乔治·索罗斯如何看待失败

上帝并非一直垂青索罗斯，在1987年索罗斯遭遇了他的"滑铁卢"。

　　根据索罗斯金融市场的“盛——衰"理论，繁荣期过后必存在一个衰退期。他通过有关渠道得知，在日本证券市场上，许多日本公司，尤其是银行和保险公司，大量购买其他日本公司的股票。有些公司为了入市炒作股票，一甚至通过发行债券的方式进行融资。日本股票在出售时市盈率已高达48．5倍，而投资者的狂热还在不断地升温。因此，索罗斯认为日本证券市场即将走向崩溃。但索罗斯却比较看好美国证券市场，因为美国证券市场上的股票在出售时的市盈率仅为19．7倍，与日本相比低得多，美国证券市场上的股票价格还处于合理的范围内，即使日本证券市场崩溃，美国证券市场也不会被过多波及。于是，1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。

　　 然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。1987年10月19日，美国纽约道·琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20％。

　　 5000个合同的折扣就达2．5亿美元。索罗斯因此而在一天之内损失了2亿多美元。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，据报载，损失了大约6．5亿到8亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26．2％，远大于17％的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。

　　 索罗斯虽然痛恨赔钱，但他却能够忍受痛苦。对于其他人而言，犯错是耻辱的来源；而对于他来说，认识到错误则是一件可以引以自豪的事情。因为在他看来，对于事物的认识缺陷是人类与生俱来的伴侣，他不会因为错误百出而备感伤心丢脸，他随时准备去纠正自己的错误，以免在曾经跌倒过的地方再度绊倒。他在金融市场上从不感情用事，因为他明白理智的投资者应该是心平气和的，不能求全责备。正如他经常所说的：“如果你的表现不尽人意，首先要采取的行动是以退为进，而不要挺而走险。而且当你重新开始时，不妨从小处做起。”当你决策失误，造成巨大损失时，自责是毫无意义的，重要的是勇于承认自己的错误，及时从市场中撤出，尽可能减少损失。只有保存了竞争的实力，你才能够卷土重来。索罗斯具有比别人能更敏锐地意识到错误的才能。当他发现他的预期设想与事件的实际运作有出入时，他不会待在原地坐以待毙，也不会对于那些该死的出入视而不见，他会进行一次歇斯底里的盘查以期发现错误所在。一旦他发现错误，他会修正自己的看法以图东山再起。正是因为索罗斯的这一宝贵品质，他才始终能够在动荡的市场中保存实力。一个投资者之所以被称为“伟大的投资者”，关键不在于他是否永远是市场中的大赢家，而在于他是否有承认失败的勇气，能否从每一次的失败中站起来，并且变得更加强大。索罗斯恰恰具备了作为一个“伟大投资者”的素质。这也就是为什么索罗斯在经历了1987年10月份的惨败之后，却仍能使量子基金1987年的增长率达到14．1％，总额达到18亿美元的原因之一。

　　 索罗斯不是那种奉传统若神明的人，他有自己独特的一套市场理论。他认为，金融市场动荡无序，股票市场的运作基础不是逻辑，而是心理的。跑赢市场的关键在于如何把握这种群体心理。索罗斯在预测市场走向时，比较善于发现相关市场的相互联系，这使得他能准确地判断一旦某一市场发生波动，其他相关市场将会发生怎样的连锁反应，以便更好地在多个市场同时获利。

　　 索罗斯在金融市场上能够获得巨额利润除了依赖于他独特的市场理论外，还在于他超人的胆略。因为索罗斯认为一个投资者所能犯的最大错误并不是过于大胆鲁莽，而是过于小心翼翼。虽然有一些投资者也能准确地预期市场走向，但由于他们总是担心一旦行情发生逆转，将遭受损失，所以不敢建立大的头寸。当市场行情一直持续看好，才又后悔自己当初的头寸太少，坐失赚钱良机。索罗斯一旦根据有关信息对市场作出了预测，就对自己的预测非常自信，当他确信他的投资决策无可指责，那么建立再大的头寸都在所不惜。当然要建立巨额的头寸，需要有超人的胆略和勇气，否则，他将无法承受由此带来的巨大压力。

Creating S.M.A.R.T. Goals

Specific

Measurable

Attainable

Realistic

Timely

Specific: A specific goal has a much greater chance of being accomplished than a general goal. To set a specific goal you must answer the six “W” questions:

*Who:      Who is involved?

*What:     What do I want to accomplish?

*Where:    Identify a location.

*When:     Establish a time frame.

*Which:    Identify requirements and constraints.

*Why:      Specific reasons, purpose or benefits of accomplishing the goal.

EXAMPLE:  A general goal would be, “Get in shape.” But a specific goal would say, “Join a health club and workout 3 days a week.”

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Measurable - Establish concrete criteria for measuring progress toward the attainment of each goal you set.

When you measure your progress, you stay on track, reach your target dates, and experience the exhilaration of achievement that spurs you on to continued effort required to reach your goal.

To determine if your goal is measurable, ask questions such as……

How much? How many?

How will I know when it is accomplished?

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Attainable – When you identify goals that are most important to you, you begin to figure out ways you can make them come true. You develop the attitudes, abilities, skills, and financial capacity to reach them. You begin seeing previously overlooked opportunities to bring yourself closer to the achievement of your goals.

You can attain most any goal you set when you plan your steps wisely and establish a time frame that allows you to carry out those steps. Goals that may have seemed far away and out of reach eventually move closer and become attainable, not because your goals shrink, but because you grow and expand to match them. When you list your goals you build your self-image. You see yourself as worthy of these goals, and develop the traits and personality that allow you to possess them.

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Realistic- To be realistic, a goal must represent an objective toward which you are both willing and able to work. A goal can be both high and realistic; you are the only one who can decide just how high your goal should be. But be sure that every goal represents substantial progress.

A high goal is frequently easier to reach than a low one because a low goal exerts low motivational force. Some of the hardest jobs you ever accomplished actually seem easy simply because they were a labor of love.

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Timely – A goal should be grounded within a time frame. With no time frame tied to it there’s no sense of urgency. If you want to lose 10 lbs, when do you want to lose it by? “Someday” won’t work. But if you anchor it within a timeframe, “by May 1st”, then you’ve set your unconscious mind into motion to begin working on the goal.
Your goal is probably realistic if you truly believe that it can be accomplished. Additional ways to know if your goal is realistic is to determine if you have accomplished anything similar in the past or ask yourself what conditions would have to exist to accomplish this goal.

T can also stand for Tangible – A goal is tangible when you can experience it with one of the senses, that is, taste, touch, smell, sight or hearing.

When your goal is tangible you have a better chance of making it specific and measurable and thus attainable.

好好爱自己

我很平凡，但独一无二

人生只有三天，迷惑的人活在昨天，奢望的人活在明天，只有清澈的人活在今天。昨天已经过去，是过了期的支票，明天还没有来到，是不可提取的支票，只有活在今天是最现实的。

我们的思想总是在过去和未来，但是我们的身体和呼吸却永远是在当下。


中年以后，过一天，少一天；过一天，乐一天；过一天，赚一天。

【不要等到明天】
1.改变一种行为不要拖到明天，否则它会变成你的习惯。
2.拒绝一份诱惑不要拖到明天，否则它会造成你的伤害。
3.抓住一次机会不要拖到明天，否则失去了就不会再来。
4.不要让今天的行动拖到明天，否则它无法带来精彩。
5.不要把今天的幸福拖到明天，否则它将一去不复返。
6.不要把机会拖到明天，因机会是唯一的你还要等到明天吗？

人生，只有今世，没有来世，人生的每一分每一秒都是那么的弥足珍贵。不要以为时间还早，不要以为年纪还小，不要以为生命很长，不要以为过了今天还有明天过了明天还有后天，每个人都不知道死亡和明天哪一个会先来。明日复明日，明日何其多！我生待明日，万事成蹉跎。
我们能做的，必须要做的，就是把握今生，把握今天，并开心快乐的好好活着，甚至连生气的时间，抱怨的心态，都不该有！

人生，只有今生，没有来世。下辈子不过是一个虚无缥缈的梦。

人生，很短暂，只有区区几十年。
　　
人生，只有今世，没有来世，人生的每一分每一秒都是那么的弥足珍贵。不要以为时间还早，不要以为年纪还小，不要以为生命很长，不要以为过了今天还有明天过了明天还有后天，每个人都不知道死亡和明天哪一个会先来。明日复明日，明日何其多！我生待明日，万事成蹉跎。我们能做的，必须要做的，就是把握今生，把握今天，并开心快乐的好好活着，甚至连生气的时间，抱怨的心态，都不该有！

人生，只有今世，没有来世，不能活在童话里。转世投胎的神话其实都是骗人的鬼话，是编故事的人一厢情愿的善意的谎言，我们不是神仙妖怪不能死而复生，我们不是九头鸟可以九死九生，我们也不是梁山伯祝英台不可能死后变成翩翩蝴蝶……
　　
人生，只有今生，没有来世，别奢望有什么下辈子。生命只有一次，每个生命都是一个奇迹，每个生命都无比珍贵。生命是父母给的，不可以挥霍。生命是祖先的血脉，不可以作贱。好好活好这辈子，最最重要！
　　
人生，只有今生，没有来世。没有什么比活着更好，活着是最灿烂的辉煌，因为只有活着才有欢笑，才有幸福，才有灵动，才有感动和辉煌。
　　
人生，没有下辈子，当不虚此生！

时间去哪了

等将来……
等不忙……
等下次……
等有时间……
等有条件……
等有钱了……
等来等去 ……
等没了缘分……
等没了青春……
等没了健康……
等没了机会……
等没了选择……
等没了美丽……

谁也无法预知未来，很多事情可能会一等就等成了永远！

想要做的事就赶紧去做，不要给自己留下太多的遗憾！

Total Risk in Dover..... Second Chance.....Grab it
Total Risk in CCS

Socrates:Where are you?
Dan Millman: Here.

Socrates: What time is it?
Dan Millman: Now.

