精英们太厉害了。
继续QE3的话，短期来说，投机分子最喜欢的了。又可以继续杠杆来投机吧，不是吗？免费低利息谁不要，搞不好我都要了。到时候，我想我的投资可要继续贬值了。可想而知，股市会被推高到另一高峰，或者大家拥入债券避难又或者商品被持续推高。我想房价是会被推得更高的。因为大家被灌输房市是有稳定的现金流的投资。
奉劝投资房市的人，我个人觉得Robert kiyosaki 确实是一个很厉害的人物，不过有没有想过，他可是一位专业人士有着专业文凭的吧，不可否认它的出色表现。如果投资失败，他是有后路的，如果一些没有后路的朋友，你们不会控制杠杆的话，小心反被老虎吃掉。
我的一切观点都是偏向郎咸平教授那类比较多。我先来介绍他本人，郎咸平，美国沃顿商学院博士。这个宾洲大学的沃顿商学院可是出了名的名牌，我从雷曼启示录里的作者那里得知，原来一直以来，美国华尔街投资银行最注重的就是商学院里的人才，宾洲大学的沃顿商学院是其中之一。写了这点，是想告诉各位，郎教授说，华尔街的一切金融计谋，思想都是出之于同一间学府，同一个老师的，所以我也觉得以郎教授的分析来解读这些金融学说最为贴切，因为知己知彼。郎教授还说了，商学院比他聪明的大有人在，他不够聪明，所以很难洞悉他们的布局，他也惟有后知后觉地去分析他们的手法而已。
先来谈谈美国的政治集团，你要知道美国的学府是世界一流的，无可否认，对吧？一切的人才都是出自于商学院，法学院，医学院。美国总统要竞选，可要很好的口才对吧？需知道，他们竞选一个总统宝座需要历时2年，你要知道，口才固然了得，但是最重要的就是，总统候选人的班底是最为重要，因为他需要一群智囊团为他出计谋。可想而知，美国的政治团是多么的power，同意吗？我记得，我之前有说过，财政部长不是出自于诺贝尔得奖住，为何？因为他们了解经济与金融学固然有很重要的联系，但是他们更了解，经济是宏观政策，范围很阔。经济学家一般都只会根据宏观，世界观去衡量，太正规了，金融学就不同了，他较注重交易与产品。从这点已经证明了，美国的政治团选择了什么吗？他们选择了控制世界金融的权利，而不是为世界谋福的利益，这点是没有错的，因为人不为己嘛。这点是西方文明导致的。
中国的政治团里尽也是国内的精英人才，这点无可否认，新加坡也是讲究人才策略。只有我国比较落后，所以我们要如何强大呢？看看财政部长一职，也是最为重要的一员，可以由不是金融/经济学院毕业的人管理，如果没有错，第二财长好像也是法律系毕业的吧？不过好的方面来说，首相也有头脑，就是委派了自己的弟弟 - 银行家 -来作为策划后盾，选择IDRIS这位企业家来管理策划计划，更可贵的是，我们国家出了一位女强人 - zeti 姐姐 -非常感谢她的努力，这点是要致敬的，因为目前三位都是非常能干的土著人才。好像离题了，只是发牢骚，我进入正题。
美国知道如何解决金融问题。可能很多人很不削为何美国政府不让市场去决定那些该受惩罚的企业，容许大到不能倒。由市场去解决都是老旧的，你看看美国政府的做法吧。这个救市的理念是什么？如果不救市，就是金融系统崩溃。金融系统崩溃的下一步呢?美国老百姓信心的崩溃。信心崩溃的下一步呢？就是消费减少，在下一个，生产会受到影响，企业破产。再下一个就是失业，再下一个，消费继续减少，从而影响到实体经济。有没有看到，这就是链条的崩溃效果。现在已经不能由市场去解决了，不想以前，各国为政，因为一切都已经走入“工商链条”的时代。你不去救他多米诺骨牌效应很快就会侵蚀掉你，以美国政府的智囊团的想法想，他们会如何做？
很明显的，救市的第一就是目的，斩断工商链条设立防火墙，第二是速度，要火速，速度慢的话，信心会崩溃，第三就是手段了。三者不能缺一。里边第三条件最为难拿捏，所以美国政府说得很清楚，它是走一步看一步的，不知道什么时候有效，反正就是见招拆招吧，因为金融崩盘的副作用每天都在变化。所以请注意，美国政府第一笔7000亿美元救市资金的目的是希望收购银行的有毒资产，一个月后改了，因为实际情况太复杂了。所以，就有QE1，QE2咯。
我反倒希望QE2能结束，这意味着，美国经济正式进入健康的复苏状态了。QE2的结束，就表示美国停止印钞，现在美国已经有能力赚钱了，那些多出的美钞要如何？当然要收回咯。如何收？提高利率是一个最直接的办法。现在也只有美国的利率是最低了，我排除日本，因为日本已经被通缩打得喘不过气了。
全球美元就会自动流入美国了，因为以前大量低息贷款杠杆，起个0.25%都要了他们的命呢，你说美元会走强吗？很多人都说美元会持续走贬，那是对的，不过前提是要有第二个国家的货币去取代它才行。中国能吗？中国国内的金融人才不够，而且很嫩。国内的政治不够透明化，虽然有着一般非常棒的政治班底和完美的规划经济策略，但是不够民主，只有政府说了算，没有受到第二，第三方面的监控和约束。军事力量不够强大等等。。。。
就算人民币强大了起来，我告诉你，你还是会对美国有信心的，为什么？因为美国是个科技大国，你会向往她是一个继续发展，进步的国家，会继续创造无限机会与发财的地方，因为你对他的未来充满信心，虽然现在他欠债累累，你还是会继续借钱让他壮大下去，因为是为了地球的利益，因为大家是生活在同一个地球。这是你对他的冀望，由冀望演变为信心，可能是无可奈何的信心，就像你，我，他和纳吉同时调入深山里，你唯有相信纳吉，因为他毕竟是首相，毕竟有头脑和管理过人与危机，对吗？
如果美国继续实行QE3的话，你也能想象美国的金融与经济真的很严重了，现在连地球里最聪明的管理们都对他无可奈何，唯有继续乘坐直升机继续撒钱了。有人会不削美国继续印钱的吧，因为他危害到各国的利益，但是不要忘记，美国是不会和你说这套的。不过，要注意，我不是很聪明的，我不能猜测他们的行动，搞不好，他们突然来个金本位把你们全耍掉，规定1盎司黄金来换取10000美元，宣布美元贬值，以美国收藏的黄金来抵消你们的债务，据说他国内藏有8000吨的黄金，是世界最大收藏国。我想这是美国历来已准备好的第2方案吧，毕竟美国精英们太厉害了。
继续QE3的话，短期来说，投机分子最喜欢的了。又可以继续杠杆来投机吧，不是吗？免费低利息谁不要，搞不好我都要了。到时候，我想我的投资可要继续贬值了。可想而知，股市会被推高到另一高峰，或者大家拥入债券避难又或者商品被持续推高。我想房价是会被推得更高的。因为大家被灌输房市是有稳定的现金流的投资。
奉劝投资房市的人，我个人觉得Robert kiyosaki 确实是一个很厉害的人物，不过有没有想过，他可是一位专业人士有着专业文凭的吧，不可否认它的出色表现。如果投资失败，他是有后路的，如果一些没有后路的朋友，你们不会控制杠杆的话，小心反被老虎吃掉。
Wednesday, December 7, 2011
分享锦集:慎防仙股昙花一现
最近一些仙股，“时来铁似金”，大涨特涨，尤其是丰升工业，在短短的一个月内，暴涨了20多倍。
在欧债阴影下，这一年来，要在股市赚钱，难之又难，而竟有人能在一个月内“赚一、两千巴仙”，这种眼光，这种本领，实在令人瞠目结舌。
于是有人洋洋得意，因为他找到了“将基本派击败”的最有力证据。
“单凭敏锐的技术判断能力”，使广大的股民“苦追十年，也还是被远远抛在后头”。
难怪他对这些“月赚一、两千巴仙”的股市奇才，一赞三叹，佩服到五体投地，并且推波助澜，助长投机之风，而对那些殚精竭虑，平均每年要取得10多巴仙的复利回报，也感到非常吃力的价值投资者，如巴菲特之徒，“嗤之以鼻”，极尽讥讽贬斥之能事。
我承认，我没有“月赚一、两千巴仙”的“眼光”。
在我40年的投资生涯中，在开始的几年，也的确发过“月赚一、两千巴仙”的白日梦，但在接下来的30多年中，已彻底放弃了这种幻想，这个“放弃”是在深思熟虑之后作出的，理由为：
1. 没猜测的本领
大马上市公司近1000家，在过去一、二十年中，似乎只有区区的3几家{如利高控股（REPCO），华大食品（Hwatai，8478，主板消费产品股），艾力斯（Iris，0010，自动报价股） }有在极短时间内被推高（我不想用“炒高“的字眼，因为没有证据）二、三十倍的纪录，我“猜”中那一只股票会被推高的机会为千份之一，我没有这种猜中的“眼光”和本领。
2. 不买不了解的股
作为坚定不移的价值投资者，我信守不渝的原则为“不了解，我不买”。身为局外人的散户之一，我没有洞悉先机的能耐和机会，所以一向不敢买。
3. 没赚取暴利的胆识
我没有赚取暴利的胆识，如果我侥幸以10仙买到一只价值20仙的仙股，即使涨到20仙时不卖，到了30仙时肯定抛出，抛出后就不再回头。由30仙到2令吉的这一段丰厚的利润，我永远赚不到，我有自知之明，所以从不后悔卖得太早。对于那些“月赚一、两千巴仙”的人的眼光，赞叹是有的，更多的是祝福，从来没有“酸葡萄”的感觉，从来没有！
4. 只信事实 不信预测
我有“只相信事实，不相信预测，更不相信传言”的习惯，这个“坏”习惯使我失去许多获取如丰外般的暴利的机会，但也使我避过了更多的陷阱，而这正是我在股市40年不倒的最主要原因。
5. 赚20倍利润股民绝无仅有
丰升由10仙暴涨至2令吉以上，涨了20多倍，我没有确实数字佐证，但我相信，除了局内人之外，能赚尽20倍利润的股民，恐怕绝无仅有，相信（只是相信）大部份股民是在丰升涨了数倍以后才胆粗粗的上车，上车后就心惊胆跳在取得两、三倍的利润（只是猜测）以后就跳车而逃，所以，能赚20倍的人恐怕少之又少。
6. 年复利回酬15%
如果在一个30只股票组成的投资（或投机）组合中，丰升只是其中之一，即使取得数倍的利润，对整个组合的业绩贡献，其实并不大。我的投资理念是，宁可30只股票每年都取得15%的复利回酬，不敢期望在10年中才抓到一次赚20倍利润股票机会，何况这样的机会只有千分之一。
7. 陷困公司被救成功巴仙率低
我读了40多年的年报和公司文告，从未中断，我所得到的印象是：陷困公司被救，成功的巴仙率很低，大部份都是重陷泥淖。1998年东南亚货币风暴后，100多家公司陷入PN4，请问被救活而如今有资格被称为“好股”的有多少家？
8. 股票投资是马拉松
如果一名股民，只动用他的一小部份资金，例如五十分之一，购买高风险投机股，即使赚了数倍，甚至10倍，也起不了作用。如果他胆大包天，孤注一掷，后果当然是不成功，便成仁。如果他一击中的，就从此金盘洗手的话，我恭喜他，因为他的确赚到了别人“苦追10年”也无法赚到的盈利，如果他尝到甜头，以为“月赚一、两千巴仙”是轻而易举的事；继续大胆投机，那么，他最终必然在股市消失。股票投资是马拉松，不是短跑可以成功的。
没有十全十美投资法
我一向不喜欢吃酸溜溜的东西，所以从不知酸葡萄为何物。只有爱吃酸喝醋的人，才会以小人之心，度君子之腹，以为别人也嗜吃酸葡萄，吃酸葡萄，是心胸狭窄的表现，股市机会多得是，又何必失去一个机会就耿耿于怀呢？
身为散户，我们要养成别人赚钱我们高兴的心态，因为于他有利，于我无损啦，又何必眼红他人赚钱？更何况有些钱是我们散户根本赚不到的。
我不知说过多少次，股民如武林中人，武林中人只要有一种武器练到炉火纯青的地步，就可以成为武林高手。
股票投资之道亦如此，每一种方法都有其优点和缺点，十全十美的投资法，根本就不存在。
投资者如果能掌握其中一种，达到精熟的地步，能长期为你赚钱！你已经找到了最适合你的方法，你已经走对了路，不可轻易放弃，更不可见异思迁。
相辅相成时代
现在是各类学说相辅相成的时代，为什么还要分帮立派？中西医结合已成为中国大陆医学的主流，为什么还要有贬中医，尊西医，或是贬西医，尊中医的狭隘思想呢？硬为基本派与图表派划清路线，企图使两派互相排挤，这种挑拨离间的人，其居心之阴险，令人心寒。
据我所知，现在大部份投资机构，都是基本面和图表并用的，只不过有些以基本面为主，图表为辅或是图表为主，基本面为辅而已。纯粹的基本面和图表派已不多，那些对基本面或图表派有偏见，“嗤之以鼻”的投资者很难成大器。
股票研究，资料浩如烟海，我们要有海纳百川，虚怀若谷的胸襟。
不为自己设限
我出版了3本书，也写专栏，与股友分享心得。我有自己的立场，但从来没有贬低别人，抬高自己的念头。当“股票投资正道”面世后，我的出版商告诉我，一个从事股票投资教育的组织，特别购买了一批，分售给学员，我由衷的钦佩他们“海纳百川”的襟怀。
我不认识李永安先生，但当他的著作“稳赚大马股市”出版时，我马上买了一本，不但细读，还将可以借镜的句子划线，以方便温习。如果我持有同行如敌国的想法的话，我已为自己设限，永远在原地踏步，不会有进步，最后损失的不是别人，而是我自己。
我不想淌追逐仙股这一浑水。每个人都有选择投资方式的自由，别人没有干涉的权利，毕竟盈亏都由投资者自己负责，与别人无关。我何人哉？有何资格论是议非？
身为股票研究人，我只想提醒股友：慎防追逐仙股之风，昙花一现。股票交易所采取防范措施，也无非是希望避免股民遭殃！
本周建议研究股项
移动媒体（MMode，0059，创业板）
资料搜寻及应用
① 开电脑，进入www.BURSA MALAYSIA.com
② 点击LISTED COMPANIES
③ 点击Company Announcements-Historical
④ 点击By Company
⑤ 点击m，找出mo-MODE BHD（创业版ACE）
⑥ 找出该公司2007至2011年的每一个季度的每股净利（EPS），你会发现该公司由2007至2010年，盈利平稳上升，由2011年首季开始，盈利有突破性进展。首季每股净利1.97仙，次季2.34仙，第3季2.46仙，3季已赚6.78仙，是上一年全年1.99仙的3.4倍。（见10/11/2011发表的第3季季报）。
⑦ 根据第3季季报资产负债表，该公司在今年9月30日时持有现金1814万6000令吉，负债320万4000令吉（其中284万1000令吉为长期负债）。资本为1588万4000令吉。
⑧ 正如其中文公司名称所显示的，该公司是移动电话电讯出版商，跟报纸是印刷出版商的业务性质相似，只不过是该公司以电讯电话为载体，而报纸是以纸上印刷为载体而已。
⑨ 该公司目前的股价为39仙，股友不妨假设该公司第4季的盈利与第3季不相上下，而推算该公司本财务年的全年每股净利有多少，然后算出其预期本益比（PER），再跟创业版其他类似公司（如A MEDIA）的预期本益比相比，以估算该公司股票的合理价格。
忠言
股票投资，需亲力亲为，不可假手于人。别人的推荐，可以作为参考，不可全盘照收，因为投资失败，与推荐者无关，推荐者无切肤之痛，故推荐之前往往没有作深入周密的思考。
在欧债阴影下，这一年来，要在股市赚钱，难之又难，而竟有人能在一个月内“赚一、两千巴仙”，这种眼光，这种本领，实在令人瞠目结舌。
于是有人洋洋得意，因为他找到了“将基本派击败”的最有力证据。
“单凭敏锐的技术判断能力”，使广大的股民“苦追十年，也还是被远远抛在后头”。
难怪他对这些“月赚一、两千巴仙”的股市奇才，一赞三叹，佩服到五体投地，并且推波助澜，助长投机之风，而对那些殚精竭虑，平均每年要取得10多巴仙的复利回报，也感到非常吃力的价值投资者，如巴菲特之徒，“嗤之以鼻”，极尽讥讽贬斥之能事。
我承认，我没有“月赚一、两千巴仙”的“眼光”。
在我40年的投资生涯中，在开始的几年，也的确发过“月赚一、两千巴仙”的白日梦，但在接下来的30多年中，已彻底放弃了这种幻想，这个“放弃”是在深思熟虑之后作出的，理由为：
1. 没猜测的本领
大马上市公司近1000家，在过去一、二十年中，似乎只有区区的3几家{如利高控股（REPCO），华大食品（Hwatai，8478，主板消费产品股），艾力斯（Iris，0010，自动报价股） }有在极短时间内被推高（我不想用“炒高“的字眼，因为没有证据）二、三十倍的纪录，我“猜”中那一只股票会被推高的机会为千份之一，我没有这种猜中的“眼光”和本领。
2. 不买不了解的股
作为坚定不移的价值投资者，我信守不渝的原则为“不了解，我不买”。身为局外人的散户之一，我没有洞悉先机的能耐和机会，所以一向不敢买。
3. 没赚取暴利的胆识
我没有赚取暴利的胆识，如果我侥幸以10仙买到一只价值20仙的仙股，即使涨到20仙时不卖，到了30仙时肯定抛出，抛出后就不再回头。由30仙到2令吉的这一段丰厚的利润，我永远赚不到，我有自知之明，所以从不后悔卖得太早。对于那些“月赚一、两千巴仙”的人的眼光，赞叹是有的，更多的是祝福，从来没有“酸葡萄”的感觉，从来没有！
4. 只信事实 不信预测
我有“只相信事实，不相信预测，更不相信传言”的习惯，这个“坏”习惯使我失去许多获取如丰外般的暴利的机会，但也使我避过了更多的陷阱，而这正是我在股市40年不倒的最主要原因。
5. 赚20倍利润股民绝无仅有
丰升由10仙暴涨至2令吉以上，涨了20多倍，我没有确实数字佐证，但我相信，除了局内人之外，能赚尽20倍利润的股民，恐怕绝无仅有，相信（只是相信）大部份股民是在丰升涨了数倍以后才胆粗粗的上车，上车后就心惊胆跳在取得两、三倍的利润（只是猜测）以后就跳车而逃，所以，能赚20倍的人恐怕少之又少。
6. 年复利回酬15%
如果在一个30只股票组成的投资（或投机）组合中，丰升只是其中之一，即使取得数倍的利润，对整个组合的业绩贡献，其实并不大。我的投资理念是，宁可30只股票每年都取得15%的复利回酬，不敢期望在10年中才抓到一次赚20倍利润股票机会，何况这样的机会只有千分之一。
7. 陷困公司被救成功巴仙率低
我读了40多年的年报和公司文告，从未中断，我所得到的印象是：陷困公司被救，成功的巴仙率很低，大部份都是重陷泥淖。1998年东南亚货币风暴后，100多家公司陷入PN4，请问被救活而如今有资格被称为“好股”的有多少家？
8. 股票投资是马拉松
如果一名股民，只动用他的一小部份资金，例如五十分之一，购买高风险投机股，即使赚了数倍，甚至10倍，也起不了作用。如果他胆大包天，孤注一掷，后果当然是不成功，便成仁。如果他一击中的，就从此金盘洗手的话，我恭喜他，因为他的确赚到了别人“苦追10年”也无法赚到的盈利，如果他尝到甜头，以为“月赚一、两千巴仙”是轻而易举的事；继续大胆投机，那么，他最终必然在股市消失。股票投资是马拉松，不是短跑可以成功的。
