RSI理論非十年不為功

美息難以重見1厘　　
去年全年美國被接管住宅單位較2006年增加79％，達一百三十多萬間。根據Realty Trac Inc.資料，依家已入紙申請而未被接管住宅單位亦上升75％，達二百二十萬間；即今年情況肯定較舊年惡劣。去年美國有1％住宅單位被接管（2006年0.5％），估計今年有2％住宅單位將被接管。今年將有一百八十萬宗次按貸款面臨重訂息率而加息，加上樓價下跌，今年欲將物業加按已唔容易。去年12月已有二十一萬五千七百四十九間住宅被接管，較2006年同期上升97％，係連續第五個月有超過二十萬間住宅被接管。美國樓市已經從bad轉為worse。　　

減息能否挽救美國樓市？但減息肯定對美元不利。債券大王格羅斯估計聯邦基金利率好快見2.5厘，但無法見2003年6月1厘水平，佢擔心美元弱勢下長期利率將上升，即今年上半年呈現短期利率下跌、長期利率上升。呢個鐘擺正由2003年6月起向另一方向擺動，請各位穩坐釣魚船。

令人擔心係，大量主權基金資金已被綁，請問仲有幾多主權基金繼續接貨？究竟係阿拉伯國家、新加坡、中國官員投資智慧高D，定係美國職業投資者？好快就知道。　

殊仔將變成跛腳鴨，因為總統大選漸進入高潮。誰會入主白宮？美國經濟好快會進入「冇人話事」期，你說怎麼辦？　　

IMF估計，今年美國GDP增長率只有1.5％，全球GDP增長率將降至4.1％。由美國樓價回落引發次按危機，影響正由美國擴散到歐洲十五個歐盟國，估計今年GDP增長率將降至1.6％。日本GDP只有1.5％增長率、中國10％、拉丁美洲4.3％；唯一亮點係非洲，仍有7％升幅，較去年6％好。　　七十年代後期，美國聯儲局由商人米勒出任聯儲局主席，一切從商人角度睇問題，令美國七十年代通脹率唔受控制，美元價接近崩潰。　　

2006年2月殊仔選大學教授貝南奇做聯儲局主席，佢將利率做學術研究。美林北美洲分析員David Rosenberg批評貝南奇連資產通縮可產生信貸危機亦唔知，投資者已做大量Put輪去迎接佢宣布減息。
1997年貝南奇及兩位同事曾挑戰1983年James Hamilton理論，指高油價唔係引發1981-82年世界經濟衰退理由，貝南奇認為1980-81年雪茄伏高利率政策先至係主因。1997年利率對經濟影響只係兩派學術之爭，注意人唔多。貝南奇唔認同高油價引發衰退，而係高息，2006年2月上任後佢唔肯再大幅加息去壓抑油價，最近更大幅減息去證明自己理論正確。呢次結果或可證明佢（如果冇衰退）或錯（如果真係衰退），只係全人類都為佢呢次學術研究而付出沉重代價；真係祝君好運（最後一定有答案，但我老曹唔想用自己家財賭呢鋪）。　　

人人談次按，而忘記二按。去年8月次按危機後，金融機構已唔敢做二按，即去年9月起美國業主已不能再透過將層樓加按提款消費；估計今年二按會繼續凍結落去，冇人知道影響有幾深，相信信用卡呆壞賬危機好快出現。美國FBI已介入調查十四間公司涉及次按問。　　