Socrates: What are you?
Dan Millman: This moment.

不要让‘垃圾人’接管自己生活当中的任何一天！

人生短暂，绝对不要浪费心思和精力在这些事上！


对别人生气1分钟，
就失去了自己人生中60秒的快乐。


孝庄对康熙说：“孙儿，大清国最大的危机不是外面的千军万马，最大的危难，在你自己的内心”。

不要在意别人在背后怎么看你说你， 因为这些言语改变不了事实，却可能搅乱你的心。

心如果乱了，一切就都乱了。

人的差别来源于学习，经常抽出时间用来阅读、学习、思考，你会发现，你的人生会发生改变，成功会向你招手。

改变一下自己的态度去适应不同的情况，心情轻松舒畅，不要心郁气结，跟自己过不去。人到老年，什么事都看透了，无论如何自己不要跟自己过不去，一定要善待自己莫烦恼。


脾气越大身体越差，脾气越温福报越深；
声音越大修养越差，声音越柔德行越厚；
性子越急智慧越低，性子越稳智慧越深；


托尔斯泰说：“世界上只有两种人：一种是观望者，一种是行动者。大多数人都想改变这个世界，但没有人想改变自己。

”要改变现状，就得改变自己，要改变自己，就得改变自己的观念。一切成就都是从观念开始的，一连串失败，也都是从错误的观念开始的。

原来，一个人内心怎样看待自己，在外界就能感受到怎样的眼光。

一个从容的人，感受到的多是平和的眼光;
一个自卑的人，感受到的多是歧视的眼光;
一个和善的人，感受到的多是友好的眼光;
一个叛逆的人，感受到的多是挑惕的眼光……
只有你自己，才能决定别人看你的眼光


无论是追求幸福、宁静、安全……都到你内心去寻找吧，那里有无穷无尽的资源和能量。

“亲爱的，外面没有别人，只有你自己”。


嘴巴是别人的，人生才是自己的

太在乎别人评价的人，不会获得快乐，活在别人的是非中，在自寻烦恼。


嘴巴是别人的，人生是自己的，有习惯性被人家嘴巴“虐待”的人，请用左脑右脑想一想：为什么我要当人家嘴巴的奴隶？

世上的很多事都是难以预料的，成功常常伴随着失败，失败往往孕育着成功；好事会变为坏事，坏事也会变为好事。
人的一生，本来就是成败相随，好坏更替的统一体。

换一种心态就能换一种方式生活。一个乐观的人，在生活中，就能够笑看输赢得失，而不只认最终胜负，他们深信未来，也不抱怨现状，能够利用自己的优势，发挥自己的潜能，一步步向上攀登，而走向成功。


善待自己，使自己成为最好的，比善待别人更有意义。我们除了学会律己，宽容别人，成全别人之外，还要学会成全自己，宽容自己，给自己更多的时间和空间，来不断发展和完善自己。


人生四不要
1、不要把烦恼带到床上，因为那是一个睡觉的地方。
2、不要把怨恨带到明天，因为那是一个美好的日子。
3、不要把忧郁传染给别人，因为那是一种不道德的行为。
4、不要把不良的情绪挂在脸上，因为那是一种令人讨厌的表情。从今天开始，每天坚持以上四点。


每晚睡前，原谅所有的人和事。闭上眼睛，清理你的心，过去的就让它过去吧。无论今天发生多么糟糕的事，都不应该感到悲伤。一辈子不长，用心甘情愿的态度，过随遇而安的生活。

学会原谅
人的一生中会遇到不顺心的事，会碰到不顺眼的人，如果你不学会原谅，就会活得很痛苦，活得很累。

原谅自己不能成就伟业，不能出人头地；原谅自己不能才华横溢，没有成为百万富翁；原谅自己，不要紧紧抓住自己的弱点、缺点、过失不放，太苛求自己，只会使自己丧失自信和勇气，使自己失去阳光心态；要放下包袱，给自己解压，相信平淡的生活照样会风光无限，旖旎无限。

当你原谅了一切之后，你会发现：你其实已经上升了一个高度。

只要有人的地方就有是非；只要人家有嘴巴，就会有意见和批评。再者，太在意别人想法的人，不仅不能快乐，也容易失去自己的特色和个性，更没办法发挥自己的潜能。


得与失在我们心中，只有一线之隔，我们意以为得，就是得意；意以为失，就是失意。能够悟透得失的人，才会有快乐的人生。

一份好的心情，不仅仅可以改变自己，同时更会感染他人，如果你想做一个快乐的人，那么，你一定要保持十八岁的心情。


人与人之间的差别示仅在于才华，还在于意志力。一个人笨一点不怕，只要他勤谨，有追求上进的抱负心，成功的果实早晚会被他摘到。龟兔赛跑的故事人皆共知.

「人定胜天」这句成语，很久以来一直被人误用。其实它的本意是：人心安定（安守在自己的本位上）这个力量能改变一切。并不是说人类一定能战胜大自然。定是安定、禅定之意，而不是一定之意。可是很多人没有明白它的意思，误以为人能战胜大自然，而恣意掠夺破坏大自然，误解了古圣先贤真实意。

跟自己说声对不起，因为我让自己不开心。

跟自己说声对不起，因为忘了提醒自己要好好照顾自己。

跟自己说声对不起，因为总是和别人说对不起，而忘了自己。

最后，说完对不起之后，生活还要继续。我只是想让自己开心一点，不要难过。所以，我微笑着原谅了自己。

心态不好，你注定是个弱者！

心态决定人生
一位哲人说过：“你的心态就是你的主人。”在现实生活中，我们不能控制自己的遭遇，却可以控制自己的心态；我们不能改变别人，却可以改变自己。


生气不如争气
人生有顺境也有逆境，不可能处处是逆境；人生有巅峰也有谷底，不可能处处是谷底。因为顺境或巅峰而趾高气扬，因为逆境或低谷而垂头丧气，都是浅薄的人生。面对挫折，如果只是一味地抱怨、生气，那么你注定永远是个弱者。

有自信才能赢
自信是一种力量，更是一种动力。当你不自信的时候，你难于做好事情；当你什么也不做不好时，你就更加不自信。这是一种恶性循环。若想从这种恶性循环中解脱出来，就得与失败作斗争，就得树立牢固的自信心。

心动更要行动
心动不如行动，虽然行动不一定会成功，但不行动则一定不会成功。

别把挫折当失败
每个人的一生，难免都会遭受挫折和失败。所不同的是失败者总是把挫折当失败，从而使每次都能够深深打击他取胜的勇气；成功者则是从不言败，在一次又一次的挫折面前，总是对自己说：“我不是失败了，而是还没有成功。”一个暂时失利的人，如果继续努力，打算赢回来，那么他今天的失利，就不是真正的失败。相反的，如果他失去了再战斗的勇气，那就是真输了。





一份工作，一种专长，一项本业，做得好， 都少不了一样东西：专注力。所谓专注力，就是在工作上，事业上，生意上，能心无旁骛，全身心投入。一件事情，只有全身心投入去做了，才能超越常人，能别人之不能。所谓台上十分钟，台下十年功；别只看到别人抛头露面的风光，也要明白，在台下，另有你不曾看见过的十年孤寂、隐忍、修炼、磨炼，以及坚持。


寿命

1、经常自己找气生的人，即小心眼，如林黛玉，一般活20-50岁;

2、经常受别人气的人，叫佣人，一般活50-60岁;

3、经常自我生气，也常气别人的人，叫俗人，如普通百姓，一般活60-70岁;

4、经常让别人生气，自己却不太生气的人，叫伟人，如毛泽东，一般活80岁左右;

5、不论别人怎么气你也能淡然处之，叫高人，如朱德、邓小平，一般活90岁左右;

6、从不气别人，自己也不生气，叫真人，如孙思邈、张学良，一般能活百岁或以上!


百病皆生于气!
消气法      (分九个层次，逐级提升)：
1.倾诉; 
2.回避 ;
3.运动;
4.娱乐;
5.想得开;
6.自己想适合自已的方法;
7.换位思考;
8.放得下;
9.提高境界!

我深信当你把你的内在世界调整得很好的时候，你的外在世界就会自然而然变得很顺利。

你的问题主要在于读书不多而想得太多。

活在当下 ，此话来自禅修。禅师们认为，活在当下就是：该吃饭时吃饭，该睡觉时就睡觉，该高兴时就高兴，也就是说该干什么时就干什么。如果不是这样的话，那可能是活在过去，或活在未来。如，两个仇人相见时，彼此对以往的仇恨现在还耿耿于怀，说明此时的他们不是活在当下，而是活在过去的仇恨中。对于每个人来说，过去是永远的记忆，不管过去多么荣耀或失意，过去的已过去，未来正在当下演变。关于未来，与其忧心忡忡，不如愉快地做好当下种种。活在当下就是一个人的生命力自然呈现。

在这物欲横流的人世间，人生一世实在是够苦。你存心做一个与世无争的老实人吧，人家就利用你欺侮你。

你稍有才德品貌，人家就嫉妒你排挤你。你大度退让，人家就侵犯你损害你。

你要不与人争，就得与世无求，同时还要维持实力准备斗争。你要和别人和平共处，就先得和他们周旋，还得准备随时吃亏。


人，最可怕的是给自己负能量的暗示。为自己画地为牢的人，也许永远走不出来那个圈圈。记着，我们都是这世界上最强的人，别人说你是“坏”人，不要紧，只要我们自己认定还是个“好”人就行。别人觉得你这不行，那不行，只要我们足够信心，知道我一定能做好就行。

说你的人多，帮你的人少

忙了一辈子究竟什么是你的?

一、世界上到底什么是你的，这个问题可能有好多的人想弄清楚?