没有十全十美投资法
我一向不喜欢吃酸溜溜的东西，所以从不知酸葡萄为何物。只有爱吃酸喝醋的人，才会以小人之心，度君子之腹，以为别人也嗜吃酸葡萄，吃酸葡萄，是心胸狭窄的表现，股市机会多得是，又何必失去一个机会就耿耿于怀呢？
身为散户，我们要养成别人赚钱我们高兴的心态，因为于他有利，于我无损啦，又何必眼红他人赚钱？更何况有些钱是我们散户根本赚不到的。
我不知说过多少次，股民如武林中人，武林中人只要有一种武器练到炉火纯青的地步，就可以成为武林高手。
股票投资之道亦如此，每一种方法都有其优点和缺点，十全十美的投资法，根本就不存在。
投资者如果能掌握其中一种，达到精熟的地步，能长期为你赚钱！你已经找到了最适合你的方法，你已经走对了路，不可轻易放弃，更不可见异思迁。
相辅相成时代
现在是各类学说相辅相成的时代，为什么还要分帮立派？中西医结合已成为中国大陆医学的主流，为什么还要有贬中医，尊西医，或是贬西医，尊中医的狭隘思想呢？硬为基本派与图表派划清路线，企图使两派互相排挤，这种挑拨离间的人，其居心之阴险，令人心寒。
据我所知，现在大部份投资机构，都是基本面和图表并用的，只不过有些以基本面为主，图表为辅或是图表为主，基本面为辅而已。纯粹的基本面和图表派已不多，那些对基本面或图表派有偏见，“嗤之以鼻”的投资者很难成大器。
股票研究，资料浩如烟海，我们要有海纳百川，虚怀若谷的胸襟。
不为自己设限
我出版了3本书，也写专栏，与股友分享心得。我有自己的立场，但从来没有贬低别人，抬高自己的念头。当“股票投资正道”面世后，我的出版商告诉我，一个从事股票投资教育的组织，特别购买了一批，分售给学员，我由衷的钦佩他们“海纳百川”的襟怀。
我不认识李永安先生，但当他的著作“稳赚大马股市”出版时，我马上买了一本，不但细读，还将可以借镜的句子划线，以方便温习。如果我持有同行如敌国的想法的话，我已为自己设限，永远在原地踏步，不会有进步，最后损失的不是别人，而是我自己。
我不想淌追逐仙股这一浑水。每个人都有选择投资方式的自由，别人没有干涉的权利，毕竟盈亏都由投资者自己负责，与别人无关。我何人哉？有何资格论是议非？
身为股票研究人，我只想提醒股友：慎防追逐仙股之风，昙花一现。股票交易所采取防范措施，也无非是希望避免股民遭殃！
本周建议研究股项
移动媒体（MMode，0059，创业板）
资料搜寻及应用
① 开电脑，进入www.BURSA MALAYSIA.com
② 点击LISTED COMPANIES
③ 点击Company Announcements-Historical
④ 点击By Company
⑤ 点击m，找出mo-MODE BHD（创业版ACE）
⑥ 找出该公司2007至2011年的每一个季度的每股净利（EPS），你会发现该公司由2007至2010年，盈利平稳上升，由2011年首季开始，盈利有突破性进展。首季每股净利1.97仙，次季2.34仙，第3季2.46仙，3季已赚6.78仙，是上一年全年1.99仙的3.4倍。（见10/11/2011发表的第3季季报）。
⑦ 根据第3季季报资产负债表，该公司在今年9月30日时持有现金1814万6000令吉，负债320万4000令吉（其中284万1000令吉为长期负债）。资本为1588万4000令吉。
⑧ 正如其中文公司名称所显示的，该公司是移动电话电讯出版商，跟报纸是印刷出版商的业务性质相似，只不过是该公司以电讯电话为载体，而报纸是以纸上印刷为载体而已。
⑨ 该公司目前的股价为39仙，股友不妨假设该公司第4季的盈利与第3季不相上下，而推算该公司本财务年的全年每股净利有多少，然后算出其预期本益比（PER），再跟创业版其他类似公司（如A MEDIA）的预期本益比相比，以估算该公司股票的合理价格。
忠言
股票投资，需亲力亲为，不可假手于人。别人的推荐，可以作为参考，不可全盘照收，因为投资失败，与推荐者无关，推荐者无切肤之痛，故推荐之前往往没有作深入周密的思考。
Tuesday, December 6, 2011
人生逆境時 賭徒心態最可怕
鴻海集團創辦人郭台銘，創業第二年就遭逢石油危機，公司資本虧損殆盡，原始股東紛紛求去，但郭台銘卻學到經驗，從電視機黑白旋鈕改為生產模具，才打造出今日的鴻海王國。
面對人生的頓挫，有些人能像郭台銘一樣，從錯誤中摸索走上新路，舊傷口轉換成新力量的來源；有些人卻像是被困在籠中的寵物鼠，不斷原地打轉，怎麼樣也走不出來。
舊的毀滅是新的再生
投資失利、遭到裁員、考試失敗、健康警訊、婚姻危機……，人生就是一連串的命運考驗。精神科醫師王浩威引用心理學大師榮格的名言：「舊的毀滅是新的再生，這就是人生的蛻變。」面對挫敗，有人會封閉自己，甚至酗酒、賭博，困在自己所畫的框框；有的人開始怪罪政府，變成狂熱的反對黨，這些都像是受傷動物的自我呻吟，無法改變既定事實。
如果能放低身段，接受自己是個婚姻新手、投資新手、工作新手，虛心重新學習，個性的「寬度」將會比原來大得多，人生態度也會更豁達。
王浩威從個案中發現，有些人面對重大挫敗時，不甘心舊日辛苦的累積就這麼被摧毀，會抗拒承認失敗，有如賭徒心態一般，「輸得愈慘，愈想翻盤，」寄望最後一把孤注一擲，可以贏回失去的一切。結果，原本只要賠100萬元，最後卻賠上1,000萬元，不管個人投資或在商場上，這都是屢見不鮮的案例。
這種近乎不成功便成仁、最後一搏的掙扎，旁人幾乎無法勸阻。直到最後再也無力回天時，才頹然接受失落的事實，隨後便陷入憂鬱期裡。
但倒楣的事件之間，似乎存在一種內在關係，禍事總是接踵而至。王浩威指出，當你禍不單行時，表示你可能沒有真正接受先前的失落，而這會讓你失去更多。例如快遲到了、心裡面發慌，操之過急的結果，可能闖紅燈被罰款，或是開車與人擦撞，衰事接二連三。但如果你接受「遲到」的事實，從容上路，損失可能只有遲到而已，一切倒楣事也會到此為止。
失敗洗禮 看清自我局限
王浩威說，「毛毛蟲的世界末日，在人們看來是美麗的蝴蝶。」30歲的人在事業道路上摔跤，可以拍拍灰塵，另外尋找一條不同的事業方向重新出發。如果是4、50歲摔跤，不妨重新思考生命的意義。人生的選項不是只有事業和工作，幫助一位老太太過馬路、贊助一位偏鄉學童就學，或是在醫院擔任志工，所獲得的肯定，不一定亞於事業上的成就。
這個時代不允許我們終其一生只執著一種意見、一套想法，或是一個理念，除非你想成為希臘悲劇裡的英雄角色，否則就得接受改變，承認自己過去對金錢、健康、婚姻的觀念有瑕疵，甚至是錯誤的。承認自己的失敗，才是面對問題的不二法門。
所謂「大破大立」，失敗不見得不好，王浩威認為，有些人經過失敗洗禮，反而看到過去的局限，並突破那個局限。「沒有狠狠摔過跤，有人一輩子是不會改變的。」
「抽離現場」是最好的療癒法
面對重大挫折，王浩威建議，最好的療癒方法就是「抽離現場」，不管是旅行、搬家、改變電話號碼，或是禪修都可以。
將自己從原來的生命軌道抽離，你可以當一個背包客自助旅行，也可以參加一個完全沒有熟人的旅行團。如果語言能力沒問題，甚至可以上網報名國外旅行團，徹底抽離原來的生活圈。
唯有離得夠遠，才能回頭檢視過去的生命軌跡，這樣才會有新想法、新空間，也許會發現不同的層面，甚至找到新的出路。
如果債務纏身，經濟狀況不允許你外出旅行，也千萬不要封閉自己，最好強迫自己至少每天看1份報紙，維持對周邊事物的興趣與注意，萬一機會出現時，才能適時掌握。
對於無力改變的現狀，王浩威建議可以「畫個括號放在一旁」，沒有忘掉，但也不用煩惱，就先不去管它，當成先天障礙去接受它。希臘哲學家蘇格拉底的妻子脾氣火爆，經常破口大罵先生，有一天發飆罵完後，蘇格拉底非但心情不受影響，反而恭維妻子：「妳這次罵人的技巧和說詞，比上次進步很多！」蘇格拉底知道，對罵並不能改變什麼，不如幽默以對。
男性面子放不下 不承認需要改變
王浩威分析，女性為了家庭可以不顧面子，當家境拮据時願意接受低就的工作，但對於成就取向的男性，要他放下顏面、放下自尊就比較困難。因為我們的社會允許女性成為一個弱勢者、成為一個求助者，女性悲傷可以哭泣，當哭泣成為一種求助的訊號，很多機會就會出現。因此面對同樣的困境，男性的憂鬱期往往比女性持續更久。
在王浩威的臨床經驗中，經常遇到先生走不出困境，太太前來替先生請教問題的情形。許多男性不肯承認自己有問題，更不願改變自己，因為面子放不下。但如果是為了別人，例如妻子煩心先生而憂鬱失眠，或家庭失和造成小孩行為脫軌，男性才比較願意為此改變自己。因此，女性可用小孩或自己為理由，促使先生改變自己，走出問題癥結的牢籠。
當身體亮起紅燈…
人們經常忙得身不由己，卻忽略生命中至關緊要的大事。過去一直相信只要自己努力，未來就可以過好日子，報章雜誌也都在教你，該如何計算自己應該準備的退休金。但是，當你覺察身體開始走下坡，甚至罹患重大疾病時，所有原先規劃好的藍圖完全被打亂。
平常我們總是計較，自己比別人少什麼？財富沒有別人那麼多、房子沒有別人那麼大、先生沒有別人那麼體貼、太太沒有別人那麼溫柔……，我們都在比較自己比別人「不足」的地方。但遇到生死交關的問題時，王浩威提醒，我們應該看自己還「擁有」什麼？沒有鞋子的人看到沒有腳的人，會慶幸自己四肢健全。即使不幸罹癌，至少還有半條命、還有家人願意照顧、還有5年或半年可以活……。
「老」和「病」會讓我們換一種角度思考：從前以為生命是無止盡的、健康是無止盡的、愛是可以任意揮霍的，現在必須將這些視為有限的，應該用心去規劃，用心去過日子，責任也應該重新分配：家中還有哪些需要自己幫忙、努力的地方？有哪些不甘心還想去追求的事物？王浩威說，如果生命真的很有限，還有什麼不做會感到遺憾的事情？那就勇敢去做吧！
平日多練習對生命的「無常觀」
電影《賽德克‧巴萊》片中觸及生死議題，賽德克族人認為，生命從來沒有消失，此生只是一個暫時的片斷，不過是換一班車而已，並不需要恐懼。這一點和印度聖雄甘地所說的：「懼怕死亡，猶如害怕拋棄一件老舊的衣裳」的說法，有著異曲同工之妙。西藏修行人在晚上就寢前，會將杯子的杯口朝下置於床邊，因為不知道明天是否還用得著杯子，明天和下一輩子，哪一個先到來？王浩威認為，平日試著多練習對生命的「無常觀」，有助於日後面對死亡這個必然的事實。
然而生死事大，箇中滋味只能自己體會。王浩威也不諱言，即使是精神科醫師罹患癌症，痛苦指數依然破表；心理系教授也無法逃脫癌末疼痛的折磨。何謂參透生死？也許只能在宗教裡找到答案與救贖！
王浩威：面對重大挫折，最好「抽離現場」，唯有離得夠遠，回頭檢視生命軌跡，才會有新想法、新空間。
面對人生的頓挫，有些人能像郭台銘一樣，從錯誤中摸索走上新路，舊傷口轉換成新力量的來源；有些人卻像是被困在籠中的寵物鼠，不斷原地打轉，怎麼樣也走不出來。
舊的毀滅是新的再生
投資失利、遭到裁員、考試失敗、健康警訊、婚姻危機……，人生就是一連串的命運考驗。精神科醫師王浩威引用心理學大師榮格的名言：「舊的毀滅是新的再生，這就是人生的蛻變。」面對挫敗，有人會封閉自己，甚至酗酒、賭博，困在自己所畫的框框；有的人開始怪罪政府，變成狂熱的反對黨，這些都像是受傷動物的自我呻吟，無法改變既定事實。
如果能放低身段，接受自己是個婚姻新手、投資新手、工作新手，虛心重新學習，個性的「寬度」將會比原來大得多，人生態度也會更豁達。
王浩威從個案中發現，有些人面對重大挫敗時，不甘心舊日辛苦的累積就這麼被摧毀，會抗拒承認失敗，有如賭徒心態一般，「輸得愈慘，愈想翻盤，」寄望最後一把孤注一擲，可以贏回失去的一切。結果，原本只要賠100萬元，最後卻賠上1,000萬元，不管個人投資或在商場上，這都是屢見不鮮的案例。
這種近乎不成功便成仁、最後一搏的掙扎，旁人幾乎無法勸阻。直到最後再也無力回天時，才頹然接受失落的事實，隨後便陷入憂鬱期裡。
但倒楣的事件之間，似乎存在一種內在關係，禍事總是接踵而至。王浩威指出，當你禍不單行時，表示你可能沒有真正接受先前的失落，而這會讓你失去更多。例如快遲到了、心裡面發慌，操之過急的結果，可能闖紅燈被罰款，或是開車與人擦撞，衰事接二連三。但如果你接受「遲到」的事實，從容上路，損失可能只有遲到而已，一切倒楣事也會到此為止。
失敗洗禮 看清自我局限
王浩威說，「毛毛蟲的世界末日，在人們看來是美麗的蝴蝶。」30歲的人在事業道路上摔跤，可以拍拍灰塵，另外尋找一條不同的事業方向重新出發。如果是4、50歲摔跤，不妨重新思考生命的意義。人生的選項不是只有事業和工作，幫助一位老太太過馬路、贊助一位偏鄉學童就學，或是在醫院擔任志工，所獲得的肯定，不一定亞於事業上的成就。
這個時代不允許我們終其一生只執著一種意見、一套想法，或是一個理念，除非你想成為希臘悲劇裡的英雄角色，否則就得接受改變，承認自己過去對金錢、健康、婚姻的觀念有瑕疵，甚至是錯誤的。承認自己的失敗，才是面對問題的不二法門。
所謂「大破大立」，失敗不見得不好，王浩威認為，有些人經過失敗洗禮，反而看到過去的局限，並突破那個局限。「沒有狠狠摔過跤，有人一輩子是不會改變的。」
「抽離現場」是最好的療癒法
面對重大挫折，王浩威建議，最好的療癒方法就是「抽離現場」，不管是旅行、搬家、改變電話號碼，或是禪修都可以。
將自己從原來的生命軌道抽離，你可以當一個背包客自助旅行，也可以參加一個完全沒有熟人的旅行團。如果語言能力沒問題，甚至可以上網報名國外旅行團，徹底抽離原來的生活圈。
唯有離得夠遠，才能回頭檢視過去的生命軌跡，這樣才會有新想法、新空間，也許會發現不同的層面，甚至找到新的出路。
如果債務纏身，經濟狀況不允許你外出旅行，也千萬不要封閉自己，最好強迫自己至少每天看1份報紙，維持對周邊事物的興趣與注意，萬一機會出現時，才能適時掌握。
對於無力改變的現狀，王浩威建議可以「畫個括號放在一旁」，沒有忘掉，但也不用煩惱，就先不去管它，當成先天障礙去接受它。希臘哲學家蘇格拉底的妻子脾氣火爆，經常破口大罵先生，有一天發飆罵完後，蘇格拉底非但心情不受影響，反而恭維妻子：「妳這次罵人的技巧和說詞，比上次進步很多！」蘇格拉底知道，對罵並不能改變什麼，不如幽默以對。
男性面子放不下 不承認需要改變
王浩威分析，女性為了家庭可以不顧面子，當家境拮据時願意接受低就的工作，但對於成就取向的男性，要他放下顏面、放下自尊就比較困難。因為我們的社會允許女性成為一個弱勢者、成為一個求助者，女性悲傷可以哭泣，當哭泣成為一種求助的訊號，很多機會就會出現。因此面對同樣的困境，男性的憂鬱期往往比女性持續更久。
在王浩威的臨床經驗中，經常遇到先生走不出困境，太太前來替先生請教問題的情形。許多男性不肯承認自己有問題，更不願改變自己，因為面子放不下。但如果是為了別人，例如妻子煩心先生而憂鬱失眠，或家庭失和造成小孩行為脫軌，男性才比較願意為此改變自己。因此，女性可用小孩或自己為理由，促使先生改變自己，走出問題癥結的牢籠。
當身體亮起紅燈…
人們經常忙得身不由己，卻忽略生命中至關緊要的大事。過去一直相信只要自己努力，未來就可以過好日子，報章雜誌也都在教你，該如何計算自己應該準備的退休金。但是，當你覺察身體開始走下坡，甚至罹患重大疾病時，所有原先規劃好的藍圖完全被打亂。
平常我們總是計較，自己比別人少什麼？財富沒有別人那麼多、房子沒有別人那麼大、先生沒有別人那麼體貼、太太沒有別人那麼溫柔……，我們都在比較自己比別人「不足」的地方。但遇到生死交關的問題時，王浩威提醒，我們應該看自己還「擁有」什麼？沒有鞋子的人看到沒有腳的人，會慶幸自己四肢健全。即使不幸罹癌，至少還有半條命、還有家人願意照顧、還有5年或半年可以活……。
「老」和「病」會讓我們換一種角度思考：從前以為生命是無止盡的、健康是無止盡的、愛是可以任意揮霍的，現在必須將這些視為有限的，應該用心去規劃，用心去過日子，責任也應該重新分配：家中還有哪些需要自己幫忙、努力的地方？有哪些不甘心還想去追求的事物？王浩威說，如果生命真的很有限，還有什麼不做會感到遺憾的事情？那就勇敢去做吧！
平日多練習對生命的「無常觀」
電影《賽德克‧巴萊》片中觸及生死議題，賽德克族人認為，生命從來沒有消失，此生只是一個暫時的片斷，不過是換一班車而已，並不需要恐懼。這一點和印度聖雄甘地所說的：「懼怕死亡，猶如害怕拋棄一件老舊的衣裳」的說法，有著異曲同工之妙。西藏修行人在晚上就寢前，會將杯子的杯口朝下置於床邊，因為不知道明天是否還用得著杯子，明天和下一輩子，哪一個先到來？王浩威認為，平日試著多練習對生命的「無常觀」，有助於日後面對死亡這個必然的事實。
然而生死事大，箇中滋味只能自己體會。王浩威也不諱言，即使是精神科醫師罹患癌症，痛苦指數依然破表；心理系教授也無法逃脫癌末疼痛的折磨。何謂參透生死？也許只能在宗教裡找到答案與救贖！
王浩威：面對重大挫折，最好「抽離現場」，唯有離得夠遠，回頭檢視生命軌跡，才會有新想法、新空間。
賺錢散戶：投資就是要簡單
小檔案_王章佑
年齡：31歲
學歷：澳洲蒙納許（Monash）大學經濟系畢業
經歷：2001～2005年專職投資人（散戶）、
2005年成立基金
現職：Vegasoul資產管理公司董事總經理
他，今年31歲，自比為「散戶中的散戶」，卻能打敗華爾街操盤手，以新台幣150萬元的本金起家，曾在3年內創造獲利17倍的成績，他是如何做到的？
他叫王章佑，香港人，沒讀過名校，沒待過任何一家券商，從台股開始踏入投資的世界。所有散戶犯的錯，他都曾經碰過，聽第四台投顧老師報明牌，賠掉積蓄；不同的是，賠了錢，他沒有退縮，也沒有借錢再拗，而是躲到圖書館，花6個月時間自修苦讀，練成一身投資的功夫。
再出發，他曾經連續14個月保持獲利，不但為客戶創造財富，估計也為他自己賺進近2億元資產，還開始吸納國際資金，成為全球頂尖操盤手。去年，金融海嘯重創全球投資市場，他操盤的基金照樣獲利65%，目前基金規模逼近新台幣30億元（9,000萬美元）。今年他的基金更被權威財經雜誌《亞洲投資人》（AsianInvestor）評選為年度最佳避險基金。
如何從一個聽明牌做股票的小散戶，翻身成為不斷獲利的投資高手？以下是這位頂尖操盤手首度曝光的獨家告白……
散戶真的能致富嗎？我要說：「可以！我就是最散戶的一個。」