準備迎接熊市確認訊號　　
投資首重策略，尤其身處高風險環境。美國消費者需求今年肯定轉弱，但影響係點仲未清晰。投資有時需要耐性，有時需要靈活變通，冇一成不變方法。熊市中，出現拋售高潮才入市比較安全，例如1月22日當恒生指數跌穿250天線見21709點時，唔少半桶水分析員大叫「牛熊分界線失守」。技術分析上從來冇牛熊分界線呢回事，我老曹所學係跌穿250天線（外國係200天線）叫做spring（突然跳起），有90％機會第二天出現反彈。　　例如去年8月17日恒生指數19386點跌破250天線，D半桶水分析員唔係呱呱叫熊市來臨咩？呢個spring應該入市博反彈。結果恒指由去年8月17日升至10月30日31958點，升幅63.37％，誤信半桶水分析員者，失去一次賺大錢機會。人如果不能從過去失敗中吸取教訓，係冇得救。　　
1月22日spring不能同去年8月17日次比，因為8月17日係牛spring，呢次極有可能係熊spring。大家會問：兩者都跌穿250天線，點解你老曹咁講？任何分析不能憑直覺，而需要數據（data）支持。2007年8月17日係牛spring理論根據，係當時50天線仍向上，咁情況下，跌穿250天線應可出現強力反彈，升幅十分驚人（因為淡友被挾死）；反之，1月22日係熊spring，理據係50天線由去年12月起已向下垂，雖然同樣可出現反彈，但呢次反彈唔係挾淡倉，而係淡友平倉，勢仍淡方。如恒生指數無力重返50天線（26856點），小心淡友發動第二次攻勢，令250天線第二次失守，到時便唔再係spring，而係淡友攻陷重要防守線，技術上睇極之差。各位宜準備迎接「熊市確認」訊號（即50天線跌穿250天線），後市進一步睇淡。

RSI理論非十年不為功　　
我老曹曾講過：唔識游水者浸唔死（因怕死唔會游得太遠），識游水者浸唔死（因熟識水性），浸死通常係半桶水者。
換言之，投資市場損失最慘重者，就係D半桶水分析員。整個七十年代我老曹醉心於技術分析，自己亦做過半桶水分析員，包括相信加息睇淡後市、減息睇好後市謬論。移動平均線1973年由我老曹從外國引入香港，初期亦掌握得唔好，經常同森池兄討論甚至爭論，到1983年才真正了解其中竅妙。
至於RSI，最先接觸係1978年一位由美國留學歸來朋友，佢用炒金，由於大家都係半桶水，一見超買便拋空、一見超賣便入貨。1979年中，卡達總統唔知宣布乜，令金價出現超賣，我老曹入貨，但金價再跌，我老曹叫止蝕，但係朋友唔肯（因我老曹首次學人炒金，自然搵老行尊帶路），結果金價連跌七個交易天，我老曹5萬元孖展全軍盡墨，從此對RSI有戒心。1979年9月後金價出現嚴重超買，呢位美國留學生建議拋空，我老曹嘗過RSI超賣滋味，早對RSI有戒心，自然話唔制。結果金價回落，又一次被人笑到面黃。1979年10月金價嚴重超買，呢位仁兄又拋空，並講明「唔受我玩」，點知呢次闖大禍，金價1979年11月及12月都處超賣區。最後結果係我呢位從美國學曉RSI歸來朋友，一個斧頭返辦公室將三部電腦劈開洩憤。事後知道佢將老竇留低780萬元遺產（當年可買八層豪宅）此役中輸突，倒欠30萬元。其後陳玉炯教授欲建立TSCI公司，我老曹協助佢製作RSI軟件而重新翻查十年數據，搵到RSI竅門。其後同譚紹興兄提及，佢其他報章曾大力推廣，就係近年各位常用RSI三浪背馳及五浪背馳。1987年香港出現股災後，我老曹用陳玉炯教授所製作RSI做分析，協助自己作決定。今天我老曹完全知道RSI優點同缺點；所謂盡信走勢不如無走勢。　　

中學時只要勤力讀書，九十分唔難；其後每一分都好難，一百分更難比登天。各位睇三幾本走勢分析書，可以講已能掌握其中90％技術，做個半桶水分析員。但要充分掌握移動平均線理論，或RSI理論非十年不為功，只要工夫深，鐵桿磨成針。業精於勤而疏於戲。各位應了解為何我老曹每天工作十二小時、一星期七天理由。　　

八十年代我老曹亦曾接觸波浪理論，並同許沂光兄共同研究，自己搞十年仍搞唔清D「extension」（伸延），往往事後才清晰，事前數到亂晒大籠。到1997年因其他事忙，我老曹放棄再追尋落去。到今天為止，我老曹仍搞唔清乜情況下浪5有伸延或冇伸延？連國際級波浪理論大師Robert R. Prechter亦解釋得唔清唔楚，九十年代開始我老曹甚少用波浪理論矣，因為連自己亦搞唔掂。　　