1、爱人是你的吗？不是。
2、子女是你的吗？不是。
3、金钱是你的吗？ 不是。
4、房子和车是你的吗？ 不是。


那么究竟什么是你的呢？
你的身体。
只有它才是始终不离不弃的陪伴你的生命，走完人生的全部历程。 只有它才能拼命地呵护、保护你的生命， 直到耗尽它全部的能量为止。如果你的身体健康状况越好， 陪你所走的路程就越远。

没有了身体，你的生命也就终止了。因此， 你要把这唯一属于你的东西“身体”，看做无价之宝，爱护它、 满足它的一切需求。锻炼、营养、作息、防病治病、讲究卫生、 心情舒畅、不受伤害等等一切保护性的措施全部跟上， 一刻也不能松懈。


身体健康，生活才会有质量。
身体健康，生命就会长。
没有了健康的身体，就没有了生命。
有了生命就拥有了一切。
没有了生命，一切就都不是你的了。
所以我们只要活着一天，就是福气，就该珍惜。

没有任何东西比得上健康。保护好自己的身体，珍惜你现在拥有的！

新时代人生新标准:
1、最聪明的人：老玩，老乐，老豁达，老幽默；
2、最呆傻的人：老急，老气，老郁闷，老加班；
3、最健康的人：老走，老动，老锻炼，老拥抱；
4、最快乐的人：老说，老笑，老联系，老给朋友圈发微信！
没有健康一切为零。


如果没有人相信你，那就自己相信自己；

如果没人欣赏你，那就自己欣赏自己；

如果没人祝福你，那就自己祝福自己。如果别人都不爱你了，你再不好好爱自己，那不是太对不起自己了

无任别人如何看不起你,你都要有自信。 别人如何打击你, 你也要坚强。 活在当下。 ....无论别人如何伤害你,你都要原谅他 。 ....无论你自己有何不完美,你都要原谅自己 。。。我不是完美,但我独一无二。。。。没有人是十全十美。。。。。就祘没人爱你。你也要爱你自己

生活，不会因你抱怨而改变；人生，不会因你惆怅而变化。你怨或不怨，生活一样；你愁或不愁，人生不变。抱怨多了，愁的是自己，惆怅多了，苦的还是自己。你哭，生活不会流泪，你苦，生活不会烦恼。既然如此，何不微笑？既然这样，何必惆怅？

自信是成功的源泉！用心去触摸属于自己的阳光，用爱去创造属于自己的世纪！自己读懂了自己，世界才能读懂你。

亲爱的自己，从今天起，让自己平平淡淡的活着，学着爱自己，你是独一无二的，做个最真实最快乐最阳光的自己。


亲爱的自己，不要太在意一些人，太在乎一些事，顺其自然，用最佳心态面对一切，因为世界就是这样，往往在在乎的事物面前，我们会显得没有价值。

亲爱的自己，永远不要为难自己，比如不睡觉、不吃饭、难过、自责，这些都是傻瓜做的事。


亲爱的自己，相信自己的直觉，不要随随便便招惹别人，也不要让别人随随便便走进你的世界招惹你。

亲爱的自己，全世界就一个独一无二的你，就算没有人懂得欣赏你一定要好好爱自己，放轻松，做最真实的自己。

忘记昨日所有过的烦恼;
今日依然是初升的太阳!


你能够，
忘记你的过去，
看重你的现在，
乐观你的未来时，
你就站在了生活的最高处。


I don’t believe that I am the only person who cannot predict future prices. No one consistently can predict anything, especially investors. Prices, not investors, predict the future .




没有一个人，一生没有坎坷；没有一个人，一世没有痛苦。
说你的人多，帮你的人少。


1、相信自己、用微笑迎接生活和工作中的各种考验。
2、激励自己、用行动和努力来证明自己不比别人差。
3、鼓舞自己、让自己时刻保持一颗上进的心。
4、磨练自己、让自己的心性保持平和。
5、完善自己、让自己尽量达到完美。
6、忘却自己、使自己心境平和。


亲爱的  你离开自己多久了

自从来到这个世界上
就被父母教导
要听话，才会有奶喝
要乖，才不会挨骂
要做的好，才会被赞扬

终于
我成为了一个好人
我沾沾自喜
我彻底忘了自己是谁

可是
我还是会消极
我还是会失败
我还是会懒惰
我还是会悲伤
我还是会粗鲁
我还是会痛苦
我还是会阴暗
我依旧缺乏自信

于是我对抗自己的负面和阴暗
我以它们为耻
我把它们丢弃在某个看不见的角落


当我遗弃它们
我也遗弃了自己　　
爱自己就要接受自己所有的一切！
没有好的，坏的，对的，错的，光明的，黑暗的，接受自己的一切！
一切都是那么的完美！


人的一生须练就两项本领：一是说话让人结缘，二是做事让人感动。“恶语伤人心，良言利于行”。

古人说：口能吐玫瑰，也能吐蒺藜。修炼口德，就是修炼自己的气场，一身正气才能好运多多。口德好才能运势好，运势好才能少走弯路，多些成就。

恶言不出口，苛言不留耳。这是我们应该具有的修养，有了这样的修养，你就能化腐朽为神奇，风生水起好运来。出言不慎，驷马难追。

不知而说，是不聪明；知而不说，是不忠实。君子言简而实，小人言杂而虚。

良药苦口利于病，忠言逆耳利于行。快乐之时说话，没信用的多；愤怒之时说话，失礼节的多。面责人之短，人虽不悦，未必深恨。背地言其短，令人不悦，怀恨甚深。不必说而说，是多说，多说易招怨；不当说而说，是瞎说，瞎说易惹祸。君子一言当百，小人多言取厌，虚言取薄，轻言取侮。对失意者，莫谈得意事；处得意日，莫忘失意时。喜闻过者，忠言日至；恶闻过者，谀言日增。

言不可轻说，若说话更改，不如不说；言不可轻诺，若应诺更改，不如不诺。所以一言半诺，俱宜谨慎为要。有道德、信义、智谋者，必不多言；惟小人、狂人、妄人者，必会多言。言不中理，不如不言，一言不中，千言无用。口舌祸之门，灭身之斧也。


最难得不是别人的拒绝与不理解，而是你愿不愿意为你的梦想而作出改变！

生活总是现实的，穷人用悬崖来自尽，富人用悬崖来蹦极，这就是穷人与富人的区别。
你受得了何种委屈，决定你能成为何种人。我是一切的根源，要改变一切，首先要改变自己。学习是改变自己的根本，你爱的是你自己，你爱的，你恨的，都是你自己。

你变了，一切都变了。你的世界是由你创造出来的，你的一切都是你创造出来的，你是阳光你的世界充满阳光，你是爱你就是生活在爱的氛围里，你是快乐你就在笑声里，同样的，你每天抱怨、挑剔、指责、怨恨，你就生活在地狱中。

伟大都是熬出来的，为什么用熬，因为普通人承受不了的委屈你得承受，普通人需要别人理解安慰鼓励，你没有，普通人用对抗消极指责来发泄情绪，但你必须看到爱和光，在任何事情上学会转化，消化，普通人需要一个肩膀在脆弱的时候靠一靠，而你就是别人依靠的肩膀。

面对失败，不要太计较，天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿起体肤……

health

5.00 am - 7.00 am
Pass motion
Drink water


7.00 am - 9.00 am
Eat


9.00 am - 11.00 am
No Cold drink or Food


11.00 am -12.00 am
Rest


12.00 pm - 1.00 pm
Eat


3.00 pm - 5.00 pm
Drink 500 cc water


5.00 pm - 7.00 pm
Eat


7.00 pm - 9.00 pm
exercise
Walk

9.00 pm to 11.00 pm
Music
Bath
Qi Gong
Sleep


11.00 pm - 1.00 pm
Sleep


1.00 am - 3.00 am
Sleep


3.00 am - 5.00 am
Sleep 
Aim:

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Health:

赵合句透露了他的两个养生秘诀：洗肠和护肾。护肾主要是按摩睾丸，洗肠则是喝水+按摩。
每天早上起来，首先灌一大温开水，250-300毫升左右。然后躺在床上，按摩腹部清肠。具体方法如下：以脐周为圆心，双手重叠放在腹部，顺时针150圈，逆时针150圈。
他的养生秘诀是每天都做“养梨操”，也就是按摩睾丸一小时，至今与小他10岁的老伴保持着有规律的性生活。

每天按摩睾丸1小时
与老伴保持规律性生活
“我的母亲活到了102岁，我也要争取活到100岁。”赵老说，每天早上9点和下午4点他都会按摩睾丸半个小时，雷打不动坚持了十年。
按摩睾丸时，力量一定要轻柔。首先把双手搓热，重叠放在肚脐周围，顺、逆时针分别按揉50次；

然后捻精索，用拇指和食指轻捻生殖器根部的左右精索各50次；
用手兜住睾丸，双手用力向上兜擦100次；再用手握住一侧睾丸，轻轻揉捏50次，换另一侧；
最后，用手轻轻提拉生殖器100次。
经常按摩睾丸，是壮阳养生的好方法。睾丸锻炼的效果不错，赵合句现在和老伴仍然有规律地进行正常的性生活，从来不压抑自己的性欲。





謂腹式呼吸法是指吸氣時讓腹部凸起，吐氣時壓縮腹部使之凹入的呼吸法。

正確的腹式呼吸法為：開始吸氣時全身用力，此時肺部及腹部會充滿空氣而鼓起，但還不能停止，仍然要使盡力氣來持續吸氣，不管有沒有吸進空氣，只管吸氣再吸氣。

然後屏住氣息4秒，此時身體會感到緊張，接著利用8秒的時間緩緩的將氣吐出。

吐氣時宜慢且長而且不要中斷。做完幾次前述方式後，不但不會覺得難過，反而會有一種舒暢的快感。實際上測定呼吸時的腦波, 可以知道在吸氣時屏住氣息的瞬間則大鳴大放，而且在吐氣時α波也持續出現。

也就是說，屏住氣息可以使得α波更容易出現。

QiGong :

Practice before sleep .