我，沒讀過名校，也沒專業背景，更沒在華爾街的大券商工作過，嚴格來說，根本沒在金融機構上過一天班。我是小散戶起家，所有散戶的每一步，我都走過。當然，這指的是散戶賠錢、犯錯的經驗。
聽第四台投顧老師報明牌，賠掉積蓄
10年前，我記得很清楚，我來台灣找親戚，沒想到第1天就遇上921大地震（編按：1999年9月21日發生），本來想到處玩，結果什麼事都不用做了，到處斷水斷電。一個禮拜後，台股恢復交易，我看著台股在地震後第1天大跌，我就想：「怎麼全部跌停板？」這情況誘發了我對股票的研究興趣，也是我第1次接觸台股。
2001年，我從澳洲大學畢業，又到台灣旅行，住在台北縣汐止的親戚家，沒事做，大家以為我大學念資訊工程，對科技產業應該很熟，我這個做股票的親戚，就跟我討論起當時很熱門的科技股，我就想試著來買買看台股吧。買什麼股？當時就看第四台投顧老師啊！老師叫買什麼，我就買什麼啊（音調拉高）！沒想到很快的，我就把當學生時所存的港幣幾萬元賠掉了。
錢賠光了，沒辦法啊！可是，這個亂七八糟買股的經驗，讓我迷上了投資。
賠錢，當然不爽，可是我的個性是，一旦迷上一件事情，就一定要追根究柢研究清楚。回到香港，我還是每天關心台灣股市，我真的好想了解：「到底這些價格漲漲跌跌，是怎麼運作的？」可是，沒人可問，想到從小就愛看書，就去找些書來看吧，看看能不能找到答案。
在圖書館窩半年，什麼財經書都看
這一看書，就迷上了，我在圖書館整整窩了半年，每天不停的看各種財經書，什麼都看，我記得第1本看的是《金融怪傑》（Market Wizards），這本書對我的啟發很大。我那半年，看了好幾百本書，看到有一天，我實在看不下去了，決定開始實際下場投資。
散戶該怎麼開始學投資？當然，很多人不一定是從自學或看書開始，不過，因為我自己下過工夫，我想告訴大家：「學投資，要先了解怎麼降低投資風險。」
常聽到有人炫耀：「我今年投資獲利100%！」這沒什麼了不起，因為我們要回頭看看，去年他是不是賠了50%？或者幾年來，他只有今年賺錢？我常告訴朋友，你想短期內賺很多的return（報酬），如果你夠幸運，那很容易，可是如果你想持續長期的獲利，必須要降低風險，這才是最困難的部分。
瞬間賺很多錢，你可能同時承擔很大的風險，這不是我的投資邏輯。雖然，我這幾年成立了基金，可運用的投資金額也大了很多，但是，我仍堅持「賺夏普值」這個觀念，8年來沒變過。
投資先想風險，設定自己的「痛苦界線」
所以，散戶學投資，第1件事就是要先想風險。什麼是風險？我認為，就是每個人都該設定自己的「投資痛苦界線」，在下場前，你要先想兩件事情：
1.到底賠多少錢，是你能承受的範圍？
2.你能承受多少次的連續虧損，而不會完全慌了手腳？
這兩件事情很重要，因為有些人說，他可以承受30%的虧損。假設你所有資產是100萬元，全部砸下去投資，30%就是虧30萬元，可是你根本就是一個賠了幾萬塊就會受不了的人，或者這100萬元下個月要拿去繳房子頭期款，那麼，雖然你幻想自己能承受高風險，但實際上，你根本沒法承受。解決方法有兩個：1.根本不該拿這麼多錢去投資，2.降低你的風險承擔標準。
再來，你要想想，自己心理上，可以承受連續幾次虧損後，還能「正常」的過生活或是繼續投資，不會慌了手腳，做出不理智的事情。很多時候，投資人剛開始下場投資，就遇到市場大跌，或者買什麼、賠什麼，這個時候你要想想，如果連續10次、20次或30次交易都賠錢，你會不會因此就放棄，直接從市場退出？
「投資痛苦界線」是個變動的概念，剛開始，你把這界線設得窄一點（指剛開始設得比較嚴格），不要讓自己一開始投資，就遇到非常大的挫折，例如，你把自己的停損點設小一點，沒賠太多錢，得失心就不會這麼重，就會有勇氣，繼續往下走。慢慢的，隨著投資經驗增加，再把這個界線放寬一點，承擔多一點點的風險，也會相對拉高獲利空間，慢慢的就會開始累積投資獲利。
錢少是散戶最大優勢，操作更靈活
散戶投資，不要一直老想著：「唉唷，我錢好少！根本比不過人家資金雄厚。」或者「大戶都有內線消息，我們怎麼可能知道？」
我從小散戶起家，卻認為錢少，才是散戶最大的優勢。
為什麼呢？你要想想，如果你手上只有少量的錢，買個幾檔股票，賺到了停利點，就出場，看到了買點再進場，這聽起來好像很容易。可是對資金龐大的大戶，卻不是這樣啊，大戶可能手上有上億元的資金，但一來，很難在市場上，一次買到大量金額的股票；二來，想賣的時候，這麼大量的持股，哪有可能一次賣得掉？要透過其他的方式處理，這很不靈活。
因此，凡事要先想自己的優勢在哪？然後，設法利用優勢。如果一直不去想這個事情，學投資這件事情，就難了。
大家都以為，要從投資市場上賺錢，得靠複雜的投資策略，還有靈通的訊息，才能成事，我卻不認為。我覺得，投資就是要「簡單」。
我覺得，「趨勢投資」就是最簡單的概念。順勢投資，例如股票破200日新高，代表長期多頭趨勢建立了，就去追強勢股，我甚至研究過，一檔股票破了歷史新高，進場去買，抱個幾年，賺錢的機率不小。
3個觀念順著市場走，何必要內線？
這就是讓市場告訴你怎麼投資（看價格來找買賣點），而不是要你去判斷市場。散戶就可以這樣做啊，為什麼需要什麼內線消息！
不過，或許有人會問：「這不是違反投資不能追高的原則嗎？」我在這邊，提供幾個跟一般投資觀念不一樣的想法。
1.追高不一定錯
剛開始，我也怕追高。因為投資學教我們要「買低賣高」，而不是「買高賣低」嘛。不過，我看了《金融怪傑》那本書，裡面談到一個相當知名的交易員理查‧丹尼斯（Richard Dennis）曾測試過，如果你在一個向上趨勢很明確的時候，也就是市場往上走、動能很強的時候買進，還是會有繼續賺錢的空間。這個我自己測試過，是沒錯的。
可是，我要強調，不是任何時候都適用追高這個策略，什麼時候不能追高？當市場波動很大的時候（編按：指漲跌很頻繁交錯出現），不要追高，因為沒有一個明顯的走勢出來，這樣的策略就不work（沒有效）。
2.停損不一定對
「停損」這件事一定要做，可是你要想想，如果交易一直賠錢，都在停損出場，那麼累積起來，整個報酬率都是負的，怎麼會這樣呢？
我前面說過，除了你要設定你的「投資痛苦界線」，看看自己能承受多少次的連續虧損，如果接近了痛苦界線，還是一直沒法突破（賺錢）的話，我認為根本應該停下來（例如先空手不要投資），想想自己的投資策略是不是需要調整，或者再去多翻些相關書籍資料，甚至跟人討論。
3.新聞事件頻繁出現的時候，最好保持空手
我知道不少人專門會在大新聞事件發生的時候，去賭市場的反應，可是，這8年來，我自己的交易規則是，如果對news driven（新聞事件影響市場）這個判斷不太確定的話，我寧可不交易，因為這根本是「賭博」。就像美國聯準會（Fed）講話的時候，或者Fed主席到國會聽證的時候，我就會在之前，把部位都清掉。
我現在可以這樣侃侃而談我的投資想法，可是，這一路走來，我遇過挫折，也賠過錢，而且我賠錢，真的會超不爽的。
我開始積極在市場交易，是在2001年。那年底，因為科技泡沫導致股市崩盤的陰影慢慢近尾聲，之後股市從谷底開始反彈，我一開始很幸運，搭上這波行情，所以連續好幾個月，我都一直賺錢。
我從台股開始交易，一開始以指數為主，後來，交易擴大到香港、日本等亞洲股市，再跨至美國及歐洲。因為資金部位愈來愈大，我沒法有效管理，所以，在2005年成立基金，從2002年6月至2005年5月的36個月交易時間裡，我只有7個月報酬率是負的，最慘的1個月是-9.14%。
投資熱錢湧進，卻突然小滑一跤
因為績效很不錯，2007年初，突然有不少投資人的資金瘋狂湧進我的基金。但是，我的基金居然在2007年3月開始，出現連續3個月的虧損，雖然合計虧損幅度不到7%，可是，這是我操盤以來從沒遇過的狀況，而且還是一堆投資人的錢剛進來，就發生這樣的困境。
當時，我真的很焦慮，因為我一直以來的紀錄太好了，沒想到這些人一進來，就開始賠錢。我不但壓力很大，還向他們道歉。雖然，後來我花了約5個月，就把之前虧的全部賺回來，但是，就在我把錢賺回來後，我決定把投資人的錢，先全部還給他們。那時投資人好不願意啊，他們想繼續給我操盤，可是我堅持退錢。
有些人質疑，錢都賺回來了，幹嘛要這樣？我的想法是，我會發生以前沒有的連續虧損情況，代表我的投資策略需要修正，我決定花幾個月時間，做些研究，可是這段研究期，我總不能把這些投資人的錢當「白老鼠」，拿來實驗證明我的研究吧。
我想每個成功的投資人，都有自己的一套策略，我也曾經讀過你們台灣很有名的一個期貨天王張松允的書，我很佩服他的績效，不過，我要強調，每個人有適合自己的一套贏的策略，我比較在乎的是連續獲利、降低賠錢機率。
賠錢不會焦慮？那些人腦子有問題！
到現在，我大概在全球交易100多個不同股票指數或者商品市場，有時一進場，40至50條線（編按：指投資標的）都賠錢。如果虧損超過我們預期，我們也可能會暫停，不再加碼或者先都不動作，冷靜下來，想一下有沒有需要調整的地方。
你說，我賠錢的時候會不會焦慮？當然會啊！我覺得很多人說他們投資的時候都很冷靜，我想那些人腦子有問題吧！是人，就不可能不panic（恐慌），你根本無法違反人性，你只能控制人性，不可能叫自己完全不焦慮，只能盡量做到避免自己不理智。花時間來控制情緒，根本有點浪費時間，因為，賠錢就是不爽，這是人性。
如何能避免不理智？就是紀律投資，是用一些人為（請朋友提醒）或非人為的方法（例如透過電腦系統投資，或者銀行設定停利停損等等），想辦法強迫自己要做紀律投資。
邊投資、邊修正，才能找出賺錢方法
回顧這8年的操作歷程，我除了投資經驗累積多了點，自己的投資痛苦界線也寬了些。例如，前陣子北韓試射飛彈那天（5月26日），我在家裡睡覺，大約下午2點，我的團隊成員打電話給我說，光一個上午，帳上就虧了200萬美元（約合新台幣6,600萬元），我問了一下原因，射飛彈，這沒辦法控制，我掛了電話，繼續睡了兩個小時。
因為，這還在我的投資痛苦界線內，所以我沒慌，而且隨後市場又漲回來了。所以，我一直在強調，設好自己能承受波動的標準，在這個標準內，就放心的去交易，才能賺錢；超過了界線，可能就要想辦法縮小虧損，以免之後做出什麼不理智的事情。例如，很多人可能就放棄，全部賣光，或者，再亂買一通，只想翻本。
到現在，我只能說，從一個小散戶起家，我還有很多要學習。每一年，我都會把當年啟蒙的財經書《金融怪傑》翻個一、兩次，書都快被我翻爛了，我建議投資人，選幾本自己能吸收的書，邊念、邊做（下場投資），讀個10次、20次都可以。
最重要的是，要找出最適合自己的投資方法，你不能完全百分之百當個follower（跟隨者），你要了解，自己到底是個膽小鬼？或是個很能承擔風險的人？邊投資，邊修正，才能找出賺錢的方法。
我覺得初入門的投資人，不要放太多的重心一直在想：「我怎麼樣會賺錢？怎麼樣才能賺大錢？」很多投資人連最基本的資金管理、風險控制都沒想過，研究再多技術線型都沒用，先用小錢去試試看投資是怎麼回事，了解自己比較重要。
23歲至31歲這8年來，我把人生最精華的時間都給了投資市場，之前有陣子頭髮都快掉光了（哈哈哈）！一般投資人或許不必像我這樣，照著我前面說的一些概念，還是能賺到錢。我只是想強調，只要下工夫，散戶真的能致富，最重要的是對市場永遠要保持Passion（熱情）。我想，如果有一天，我覺得對市場的熱情消退的時候，可能就要退休了，可是到目前，我還無法想像對市場會有失去熱情的一天。
對台股5至10年很有信心，金價還會飆
對於台股的未來，我很正面。不過，我覺得全球最差的狀況應該還沒過，你想，這是百年來最嚴重的經濟危機，整個金融體系都差點倒了，你覺得這是1年內可以解決的事情嗎？我認為，台股甚至美國股市，未來半年還是會處在盤整的格局，短期內，台灣很難漲破1萬點，但是要跌破3,000點的可能性也很低。
台灣跟中國，總有一天經濟聯繫會愈來愈緊密，我覺得，中國的經濟好，台灣也會跟著好，我對台灣股市未來5至10年都滿有信心的。
除了股市，我還看好原物料，尤其是黃金，我自己認為黃金會漲到3,000美元，尤其在目前這個沒有黃金支撐貨幣的時代，不要把錢全部都放在銀行，我自己就買了一些金條，未來也考慮買些原物料基金，因為，未來20年，原物料價格一定會比現在高。
＊採訪後記：不請老外當員工，跟華爾街拚了！
採訪中途，陪王章佑走到戶外，站在這棟中環相當知名的金融大樓「中環大樓」前，他往上看，面對大樓裡多家基金公司，他露出年輕操盤手的微微殺氣說，位在幾樓幾號的哪家公司，「他們基金績效根本沒太好，資產規模卻是我的幾倍，我要超越它！」
這股好勝心，不只用在基金績效挑戰上，更擴大到民族意識。王章佑公司15個員工全部都是香港或亞洲人，不像很多避險基金會重金邀請金髮老外來坐鎮撐場。「我的原則是，不、請、老、外，我要打造純亞洲的一流基金團隊，跟華爾街拚了！」講起這句話的時候，他的語調頗為激動。
沒有到華爾街鍍過金、沒有念長春藤知名大學，現在看來雖然更能證明他靠苦學的成就，不過，他曾在管理基金的路上，遭到客戶質疑「沒在哪家、哪家券商上過班？」這點也許曾經對他造成或多或少的心理傷害，但也成為激勵他的最大動力。我記得他說：「我Beat（打敗）他們（指華爾街操盤人）很多很厲害的人，這是一個很大的成就感。」可以看出他想贏的決心。
為了提高目標，聽聞他管理員工相當嚴厲，我問他，會不會大罵同事？他板起臉：「我不是請大家來當happy family（快樂家庭）的，賠大錢的話，我就準備睡街上了。」
操盤8年來，去年他第1次休假，雖然犧牲很多，還笑說經常被女友fire掉，即使不斷說被自己操得好慘，每次卻馬上立刻接著說：「這一切都值得。」
年齡：31歲
學歷：澳洲蒙納許（Monash）大學經濟系畢業
經歷：2001～2005年專職投資人（散戶）、
2005年成立基金
現職：Vegasoul資產管理公司董事總經理
他，今年31歲，自比為「散戶中的散戶」，卻能打敗華爾街操盤手，以新台幣150萬元的本金起家，曾在3年內創造獲利17倍的成績，他是如何做到的？
他叫王章佑，香港人，沒讀過名校，沒待過任何一家券商，從台股開始踏入投資的世界。所有散戶犯的錯，他都曾經碰過，聽第四台投顧老師報明牌，賠掉積蓄；不同的是，賠了錢，他沒有退縮，也沒有借錢再拗，而是躲到圖書館，花6個月時間自修苦讀，練成一身投資的功夫。
再出發，他曾經連續14個月保持獲利，不但為客戶創造財富，估計也為他自己賺進近2億元資產，還開始吸納國際資金，成為全球頂尖操盤手。去年，金融海嘯重創全球投資市場，他操盤的基金照樣獲利65%，目前基金規模逼近新台幣30億元（9,000萬美元）。今年他的基金更被權威財經雜誌《亞洲投資人》（AsianInvestor）評選為年度最佳避險基金。
如何從一個聽明牌做股票的小散戶，翻身成為不斷獲利的投資高手？以下是這位頂尖操盤手首度曝光的獨家告白……
散戶真的能致富嗎？我要說：「可以！我就是最散戶的一個。」
我，沒讀過名校，也沒專業背景，更沒在華爾街的大券商工作過，嚴格來說，根本沒在金融機構上過一天班。我是小散戶起家，所有散戶的每一步，我都走過。當然，這指的是散戶賠錢、犯錯的經驗。
聽第四台投顧老師報明牌，賠掉積蓄
10年前，我記得很清楚，我來台灣找親戚，沒想到第1天就遇上921大地震（編按：1999年9月21日發生），本來想到處玩，結果什麼事都不用做了，到處斷水斷電。一個禮拜後，台股恢復交易，我看著台股在地震後第1天大跌，我就想：「怎麼全部跌停板？」這情況誘發了我對股票的研究興趣，也是我第1次接觸台股。
2001年，我從澳洲大學畢業，又到台灣旅行，住在台北縣汐止的親戚家，沒事做，大家以為我大學念資訊工程，對科技產業應該很熟，我這個做股票的親戚，就跟我討論起當時很熱門的科技股，我就想試著來買買看台股吧。買什麼股？當時就看第四台投顧老師啊！老師叫買什麼，我就買什麼啊（音調拉高）！沒想到很快的，我就把當學生時所存的港幣幾萬元賠掉了。
錢賠光了，沒辦法啊！可是，這個亂七八糟買股的經驗，讓我迷上了投資。
賠錢，當然不爽，可是我的個性是，一旦迷上一件事情，就一定要追根究柢研究清楚。回到香港，我還是每天關心台灣股市，我真的好想了解：「到底這些價格漲漲跌跌，是怎麼運作的？」可是，沒人可問，想到從小就愛看書，就去找些書來看吧，看看能不能找到答案。
在圖書館窩半年，什麼財經書都看
這一看書，就迷上了，我在圖書館整整窩了半年，每天不停的看各種財經書，什麼都看，我記得第1本看的是《金融怪傑》（Market Wizards），這本書對我的啟發很大。我那半年，看了好幾百本書，看到有一天，我實在看不下去了，決定開始實際下場投資。
散戶該怎麼開始學投資？當然，很多人不一定是從自學或看書開始，不過，因為我自己下過工夫，我想告訴大家：「學投資，要先了解怎麼降低投資風險。」
常聽到有人炫耀：「我今年投資獲利100%！」這沒什麼了不起，因為我們要回頭看看，去年他是不是賠了50%？或者幾年來，他只有今年賺錢？我常告訴朋友，你想短期內賺很多的return（報酬），如果你夠幸運，那很容易，可是如果你想持續長期的獲利，必須要降低風險，這才是最困難的部分。
瞬間賺很多錢，你可能同時承擔很大的風險，這不是我的投資邏輯。雖然，我這幾年成立了基金，可運用的投資金額也大了很多，但是，我仍堅持「賺夏普值」這個觀念，8年來沒變過。
投資先想風險，設定自己的「痛苦界線」
所以，散戶學投資，第1件事就是要先想風險。什麼是風險？我認為，就是每個人都該設定自己的「投資痛苦界線」，在下場前，你要先想兩件事情：
1.到底賠多少錢，是你能承受的範圍？
2.你能承受多少次的連續虧損，而不會完全慌了手腳？
這兩件事情很重要，因為有些人說，他可以承受30%的虧損。假設你所有資產是100萬元，全部砸下去投資，30%就是虧30萬元，可是你根本就是一個賠了幾萬塊就會受不了的人，或者這100萬元下個月要拿去繳房子頭期款，那麼，雖然你幻想自己能承受高風險，但實際上，你根本沒法承受。解決方法有兩個：1.根本不該拿這麼多錢去投資，2.降低你的風險承擔標準。
再來，你要想想，自己心理上，可以承受連續幾次虧損後，還能「正常」的過生活或是繼續投資，不會慌了手腳，做出不理智的事情。很多時候，投資人剛開始下場投資，就遇到市場大跌，或者買什麼、賠什麼，這個時候你要想想，如果連續10次、20次或30次交易都賠錢，你會不會因此就放棄，直接從市場退出？