2003年新學曉投資法係「牛眼投資法」，過去五年成績不俗，但有冇缺陷？

追隨趨勢而非猜測趨勢

美國經濟又矮又肥　　
依家美國經濟已變成又矮又肥，一旦跌下來都幾難令佢重新企起身。情況有如1990年日本經濟變得又矮又肥，跌倒後至今仍無法企番起身。1997年8月香港經濟一樣變得又矮又肥，好彩我地有個力大無窮母親（中國），透過自由行、CEPA、大量國企、紅籌來港上市、QDII甚至港股直通車，終令香港呢個又矮又肥經濟重新企番起身。反觀冇中國幫手台灣股市，自1990年2月由12498點回落至今仍未企返起身。　　

美國GDP係11.712萬億美元，一旦衰退，除非全球聯手，不然冇一個國家有能力重新啟動呢個巨型引擎。　　
　
香港呢一代都股市回落後可以再創新高時代長大；冇人相信股市可以一沉不起。反而日本新世代卻股市同樓價不斷下跌中（1990年至今）長大，佢地明白當你購入一隻股票時你係用自己儲蓄下來錢去冒險，因此只有肯定該股有上升潛力時才投資。上述心態台灣人或者明白，但香港人仍未經歷（亦希望唔使有咁經歷）。

投資成功唔係靠祈禱或一味靠估，而係靠策略。你2008年投資策略係點？　　
美股已確認熊市──依家係博熊市反彈。博反彈一向係專業行為；例如MBIA一天之內上升32.6％及Ambac Financial周三升72％。香港亦有類似上述升幅股份，但散戶事前能否捕捉到？
聯儲局同大灰熊搏鬥中賺錢？我老曹冇咁本事。經過11月到1月急跌，相信2月份美股波幅漸漸收窄，呢三個月內大灰熊所造成破壞，短期內無法修補。點樣保本？如何控制風險？大部分大金融機構呢次表現都唔合格！信心動搖後，過去大金融機構呼風喚雨能力將大打折扣。
2000至02年三年熊市需要五年時間才可修補，更何況2007年納指亦未重返2000年水平。最近道指熊市才出世三個月，通常熊市分三期……。

大家都聽過保力加通道（Bollinger Bands），各位或可利用保力加通道去搵食。　　

1967至73年美元不穩，香港股市被外資炒爆然後飽食遠颺；1973年3月7日恒指1774點要到1986年聯交所成立、外資重返香港後才再次打破，前後十三年（1990年外資日本股市飽食高飛時，我老曹曾大膽預測日股要衰十三年。事後證明日股較估計中更差，2003年只係日經平均指數見底，而非1987年香港打破1973年高位）。

滬深A股依家情況同七十年代香港接近，出口帶動加上奧運概念下2007年10月進入極度偏高期；相較1973年3月港股及1990年1月日股，當年恒指超過一百倍，日本超過八十倍仍唔算太高。理由是中國仍有管制，經濟制度係半計劃、半市場化。
未來A股係咪步1973年港股或1989年日股後塵，繼續炒爆為止？抑或係中央政策調控下出現回落？

追隨趨勢而非猜測趨勢　　
如以上述方式推算，滬深A股未來三年下跌空間可達39％至58％，滬深A股短期又可能繼續升25％（日本1989年水平）或48％（美國2000年水平）才爆破。即2008年A股有機會上升25-48％，亦有理由回落39％至58％.
你話開邊瓣？你問我、我問邊個。Nassim Nicholas Taleb暢銷書《黑天鵝理論》：不要相信自己有預測能力。追隨趨勢，唔係猜測走勢，希望所有分析員都有勇氣講「呢個我唔知道」。

恐懼性拋售固然唔，但經常估底亦係一般人常犯錯誤──淡市莫估底係1974年我老曹和記身上失去80％財富才學返；已講三十二年仲經常發現唔少人極之有興趣估底。其實你估到底又點？最多買平10-15％，但所承擔風險極大。
點解仲有咁多人醉心於估頂、估底遊戲？真正理由係想證明自己幾醒，但股市專收醒目仔。