想强肾补肾只需每天按按命门穴。命，人之根本，以便也。门，出入的门户。命门为人体的生命之本。由此可见，命门穴是人体长寿要穴，常按摩可益寿延长。专家还指出，此穴还是强肾补肾的养生要穴，可强肾固本、温肾壮阳。

想强肾补肾只需每天按按命门穴

中医认为，命门穴不但是人体的长寿大穴，也是益肾壮阳的养生要穴，对肾虚所致的泌尿生殖系统病症，有着良好的疗效。对于中老年人来说，经常搓擦命门可强肾固本，温肾壮阳，延缓人体的衰老。

命门穴的位置是腰部后正中线上，在第二腰椎棘突下凹陷处。指压时，有强烈的压痛感。经属督脉。击中后，冲击脊椎破气机，易截瘫。此穴的主治症状为：腰痛、肾脏疾病、精力减退、夜啼哭、疲劳感、老人斑、青春痘等。

在日常保健按摩中，可用手指搓擦命门及两肾，以感觉发热发烫为度，然后将两掌搓热捂住两肾。每天锻炼10分钟，可延年益寿。另外，将高尔夫球杆或其他棒状物置于腰部，用两臂夹紧，来回滚动，并不断压紧球杆或棒状物，同样可以起到防病保健的作用。

想强肾补肾只需每天按按命门穴

穴位配伍：配肾俞穴、太溪穴治遗精、早泄、腰脊酸楚、足膝无力、遗尿、水肿、癃闭、头昏耳鸣等肾阳亏虚之症。配筋缩穴、百会穴、腰阳关穴治破伤风抽搐。灸命门、隔盐灸神阙穴治中风脱症。配肾俞穴、关元穴、神阙穴(艾灸)治五更泄;补命门、肾俞、三阴交治肾虚腰痛;泻命门、阿是穴、委中、腰夹脊治腰扭伤痛和肥大性脊柱炎。配十七椎穴、三阴交穴治痛经(寒湿凝滞型)(艾灸);配大肠俞穴、膀胱俞穴、阿是穴(灸)治寒湿痹腰痛。

综上所述，命门穴是人体长寿要穴，更是强肾补肾的养生要穴。人们不妨每天抽点时间按摩此穴，会受益终生呦。

Finance:


Use Guppy

Buy and hold for bull run

use stochastics to see high low price

Volume

Use EMA 2, 8, 24, 80, 200

Never follow Herb instinct,

铁兀鹰是什么？

铁兀鹰是什么？

铁鹰是期权交易策略，利用看跌期权价差和呼叫蔓延，并在其中交易者有四个不同行使价的期权头寸，都具有相同的到期日期/时间。 从这个定义中的铁神鹰的事实，有四种不同的行使价作出它就像蝴蝶传播垂直传播的一种形式。

铁鹰有两种形式：

a）长期铁秃鹰外的行使价（1 次和第4 次 ）好仓淡仓，而内行使价（2 号 ，3 号 ）。

b）短期铁鹰：外履约价格（1 日和4 日 ）内行使价（2 号 ，3 号 ）好仓及淡仓。

在铁兀鹰，总是有两个看涨期权价差和两个看跌期权价差。 有没有幅枯的呼叫的数目或付诸利差。

铁鹰时使用的交易者持有的期权合约的标的资产未来价格变动既不看好也不看空。 这样的前景通常是举行时有波动性低的资产，或当资产是在紧张，价格变动的合并范围。

交易范例
对于这个行业的例子，我们有一个股票XY，这是在每股45美元的交易。 交易商将铁鹰合同如下：

1 XY - 长35把@每股0.50元（50美元）
- 短1 XY 40把@每股1.00元（$ 100）

- 短1 XY 50呼叫@每股1.00元（$ 100）

1 XY - 长55呼叫@每股0.50元（50美元）

最大利润
的贸易仅限于交易商收到的保费时，铁鹰贸易设置的最大利润，减去支付任何佣金。 为了做到这一点，“铁鹰”选项必须于到期时的价格卖出看跌期权和看涨期权之间。 对于贸易上面的例子，这是$ 100（共短裤{200} - 总的多头{100}）。

如果在合约到期时，股票的价格仍然为45美元，则该选项到期，交易者收取的保险费的贸易保持。 请记住，期望以盈利为目的的资产已经转移到上升或下跌的价格。

最大损失
如果股票价格下跌到35美元，到期时，所有的选项，但在短短的40调用将到期而毫无价值。 这种特殊的选项的内在价值的计算方法是减去目前的价格（35美元）的资产行使价（$ 40），这是每股5美元或500美元的合同。 如果扣除的溢价（100美元），这将使得净亏损为400美元。

注意事项
另外一个最大的损失/利润，有两种盈亏平衡点的认购期权短的水平（+净保费）和卖出看跌期权（少净保费）。

在其他期权交易类型，交易者必须分析的相关资产看，它可能会保持不变，在合约到期时，为了获得贸易权。 如果交易者能得到这个权利，那么他会微笑着向银行发薪日。

从平凡人到百万富翁

交易是一场你和市场之间的战争，可能你不是一个金融专业人士，但这并不意味着你不能赢得这场战争。《从平凡人到百万富翁》一书的作者凯西·连恩和伯瑞斯·施拉兹伯格经过了十多年的积累，相继访问了12位不同寻常的独立交易员（individual 1waders），他们既不是对冲基金的基金经理，也不是服务于资金雄厚的银行业的专业人士，他们最初都是平凡的普通人，起始资金可能微薄到只有1000美元，而最终他们累积了6～7位数的财富。本书向我们展示了他们的交易风格、交易原则，以及他们从丰富的交易经历中获得的关于交易艺术的真知灼见，你会逐渐了解到，这些平凡人是如何使用各具特色的投资策略最终在金融市场上异军突起的。 作者凯西·连恩是外汇经纪商福汇集团（Forex capital Manket，uc，FXcM）的首席策略师，经常在不同国家的研讨会上讲授外汇交易，作客cNBC电视台，她的言论经常被彭博社（Bloomberg）和路透社引用。

东航金融•衍生译丛:使用铁秃鹰期权进行投机获利•双边证券市场的交易策略

《东航金融•衍生译丛:使用铁秃鹰期权进行投机获利•双边证券市场的交易策略》内容简介：现在，实盘交易者通过严格降低市场风险能够每月持续获得回报。迈克尔•哈纳尼•本克利法就是其中之一。《东航金融•衍生译丛:使用铁秃鹰期权进行投机获利•双边证券市场的交易策略》作者与我们分享了铁秃鹰期权的交易秘诀。本克利法个人每月以铁秃鹰期权的形式交易数百万美元。现在，他利用其卓绝的经验，清楚地展示了如何进行这一交易并获得回报。这里没有过度的简化。相反，你会发现详细的、一步一步的指南……基于实际市场动态的例子……对深刻影响交易结果的关键细节的洞见。本克利法向你展示了如何应对波动率的上涨和下跌、买卖价差的变化、平价看涨期权的扭曲等。你会学到如何在单边市场、上涨市场、下跌市场及每个市场中使用铁秃鹰期权获利。

铁神鹰 – 不交易，除非你知道如何调整

铁兀鹰策略是希望从股市中获利，而不必挑选方向为选项贸易商的大战略。理想的情况下，这些期权交易执行非趋势市场中最好的，但是，他们也可以成功地使用在市场趋势和波动比较大，只要他们已花费必要的时间，妥善管理，并调整它们的知识和能力的一个交易。

这是一个传播，需要利用THETA衰变在选项 – 选项是一个腐朽的资产，并随着时间的推移失去价值的事实。一旦被放在一个铁兀鹰贸易，到期日的方法 – 如“卖”的位置罢工放置远远不够外“危害方式”，这些行业可以正常到期作废铁兀鹰商一个丰厚的回报一个很短的时间。
实际上建2个独立的信用利差 – 一个在两端使用的基本是目前交易在铁神鹰。高于目前的交易价格的基本定位是承担呼叫传播。低于目前的交易价格定位，是一个把传播的牛市。根据正在使用的代理，这些可以分开放置，个别垂直价差，或作为一个铁神鹰贸易。

贸易的目标是由两个销售的信用利差创建“范围”内所载的基本停留。虽然在贸易上，基本可以在图表上移动，只要保持这个“范围”内所载的。 underyling人类走动太多，或在任一方向移动太远，将成为威胁贸易和交易商将需要采取某种行动，来管理和/或调整。

这种类型的交易策略提供了一个成功的概率非常高 – 可盈利的大部分时间。然而，重要的是要注意的风险，以奖励这些行业的比例是不理想的的 – 作为一个失去一个月，如果没有正确的管理，可以消灭一个值得整个年的收益。学习如何设置正确的利润指标，退出和停止损点，以及如何妥善管理和调整惹麻烦铁神鹰的立场，即获得相应的知识，长期与这个行业的长期成功是至关重要的。

当我第一次开始交易这一战略时，我发现自己赢得一个月后一个月 – 直到 – 突然，我击出糟糕的一个月，并提供所有东西，然后一些 – 只是因为我没有占用前的时间，正确地学习如何管理和调整。
如果我第一次听说只是几个简单的铁调整的提示，技巧，和简单的管理技术，发现在这个铁秃鹰网站的兀鹰的，我可以一直保持盈利，甚至与我周围的市场崩溃的休息。

炒消息隨時接火棒

前日美股急升，帶動亞太股市高開。但動力只是一些市場傳言及一些憧憬，就是數日前我所說的，股市在大跌後，有人想博反彈，有沽空者平淡倉，有人挾淡倉情況下的自然反應。大家所憧憬的就是歐盟救市，市場傳出歐盟正在研究如何協助西班牙銀行渡過難關。實際上，歐盟早於歐債危機一開始時，就不停研究如何協助西班牙、意大利等歐豬國捱過困境。此研究從未停止，因此，這根本只是股市在一輪急跌之後，有大戶要博反彈所製造出來的炒作題材。我寧可等這些所謂消息證實後才行動。

有些人很喜歡炒消息，他們認為消息公佈後已沒得炒了，好消息公佈後，有人會趁機出貨，反而壓低股價。不過，若從另一角度來看，好消息始終是好消息，傳聞中的好消息與證實後的好消息，都是好消息，如果好消息證實後有人趁機出貨，正是買入的好時機，等這批短炒的人出完貨，好消息所帶來的正面力量，就會再度推起股價。