「投資痛苦界線」是個變動的概念，剛開始，你把這界線設得窄一點（指剛開始設得比較嚴格），不要讓自己一開始投資，就遇到非常大的挫折，例如，你把自己的停損點設小一點，沒賠太多錢，得失心就不會這麼重，就會有勇氣，繼續往下走。慢慢的，隨著投資經驗增加，再把這個界線放寬一點，承擔多一點點的風險，也會相對拉高獲利空間，慢慢的就會開始累積投資獲利。
錢少是散戶最大優勢，操作更靈活
散戶投資，不要一直老想著：「唉唷，我錢好少！根本比不過人家資金雄厚。」或者「大戶都有內線消息，我們怎麼可能知道？」
我從小散戶起家，卻認為錢少，才是散戶最大的優勢。
為什麼呢？你要想想，如果你手上只有少量的錢，買個幾檔股票，賺到了停利點，就出場，看到了買點再進場，這聽起來好像很容易。可是對資金龐大的大戶，卻不是這樣啊，大戶可能手上有上億元的資金，但一來，很難在市場上，一次買到大量金額的股票；二來，想賣的時候，這麼大量的持股，哪有可能一次賣得掉？要透過其他的方式處理，這很不靈活。
因此，凡事要先想自己的優勢在哪？然後，設法利用優勢。如果一直不去想這個事情，學投資這件事情，就難了。
大家都以為，要從投資市場上賺錢，得靠複雜的投資策略，還有靈通的訊息，才能成事，我卻不認為。我覺得，投資就是要「簡單」。
我覺得，「趨勢投資」就是最簡單的概念。順勢投資，例如股票破200日新高，代表長期多頭趨勢建立了，就去追強勢股，我甚至研究過，一檔股票破了歷史新高，進場去買，抱個幾年，賺錢的機率不小。
3個觀念順著市場走，何必要內線？
這就是讓市場告訴你怎麼投資（看價格來找買賣點），而不是要你去判斷市場。散戶就可以這樣做啊，為什麼需要什麼內線消息！
不過，或許有人會問：「這不是違反投資不能追高的原則嗎？」我在這邊，提供幾個跟一般投資觀念不一樣的想法。
1.追高不一定錯
剛開始，我也怕追高。因為投資學教我們要「買低賣高」，而不是「買高賣低」嘛。不過，我看了《金融怪傑》那本書，裡面談到一個相當知名的交易員理查‧丹尼斯（Richard Dennis）曾測試過，如果你在一個向上趨勢很明確的時候，也就是市場往上走、動能很強的時候買進，還是會有繼續賺錢的空間。這個我自己測試過，是沒錯的。
可是，我要強調，不是任何時候都適用追高這個策略，什麼時候不能追高？當市場波動很大的時候（編按：指漲跌很頻繁交錯出現），不要追高，因為沒有一個明顯的走勢出來，這樣的策略就不work（沒有效）。
2.停損不一定對
「停損」這件事一定要做，可是你要想想，如果交易一直賠錢，都在停損出場，那麼累積起來，整個報酬率都是負的，怎麼會這樣呢？
我前面說過，除了你要設定你的「投資痛苦界線」，看看自己能承受多少次的連續虧損，如果接近了痛苦界線，還是一直沒法突破（賺錢）的話，我認為根本應該停下來（例如先空手不要投資），想想自己的投資策略是不是需要調整，或者再去多翻些相關書籍資料，甚至跟人討論。
3.新聞事件頻繁出現的時候，最好保持空手
我知道不少人專門會在大新聞事件發生的時候，去賭市場的反應，可是，這8年來，我自己的交易規則是，如果對news driven（新聞事件影響市場）這個判斷不太確定的話，我寧可不交易，因為這根本是「賭博」。就像美國聯準會（Fed）講話的時候，或者Fed主席到國會聽證的時候，我就會在之前，把部位都清掉。
我現在可以這樣侃侃而談我的投資想法，可是，這一路走來，我遇過挫折，也賠過錢，而且我賠錢，真的會超不爽的。
我開始積極在市場交易，是在2001年。那年底，因為科技泡沫導致股市崩盤的陰影慢慢近尾聲，之後股市從谷底開始反彈，我一開始很幸運，搭上這波行情，所以連續好幾個月，我都一直賺錢。
我從台股開始交易，一開始以指數為主，後來，交易擴大到香港、日本等亞洲股市，再跨至美國及歐洲。因為資金部位愈來愈大，我沒法有效管理，所以，在2005年成立基金，從2002年6月至2005年5月的36個月交易時間裡，我只有7個月報酬率是負的，最慘的1個月是-9.14%。
投資熱錢湧進，卻突然小滑一跤
因為績效很不錯，2007年初，突然有不少投資人的資金瘋狂湧進我的基金。但是，我的基金居然在2007年3月開始，出現連續3個月的虧損，雖然合計虧損幅度不到7%，可是，這是我操盤以來從沒遇過的狀況，而且還是一堆投資人的錢剛進來，就發生這樣的困境。
當時，我真的很焦慮，因為我一直以來的紀錄太好了，沒想到這些人一進來，就開始賠錢。我不但壓力很大，還向他們道歉。雖然，後來我花了約5個月，就把之前虧的全部賺回來，但是，就在我把錢賺回來後，我決定把投資人的錢，先全部還給他們。那時投資人好不願意啊，他們想繼續給我操盤，可是我堅持退錢。
有些人質疑，錢都賺回來了，幹嘛要這樣？我的想法是，我會發生以前沒有的連續虧損情況，代表我的投資策略需要修正，我決定花幾個月時間，做些研究，可是這段研究期，我總不能把這些投資人的錢當「白老鼠」，拿來實驗證明我的研究吧。
我想每個成功的投資人，都有自己的一套策略，我也曾經讀過你們台灣很有名的一個期貨天王張松允的書，我很佩服他的績效，不過，我要強調，每個人有適合自己的一套贏的策略，我比較在乎的是連續獲利、降低賠錢機率。
賠錢不會焦慮？那些人腦子有問題！
到現在，我大概在全球交易100多個不同股票指數或者商品市場，有時一進場，40至50條線（編按：指投資標的）都賠錢。如果虧損超過我們預期，我們也可能會暫停，不再加碼或者先都不動作，冷靜下來，想一下有沒有需要調整的地方。
你說，我賠錢的時候會不會焦慮？當然會啊！我覺得很多人說他們投資的時候都很冷靜，我想那些人腦子有問題吧！是人，就不可能不panic（恐慌），你根本無法違反人性，你只能控制人性，不可能叫自己完全不焦慮，只能盡量做到避免自己不理智。花時間來控制情緒，根本有點浪費時間，因為，賠錢就是不爽，這是人性。
如何能避免不理智？就是紀律投資，是用一些人為（請朋友提醒）或非人為的方法（例如透過電腦系統投資，或者銀行設定停利停損等等），想辦法強迫自己要做紀律投資。
邊投資、邊修正，才能找出賺錢方法
回顧這8年的操作歷程，我除了投資經驗累積多了點，自己的投資痛苦界線也寬了些。例如，前陣子北韓試射飛彈那天（5月26日），我在家裡睡覺，大約下午2點，我的團隊成員打電話給我說，光一個上午，帳上就虧了200萬美元（約合新台幣6,600萬元），我問了一下原因，射飛彈，這沒辦法控制，我掛了電話，繼續睡了兩個小時。
因為，這還在我的投資痛苦界線內，所以我沒慌，而且隨後市場又漲回來了。所以，我一直在強調，設好自己能承受波動的標準，在這個標準內，就放心的去交易，才能賺錢；超過了界線，可能就要想辦法縮小虧損，以免之後做出什麼不理智的事情。例如，很多人可能就放棄，全部賣光，或者，再亂買一通，只想翻本。
到現在，我只能說，從一個小散戶起家，我還有很多要學習。每一年，我都會把當年啟蒙的財經書《金融怪傑》翻個一、兩次，書都快被我翻爛了，我建議投資人，選幾本自己能吸收的書，邊念、邊做（下場投資），讀個10次、20次都可以。
最重要的是，要找出最適合自己的投資方法，你不能完全百分之百當個follower（跟隨者），你要了解，自己到底是個膽小鬼？或是個很能承擔風險的人？邊投資，邊修正，才能找出賺錢的方法。
我覺得初入門的投資人，不要放太多的重心一直在想：「我怎麼樣會賺錢？怎麼樣才能賺大錢？」很多投資人連最基本的資金管理、風險控制都沒想過，研究再多技術線型都沒用，先用小錢去試試看投資是怎麼回事，了解自己比較重要。
23歲至31歲這8年來，我把人生最精華的時間都給了投資市場，之前有陣子頭髮都快掉光了（哈哈哈）！一般投資人或許不必像我這樣，照著我前面說的一些概念，還是能賺到錢。我只是想強調，只要下工夫，散戶真的能致富，最重要的是對市場永遠要保持Passion（熱情）。我想，如果有一天，我覺得對市場的熱情消退的時候，可能就要退休了，可是到目前，我還無法想像對市場會有失去熱情的一天。
對台股5至10年很有信心，金價還會飆
對於台股的未來，我很正面。不過，我覺得全球最差的狀況應該還沒過，你想，這是百年來最嚴重的經濟危機，整個金融體系都差點倒了，你覺得這是1年內可以解決的事情嗎？我認為，台股甚至美國股市，未來半年還是會處在盤整的格局，短期內，台灣很難漲破1萬點，但是要跌破3,000點的可能性也很低。
台灣跟中國，總有一天經濟聯繫會愈來愈緊密，我覺得，中國的經濟好，台灣也會跟著好，我對台灣股市未來5至10年都滿有信心的。
除了股市，我還看好原物料，尤其是黃金，我自己認為黃金會漲到3,000美元，尤其在目前這個沒有黃金支撐貨幣的時代，不要把錢全部都放在銀行，我自己就買了一些金條，未來也考慮買些原物料基金，因為，未來20年，原物料價格一定會比現在高。
＊採訪後記：不請老外當員工，跟華爾街拚了！
採訪中途，陪王章佑走到戶外，站在這棟中環相當知名的金融大樓「中環大樓」前，他往上看，面對大樓裡多家基金公司，他露出年輕操盤手的微微殺氣說，位在幾樓幾號的哪家公司，「他們基金績效根本沒太好，資產規模卻是我的幾倍，我要超越它！」
這股好勝心，不只用在基金績效挑戰上，更擴大到民族意識。王章佑公司15個員工全部都是香港或亞洲人，不像很多避險基金會重金邀請金髮老外來坐鎮撐場。「我的原則是，不、請、老、外，我要打造純亞洲的一流基金團隊，跟華爾街拚了！」講起這句話的時候，他的語調頗為激動。
沒有到華爾街鍍過金、沒有念長春藤知名大學，現在看來雖然更能證明他靠苦學的成就，不過，他曾在管理基金的路上，遭到客戶質疑「沒在哪家、哪家券商上過班？」這點也許曾經對他造成或多或少的心理傷害，但也成為激勵他的最大動力。我記得他說：「我Beat（打敗）他們（指華爾街操盤人）很多很厲害的人，這是一個很大的成就感。」可以看出他想贏的決心。
為了提高目標，聽聞他管理員工相當嚴厲，我問他，會不會大罵同事？他板起臉：「我不是請大家來當happy family（快樂家庭）的，賠大錢的話，我就準備睡街上了。」
操盤8年來，去年他第1次休假，雖然犧牲很多，還笑說經常被女友fire掉，即使不斷說被自己操得好慘，每次卻馬上立刻接著說：「這一切都值得。」
Saturday, December 3, 2011
The Flaws Of Using Mass Sentiment To Be Contrarian
The basis of contrarian investment is entirely sound. When everyone is buying like mad, prices are too high, so it is in fact best to sell then, and vice versa. There is a huge amount of literature on the dangers of going with the herd, and why the right time to buy is when there is "blood in the streets" and so on. However, like most allegedly sure-fire methods in the investment industry, this one has its flaws too. (For more, see Averaging Down: Good Idea Or Big Mistake?)
The Essence of Contrarian Investing
The underlying idea is that the majority of market participants are generally wrong. The "masses" get carried away in booms and then panic at the first sign of trouble. As a result, they buy and sell at the worst possible times. The appealing logic is therefore that by simply doing the opposite of the masses, one can buy and sell at the right time.
The Methodology
According to German expert Uwe Lang (2009), enthusiastic contrarians regularly note what most market letters recommend. The stronger and more frequent the recommendations to buy, the more likely the contrarians are to sell, and vice versa. The underlying logic is that market letters reflect prevailing and dominant market sentiment, which is already factored into current prices. So the best thing to do is the opposite of what the letters recommend.
The Flaws and the Problems
Uwe Lang points out that in the 1980s, this approach was popular and people really believed in it. In the meantime, however, it is known that consistent success on this basis is unlikely.
A fundamental problem is that if all market letters use this approach, they would actually have to do the opposite of what they themselves had recommended. This would lead to a vicious circle of chaos and confusion. Furthermore, such a situation is in fact a classic fallacy of composition, meaning in this case, that if one market letter is contrarian, that will work, but if most or all are, the process collapses. And in very real terms, how does one know when the fallacy starts to work, and how does one ever know how many brokers are playing this contrarian game?
When and Why Contrarian Logic Failed
For at least 10 years, says Lang, "mass sentiment" has no longer delivered any reliable signals. For example, on August 14, 1998, when the biggest losses from the Asian/Russian crisis were about to occur, very few German market letters were optimistic. The dominant pessimism would have suggested it was a great time to buy. But in fact, there was a downswing in the offering.
The same thing prevailed in March 2000 when the market letters and mass sentiment were again very negative. The associated contrarian hopes of a market recovery were dashed, however, when the real bears out there squeezed the bulls very decisively out of the financial arena.
To make things even more complicated, Lang doubts that the market letters and market sentiment were really so pessimistic in March 2000. And this is a crucial point - how does one determine whether a market letter is actually pessimistic or optimistic? Most such letters are wary of making blanket statements and tend to balance pros at least partly with cons, or the other way round.