2007年9月貝南奇為對付次按危機又一次瘋狂減息救市；另一有趣例子係九十年代日本政府亦拚命減息及增加貨幣供應欲製造通脹卻唔成功。原來面對衰退時通脹率會自動自覺乖乖地咁靜下來，日本人有錢只會進行利差交易而非炒樓、炒股票。

Eastern Holdings 2QFY07 results

Eastern Holdings released a very spectacular set of results on 13 Nov 2007.
It registered multi-fold gains of 254% in revenue and 448% in profit, which resulted in its PE dropping down to just 2.8x based on its closing price on 14 Nov 2007 of $0.36. (the closing price today 22 Jan 2008 is $0.16)

If we were to peg it to its historical 12x PE, Eastern should theoretically trade at $1.56.

Nevertheless, the market is probably discounting the fact that property market is at its all time high thus its earnings growth may be unsustainable.

I think it is safe to say that Eatern will have very little price downside from here.It also continued its policy of paying good dividends, paying an interim dividend of $0.01 per share.On top of that, it is also proposing a bonus issue of 100,000,000 new ordinary shares on the basis of one (1) Bonus Share for every two (2) existing ordinary share in the capital of the Company held by the shareholders of the Company.

This means that investors who had picked up this stock when I first mentioned it in December 2006, will now have 3 shares for every 1 share they bought back then.

Eastern Holdings Update

Eastern Holdings announced a very positive development on 14 Dec 2007.

It had received approval from SGX to upgrade to the Mainboard as of 19 December 2007.
This move will enhance its profile as an up and coming player in the Singapore property market, and will aid in exposing the company to a broader spectrum of investors and institutions.

My view:Currently, I don't advise anyone to take up a big position in property plays since property prices has already risen significantly over the past year.

Yes, I don't believe in talking up my own stock for no good reason -But for those who are already vested in Eastern, I believe you have benefited greatly from this investor-centric company that has been extremely generous in the past year with its dividends and bonus shares.

被套股票怎样处理 掌握“波”的特性能赚钱

波的特性是物理学的重要内容之一，也是股市的特性之一，掌握了波的特性，你就能在股市中赚大钱。

波的特性是什么，收缩与拉伸是成反比的，也就是说，拉力越大，收缩力就越强。把此原理应用在股市中，这不就是股市的涨跌规律吗？
大家想想看，每次暴跌之后不是都会出现一波快速反弹吗？这次也不例外，所以笔者经常说，暴跌并不可怕，怕的是每天跌一点，上周三到周五的下跌就是快速的，本周初还没进行反抽，大盘就又下来了，在这种情况下，技术性反抽的可能留到了下半周。

对于大伙手中套牢的个股如何解套呢？做波段。
第一步是看K线形态，这主要是看你手中的个股有没有补仓的价值，如果有的话，再进行补仓，如果没有的话就立刻出局。
第二步是计算波段价位，就是在什么价位进，在什么价位出局，这一点最为重要，这要有技术才行。
第三步是不要贪心，到了波段价位果断出局。

上述三点说说简单，但真正做起来可有点难，所以在本轮大盘做顶之前，最好是寻找熟悉技术分析的朋友帮一下忙，不要等到大盘开始大跌时再去忙活可就晚了，一失足可是千古恨.

股市当中哪六种人经常被套？

茫茫股海，有很多大赚特赚的“泳者”，也有很多被套得苦不堪言的“倒霉蛋”。

我们来看看股市中到底哪六种人经常被套。

第一种人贪得无厌.
很多套牢者高位被套的原因就在一个“贪”字。本来已经有利可赚，可看大盘涨得很好，还不出手想大赚一笔；结果等下跌时就更不甘心了，于是越套越深。所以奉劝诸位“该出手时就出手”。

第二种人没有主见。
别人说什么股好，他就买进，这样做股票是赚不到钱的。当你介入一只股票时一定要问自己：为什么要进？我准备做到什么价位？不要频繁进出，这样不但赚不到钱，还可能损失本金。