睇定再入市　照贏錢
相反，在好消息傳聞傳出時入市，手腳慢者隨時會高價接貨，如好消息傳了數天仍無證實，短炒炒家失耐性撤走，股價就很容易逆轉。

好消息正式公佈後，只要行動快，仍能買到便宜的股，當然不是最低價的股，但是上升的空間依然很大。最佳例子就是2011年歐洲央行推出 LTRO，2008年國務院總理溫家寶公開說中國政府將投資四萬億元搞基建，還有2009年美國推出 QE。這樣的例子很多，只要在這一類真正的好消息正式公佈時，能很快地入市，回報依然很不錯，何必去博仍只是傳聞中的好消息？傳聞始終是不可靠的，傳聞中的好消息是隨時可能變壞消息，也可能傳來傳去都無法實現的。

曾渊沧@股友通讯录 May 2012

对新加坡股市而言，又是一个沉闷的一个月，海峡指数经过一个月又回到原位，海峡指数已经在2900 点至3050 点之间徘徊了超过3 个月，走势无规则一上一下的浮沉，市场上没有任何真正能影响股市的消息，股市成交越来越低，散户都放假去了。

证券行没生意做，只好尽量创造一些新闻，於是有什么西班牙债券危机、法国PMI 偏低、还有美国联储局伯南克的谈话、中国总理、周小川的谈话.....冷饭不断地翻炒，实际上全是因为市场缺乏方向证券行创造出来的消息，每段消息也只能影响股市一天至两天。数天前，股市在大谈西班牙国债危机、德国PMI 数据时，股市是下跌了，但欧元仍然坚挺，欧元不跌就表示股市的下跌是虚假的、是市场缺乏消息而创造出来的炒作题材。美国伯南克前晚的谈话，也不知谈过、重谈了多少次？但是股市依然很认真的为他的谈话炒作一番，让道琼指数再升上1 万3 千点。中国方面，则不断地传出快减银行存款准备金比率，但是，日子一天天过去，一天天的失望。

是的，现在股市的确很闷，没有方向，这段时间短炒的输赢，运气也许比眼光重要，

不过，整体而言，应该是乐观。

第一个理由是目前股票估值仍是偏低，不论从P/E、P/B 的角度来看，目前的水平是远低於长期平均值，股票市场永远是一个周期又一个周期，周期中有时股价估值会偏低，有时会偏高，因此，只要有足够的耐性，在股价估值偏低时买入然后耐心地持有，等到有一天股价估值远高於长远的平均值时沽出，就可以有不错的回报。

第二个理由是目前全球仍然处於货币供应过多，资金缺乏出路的时期。美国、欧盟都在印钞票，中国外汇储备有增无减，银行利率超低，美国国债利率如此低依然抢手，这说明全球资金泛滥，再加上市场还偶然会炒作一下 QE3 概念，进一步加强货币供应过多的印象。

银行利率长期偏低，人的耐性有限，眼看着通胀吃掉自己的存款购买力，钱能躲在银行多久？中国进一步放松货币政策也是市场的憧憬，中国经过两年多的宏观调控，通胀基本上已经受控，在宏观调控其间，不少中小企，甚至大型民企都出了问题，温州民企「跑路」事件天天都有，已成了国际新闻，市场估计中国政府在未来的一年仍会继续放松货币政策

第三个理由是欧债危机基本上最坏的情况已过去。去年十二月，欧洲中央银行推出LTRO 政策，大印钞票鼓励银行以低息向欧洲银行借钱来买欧洲国债，再加上希腊的国债削减方案也成功推行，相信再爆发大型的欧债危机的机会不大。过去一段时间，市场偶而会炒作西班牙国债的问题，然炒作力度不强，引不起恐慌，国际大鳄也不敢过度狙击西班牙国债，炒作其CDS, 因为必要时，欧洲中央银行随时会印钞票来买西班牙国债，国际大鳄那里可能是欧洲中央银行的对手？

清谈 REIT Review

酒店 REIT 的方式也如其他 REIT 一样，以出租资产为主，但是唯一不同的是，酒店 REIT 缺乏了增长性，因为那些租金合约少说都是 15 年以上的，而每 5 年才有5% 的增长，先不论资产的增长比率，如果以 7% 的 DY 来计算，每年 5 才增长0.35%，这个增长数字能不能接受？ 这就要看你对于投资 REIT 的原因和要求了。

但是有一点可以肯定的是，就是租金得到保障，无论经济好还是不好，有了长期合约，盈利是有了一个保障，这是其他 REIT 可能给不到的优点。

REIT 的投资需要注意的几个重点：

租金回酬
投资 REIT 最大的原因就是因为有稳定的租金，而bank Negara 规定REIT90% 的盈利将要当股息拨发给股东，所以投资REIT 第一个要看的是有没有理想的租金回酬，也就是所谓的股息，以我个人的要求，只要股息在于7% 或以上，我是觉得蛮不错的，因为至少比FD 高一倍。

产业的增值能
如果谈到产业，不得不看产业的类型和地点，因为这些都是联系到产业的增值能力，也会直接影响租金的多少。投资 REIT 就是和一大堆不认识的人购买产业，然后我们把我们的产业给一群专业人士打理，扣除了经营的费用，剩余的就是我们得到的股息。另外，产业增值了，NAV 也会跟着增加，到股价和 NAV 同步时，我们的股票价值也相对的提升了，所以，我们绝对不能忽略产业的增值能力。

管理层的能力
好的管理层能把股东的产业打理好，让股东的资产增值，同时，也有能力赚取更高的租金回酬。

能达到以上两点的管理层才属于合格的管理层。

相对的，能提供资产增值和不错的股息回酬的 REIT 才属于合格的 REIT。

哇，有没有这样的 REIT 存在的哦？

是有的，去年，我就是以这个标准锁定了 CMMT，在 RM 1.04 的时候我购入，到了现在，我得到了不错的股息回酬，同时，也得到了很好的资产增值。

阴谋论：
这里说的阴谋论看看就好了，不要太过认真，哈哈哈。

我发现酒店 REIT 的资产转移方式实在是太厉害了，不懂这是老杨的做法，还是其他酒店 REIT 也用同样的方式。

以下是阴谋论故事：

老程旗下有一堆酒店资产，为了得到更多的资金，老程决定把这堆酒店拿去上市，成立一个新的酒店 REIT ，叫做 Hotel REIT ，售价 RM 0.98 per unit.

上市集资后，老程把得到的钱拿去其他更有 “钱”途的地方发展，当然，酒店这块小肥猪肉那里可以随便给人吃，于是老程把这些酒店的经营权都颁给自己旗下的公司来打理，再和 Hotel REIT 签一个合约，每年给个 7% 的租金回酬给 Hotel REIT 的股东，其余的当然自己下袋，为了安抚这群股东，老程再每 5 年给个 5%的租金增长，那股东们没话可说了吧。

几年后，老程的资金越来越多了，但是 Hotel REIT 的股价永远被低估，还停留在93 sens的价位，这可能是租金增长不太理想而导致没有投资机构对它有兴趣吧，既然股价严重被低估，老程就来个mega sales 大扫货，私有化这间公司，给个比现在股价高出 10% 的价位。

基于老程持有 63.37% 的股权，远远超过 33% 强制性全面收购的符合标准，所以，这个私有化一点问题也没有。

股东投资了几年，最终得到什么？
少过 10% 的溢价和每年 7% 的回酬，老程站出来说，还不满意啊，我给了你们比FD 高一倍的回酬了，其实，老程在背后用股东的钱赚了几番。

结论是，老程，好野 ！！！

分享锦集：大选未兴股市波澜

当大选的跫音越来越近的时候，大选是否会影响股市，已成为股市的热门课题。
我的看法是“不会”，即使有影响也只是暂时性及轻微的，而且只有少数与政策有关的个别股项，例如赌博股可能受到冲击。

既然影响只是暂时性及局部性的，则对长期及严肃的基本面投资者来说，大选影响股市与否，根本就不重要，也不会以此作为应否买进的考量因素。

关注多属投机者
特别关注大选是否影响股市的课题，多数是投机及短期操作者（Day Frader）。

受外围及国内影响
真正影响股市大势的，是世界及本国经济的兴衰，以及个别上市公司的业绩表现。
股市中人的情绪和人为的操纵，只会对股市及个别股项的起落，产生短期冲击作用。
在民主国家中，政权的更迭，对股市的影响，并不像一般人想像的那么大。
日本、泰国、菲律宾和台湾更换政府，并没有使该国股市一蹶不振，因为人民的思想已更成熟，不会接受过于激烈的政策改变，国家经济，尤其是工商百业，通常不会受到伤害。

谁执政都不敢背弃民心
在民主政治国家中，选民以选票选择政府，任何政府在上台后，如果作出有损国民利益的政策，下一届准会垮台。

两线制渐成形
每一个上台的政党，都希望继续执政，所以，无论谁上台，都只有致力做得更好，以争取民心，不会也不敢去做违反国家和人民利益的事，以免在下一届大选中被人民唾弃。
教育水准的提高，科技的进步，使资讯的传播更快更广，新的一代已摆脱了殖民地时代的奴性态度。
这种种因素，把我国选民熬炼得更成熟，更有深度，也更有勇气争取及维护本身的权益。
换句话说，我国的政治已趋于成熟，选民不再那么容易被蒙蔽和愚弄，两线制已在形成中，今后无论是哪个阵营执政，都不可能像过去那样，为所欲为。

不肯定性是大忌
所以，大选之后，施政将不会有重大的改变，不肯定性（Uncertainty）是股市的大忌，因为不肯定性将使投资者失去安全感，没有安全感，会导致情绪化的抛售，导致股市崩溃。
大选之后，无论谁上台，首重维持国家的稳定，这将消除了股市的“不肯定性”因素，在这种情形之下，即使还有一小部分人悲观抛售，亦将不成气候。
所以，我预料大选对股市来说，将是波澜不兴（Non-Event）。