In mid-2007, the market letters proclaimed that stock markets could not fall further, precisely because too many investors were nervous and banking on the bears. In reality, however, a stock market boom always ends in a phase of euphoria, and that was lacking in 2007. So, again, the market sentiment was misleading.
At the end of 2007, the process repeated, with considerable pessimism prevailing in August. According to the contrarian view, therefore, prices should have risen, but the highs of July were not achieved again by the end of the year. In 2008, the financial crisis struck and chaos ensued, so that there were was also no particularly useful message for the contrarians.
The Implications
The existence of excessively euphoric markets, which are best avoided, and deep despair, which is a great time to buy, is not in question. But these tend to be exceptional situations in which contrarian approaches really do work well. On the other hand, the more routine cyclical ups and downs are not reliably reflected in market sentiment as expressed in market letters.
Market sentiment generally still provides useful input to investment decisions, but it is not a panacea that leads to the proverbial pot of gold. The fundamental lesson to be learned, says Uwe Lang, is that no "psycho instrument" is a really reliable stock market indicator.
Market psychology remains an important element in managing investments. But trying to measure the psychology on an ongoing basis, and using it in isolation to make fundamental trend predictions, is a fool's paradise. The famous "state of the market" does indeed exist and one can determine it with reasonable accuracy, but not with mass psychology alone. (Knowing what the market is thinking is the best way to determine what it will do next. For more, see Gauging Major Turns With Psychology.)
Conclusions
Despite the flaws, a degree of contrarianism is important. Situations where markets are at all-time highs are very risky and so too are the converse. Buying into euphoric markets is truly ill-advised, and so too is selling out in situations of panic when prices are plummeting.
However, particularly at in-between times, mass psychology is not a terribly good indicator of where stock markets are heading. Excessive reliance on the approach is therefore dangerous. One is going too far in regularly quantifying mass sentiment as an exclusive basis for investment strategies.
The Essence of Contrarian Investing
The underlying idea is that the majority of market participants are generally wrong. The "masses" get carried away in booms and then panic at the first sign of trouble. As a result, they buy and sell at the worst possible times. The appealing logic is therefore that by simply doing the opposite of the masses, one can buy and sell at the right time.
The Methodology
According to German expert Uwe Lang (2009), enthusiastic contrarians regularly note what most market letters recommend. The stronger and more frequent the recommendations to buy, the more likely the contrarians are to sell, and vice versa. The underlying logic is that market letters reflect prevailing and dominant market sentiment, which is already factored into current prices. So the best thing to do is the opposite of what the letters recommend.
The Flaws and the Problems
Uwe Lang points out that in the 1980s, this approach was popular and people really believed in it. In the meantime, however, it is known that consistent success on this basis is unlikely.
A fundamental problem is that if all market letters use this approach, they would actually have to do the opposite of what they themselves had recommended. This would lead to a vicious circle of chaos and confusion. Furthermore, such a situation is in fact a classic fallacy of composition, meaning in this case, that if one market letter is contrarian, that will work, but if most or all are, the process collapses. And in very real terms, how does one know when the fallacy starts to work, and how does one ever know how many brokers are playing this contrarian game?
When and Why Contrarian Logic Failed
For at least 10 years, says Lang, "mass sentiment" has no longer delivered any reliable signals. For example, on August 14, 1998, when the biggest losses from the Asian/Russian crisis were about to occur, very few German market letters were optimistic. The dominant pessimism would have suggested it was a great time to buy. But in fact, there was a downswing in the offering.
The same thing prevailed in March 2000 when the market letters and mass sentiment were again very negative. The associated contrarian hopes of a market recovery were dashed, however, when the real bears out there squeezed the bulls very decisively out of the financial arena.
To make things even more complicated, Lang doubts that the market letters and market sentiment were really so pessimistic in March 2000. And this is a crucial point - how does one determine whether a market letter is actually pessimistic or optimistic? Most such letters are wary of making blanket statements and tend to balance pros at least partly with cons, or the other way round.
In mid-2007, the market letters proclaimed that stock markets could not fall further, precisely because too many investors were nervous and banking on the bears. In reality, however, a stock market boom always ends in a phase of euphoria, and that was lacking in 2007. So, again, the market sentiment was misleading.
At the end of 2007, the process repeated, with considerable pessimism prevailing in August. According to the contrarian view, therefore, prices should have risen, but the highs of July were not achieved again by the end of the year. In 2008, the financial crisis struck and chaos ensued, so that there were was also no particularly useful message for the contrarians.
The Implications
The existence of excessively euphoric markets, which are best avoided, and deep despair, which is a great time to buy, is not in question. But these tend to be exceptional situations in which contrarian approaches really do work well. On the other hand, the more routine cyclical ups and downs are not reliably reflected in market sentiment as expressed in market letters.
Market sentiment generally still provides useful input to investment decisions, but it is not a panacea that leads to the proverbial pot of gold. The fundamental lesson to be learned, says Uwe Lang, is that no "psycho instrument" is a really reliable stock market indicator.
Market psychology remains an important element in managing investments. But trying to measure the psychology on an ongoing basis, and using it in isolation to make fundamental trend predictions, is a fool's paradise. The famous "state of the market" does indeed exist and one can determine it with reasonable accuracy, but not with mass psychology alone. (Knowing what the market is thinking is the best way to determine what it will do next. For more, see Gauging Major Turns With Psychology.)
Conclusions
Despite the flaws, a degree of contrarianism is important. Situations where markets are at all-time highs are very risky and so too are the converse. Buying into euphoric markets is truly ill-advised, and so too is selling out in situations of panic when prices are plummeting.
However, particularly at in-between times, mass psychology is not a terribly good indicator of where stock markets are heading. Excessive reliance on the approach is therefore dangerous. One is going too far in regularly quantifying mass sentiment as an exclusive basis for investment strategies.