第三种人不会选股。
一只股票的选择不但要看它的基本面和它所在行业的地位，同时，还要从技术面上看它的发展趋势如何。此外，还要看板块、跟热点，选出走势强于大盘的股票。

第四种人梦想一夜暴富。
这种想法可能会毁掉一个人。对一只股票没有充分的了解就不要盲目去做，不要看到涨了就想介入。

第五种人不会止损。
在做一只个股时，只要它的大方向向上，就持有；大方向向下时，要果断出手，不要跟自己的钱过不去。

第六种人没有一点技术。
股市本身就是没有硝烟的战场，光靠运气是做不了多久的；一般的股民不需要很高的技术，但一点不懂肯定不行。

基金经理自述投资秘笈 心持六脉神剑选股

富兰克林国海弹性市值基金是2007年净值增长前十名基金之一，全年收益率164.33%。基金经理张晓东也获得评级机构“五星基金经理”评价。

张晓东是典型的自下而上的选股风格，他向记者披露了自创的独门选股绝招“六脉神剑”法。

张晓东说，他在2008年将延续2007年的基本投资方法，注重选股。他的方法用一个比较形象的比喻就是“六脉神剑”。

“六脉神剑”
第一招：不争第一。
张晓东把投资看作是一场马拉松比赛，更愿意跑在第二方阵，以便保持体力，最终胜出。他看重长期稳健的业绩，不愿为一时的业绩排名所累。
“六脉神剑”

第二招：不熟不做。
张晓东投资时首先考虑的是不赔钱。他认为股市机会很多，但也有很多风险，老是想不赔钱，有望避免大错。他自认对有色金属行业的国际供求关系和估值不是很了解，因此基本回避。这两年他在这个行业没有大赚，也没有损失。

第三招：偏重蓝筹。
张晓东认为，蓝筹公司基本都是经过时间考验的优秀公司，在中国这样的新兴市场发展速度并不慢，并且较稳。

第四招“估值第一”。
以二流价格买入一流的公司。张晓东坚定地认为好公司只有在合适的价格时才是好股票。
第五招“长期持有”。只要一个公司的估值合理并且继续维持着核心竞争力(即不可轻易被替代的竞争优势)，张晓东愿意长期持有一家公司的股票。

第六招：相对集中。
张晓东坦率表示，一个人的能力是有限的，投资不能象仙女散花一样，必须对自己投资的公司有深入的了解。他的基金规模目前在100亿人民币，只持有36只股票。

张晓东认为，一名基金经理需要具备两方面的基本素质：一是好奇心，二是独立性。
好奇心可以让人时刻拥有一份年轻开放的心态，发现别人未发现的投资价值；
而独立性则意味着不人云亦云，勇于将自己的想法赋予实施。

2007年最后一个交易日，开放式基金净值照例又发生重大波动，不少基金净值逆势上涨，弹性市值基金当天净值却下跌1.05%，早知道年底净值会发生波动，但基金张晓东却拒绝采用一些非常措施来自我保护。最后弹性市值基金依然凭借164.33%的收益成为2007年十大最赚钱基金之一。

新兵怕急跌 老兵怕盘跌

有些投资人，因缺乏经验，一碰到股市骤跌，立刻刮了方寸，急得不知如何是好。

投资人应该了解，股市的快速下跌，其实远比一天跌一点，连跌三个月才跌干净好得多。因为投资人最受不了的，是买了股票以后，股价却开始走一步退两步，左摇右晃跳伦巴似的下跌。这种缓慢的跌法，好比暗无天日的无期徒刑，可够折磨人的。巨跌的滋味虽然也不好受，但长痛不如短痛，投资人不妨闭一闭眼，当作是在坐云霄飞车，学点享受急降的乐趣。

通常，在剧跌之后，反弹的力道也会比较强，就像皮球一样，捧的深，便弹得高。这对于来不及卖或是比较冷静的投资人，反而有更好的出货机会。
再就另一个角度来看，急跌之后，正是可以淘金挖宝捡便宜货的大好时机，对一些空手及老手而言，这往往是千载难逢的好机会。对空手的人而言，不大跌怎么有捡到便宜货的机会呢？对于老手而言，每次大跌后，总会有浑水摸鱼、逢低接手的良机，真是标准的几家欢腾乐几家愁了。