勿信政党概念股炒高
其实，从民联在多州的执政，政策并无多大变动，大家都知道，即使民联执掌中央，也不会有变动，大家所担心的不是政策的突变，而是大选后可能会引发暴力事件。我认为这是过虑。
现在的选民已更有智慧，不会接受暴力，任何人企图以暴力夺权，必然会被全民唾弃，始作俑者将永无翻身之日，这是任何政党都不敢冒的大不韪。
其次，反对党也吸取了5·13事件的教训，不敢轻易煽动人民。

期待平静的大选
据我所知，反对党在3·08中取得了出乎他们意料之外的成功，中选议员马上训令支持者解散，不准游行，这是很理智及负责任的做法，预料来届大选亦将如此。
一个井井有条，平静无事的大选，是各族人民的共同愿望－我如此相信。
正如前财长敦达因所说的，巫统概念已不存在，即使还有影子，也不受信任。
这类靠政治力量生存的公共公司，表现一塌糊涂，股民早已弃之如蔽屐，现在再想借炒作此类没有业绩表现的政治股以牟利，可能导致股民乘高将股票抛给所谓“作庄”的人，他们可能成为垃圾桶。
没有人敢冒这样的风险，所以，散户最好不要相信政党概念股将被炒高的传言。

国内经济乏善可陈
真正影响股市大势的，不是大选，而是国际和本国经济兴衰，以及个别公司的盈利表现。
国际上，美国肯定已摆脱困境，欧洲债务危机方面，在欧盟财长批准第二轮援助希腊，以及希腊主权债郑持有人接受折接换新债券及延长债券摊还期限之后，基本上已解除了短期危机。
欧洲债务，非始于一日，也不可能在短期内解决，也永远无法彻底解决。
其实，也没有这个必要，只要希腊等国做到一方面缩衣节食，另一方面开拓生财之道（希腊不是想卖岛筹款还债吗？），以达到收支平衡，不会发生倒债（Default），就已是天下太平，股市就会恢复兴旺，就好像美国道琼斯指示已回到1万3000点以上一样，欧洲股市必然咸鱼翻生。
国内经济，乏善可陈，但并没有衰退迹象，只要原产品价格高企不落，大马就不可能萧条。

买股票须符3条件
能够预测的市场，不是股市，而是别的市场，股市是不能预测的，散户与其去猜测股市动向，尤其是短期的动向，（短期比长期更难预测），倒不如脚踏实地，根据基本面进行投资。
不要忘记买股票就是买企业的股份，成败在很大程度上决定于企业盈利表现。

只要你所买的股票符合三个条件：
一：本益比低（表示买价低廉）、
二：股息高过定存利息，
三：有成长潜能（赚钱一年比一年多）。

长期持有，就不大可能亏本。
记住，你所买的股票，若股价大跌，而你不敢加码买进，就不要买进，这表示你买错了，或是了解不够，两者都是投资的致命伤。

分享锦集:典型的第二线优质股

2月20日，本专栏曾刊出一篇《如何发掘第二线优质股》，笔者认为今年的赚钱机会是在第二线优质股，笔者也列出了第二线优质股应具备的五个条件：

①合理的盈利表现
②合理的股息
③现金流量平稳
④本益比低(8倍以下)
⑤有成长潜能

有些读者认为要找符合此五条件的第二线优质股，难度颇高，不易做到。

2物流股被忽略
难度是有，却不是不可能做到，只要大家勤力探索，就不难找到机会。

本报昨日(3月16日)就为读者提供了宝贵的线索。
本报《财经》版刊出的一篇《小型物流股有看头》，对少为人留意的物流业，作了相当深入的报道，文中所提到的两只物流股世纪通运(Century)和货运管理(Freight)，就是符合五条件的典型第二线优质股。

本益比偏低
物流业是指从事海陆空货运、报关及货仓业务的公司，有别于客运的航空公司。
该篇报道引述拉昔胡申的一份研究报告，再电访该研究机构分析师黄敬云和研究主管林志成，对物流业前景作有深度的分析，他们都看好物流业。

同时，他们也点出两只小型物流股世纪通运(Century)和货运管理(Freight)，认为两股均被市场忽略，价值被低估，而前景展望正面，故给予“超越大势”的评估。

以目前的股价计算，世纪通运和货运管理的本益比分别为4.71倍和5.53倍(请查阅本报股票表)，跟其他贸易∕服务股的相比，两股之本益比均属偏低。

泛亚属优质股
其实，除了上述两只股项之外，另一只小型物流股泛亚综合物流(TASCO)，本益比只有5.46倍，而业绩表现亦不在上述两公司之下。

世纪通运、货运管理和泛亚的周息率(股息回酬)分别为6.74%、5.59%和6.82%，可谓不俗。
于2007年上市的泛亚，全名为Tran-Asia Shipping Corporation Bhd.(TASCO是缩写)。母公司为日本物流业跨国公司日本邮船株式会社(NYK，即Nippon Yusen Kabushiki Kaisha)，日邮在东京、大阪和名古屋股票交易所挂牌，在Forbes的全球500最大公司中，排名468 (2010)，提供全球性的海陆空货运、报关及货仓服务，在全球雇用5万名员工。泛亚是该株式会社在大马的子公司，持有60.59%股权。

泛亚在大马提供海陆空货运、报关及货仓全面服务，跟日邮的全球营运网合作，囊括了大马日资公司的大部分货运生意。该公司在大马拥有30家分行，雇用1000名员工。

Higher Volatility Coming Sooner Than You Think

The stock market rally has been quite resilient... virtually a one-way, low volume ticket to higher prices.

Not surprisingly, volatility has gotten absolutely smashed along the way.

As measured by the widely followed CBOE volatility index commonly known as the VIX, or the “fear gauge”, it recently put in a five year low.

(Extremely low readings in the VIX, as most Tycoon Report readers know, infer that investors have become very complacent with regard to risk. More to the point, these low readings usually coincide with short-term market tops.)

However, it's important to note that volatility can remain low for extended periods of time. So the challenge is to figure out whenmarket volatility will once again rear its ugly head.

What’s interesting about the VIX right now is that it’s currently giving us a huge clue that higher volatility may be coming back not only sooner, but with a greater magnitude than most investors think.

This can be powerful information in helping you manage your investment strategy and better protect your portfolio assets if you can identify it early.

So today, I’m going to share with you a helpful tip on how you can better interpret what the VIX is telling you.

If you really want to know the secret to having great “market feel”, I’ll be happy to share it with you. It’s simply getting a good read on market volatility.

So let’s take a look at the VIX. Like I mentioned, it just hit a multi-year low, briefly dipping below 14.00 this past Tuesday. Yesterday it closed at 15.31 -- a level that is still very indicative of overly complacent investors.

VIX (5 year daily chart)



Simply put, the VIX measures implied volatility. Specifically, how expensive option premiums are on the S&P 500 index that are roughly 30 days from expiration.

High readings (above 30) usually infer elevated fear among investors who are bidding up the price of options (protection). The markets are more active with heavier volume and wider ranges.

Low readings (below 18) usually infer subdued levels of fear, and option prices tend to recede as investors become comfortable selling premium (generate income). The markets tend to behave in a more orderly fashion with lower share volume and tighter ranges like we’re seeing right now.
Market volatility tends to mean reverting. While the historical average of the VIX is around 20, you can see from the five-year chart above that it can spike very high during times of heavy market stress, or can fall and stay subdued below its mean for months at a time.

So we know the VIX is low. In fact, it’s historically low. We also know that the markets have been behaving in lock-step fashion with a low reading in the VIX. Trading has been orderly, with lower average volume and tighter intraday ranges.

But for how long?

We know that volatility will eventually shift at some point. At the very least revert to its mean average. More realistically, move much higher and spike sometime in the future during the next market crisis, whatever that may turn out to be.

We also know that low volatility can hang around for quite some time, generally much longer than the periods of high volatility.

Still leaves a lot of question marks, doesn't it? So what else can we do to help us get a better handle on this?

Well the answer for me still lies in the VIX. But we’re going to broaden our horizon.

Let me explain...

The VIX is an index, and does not trade as a security. It’s simply a quantifiable perpetual mathematical calculation that measures implied volatility on S&P 500 index options.

So when we look at the VIX, it’s a “spot price” that we’re looking at.

And while it certainly gives us a decent amount of information about the current volatility environment, you can actually take your analysis to the next level-- into master “market feel” territory.

Several years ago, VIX futures and VIX options on futures were introduced and became tradable products. And while you may have no desire to trade these products, a wealth of free information lies at your fingertips as a result.

By following the VIX as well as VIX futures, you can refine your interpretation on not only the current volatility landscape, but perhaps where future volatility may likely be heading.

From my analysis, this extreme low volatility environment will most likely be short lived rather than extended.

And I am also expecting volatility to move up significantly higher than its mean average.

The following Table and Graph show the term structure of the VIX spot and VIX Futures




You can see that “Spot” VIX closed yesterday at 15.31, which is indicative of low investor fear and a continued sanguine outlook.

But if we look a little deeper on how the “smart money” is pricing future volatility, the picture it paints is quite different. In fact, the term structure across the delivery months is extremely steep -- steeper than I think I’ve ever seen.

The VIX April futures are not only 40% higher than Spot, but also above the long-term mean average (in a few weeks we’ll get into Q1 earnings season).

The VIX July futures are even higher (with six-party talks set to get under away and potentially a last ditch effort to find a diplomatic solution regarding Iran’s nuclear program, the summer is most likely the window of opportunity if a military strike is carried out).

And the VIX November futures are extremely elevated, nearing almost 30, which is a historical level of heightened volatility (the US will be going to the polls to determine who will control the White House for the next four years).

The bottom line is that paying close attention to volatility is very important.

Most average investors do pay some attention to the VIX, but if you want to really up your game and obtain master “market feel” status, start to look a little deeper into the future... sometimes you’ll be surprised at what you mayfind.