科斯托蘭尼大師畢生心法VS投資精華
這是一個恐慌恐懼與希望雜陳的年代，需要一個不變的指引。在20世紀最偉大的投機家科斯托蘭尼心中「人心＋資金」決定所有市場的起落；重拾科老智慧，小散戶也能成自由支配的貴族。
一、決定漲跌的，不是景氣或公司好壞。
二、第一課：買好公司股票就賺多，錯！
三、 從市場賺來的錢，只是借來的，下一次或許就付得高昂利息償還回去；但無論成功或失敗，都必須從中學到經驗，如果失敗永遠記取教訓。
四、第二課：經濟成長絕對有利股市，錯！
五、 一家公司的上漲與下跌，不是由該企業的體質決定，而是取決於該公司股票在市場的供需狀況，換句話說每日成交數量張數大不大。
六、第三課：分析股票好壞最重要，錯！
七、 要成為一個固執投資人，必須有「想法和金錢」，以及最重要「耐心和運氣」。
八、 當某家公司的股票，被越來越多的猶豫投資人持有，這家公司再好，最終股票也會下跌。
九、忘掉數據、線圖、戒掉明牌。
十、 雞蛋理論：最低點買入股票＞初升段A1修正階段成交量小股票持有人少＞主升段A2相隨階段成交量和股票持有人增加＞末升段A3過熱階段成交量異常-賣出股票＞初跌段B1修正階段成交量小持有人逐漸少＞主跌段B2相隨階段成交量增加持有人減少＞末跌段B3過熱階段持有人最低點。
十一、 股票買賣決定點：魚頭魚尾留給別人吃，留給別人賺。
十二、 買賣法則：低價股分批買，高價股分批賣。
十三、 自己做功課隸屬長線：會買最低點切入買。不是自己做功課隸屬短線：會賣最高點切入賣。
一、決定漲跌的，不是景氣或公司好壞。
二、第一課：買好公司股票就賺多，錯！
三、 從市場賺來的錢，只是借來的，下一次或許就付得高昂利息償還回去；但無論成功或失敗，都必須從中學到經驗，如果失敗永遠記取教訓。
四、第二課：經濟成長絕對有利股市，錯！
五、 一家公司的上漲與下跌，不是由該企業的體質決定，而是取決於該公司股票在市場的供需狀況，換句話說每日成交數量張數大不大。
六、第三課：分析股票好壞最重要，錯！
七、 要成為一個固執投資人，必須有「想法和金錢」，以及最重要「耐心和運氣」。
八、 當某家公司的股票，被越來越多的猶豫投資人持有，這家公司再好，最終股票也會下跌。
九、忘掉數據、線圖、戒掉明牌。
十、 雞蛋理論：最低點買入股票＞初升段A1修正階段成交量小股票持有人少＞主升段A2相隨階段成交量和股票持有人增加＞末升段A3過熱階段成交量異常-賣出股票＞初跌段B1修正階段成交量小持有人逐漸少＞主跌段B2相隨階段成交量增加持有人減少＞末跌段B3過熱階段持有人最低點。
十一、 股票買賣決定點：魚頭魚尾留給別人吃，留給別人賺。
十二、 買賣法則：低價股分批買，高價股分批賣。
十三、 自己做功課隸屬長線：會買最低點切入買。不是自己做功課隸屬短線：會賣最高點切入賣。
安德烈 科斯托蘭尼(Andre Kostolany)
(一) 股市
股市與經濟:
男子帶著狗在街上散步，狗兒先跑到前面，再回到男人身邊。接著又跑到前面，看到自己跑得太遠，又再折回來。反反覆覆，最後男子和狗同時抵達終點，男子走了一公里，而狗兄跑前跑後地走了四公里。
男人就是經濟，狗則是股票市場。然而，長期來看，證券市場無法脫離經濟。
市場的邏輯:
證券市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。
股票價格:
股價永遠不會和企業的實際價值相等，總是或高或低於合理值。
資訊:
凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。在讀報紙的過程中，可以發現對我來說重要的消息，通常是隱藏在字裡行間的訊息。
測底:
在出現不利消息時，市場並沒有下跌，是行情已接近最低點的徵兆。
當最後的樂觀者變成悲觀者，當傳媒氣氛變得非常負面時，便是市況見底的跡象。
市場升跌:
暴漲和崩盤是分不開的搭檔。
股票走勢:
貨幣供應 + 心理 = 趨勢
恐慌性拋售:
就像在電影院裡，有人喊著火了，於是所有人衝向唯一的逃生門。結果是雖然連一根火柴也沒有點著，卻出現了傷亡人士。
投資人最壞的特質:
固執和猶疑不決
投資人最好的特質:
直覺和靈活性。直覺是下意識的邏輯和想像力，而投資人出錯時必須立即修正。
買賣的原因:
決定是否出售某隻股票跟買進價格沒有關係，而是取決於未來的發展。
內幕消息:
股市上的「消息靈通」經常是「毁滅」的代名詞。
耐性:
一個沒有耐力的投機者雖然有理，但永遠為之太晚。
投機者:
有遠見的戰略家，制定周密的計劃和策略，根據每天發生的事件進行調整。投機者總有一個想法，這亦是投機者和證券玩家的分別。
投資者:
市場中的長跑者
證券玩家:
市場中的賭徒
逆向操作:
勇於與眾不同，大家必須訓練有素、冷靜，有時甚至必須玩世不恭。因此在證券市場內，只有少數人能夠投機成功，所以投資人必須勇敢、全力以赴，明智，甚至表現得自負一些。對自己說: 「我知道，其他人都是傻瓜」
不忘彈性:
但如果出現根本性變化，例如戰爭、重大的政治和經濟決策等無法預料的事件時，就必須馬上考慮後果，必要時還要放棄昨天還十分喜歡(但今天變得很貴)的股票。
技術分析:
圖表可能賺錢，但肯定賠錢
(二) 經濟/匯率
通漲:
輕度通貨膨脹根本不會危害經濟。寧要5%通漲率，也不要5%的失業率。
通縮:
通縮時，貨幣供應持續短缺，消費者什麼也不想買，企業也不投資。在這情況下，沒有消費和投資，亦妨礙經濟發展。
金本位:
金本位制度猶如一條雙人被，棉被下的兩個人都試圖把被子拉向自己這一邊。嚴守金本位制阻礙貨幣供應的靈活性，隨之而來是失業、危機和破產。
總有一些政治家和經濟學者，每當外匯激烈波動時，總要求回到金本位制度。
美元:
在弱小與高強的衝突中，大多數人總是同情弱小。
全世界的人總是抱怨美國的貿易逆差，儘管多年來美國一直是整個世界經濟的「母乳」。
美國人將大部份的積蓄投入巨額的人壽保險和股票投資。
匯率:
一個國家的經濟實力和財政管理制度，才是構成貨幣強弱的主因。
資本主義vs社會主義:
資本主義等同一塊切得不平均的大蛋糕，而社會主義則是一塊切得大小均等的小蛋糕。結果是大小均等的小蛋糕塊，比大蛋糕上最小塊的蛋糕，還要小很多。
股市與經濟:
男子帶著狗在街上散步，狗兒先跑到前面，再回到男人身邊。接著又跑到前面，看到自己跑得太遠，又再折回來。反反覆覆，最後男子和狗同時抵達終點，男子走了一公里，而狗兄跑前跑後地走了四公里。
男人就是經濟，狗則是股票市場。然而，長期來看，證券市場無法脫離經濟。
市場的邏輯:
證券市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。
股票價格:
股價永遠不會和企業的實際價值相等，總是或高或低於合理值。
資訊:
凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。在讀報紙的過程中，可以發現對我來說重要的消息，通常是隱藏在字裡行間的訊息。
測底:
在出現不利消息時，市場並沒有下跌，是行情已接近最低點的徵兆。
當最後的樂觀者變成悲觀者，當傳媒氣氛變得非常負面時，便是市況見底的跡象。
市場升跌:
暴漲和崩盤是分不開的搭檔。
股票走勢:
貨幣供應 + 心理 = 趨勢
恐慌性拋售:
就像在電影院裡，有人喊著火了，於是所有人衝向唯一的逃生門。結果是雖然連一根火柴也沒有點著，卻出現了傷亡人士。
投資人最壞的特質:
固執和猶疑不決
投資人最好的特質:
直覺和靈活性。直覺是下意識的邏輯和想像力，而投資人出錯時必須立即修正。
買賣的原因:
決定是否出售某隻股票跟買進價格沒有關係，而是取決於未來的發展。
內幕消息:
股市上的「消息靈通」經常是「毁滅」的代名詞。
耐性:
一個沒有耐力的投機者雖然有理，但永遠為之太晚。
投機者:
有遠見的戰略家，制定周密的計劃和策略，根據每天發生的事件進行調整。投機者總有一個想法，這亦是投機者和證券玩家的分別。
投資者:
市場中的長跑者
證券玩家:
市場中的賭徒
逆向操作:
勇於與眾不同，大家必須訓練有素、冷靜，有時甚至必須玩世不恭。因此在證券市場內，只有少數人能夠投機成功，所以投資人必須勇敢、全力以赴，明智，甚至表現得自負一些。對自己說: 「我知道，其他人都是傻瓜」
不忘彈性:
但如果出現根本性變化，例如戰爭、重大的政治和經濟決策等無法預料的事件時，就必須馬上考慮後果，必要時還要放棄昨天還十分喜歡(但今天變得很貴)的股票。
技術分析:
圖表可能賺錢，但肯定賠錢
(二) 經濟/匯率
通漲:
輕度通貨膨脹根本不會危害經濟。寧要5%通漲率，也不要5%的失業率。
通縮:
通縮時，貨幣供應持續短缺，消費者什麼也不想買，企業也不投資。在這情況下，沒有消費和投資，亦妨礙經濟發展。
金本位:
金本位制度猶如一條雙人被，棉被下的兩個人都試圖把被子拉向自己這一邊。嚴守金本位制阻礙貨幣供應的靈活性，隨之而來是失業、危機和破產。
總有一些政治家和經濟學者，每當外匯激烈波動時，總要求回到金本位制度。
美元:
在弱小與高強的衝突中，大多數人總是同情弱小。
全世界的人總是抱怨美國的貿易逆差，儘管多年來美國一直是整個世界經濟的「母乳」。
美國人將大部份的積蓄投入巨額的人壽保險和股票投資。
匯率:
一個國家的經濟實力和財政管理制度，才是構成貨幣強弱的主因。
資本主義vs社會主義:
資本主義等同一塊切得不平均的大蛋糕，而社會主義則是一塊切得大小均等的小蛋糕。結果是大小均等的小蛋糕塊，比大蛋糕上最小塊的蛋糕，還要小很多。
Friday, December 2, 2011
Conquering the Herd Mentality
In reading Nietzsche's "Beyond Good and Evil", a childhood memory recently surfaced in which, as an eight-year old boy, I was allowed to attend a Baptist Revival with some neighbors who were friends of my parents.
I distinctly remember the intense fear that welled up in my heart as I watched beads of sweat form on the brow of the preacher who delivered his frightening ultimatum to the congregation with all the Puritan flair of a Jonathan Edwards hellfire sermon. Upon deliverance of his message, the exhausted preacher beseeched the unsaved souls of the congregation to walk the aisle and let Jesus deliver them from an eternity of suffering. Being almost frightened to tears at the prospect of eternal flames licking at my flesh, I immediately sprang from my pew and kneeled at the altar to beg Jesus to deliver me from this unthinkable damnation.
After the services were complete and the last refrain of "I Come" was played on the organ, I was a superstar as the youngest member of the congregation to have walked the aisle. I was bombarded by hugs and kisses of acceptance, and my shirt was stained from the tears of pious old women. I was no longer just a little dogie. Fear had mothered this little calf into the mentality and morality of "the herd". I was too young, at the time, to realize that the stage had been set.
My mother could not have been happier with the news that the neighbors brought them about my brave trek to salvation, but my father accepted the news with indifference as he aimlessly chewed his cud in the corner of the living room. My mother and the neighbors, however, were flitting about in anxious anticipation of my growing three additional stomachs. I did not discover Nietzsche until much later in life, but thanks to ideas that reflect some of his philosophical tenets, I was able to spit out my cud and open my mind to new possibilities.
There is no doubt that the members of my boyhood revival accepted God as absolute truth and perfection. The idea of an ultimate truth echoes throughout the history of philosophy, from Plato's forms to the Christian ideal of God and Heaven. No matter what the tradition, the idea of ultimate truth had not been questioned...until Nietzsche.
Nietzsche asks for the first time, "From where did our desire for truth come?" Up to now, every philosophical tradition was born on the notion of a desire to believe in a realm where there is not chaos, but order; not constant change, but immutability. Nietzsche declares that these are imaginary realms and that these ideas are not perceptions of something that really exists, but desperate attempts to invent a place where we know for certain that all our beliefs are true.
Why have we done this?
He poses the theory that maybe the appearance or the idea of absolute knowledge or truth is, itself, the illusion-not our imperfect perception of temporal knowledge. What if the unstable is actually the foundation of the stable? Nietzsche wants us to go back to the starting gate and reappraise our assumptions and, at the very least, ask:
"Where did they come from?"
Nietzsche offers his own theory about where our biased thinking originated. He theorizes that there are two types of morality: Master morality and Slave morality.
He further asserts that our desire for ultimate truth was inspired by the Slave morality. People of the Master morality are not truth-seekers. They derive meaning from life through worldly things. The Master morality is composed of conquering, aggressive people who create their own values. Alexander the Great would be an example of the Master morality. He conquered the entire world, that was known at the time, and be-damned to anyone who got in his way.
The Slave morality, on the other hand, derives meaning from life by denying worldly things. Nietzsche believes that the Slave morality arose because slaves could not enjoy the spoils of the Master morality, so they invented God and a realm of ultimate truth in order to give their lives meaning. People of the Slave morality believe that by believing that the world we live in is an illusion, the "true" realm will be their ultimate reward. Nietzsche believed that the problem in later thinking was that society had inherited the Slave morality. Where, then, does Nietzsche want to lead us?
A point to be considered is that if Nietzsche's ideal of the Master morality is accepted, we also have to accept exploitation as a necessary means of attaining it. Slave morality teaches us that exploitation is evil, but Nietzsche wants us to understand that exploitation is imperative for life, so we must come to believe that it is not evil. But once again: Where does Nietzsche want to lead us?
We have already established that he believes our desire for truth is based on an unstable foundation. With that being the case, where can pursuit of truth ultimately lead but to nihilism? But in nihilism, life has no meaning, so Nietzsche wants to lead us beyond nihilism...beyond good and evil. He wants us to see life for what it is; an endless bombardment of fictions and games. The sooner we accept this, the sooner that we can move beyond good and evil and find meaning in our lives. This would be a means of asserting the Master morality toward a new notion of self-mastery, without necessarily having to slay kingdoms as Alexander the Great did. The real question for us, then, is about the standard against which "greatness" is to be measured. That's a tough one.
Be that as it may, Nietzsche is saying that in order to fix the herd mentality, we must, once again, strive for greatness (whatever that may be) and in doing so, we must make some sacrifices. While warmongering conquests may not be the answer for individuals, I believe that necessary sacrifices can begin to be identified by thinking in terms of long-term goals instead of the current societal mindset of instant gratification. Whether these sacrifices would fall within the bounds of current moral standards is unclear, but also unimportant if the Master morality is the goal.
While I do not claim to have all the answers about how to apply Nietzsche's philosophy in our daily lives (or whether we even should) I do believe that being introduced to his new brand of philosophy helped to free me from the chains of the repressive, narrow-minded, dogmatic silliness of religious bondage. He may not have been right about everything but, as I understand him, his philosophy teaches us to aspire to greatness and to celebrate life in the world we live in, not the imaginary world of "perfection". In this new world, little boys would no longer be frightened into the herd by hellfire sermons.
Rick Huffman is a National long-haul driver who spent 20 years in the broadcasting industry before becoming a trucker. He describes the career change as, "...the best decision I ever made on one day, and the worst one I ever made on the next."
I distinctly remember the intense fear that welled up in my heart as I watched beads of sweat form on the brow of the preacher who delivered his frightening ultimatum to the congregation with all the Puritan flair of a Jonathan Edwards hellfire sermon. Upon deliverance of his message, the exhausted preacher beseeched the unsaved souls of the congregation to walk the aisle and let Jesus deliver them from an eternity of suffering. Being almost frightened to tears at the prospect of eternal flames licking at my flesh, I immediately sprang from my pew and kneeled at the altar to beg Jesus to deliver me from this unthinkable damnation.
After the services were complete and the last refrain of "I Come" was played on the organ, I was a superstar as the youngest member of the congregation to have walked the aisle. I was bombarded by hugs and kisses of acceptance, and my shirt was stained from the tears of pious old women. I was no longer just a little dogie. Fear had mothered this little calf into the mentality and morality of "the herd". I was too young, at the time, to realize that the stage had been set.
My mother could not have been happier with the news that the neighbors brought them about my brave trek to salvation, but my father accepted the news with indifference as he aimlessly chewed his cud in the corner of the living room. My mother and the neighbors, however, were flitting about in anxious anticipation of my growing three additional stomachs. I did not discover Nietzsche until much later in life, but thanks to ideas that reflect some of his philosophical tenets, I was able to spit out my cud and open my mind to new possibilities.
There is no doubt that the members of my boyhood revival accepted God as absolute truth and perfection. The idea of an ultimate truth echoes throughout the history of philosophy, from Plato's forms to the Christian ideal of God and Heaven. No matter what the tradition, the idea of ultimate truth had not been questioned...until Nietzsche.
Nietzsche asks for the first time, "From where did our desire for truth come?" Up to now, every philosophical tradition was born on the notion of a desire to believe in a realm where there is not chaos, but order; not constant change, but immutability. Nietzsche declares that these are imaginary realms and that these ideas are not perceptions of something that really exists, but desperate attempts to invent a place where we know for certain that all our beliefs are true.
Why have we done this?