反之，急涨反而不见得是一件喜事，因为股价涨得太快，投资人措手不及，只能望涨兴叹！况且，根据经验，急涨一阵之后，回跌期也较长，造成了短期爽快、长期痛苦的现象，既然要涨，还是以细水长流的方式对投资人比较有利。

长期观察我的客户在股市中的表现可以证明一个，那就是赚大钱的人都是那些急跌时敢大接的少数。指数在急涨时表面难看似风光，但由于你居高思危，手中持股必定不多，那怎能赚到大钱呢？

与庄家斗智就像追求美女

前些天笔者曾写了一篇关于散户和游击战的文章，其实还有一点没有讲，那就是散户也要打持久战。近期因为工作繁忙而没有下笔，现在姑且补上。

与游击战一样，在敌强我弱的形势面前，如果硬拼的话，是不可能取得胜利的。游击战的优势在于避开敌方雄厚的实力，不与对方打消耗战；持久战的优势在于用时间来换取更多和更好的作战机会。

我们要领会持久战的精髓，就像炒股一样，不能一味蛮干，而是要讲究目标的专一和持久。很多散户朋友炒股特别花心，今天看中了一只股票，觉得非要跟它长相厮守不可，结果呢？两天没上涨就沉不住气了，一周就深深失望了，一个月就开始绝望了。但往往绝望地抛掉之后，股价却开始大涨。被抛弃的股票上涨时，我们在干吗呢？我们正在盯着另一只股票，期望被抛的股票涨得慢一些，祈求自己的“新欢”涨得快一些。而“新欢”不争气，又被我们打入冷宫。如此循环不断，这就是为什么我们经常“一买就跌，一卖就涨”的根本原因所在。

没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，最常见的情形是不断轮涨，你方唱罢我登场。笔者统计了一下，除去今年发行的新股，即使经历了今年“5·30”和10月底以来的两次较大的调整，从2005年6月至今，几乎所有股票的涨幅都在200%以上，涨幅在1000%以上的股票有129只，涨幅在500%以上的股票有513只，涨幅在100%以上的股票有1333只，这个数字超过了2005年股票数量的总和。2005年6月至今，驰宏锌锗的振幅达到8147%，也就是说，该股从最低点到最高点的涨幅超过了80倍。此外，中国船舶、云南铜业、广船国际、中信证券、中金黄金等个股也有超过3000%的振幅，这些股票并不是黑马股，而是人人都知道的白马股，不少股民都买过这些股票，但仅仅像在街上看到美女一样，最多是壮起胆子搭讪了几句，却没能抱得美人归。殊不知美女也寂寞，也许我们只要多花点时间和心思，那个擦肩而过的美女或许就是我们的老婆了。
其实，跟主力斗智，其情形和追求美女一样，我们会因为美女一两个暧昧的眼神而满足，就像我们做股票赚了5%就自以为是一样；美女和我们聊天所带来的愉悦，跟股票开始拉升一样让人快乐；美女答应约会，跟股票拉出涨停板一样让人心旷神怡。但是，美女往往会撒娇发脾气，美女会傲慢自大，美女会用物质条件来衡量人，美女会提出一些无理的要求。主力也是如此，他们会打压洗盘，他们会故意制造恐怖气氛，他们会不停地施展诱多和诱空战术，他们甚至会牺牲自己短暂的利益……如此种种，都让我们头疼而苦恼、不知所措。但要知道，女人越是漂亮，往往越刁蛮古怪；一只股票越是吸引人，它的花招也越多。我们物质上可能不算宽裕，我们长得可能不算帅，我们不但无才，也无财，那么，怎么才能赢得美人心呢？只有实施“持久战”，死缠烂打，说不定哪天这个美女被别人欺负或者遭遇不测，我们就有机会英雄救美了。而在现实生活中，我们往往会发现美女所嫁的男士往往不被世人看好，但我们不得不承认，他既然能抱得美人归，说明他自有过人之处，很大一部分原因是因为他的坚持。