分享锦集:以种植业分析新兴栈

新兴栈（SHChan，4316，主板消费产品股）在脱售了其饲料及鸡业之后，现在唯一的业务，是种植油棕，名正言顺，理应转为种植股。投资者亦应从种植股的角度而不是从消费股的角度评估其价值。

于1974年上市的新兴栈，在饲料和鸡业奋斗了38年，历尽艰辛，最后还是不得不打退堂鼓。股神巴菲特说：做事业，最怕入错行，进入一个没有前途的行业，无论经营者多么精明，多么努力，最后还是要落荒而逃，新兴栈就是一个很好的例子。

该公司以2450万令吉，脱售从事饲料及鸡业的子公司，此项交易，已于去年11月30日完成，该公司从此挥别老本行的饲料及鸡业，重新出发，专攻油棕种植业。

在过去，也曾有饲料公司在交易所上市，后来都一个又一个的消失，可见此行难做，难怪硕果仅存的新兴栈现在也不敢恋栈。

果断明智决定

对股票投资者来说，这是很好的反面教材：买股票，一定要选择有潜能的行业，如果你所选的股票，是属于没落或竞争过于激烈的行业，而入行障碍（ENTRANCE BARRIER）又很低的话，无论你持守多久，都不可能赚钱。

新兴栈抛弃饲料业，转攻具有潜能及较为稳定的油棕种植业，是个果断、明智的决定。

方向正确，今后稳步向前，路会越走越宽。

只要对该公司稍为注意，投资者一定会发现，该公司由2007年起，每年的年报，从封面到内页，都有不少油棕的彩色图片。

可见该公司之转型，非始于今日。

进军时机准确

该公司进军油棕业的时机，可谓拿捏得非常准确。当该公司在2007年买进砂拉越一家油棕公司的51%股权时，原棕油价格正处于低潮，每公吨售价在1600至1800令吉之间，油棕园的价值，一向跟油价共浮沉。

当时棕油价格低沉，油棕公司盈利不高，故油棕园价格亦偏低。该公司在那时低价买进油棕园，可谓眼光独到。现在棕油价格挺秀，油棕公司盈利丰厚，油棕园奇货可居，价格飞涨。该公司在2007年所买进的油棕园，现在已增值数倍，成为该公司的最宝贵资产。

该公司在过去数年中，陆续增购油棕公司股权，现在已拥有2万7846英亩（11,268.85公顷）的种植地，都是在砂拉越，位于距离明都鲁约170公里的柏拉加（BELAGA）镇。

在2万7846英亩中，有1万1406英亩已种植，其馀1万6440英亩为尚未种植的空地及基本设施（如道路、沟渠、员工宿舍及苗床等）。

在已种植的1万1406英亩中，成熟油棕占9499英亩，未成熟油棕占1908英亩。

从事油棕种植，最棘手的问题是缺乏土地，目前由于油棕业盈利丰厚，种植界对可种油棕的土地，虎视眈眈，导致地价飞涨。新兴栈拥有的1万6440英亩空地，已成为很宝贵的资产，在今后数年，可按步就班发展为新油棕园，不必再为找地伤脑筋，可见该公司董事部有眼光。

根据该公司在去年12月30日时的账目，新兴栈的每股净有形资产为59仙，实际上，假如你以市价重估该公司油棕园的价值的话，每股净有形资产不止倍增。

马化合作社最近以每英亩1万5600令吉，脱售该社在砂拉越的油棕园，并将脱售所得款项，退还给参与该社油棕种植计划的社员，退款在进行中。

假如我们将新兴栈所拥有的1万1406英亩已种植油棕园，每英亩亦估值为1万5600令吉的话。1万1406英亩的价值约1亿8千万令吉。

每股净资产料RM2

据砂拉越油棕种植界说，目前砂农业地每英亩转手价约为5000令吉。为谨慎起见，我们只将新兴栈所拥有的1万6440英亩空地，每英亩估值为3000令吉，则这1万6440英亩农业地约值5000万令吉。

故新兴栈所拥有的油棕园和空地，总价值可达2亿3000万令吉（1亿8000万令吉加5000万令吉）。以新兴栈目前1亿1100多万股（每股面值1令吉）计算，重估后每股净资产可高达2令吉。

以上是从油棕园的市值，窥探新兴栈的每股价值。

但是，对投资者来说，更重要的是以目前每股80仙的股价，买进新兴栈，等于是以多少钱买进1英亩的油棕园及空地呢？

每英亩RM3600v

新兴栈的资本为1亿1100多万股（面值1令吉），以目前80仙的股价买完全部1亿1100多万股，约需9000万令吉，这是你收购该公司100%股权所要付出的代价。

该公司在去年12月30日时，净负债为1000多万令吉（现金减长、短期负债），在全面收购该公司之后，这笔债也由你承担，所以，你收购整家公司的代价约为1亿令吉。

在收购整家公司之后，该公司所拥有的2万7846英亩油棕园及空地就全部属于你的，每英亩的买价为3600令吉左右。

换句话说，你以每股80仙买新兴栈，等于以每英亩3600令吉买该公司的园坵，包括1万1406英亩已种植的油棕。

筹措资金挑战

该公司今后所面对的挑战，是如何筹措资金，将1万6440英亩空地发展为油棕园。

一位在砂拉越大规模种植油棕的朋友受我询问时说：目前在砂拉越种油棕，由开芭栽种到油棕成熟（约3年），每英亩成本约为6000令吉（不包括地价），以此计算，要将1万6440英亩空地发展为油棕园，需投资约1亿令吉。

该公司当然可以通过银行融资及公司本身的盈利来支付，但作为上市公司，最方便的方法是通过股市筹资，我不排除该公司发附加股的可能性。

在完成发展空地之后，新兴栈将蜕变为一只中型种植股，规模类似捷博（Cepat）。至于盈利，则胥视棕果产量及原棕油价格而定，无异于其他种植股。

美股出现「黄金交叉」

去年七月恒指50天线跌穿250天线即死亡交叉，但很少人相信未来3至6个月股市会大跌，结果去年10月恒指见16170点。今年2月1日美股出现「黄金交叉」，很少人相信未来3至6个月美股会上升！美国过去60年历史（1950年起计）共出现26次黄金交叉，其中21次在未来3至6个月是上升平均升幅5% （2009年那次上升20%，2010年10月那次上升12%）。

如果我是巴菲特，我8块钱买比亚迪，80块我还是不卖，但是跌下来70块的话，卖掉。因为从高潮跌下来15%，我赚的钱跑掉了，我不会再支持比亚迪了。不要长期持有，这个时代过去了。通常涨起来，涨的很厉害，跌下去也会跌得很厉害。

当股票从底部涨上来20%的话，你应该去看看发生什么，就是追涨；当股票从最高潮跌下来20%的话，你也应该看看发生什么事。所以追涨杀跌是对的，但是你要做到冷静。追涨杀跌后面，最好加上句号。一浪高于一浪，第一个上升浪你找不到的，但是第一个浪出现之后你去买第二个浪、第三个浪、第四个浪，因为涨潮了。反过来，退潮也是一样。第一个浪往下走了，你不要不相信，你挡不住这些浪的，因为这些潮是由月亮带动的，全世界所有政府都挡不住。它来的时候来，走的时候走，没有人能够控制的。所以当一浪高于一浪时，这是买进的信号，这是追涨。当一浪低于一浪时，这是退潮，杀跌。千万不要止盈，要止损。

再看新加坡，85%的人住的是保障房，但这些豪宅价钱也是很贵的。所以保障房是需要的，这个是社会福利，但是除了心理影响之外，对房地产是一点影响都没有。

房价上升政府会打压，但不会永远打压下去，当人均收入慢慢涨上去的话，政府还是会放开的。在新加坡，通常政府涨了五年就打压五年，超过五年政府放手。所以新加坡的楼价很奇怪，涨了五年停了五年，涨了五年停了五年，这一次新加坡往上走了七年。我相信中国可能是新加坡模式，也就是一级一级一级慢慢上去，整个趋势是往上走的。因为城市化、中产阶级冒起，这两个大趋势对房地产都是有利的。

通脹下半場

儘管全球經濟疲軟，通脹仍然處於上升狀態。2011年底認為通脹放緩的觀點，主要理由是石油價格下跌、全球經濟增長放緩和歐債危機加劇。但是，全球貨幣擴張對石油價格有著最終的話語權。隨著石油價格重回2011年的最高點，通脹也會重新抬頭。

通脹難以逆轉
2008年金融危機開始以後，美聯儲的資產負債表增加到了此前的3倍，並且正在討論實行第三次量化寬鬆政策。中國廣義貨幣每年增長超過20%。歐洲央行已經通過固定利率長期貸款向其銀行系統提供了超過1萬億歐元的後門量化寬鬆政策。日本央行最終也加入了這場遊戲。全球經濟正在同時經歷量化寬鬆。

從貨幣擴張到通脹的傳導在當前的週期內似乎會很長。這導致政策制定者和分析師質疑兩者之間的關係。我認為，金融危機和全球化已經放緩了這種傳導，但並未終止它。一旦通脹勢頭變強，這種傳導就更難逆轉。

西方國家的債務危機已經影響到了其金融系統，貨幣在經濟中的流通速度因此下降，換言之，貨幣到通脹的傳導速度放緩。一旦金融系統得以修復，這些對貨幣擴張看似有利的因素就可能會變成不利因素。屆時通脹就會突然飆升。

從貨幣擴張到通脹的最快途徑就是貨幣貶值。由於各國都在執行量化寬鬆政策，貨幣擴張並未導致貨幣貶值，這阻擋了貨幣擴張和通脹之間的直接通道。儘管這似乎賦予了政策制定者更大的迴旋餘地，但是，當通脹強勢上漲時，也會變成反面力量。逆轉通脹將會更加困難，需要更長時間。

2008年開始的全球金融危機是由於格林斯潘時代貨幣過量所引發的債務泡沫造成的。本輪貨幣過量會不會引發更多的泡沫呢？其實一切已經開始了。

股票市場已經部分泡沫化了。優質的消費類股票在發達國家市場交易價通常是收入的20倍，在中國甚至更高。網路股股價已經漲瘋了。馬上要進行IPO的Facebook很可能就是個大泡沫，超過2000年所有IPO的規模。