He poses the theory that maybe the appearance or the idea of absolute knowledge or truth is, itself, the illusion-not our imperfect perception of temporal knowledge. What if the unstable is actually the foundation of the stable? Nietzsche wants us to go back to the starting gate and reappraise our assumptions and, at the very least, ask:
"Where did they come from?"
Nietzsche offers his own theory about where our biased thinking originated. He theorizes that there are two types of morality: Master morality and Slave morality.
He further asserts that our desire for ultimate truth was inspired by the Slave morality. People of the Master morality are not truth-seekers. They derive meaning from life through worldly things. The Master morality is composed of conquering, aggressive people who create their own values. Alexander the Great would be an example of the Master morality. He conquered the entire world, that was known at the time, and be-damned to anyone who got in his way.
The Slave morality, on the other hand, derives meaning from life by denying worldly things. Nietzsche believes that the Slave morality arose because slaves could not enjoy the spoils of the Master morality, so they invented God and a realm of ultimate truth in order to give their lives meaning. People of the Slave morality believe that by believing that the world we live in is an illusion, the "true" realm will be their ultimate reward. Nietzsche believed that the problem in later thinking was that society had inherited the Slave morality. Where, then, does Nietzsche want to lead us?
A point to be considered is that if Nietzsche's ideal of the Master morality is accepted, we also have to accept exploitation as a necessary means of attaining it. Slave morality teaches us that exploitation is evil, but Nietzsche wants us to understand that exploitation is imperative for life, so we must come to believe that it is not evil. But once again: Where does Nietzsche want to lead us?
We have already established that he believes our desire for truth is based on an unstable foundation. With that being the case, where can pursuit of truth ultimately lead but to nihilism? But in nihilism, life has no meaning, so Nietzsche wants to lead us beyond nihilism...beyond good and evil. He wants us to see life for what it is; an endless bombardment of fictions and games. The sooner we accept this, the sooner that we can move beyond good and evil and find meaning in our lives. This would be a means of asserting the Master morality toward a new notion of self-mastery, without necessarily having to slay kingdoms as Alexander the Great did. The real question for us, then, is about the standard against which "greatness" is to be measured. That's a tough one.
Be that as it may, Nietzsche is saying that in order to fix the herd mentality, we must, once again, strive for greatness (whatever that may be) and in doing so, we must make some sacrifices. While warmongering conquests may not be the answer for individuals, I believe that necessary sacrifices can begin to be identified by thinking in terms of long-term goals instead of the current societal mindset of instant gratification. Whether these sacrifices would fall within the bounds of current moral standards is unclear, but also unimportant if the Master morality is the goal.
While I do not claim to have all the answers about how to apply Nietzsche's philosophy in our daily lives (or whether we even should) I do believe that being introduced to his new brand of philosophy helped to free me from the chains of the repressive, narrow-minded, dogmatic silliness of religious bondage. He may not have been right about everything but, as I understand him, his philosophy teaches us to aspire to greatness and to celebrate life in the world we live in, not the imaginary world of "perfection". In this new world, little boys would no longer be frightened into the herd by hellfire sermons.
Rick Huffman is a National long-haul driver who spent 20 years in the broadcasting industry before becoming a trucker. He describes the career change as, "...the best decision I ever made on one day, and the worst one I ever made on the next."
Herd Mentality
What is herd mentality?
It means to get influenced according to other people, do what majority of people, group or public are doing. Almost 99% of the population of universe preaches herd mentality and go with others to ride in the same boat. They feel what others feel and all their decisions are based on the people around them.
People mostly follow the herd mentality due to variety of factors:
Feel safe and secure - This is the most important factor which compels people to adopt the herd mentality. People tend to think themselves as a part of this world, society and thus associate themselves with the crowd. They feel that if they dare to defy others they may miss the bus to moon, so they don't bother much to think of their own and go with others. It's a common assumption as others are riding the bus, so let's go for the kill, either I will sink or rise with my group.
Lack of Confidence - People, who are not confident about their decisions, tend to go with herd mentality most of the time. Low of confidence they don't want to take a chance and always bother what if this decision of mine fails? But they never care to think what if our collective decision fails?
Laziness - Most of the people are lazy bums in this universe, when it comes to take their decisions and calculations. They love to go with others and they blindly follow actions of others and again feel too safe with others decision.
Let us analyze some common situations where people herd mentality is common,
1. Markets - What can be biggest example then our stock markets, when there was boom in the markets all over, people ignored many flaws and mistakes of this existent system. All thought that BSE sensex will touch 30000 soon and have lots of time to spare and enjoy before they die. But, all these times, we were just building castles in the air.
I can clearly thousand arguments supporting that since land and oil are most precious natural resources and both are limited. The population increasing everyday, so the demand of these natural resources will increase ever, so people bought them at whatever fancy prices the dealer offered and never cared for the interest rates. All they thought was that if we miss this bus, then we the ticket to moon. Most of them are hard paying prices for their foolishness and herd mentality.
Forget about the average individuals, many corporates were also not saved from this mass hysteria. Companies went on for the merger and acquisition spree, made some blunders and bought thrash companies at fancy prices. If you can go back to the history and search the Dotcom bubble, you will get numerous examples of this herd mentality and the onslaught of many companies for their herd mentality. All these buying spree will definitely put a huge debt and creating holes in the balance sheets. When the fire is out of control, now they are after people and banks for money. Cash is the king in these tough times and all who conserved cash in all those euphoric times without being a participant in the herd mentality can now look for loads of goodies at the same price.
I can clearly remember that during the boom time, tips and recommendations in the stock markets were flying cheap, even the auto rickshawalas and paan walas started to make the prediction of stock market. All the IPO's were oversubscribed many times, even those of small cap companies with no strong proved track records. People thought of these IPO's as the sure shot lotteries tickets. Now many of these companies are floating way below their issue price.
2. Career choices - There is a common consensus that choosing engineering or being a doctor is the safe heaven career. The sad part is that, parents are mostly responsible for this type of behavior. They tend to get assured after looking numerous successful examples of their friends, relatives or colleagues children. When this stock market boom started, people pushed themselves for MBA tag before their qualification and seizing every opportunity from this hysteria, the education institutions started exploiting the innocent minds and they charged some fancy prices for thrash quality of education they provide. Hundreds of colleges were opened up in a few years, but now these colleges find no students to enroll and also no companies to offer campus and all are complaining for the lack or loss of jobs.
Civil service preparation is a common all over the country, the main reason cited behind this is the service to country, but I raise one point, are there not other ways to serve our country? For me, its the herd mentality that dictates this behavior, others become convinced about its salary and the power it commands. It's also more common to measure and pursue after a job with the salary it pays at the cost of satisfaction of job what one serves. The sad part is that most of the parents are part of this evil and instead of guiding their children, where they can excel their best; they force their children to a career as per the established norms and rules of our society. This is where it hurts the most.
3. Daily life situations - consider these simple situations:
A child demands before his parents to enroll him/her for a private tuition; because he/she feels that his/her friends are getting something which he/she is being devoid of. The parents also see no harm in this since all the people are opting for coaching classes, they should send their progeny for the same else their career is at stake. God knows what they teach at these institutes, which the educated parents can't impart.
Nano is launched now; people are blindly considering pampering themselves with one, oblivious of the traffic chaos it will create in the roads. My mind is fully convinces that 3-5 years down the line, more and more people, will prefer bikes as compared to cars after this mess.
Work from home culture is slowly seeping in the Indian corporate culture, yet people find it difficult to resist their temptation to reach office at the morning hours when the traffic is horrific on roads. If one defies this trend and comes to office at odd times, he/she can save a lot of time in traffic.
Gadgets and gizmos are another area, where people tend to follow the herd mentality. The companies at times exploit this herd mentality and mass hysteria to their advantage. What more can be the best example than the apple ipod. It almost changed the balance into apples hands from being nowhere in the list.
It takes real guts or hard balls to against the herd mentality and to defy an established trend. You will be proved wrong every other day, by all these people there of this herd group. All will think you as out of mind and may be some maniac, but you need to just have a belief in yourself that some day you discover the light.
The day you discover the light in this dark phase, you will be the messiah for the whole of this herd and guide them into light. He/she is rewarded the most, who defies this trend and mentality, but the timing should be perfect else doom is imminent.
There is one common conclusion in all these things, we create this mess by following the herd mentality and when this mess is over, we keep complaining but at the end of the day, we are assured that thinking that others are in the same boat.
"Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful" - Warren Buffet.
It means to get influenced according to other people, do what majority of people, group or public are doing. Almost 99% of the population of universe preaches herd mentality and go with others to ride in the same boat. They feel what others feel and all their decisions are based on the people around them.
People mostly follow the herd mentality due to variety of factors:
Feel safe and secure - This is the most important factor which compels people to adopt the herd mentality. People tend to think themselves as a part of this world, society and thus associate themselves with the crowd. They feel that if they dare to defy others they may miss the bus to moon, so they don't bother much to think of their own and go with others. It's a common assumption as others are riding the bus, so let's go for the kill, either I will sink or rise with my group.
Lack of Confidence - People, who are not confident about their decisions, tend to go with herd mentality most of the time. Low of confidence they don't want to take a chance and always bother what if this decision of mine fails? But they never care to think what if our collective decision fails?
Laziness - Most of the people are lazy bums in this universe, when it comes to take their decisions and calculations. They love to go with others and they blindly follow actions of others and again feel too safe with others decision.
Let us analyze some common situations where people herd mentality is common,
1. Markets - What can be biggest example then our stock markets, when there was boom in the markets all over, people ignored many flaws and mistakes of this existent system. All thought that BSE sensex will touch 30000 soon and have lots of time to spare and enjoy before they die. But, all these times, we were just building castles in the air.
I can clearly thousand arguments supporting that since land and oil are most precious natural resources and both are limited. The population increasing everyday, so the demand of these natural resources will increase ever, so people bought them at whatever fancy prices the dealer offered and never cared for the interest rates. All they thought was that if we miss this bus, then we the ticket to moon. Most of them are hard paying prices for their foolishness and herd mentality.
Forget about the average individuals, many corporates were also not saved from this mass hysteria. Companies went on for the merger and acquisition spree, made some blunders and bought thrash companies at fancy prices. If you can go back to the history and search the Dotcom bubble, you will get numerous examples of this herd mentality and the onslaught of many companies for their herd mentality. All these buying spree will definitely put a huge debt and creating holes in the balance sheets. When the fire is out of control, now they are after people and banks for money. Cash is the king in these tough times and all who conserved cash in all those euphoric times without being a participant in the herd mentality can now look for loads of goodies at the same price.
I can clearly remember that during the boom time, tips and recommendations in the stock markets were flying cheap, even the auto rickshawalas and paan walas started to make the prediction of stock market. All the IPO's were oversubscribed many times, even those of small cap companies with no strong proved track records. People thought of these IPO's as the sure shot lotteries tickets. Now many of these companies are floating way below their issue price.
2. Career choices - There is a common consensus that choosing engineering or being a doctor is the safe heaven career. The sad part is that, parents are mostly responsible for this type of behavior. They tend to get assured after looking numerous successful examples of their friends, relatives or colleagues children. When this stock market boom started, people pushed themselves for MBA tag before their qualification and seizing every opportunity from this hysteria, the education institutions started exploiting the innocent minds and they charged some fancy prices for thrash quality of education they provide. Hundreds of colleges were opened up in a few years, but now these colleges find no students to enroll and also no companies to offer campus and all are complaining for the lack or loss of jobs.
Civil service preparation is a common all over the country, the main reason cited behind this is the service to country, but I raise one point, are there not other ways to serve our country? For me, its the herd mentality that dictates this behavior, others become convinced about its salary and the power it commands. It's also more common to measure and pursue after a job with the salary it pays at the cost of satisfaction of job what one serves. The sad part is that most of the parents are part of this evil and instead of guiding their children, where they can excel their best; they force their children to a career as per the established norms and rules of our society. This is where it hurts the most.
3. Daily life situations - consider these simple situations:
A child demands before his parents to enroll him/her for a private tuition; because he/she feels that his/her friends are getting something which he/she is being devoid of. The parents also see no harm in this since all the people are opting for coaching classes, they should send their progeny for the same else their career is at stake. God knows what they teach at these institutes, which the educated parents can't impart.
Nano is launched now; people are blindly considering pampering themselves with one, oblivious of the traffic chaos it will create in the roads. My mind is fully convinces that 3-5 years down the line, more and more people, will prefer bikes as compared to cars after this mess.
Work from home culture is slowly seeping in the Indian corporate culture, yet people find it difficult to resist their temptation to reach office at the morning hours when the traffic is horrific on roads. If one defies this trend and comes to office at odd times, he/she can save a lot of time in traffic.
Gadgets and gizmos are another area, where people tend to follow the herd mentality. The companies at times exploit this herd mentality and mass hysteria to their advantage. What more can be the best example than the apple ipod. It almost changed the balance into apples hands from being nowhere in the list.
It takes real guts or hard balls to against the herd mentality and to defy an established trend. You will be proved wrong every other day, by all these people there of this herd group. All will think you as out of mind and may be some maniac, but you need to just have a belief in yourself that some day you discover the light.
The day you discover the light in this dark phase, you will be the messiah for the whole of this herd and guide them into light. He/she is rewarded the most, who defies this trend and mentality, but the timing should be perfect else doom is imminent.
There is one common conclusion in all these things, we create this mess by following the herd mentality and when this mess is over, we keep complaining but at the end of the day, we are assured that thinking that others are in the same boat.
"Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful" - Warren Buffet.
羊群效应
假如你在绝望时抛售股票，你一定卖得很低。——投资大师 彼得·林奇
当市场处于低迷状态时，其实正是进行投资布局，等待未来高点收成的绝佳时机，不过，由于大多数投资人存在“羊群效应”的心理，当大家都不看好时，即使具有最佳成长前景的投资品种也无人问津；而等到市场热度增高，投资人才争先恐后地进场抢购，一旦市场稍有调整，大家又会一窝蜂地杀出，这似乎是大多数投资人无法克服的投资心理。
如何尽量避免跟风操作呢，我们的建议是：投资人结合自身的投资目标、风险承受度等因素，设定获利点和止损点，同时控制自己情绪来面对各种起落，加强个人“戒急用忍”能力，这样才能顺利达成投资目标。
基金投资虽然不应像股票一样短线进出，但适度转换或调整投资组合也是必要的，因为有些风险基金是无法避免的，如市场周期性风险，即使是明星基金也必须承担随着市场景气与产业周期起伏的风险。
设定获利点可以提醒您投资目标已经达到，避免陷入人性贪婪的弱点，最终反而错失赎回时机，使获利缩水。
设定止损点则可以锁定您的投资风险，以避免可能产生的更大损失。当基金回报率达到损益条件，您就应该判断是否获利了结或认赔赎回。设定获利点和止损点的参考依据很多，一般而言，投资人可以结合自身的风险承受度、获利期望值、目前所处年龄阶段、家庭经济状况以及所在的市场特征加以考虑，同时定期检查投资回报情况，这样才能找出最适合自己投资组合的获利及止损区间。这里特别强调每季度的定期检查，基金投资适合懒人，但仍须每季度检查基金表现、排名变化、投资标的增减，为最终的赎回或转换提供决策依据，以免错失最佳卖点或过早出局。
需要指出的是，当基金回报达到自己设定的获利点或止损点时，并不一定要立刻获利了结或认赔卖出，此时应评估市场长线走势是否仍看好、基金操作方向是否正确，以及自己设定的获利点或止损点是否符合当时市场情况，再决定如何调整投资组合。如果是因为市场短期调整而触及止损点，此时不宜贸然赎回，以免市场马上反弹，您却因为耐性不足而卖在低点。如果基金业绩在同类型基金中表现突出，同时所在市场长线也看好，只是因为短期波动达到止损点，此时如果能容忍继续持有的风险，或许您应该重新设定警示条件，甚至可趁机加码，达到逢低摊平的目的。
反之，当市场由多头转为空头已成定局，或者市场市盈率过高，市场风险增大时，无论是否达到获利点，都应尽快寻求最佳赎回时机。
当市场处于低迷状态时，其实正是进行投资布局，等待未来高点收成的绝佳时机，不过，由于大多数投资人存在“羊群效应”的心理，当大家都不看好时，即使具有最佳成长前景的投资品种也无人问津；而等到市场热度增高，投资人才争先恐后地进场抢购，一旦市场稍有调整，大家又会一窝蜂地杀出，这似乎是大多数投资人无法克服的投资心理。
如何尽量避免跟风操作呢，我们的建议是：投资人结合自身的投资目标、风险承受度等因素，设定获利点和止损点，同时控制自己情绪来面对各种起落，加强个人“戒急用忍”能力，这样才能顺利达成投资目标。
基金投资虽然不应像股票一样短线进出，但适度转换或调整投资组合也是必要的，因为有些风险基金是无法避免的，如市场周期性风险，即使是明星基金也必须承担随着市场景气与产业周期起伏的风险。
设定获利点可以提醒您投资目标已经达到，避免陷入人性贪婪的弱点，最终反而错失赎回时机，使获利缩水。
设定止损点则可以锁定您的投资风险，以避免可能产生的更大损失。当基金回报率达到损益条件，您就应该判断是否获利了结或认赔赎回。设定获利点和止损点的参考依据很多，一般而言，投资人可以结合自身的风险承受度、获利期望值、目前所处年龄阶段、家庭经济状况以及所在的市场特征加以考虑，同时定期检查投资回报情况，这样才能找出最适合自己投资组合的获利及止损区间。这里特别强调每季度的定期检查，基金投资适合懒人，但仍须每季度检查基金表现、排名变化、投资标的增减，为最终的赎回或转换提供决策依据，以免错失最佳卖点或过早出局。
需要指出的是，当基金回报达到自己设定的获利点或止损点时，并不一定要立刻获利了结或认赔卖出，此时应评估市场长线走势是否仍看好、基金操作方向是否正确，以及自己设定的获利点或止损点是否符合当时市场情况，再决定如何调整投资组合。如果是因为市场短期调整而触及止损点，此时不宜贸然赎回，以免市场马上反弹，您却因为耐性不足而卖在低点。如果基金业绩在同类型基金中表现突出，同时所在市场长线也看好，只是因为短期波动达到止损点，此时如果能容忍继续持有的风险，或许您应该重新设定警示条件，甚至可趁机加码，达到逢低摊平的目的。
反之，当市场由多头转为空头已成定局，或者市场市盈率过高，市场风险增大时，无论是否达到获利点，都应尽快寻求最佳赎回时机。
Herd Mentality
Conformity is a powerful instinct. There’s safety in numbers. You have to be different to be better, but different is scary.
So of course there’s some degree of herd mentality in every industry. But I think it’s more pronounced, to a pathological degree, in the PC hardware industry. It was at the root of long-standing punditry holding that Apple should license the Mac OS to other PC makers, or that Apple should dump Mac OS and make Windows PCs. On the surface, those two old canards seem contradictory — one arguing that Apple should be a hardware company, the other arguing that it should be a software company. But at their root they’re the same argument: that Apple should stop being different, and either act just like other PC makers (and sell computers running Windows) or else act just like Microsoft (and sell licenses to its OS).
No one argues those two points any more. But it’s the same herd mentality that led to the rash of Apple needs to get in the “netbook” game punditry that I claim-checked earlier this week. I could have linked to a dozen others. The argument, though, is the same: everyone else is making netbooks, so Apple should, too. Why? Because everyone else is.
I think there’s a simple reason why the herd mentality is worse in the PC industry: Microsoft. In fact, I think it used to be worse. A decade ago the entire computing industry — all facets of it — was dominated by a herd mentality that boiled down to Get behind Microsoft and follow their lead, or else you’ll get stomped. That’s no longer true in application software. The web, and Google in particular, have put an end to that.
But the one area where Microsoft still reigns supreme is in PC operating systems. PC hardware makers are crippled. They can’t stand apart from the herd even if they want to. Their OS choices are: (a) the same version of Windows that every other PC maker includes; or (b) the same open source Linux distributions that every other PC maker could include but which no customers want to buy.1
Apple’s ability to produce innovative hardware is inextricably intertwined with its ability to produce innovative software. The iPhone is an even better example than the Mac.
It’s not just that Apple is different among computer makers. It’s that Apple is the only one that even can be different, because it’s the only one that has its own OS. Part of the industry-wide herd mentality is an assumption that no one else can make a computer OS — that anyone can make a computer but only Microsoft can make an OS. It should be embarrassing to companies like Dell and Sony, with deep pockets and strong brand names, that they’re stuck selling computers with the same copy of Windows installed as the no-name brands.
And then there’s HP, a company with one of the best names and proudest histories in the industry. Apple made news this week for the design and tech specs of its all-new iMacs, which start at $1199. HP made news this week for unveiling a Windows 7 launch bundle at Best Buy that includes a desktop PC and two laptops, all for $1199. That might be great for Microsoft, but how is it good for HP that their brand now stands for bargain basement prices?
Operating systems aren’t mere components like RAM or CPUs; they’re the single most important part of the computing experience. Other than Apple, there’s not a single PC maker that controls the most important aspect of its computers. Imagine how much better the industry would be if there were more than one computer maker trying to move the state of the art forward.
So of course there’s some degree of herd mentality in every industry. But I think it’s more pronounced, to a pathological degree, in the PC hardware industry. It was at the root of long-standing punditry holding that Apple should license the Mac OS to other PC makers, or that Apple should dump Mac OS and make Windows PCs. On the surface, those two old canards seem contradictory — one arguing that Apple should be a hardware company, the other arguing that it should be a software company. But at their root they’re the same argument: that Apple should stop being different, and either act just like other PC makers (and sell computers running Windows) or else act just like Microsoft (and sell licenses to its OS).
No one argues those two points any more. But it’s the same herd mentality that led to the rash of Apple needs to get in the “netbook” game punditry that I claim-checked earlier this week. I could have linked to a dozen others. The argument, though, is the same: everyone else is making netbooks, so Apple should, too. Why? Because everyone else is.
I think there’s a simple reason why the herd mentality is worse in the PC industry: Microsoft. In fact, I think it used to be worse. A decade ago the entire computing industry — all facets of it — was dominated by a herd mentality that boiled down to Get behind Microsoft and follow their lead, or else you’ll get stomped. That’s no longer true in application software. The web, and Google in particular, have put an end to that.
But the one area where Microsoft still reigns supreme is in PC operating systems. PC hardware makers are crippled. They can’t stand apart from the herd even if they want to. Their OS choices are: (a) the same version of Windows that every other PC maker includes; or (b) the same open source Linux distributions that every other PC maker could include but which no customers want to buy.1
Apple’s ability to produce innovative hardware is inextricably intertwined with its ability to produce innovative software. The iPhone is an even better example than the Mac.
It’s not just that Apple is different among computer makers. It’s that Apple is the only one that even can be different, because it’s the only one that has its own OS. Part of the industry-wide herd mentality is an assumption that no one else can make a computer OS — that anyone can make a computer but only Microsoft can make an OS. It should be embarrassing to companies like Dell and Sony, with deep pockets and strong brand names, that they’re stuck selling computers with the same copy of Windows installed as the no-name brands.
And then there’s HP, a company with one of the best names and proudest histories in the industry. Apple made news this week for the design and tech specs of its all-new iMacs, which start at $1199. HP made news this week for unveiling a Windows 7 launch bundle at Best Buy that includes a desktop PC and two laptops, all for $1199. That might be great for Microsoft, but how is it good for HP that their brand now stands for bargain basement prices?
Operating systems aren’t mere components like RAM or CPUs; they’re the single most important part of the computing experience. Other than Apple, there’s not a single PC maker that controls the most important aspect of its computers. Imagine how much better the industry would be if there were more than one computer maker trying to move the state of the art forward.
Thursday, December 1, 2011
Global economic woes hit Singapore, Japan exports
SINGAPORE (AP) -- The effects of the European debt crisis and sluggish U.S. growth are radiating into Asia's export-driven economies, putting brakes on the rebound from the 2009 global recession.
Singapore, seen as a bellwether of Western demand because of its very high reliance on trade, said Monday its economy would likely suffer a sharp slowdown next year as export orders from developed countries wane.
Adding to the pessimism, Japan suffered its first drop in exports in three months and a top Chinese official predicted the current malaise in the world economy would be long lasting. The slew of dour news helped send Asian stock markets lower.
"Although resilient domestic demand in emerging Asia will provide some support to global demand, it will not fully mitigate the effects of an economic slowdown in the advanced economies," Singapore's Trade and Industry Ministry said in a statement.
Europe's economy is barely growing amid its ever widening debt crisis and sharp government spending cuts might tip the region back into recession. At the same time, the U.S. is dogged by high unemployment, making it difficult for the world's No. 1 economy to stage a healthy comeback from the recession sparked by the 2008 financial crisis.
Asia, led by China's enormous stimulus spending, bounced back quickly from the last worldwide downturn and gained increased global clout as a result. But the region remains reliant on Western demand for its cars, electronics, clothing and other goods.
The Asian Development Bank estimated that the 2008 financial crisis that sparked the global recession added 60 million people in developing Asia to the ranks of those already trapped in extreme poverty. That was in addition some 900 million Asians already living on $1.25 or less a day.
In bluntly negative terms, Chinese Vice Premier Wang Qishan, who oversees trade and finance, described the global economic situation as "extremely serious," state media reported on the weekend.
"In a time of uncertainty the only thing we can be certain of is that the world economic recession caused by the international crisis will last a long time," Wang was quoted as saying ahead of annual talks between U.S. and Chinese trade officials.
In Japan, exports fell for the first time in three months in October, eroded partly by a strong yen. Exports declined 3.7 percent from a year earlier to 5.51 trillion yen ($71.7 billion), the finance ministry said. Shipments to key markets such as China, North America and the European Union weakened.
The world's No. 3 economy relies heavily on overseas demand to drive growth. The slowdown suggests that its recovery from the March 11 tsunami and earthquake is fading in the face of global headwinds.
Rising energy prices pushed imports up almost 18 percent to 5.79 trillion yen ($75.3 billion). That resulted in an unexpected trade deficit of 273.8 billion yen ($3.56 billion).
Economists predict Japan's gross domestic product will contract in the last three months of the year after a recovery in exports helped it surge 6 percent in the July-September quarter.
Momentum is also being sapped by a strong yen, which shrinks the value of overseas earnings when repatriated and makes Japanese products less price competitive. The currency levels have forced manufacturers including Nissan Motor Co. and Panasonic Corp. to shift some production overseas, a trend that could further undermine Japan's exports.
The Singapore government forecast that economic growth will probably drop to between 1 percent and 3 percent in 2012 from 5 percent this year. The island of 5.1 million people off the southern tip of the Malay Peninsula, relies on exports, finance and tourism to maintain one of the world's highest levels of GDP per head.
Citigroup said it expects Singapore's economy to shrink as much as 7 percent in the fourth quarter of this year from the previous quarter. That would be followed by a bigger contraction in the first quarter of next year, it said.
Economic growth in the U.S. and Europe will likely be hamstrung by government austerity, lower lending to households and weak labor and housing markets, Singapore's trade ministry said. It said its GDP forecast does not factor in "a worsening debt situation or a full-blown financial crisis in the advanced economies."
Singapore lowered its forecast for this year's export growth to between 2 percent and 3 percent from 6 to 7 percent after sales abroad contracted 1.1 percent in the third quarter.
The economy grew 6.1 percent in the third quarter from a year earlier.
Singapore, seen as a bellwether of Western demand because of its very high reliance on trade, said Monday its economy would likely suffer a sharp slowdown next year as export orders from developed countries wane.
Adding to the pessimism, Japan suffered its first drop in exports in three months and a top Chinese official predicted the current malaise in the world economy would be long lasting. The slew of dour news helped send Asian stock markets lower.
"Although resilient domestic demand in emerging Asia will provide some support to global demand, it will not fully mitigate the effects of an economic slowdown in the advanced economies," Singapore's Trade and Industry Ministry said in a statement.
Europe's economy is barely growing amid its ever widening debt crisis and sharp government spending cuts might tip the region back into recession. At the same time, the U.S. is dogged by high unemployment, making it difficult for the world's No. 1 economy to stage a healthy comeback from the recession sparked by the 2008 financial crisis.
Asia, led by China's enormous stimulus spending, bounced back quickly from the last worldwide downturn and gained increased global clout as a result. But the region remains reliant on Western demand for its cars, electronics, clothing and other goods.
The Asian Development Bank estimated that the 2008 financial crisis that sparked the global recession added 60 million people in developing Asia to the ranks of those already trapped in extreme poverty. That was in addition some 900 million Asians already living on $1.25 or less a day.
In bluntly negative terms, Chinese Vice Premier Wang Qishan, who oversees trade and finance, described the global economic situation as "extremely serious," state media reported on the weekend.
"In a time of uncertainty the only thing we can be certain of is that the world economic recession caused by the international crisis will last a long time," Wang was quoted as saying ahead of annual talks between U.S. and Chinese trade officials.
In Japan, exports fell for the first time in three months in October, eroded partly by a strong yen. Exports declined 3.7 percent from a year earlier to 5.51 trillion yen ($71.7 billion), the finance ministry said. Shipments to key markets such as China, North America and the European Union weakened.
The world's No. 3 economy relies heavily on overseas demand to drive growth. The slowdown suggests that its recovery from the March 11 tsunami and earthquake is fading in the face of global headwinds.
Rising energy prices pushed imports up almost 18 percent to 5.79 trillion yen ($75.3 billion). That resulted in an unexpected trade deficit of 273.8 billion yen ($3.56 billion).
Economists predict Japan's gross domestic product will contract in the last three months of the year after a recovery in exports helped it surge 6 percent in the July-September quarter.
Momentum is also being sapped by a strong yen, which shrinks the value of overseas earnings when repatriated and makes Japanese products less price competitive. The currency levels have forced manufacturers including Nissan Motor Co. and Panasonic Corp. to shift some production overseas, a trend that could further undermine Japan's exports.
The Singapore government forecast that economic growth will probably drop to between 1 percent and 3 percent in 2012 from 5 percent this year. The island of 5.1 million people off the southern tip of the Malay Peninsula, relies on exports, finance and tourism to maintain one of the world's highest levels of GDP per head.
Citigroup said it expects Singapore's economy to shrink as much as 7 percent in the fourth quarter of this year from the previous quarter. That would be followed by a bigger contraction in the first quarter of next year, it said.
Economic growth in the U.S. and Europe will likely be hamstrung by government austerity, lower lending to households and weak labor and housing markets, Singapore's trade ministry said. It said its GDP forecast does not factor in "a worsening debt situation or a full-blown financial crisis in the advanced economies."
Singapore lowered its forecast for this year's export growth to between 2 percent and 3 percent from 6 to 7 percent after sales abroad contracted 1.1 percent in the third quarter.
The economy grew 6.1 percent in the third quarter from a year earlier.
耐心、自检
我知道很多时候熊途漫长,我这两年比其他的年份在资金管理上更加注重一些了,以往遇到低估值的心仪的优秀成长企业,就几乎分两三次就建仓完毕了,往往熊市尾巴的时候,我有些个股竟被套幅度竟然达到30-50%,因为我们买入的冷门股低估的价值成长股,既然被低估,很显然绝非是眼前的热门股,暂时浮动亏损对于未来的长期成长来说其实不值得一提.即便如此,现如今布局阶段我力控浮动亏损在10%-15%之内,最坏情况不能长期大于20%,从巴菲特买入低估证券来看,分批不断逢大跌买入是很正常的事情,买进大幅被套也很常见,这时候综合的资金管理水平就显得非常重要了。但不管布局阶段浮动亏损怎样，你的选股必须是比较确定性的未来具有持续性成长力度，也就是说企业必须是有巨大成长空间的。因此我们将选择重点放在企业身上，而并不是想天真地找到某股的底部和预测短期行情，正像沃尔特。施洛斯所言“要耐心些，股市不会马上上涨。”
因此将巴菲特和沃尔特。施洛斯结合成自己的一些风格，关键是要适合自己：
1、首要任务是学会如何控制风险。
2、注重资产质量，注重资产的价值，尽可能做到用0.8元以下的资金去买1元以上的东西。
3、选择长期成长型企业，虽然不代表你一定长期固定持有，但企业一定有或正在形成坚实的壁垒，未来确定性地进入长期成长的轨道。我们采用动态长期持有的方法.
4、独立思考，严格遵守原则。
5、常阅读多学习，定期地、长期地进行自我检查，使自己的投资始终沿着既定的轨道前行。
总结一句：价值投资人的成功靠的就是耐心和自检。
因此将巴菲特和沃尔特。施洛斯结合成自己的一些风格，关键是要适合自己：
1、首要任务是学会如何控制风险。
2、注重资产质量，注重资产的价值，尽可能做到用0.8元以下的资金去买1元以上的东西。
3、选择长期成长型企业，虽然不代表你一定长期固定持有，但企业一定有或正在形成坚实的壁垒，未来确定性地进入长期成长的轨道。我们采用动态长期持有的方法.
4、独立思考，严格遵守原则。
5、常阅读多学习，定期地、长期地进行自我检查，使自己的投资始终沿着既定的轨道前行。
总结一句：价值投资人的成功靠的就是耐心和自检。
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