金融、能源和電信股價都很低。其規模拉低了市場平均價。金融股股價低的原因是由於投資者不相信銀行的業務模式，它們依靠低價的央行融資獲取利潤；能源股股價較低是因為能源企業都大得過分了；電信企業正在從電話向資料傳輸轉變，未來有很多不確定因素，它們是一個夕陽產業，在合理估值的情況下，其股價已經有泡沫了。

在新興經濟體中，房地產仍然是個泡沫。西方國家有問題的金融體系正在把流動性推進新興經濟體，後者正在經歷高通脹和低利率。

石油似乎又重新站穩了腳跟。中東的政治動盪有助於石油牛市。油價重回2008年初的高點並非一件難事。如果美聯儲確實執行了第三次量化寬鬆政策，油價很可能會再次創造歷史新高。即使美聯儲暫時推遲第三次量化寬鬆政策，當前的過量資金供應，再加上歐洲央行和日本央行的舉措，也會將油價推向歷史新高。石油價格是過量貨幣迅速轉化成通脹的最佳管道。

各國局勢堪憂
中國和印度正在面臨嚴重的通脹。其政策不太可能扭轉這一趨勢。中國的GDP平減指數在2011年是8.3%，比2010年的7.4%有所增長，政府2012年GDP增長率的目標為7.5%，廣義貨幣計劃增加14%。兩者相加將帶來7.5%的廣義通脹率。當前的資金總量沒有完全在通脹上體現出來，因為資產泡沫吸收了很大一部分過去的貨幣增量。隨著泡沫破裂，這部分資金會再次空閒出來，通脹就會更高。

印度的通脹率仍然接近兩位數，其實際利率仍然是負的，亦即貨幣政策還沒有起到冷卻通脹的作用。隨著油價上漲，印度的通脹將會再次加速。印度的經濟需求取決於消費，供應瓶頸很普遍，石油完全依靠進口。所有新興經濟體可能經歷的通脹因素，在印度都表露無遺。印度就是新興經濟體國家通脹的報警器。

新興經濟體即使做出更多努力，也很難冷卻通脹。發達經濟體很可能會保持寬鬆的貨幣政策。新興經濟體的貨幣必須大幅升值才能有效冷卻通脹。由於新興經濟體都依賴製造和貿易，其貨幣升值在短期內將會非常痛苦。這種限制意味著它們冷卻通脹的努力將始終是三心二意的。

伯南克反覆強調，他並不擔心通脹，因為工資不會上漲。在發達國家，勞動力成本已經超過了總成本的三分之二，如果工資得到控制，通脹就不會失控。這就是西方國家的央行行長們並不擔心通脹的原因。

迄今為止，西方國家的通脹是同進口緊密聯繫的。由於能源價格佔到了GDP的５％，進口佔了GDP的15%，這兩項較大的價格增長將會轉化為整體的溫和通脹。新興經濟體的這兩個數字是發達國家的2倍。隨著勞動力市場吃緊，通脹很容易就會上漲。

如果能源價格比現在翻一番，通脹就會成為西方國家的問題。從這方面看，美國有充分的葉岩氣是非常幸運的。低廉的天然氣價格可能是美國經濟穩定的最重要因素。

工資通脹，也就是工資增長遠高於生產率的增長，是通脹最重要的驅動力。高失業率似乎阻止了從貨幣擴張到工資增長的傳導。但是，就像20世紀70年代顯示的那樣，當通脹預期大行其道時，儘管失業率高居不下，工資價格螺旋上升也會發生。

在全球化時代，這股力量不像以前那麼強大了。跨國公司可以在世界各國迅速轉移就業。儘管通脹在侵蝕實際收入，工人也不太可能要求增加工資。就此而言，央行行長們是幸運的。

然而，勞動力短缺可能也會出現在發達國家，這在資源領域已經發生。其他和新興經濟體密切相關的行業也可能會經歷勞動力短缺，如高科技、工業設備、特種化學品、奢侈品等，它們可能會面臨熟練工短缺的問題，其工資會首先提高。這就給從貨幣到通脹的傳輸增加了另外一個維度。

美聯儲的會議紀要顯示它在2008年危機發生前對這場即將到來的大災難毫無感覺，同樣，歐洲央行也沒有預見到這場主權債務危機。沒有理由相信它們會提前預見到即將到來的通脹災難，何況現在掌管世界主要國家央行的還是以前那群人。

需要全球協調
全球經濟面臨諸多社會問題和結構性問題。貨幣政策可以幫助穩定形勢，但是不能恢復增長。央行行長正在試圖進行一項不可能但也是不可避免的任務，那就是要創造過量的貨幣。這一錯謬之舉就是通脹危機即將到來的原因。

央行的技藝是穩定經濟週期。當經濟波動是由於邊際因素如庫存週期等所造成之時，這種技藝就能見效。但是，全球化已經使其失去了效力。當前的經濟週期源自大的，非邊際因素的轉變。跨國公司可以將經濟的一大部分轉移到其他地方。貨幣政策微調在此很難起到任何作用。

在當今世界，沒有哪個國家的經濟能夠大過全球貿易，這大大削弱了任何一個國家經濟政策的有效性。全球協調對於振興全球經濟至關重要。

全球性經濟機構包括世界貿易組織、國際貨幣基金組織和世界銀行。世貿組織負責解決貿易糾紛。國際貨幣基金組織負責平衡支出危機。世界銀行關注消除窮國的貧困。沒有一個組織旨在解決當前的全球危機。

全球化如此迅速，沒有任何一個主權國家能夠獨自處理其帶來的一系列影響。很多專家認為，歐債危機表明發行一種貨幣有賴於一個統一的政府。挑戰似乎不止於此。貨幣靈活性是一個有限的工具。那些經濟很大程度上依賴貿易的新興經濟體無法自由依靠貨幣靈活性。整個全球經濟就像一個單一貨幣的經濟體。

應當建立一個發達國家和新興經濟體國家都信任的新機構。一種可行之道就是將20國集團機構化。因為這些國家的經濟佔全球經濟的三分之二，其協調將會是有效的。

如果缺乏有效的全球協調，世界將進入動盪。

走資？去年已出現！

談一談資金流出亞太區的事情。
早前提到，與交銀香港羅家聰午餐時，他提到資金流出亞太區的情況，不是近日才發生，而是去年第二季後已出現。
結果，我翻查了一些資料，當中發現事實的確如此，而且不單流出亞太區，實際上是整個新興市場都出現資金外流的情況。根據統計，2011年淨流出新興市場的資金佔總規模的比例，高達4%，要知道這個比例於2008年金融海嘯發生期間，只是7%；如果將有關數字拆細去分析，就會發現資金流出最嚴重的地區，為拉美新興市場股票基金，去年資金淨流出的比率達11%，與2008年的12%淨流出比重相近；而EMEA(即歐洲、中東和非洲)新興市場股票基金資金淨流出的比率亦9%，同時超過2008年8%淨流出比例；亞太新興市場股票基金淨流出的數字雖然不太嚴重，只有6%，但亦與2008年的9%相差不多。

流回歐美有何出奇？
雖然相對而言，亞太區新興市場股票基金流出量不多，但不代表今年危機較小，相反可能更大。

首先，我從來不相信亞太區可以在金融海嘯中，絲毫無損，只會相信資金於金融市場動盪等因素，而暫時對歐洲及美國失去信心，進而將資金轉移至亞太及新興市場之中避險。可是，隨着聯儲局及歐洲央行推行多項穩定措施，金融市場開始穩定，加上美國經濟有復甦的迹象，那麼資金由新興市場及亞太區市場流出有何出奇？更重要是由於歐美經濟增長不可能即時回復到金融海嘯前的水平，令新興市場的出口業持續受到打擊，加上內需市場在救市措施開始淡化後，出現力有不逮的現象，所以資金開始對包括中國在內的新興市場，出現信心動搖的情況亦屬正常。所以今年投資者應該小心留意亞太區的貨幣表現，而非只留意股票市場的表現，同時亦應開始為資金外流亞太區所引發的風險，高於歐債危機作出適當的準備。

至於有讀者的電郵提到，美電上升是否因為友邦(1299)配股，我會說有一定的影響，但並非全部，亦不能令我對資金流出香港金融市場的憂慮消除。首先，配股減持已是一種外資對資產價格投下不信任票之反映，要知道現在透過央行拆入資金並不困難，所以不一定要配股套現；另外，美電於3月1日開始攀升，但友邦完成配股上板的日子為3月6日，所以美電上升全因友邦並不成理；最後就是昨日美電再度穩守7.76水平，又應該如何解釋？

3000, 1300, 13000, 2500, 21500, 2.1263

此文題不是密碼，而是美股、A股、港股，與美國10年債息的數字。
　　

昨晚(13日)美國納指升破3000，收3040，標普500再企1300上，收1396，道指再升破13000，收13178。按這個美股刺激，A股可望在今周內上2500水平，而恆指在今日可望上試21500水平。

股市全線湧上，原因是美國10年期國債息昨晚升至2.1263，反映資金再由債市流出。這些自債市流出的資金可以有3個方向：
　　(一)金市:雖然金市不升，但就是因為不升反跌，所以要補倉；
　　(二)股市:可以流入美股，亦可以流入新興市場；
　　(三)油市:油價確微升。
　　

大家宜留意美國10年債息走向，如能升上2.3至2.5厘水平，即資金續自債市流出，應是有利股市的；但如再高，回至以往的3.5-3.8厘水平，可以是通脹重臨，不利股市了。
　　

今日恆指可望見21500，昨日本欄也有提到，文如下:

「恆指昨日(11日)反跌為升40多點，中移動(00941)應記一功，今日(12日)恆指最好又能彈升，上試21300。
這個21300是有些意義的，在恆指今次回下前，恆指曾有一段頗長時期是在21300至21500區波動，故在下穿了這個支持區後，21300便成了上升的初度阻力，再上阻力當然是21500區，要連這個21500也被上破，才可以開展進一步上升者。因此這一兩天，恆指如能企21300上，是恆指可望再度轉好的先兆。