炒股也是如此，如果太花心，今天买了中粮地产，明天发现她的妹妹中粮屯河更漂亮，就急着改变目标；或者看上了五粮液，发现酒真好喝，干脆一口气把贵州茅台、沱牌曲酒、水井坊、古井贡酒、老白干酒、山西汾酒全喝了，其结果只能是酒精中毒。为什么我们做股票总感到很累呢？就是因为目标不专一，而且不够持久。

林园这个人虽然争议颇多，但有一点是非常值得肯定的，他一般不会换股。我们发现，林园这几年所说的股票几乎没有改变，就是贵州茅台、五粮液这几只，这种执着和坚持成就了他的财富增长神话。

因此，炒股票打持久战要注意两点：第一是目标专一；第二是不要轻言放弃。一只股票只要有波段，就有赚钱的机会。如果我们能知足常乐，其实完全可以随便选一只股票，然后长期跟踪操作。这样做的好处是能很好地把握股票的股性，自然能做到相对低位买入，相对高位卖出。当然，如果能选择中国石化、工商银行、中国银行、长江电力等这些央企龙头，成功的概率自然会相当高。熟悉笔者的人都知道，笔者无论是写文章，还是讲课，还是跟别人聊天，嘴里的股票一般就那么几只。可能有些人对我感到失望，因为跟着我做股票不会买到ST中鼎、ST金泰、ST长运这些超级黑马，但笔者对自己的收益很满足，最重要的是风险非常小，而且很轻松，几乎不用去看盘。

作为散户，自己的优点要分析，缺点更要分析，资金少、信息不灵通、分析能力有限、心态不稳定、常犯错误、纪律性不强……这些都决定了我们只能打游击战和持久战。游击战讲究灵活，持久战讲究坚定，两者合一，相信大家一定能发现其中巨大无比的力量。

胡立阳牧羊人理论

有一次我到英国拜访一个大学同学，他们养羊，每只羊都非常好，健健康康，而且他们的生活比较富裕，比隔壁邻居养了五千头，或者是一万头的生活还要好。我就问他的爸爸，为什么养二百只就可以过的这么好，他说羊要精不在多。他说他们家的奖状都满了，每次比赛都是第一名，光奖金就可以胜过隔壁邻居养五百只羊的收入，其次是配种也很好，并且每只羊都有姓名。他指着叫“玛丽”的羊，问我你能看出有什么不好吗？我说很好的。他说其实它在流眼泪，还有那个“史帝夫”可能脚有一点蹩，你看他多关心它们。

回到个华尔街就豁然开朗了，我一改过去的状况，每天只盯着二十只股票，把一个死的股票变活了，因为“养”久了就变活了。有一只股票，如果每天成交都是五百手、六百手，突然来一个一千五百手，大于过去的三倍，就是在跟你讲话了，可能要涨了。我说股票常常在讲话，但你要听得懂。谁能看到这只股票，因为股票有千万只，如果你没有注意，会注意到一只股票成交放大了三倍吗，没有，就是因为股票看太多了。了解股票才能在股市中赚钱。

胡立阳“地心引力”理论

地心引力很有趣了，我有一次在美国的家里的后院睡午觉，睡的时候有一个苹果掉到了我的地上，我发现了一个很大的股票“地心引力”。我发现股市指数，像上证指数，冥冥中一直在跟着一根线跑，就是跟着“地心引力”，涨太多了就吸下来，跌太多了就是收上来。我们需要花一点时间，就是说这个线是哪一根。很多人喜欢看3日线、5日线、10日线，10日线也是很重要的移动线。真正的那根线，是30日线，加上72日，加起来除以2，就是30日指数的均价，加上72指数的均价，加起来除以2，就可以得出这个数字。假设这个指数是4000点，就是“地心引力”4000点，在它上方，要被吸下来的区域是10%，就是4400点，这个需要小心谨慎，只宜卖出，不宜买进。突然有一天利空消息来了，4000点下10%，下方就是3600点，记得胡老师提醒大家，这个地方卖出的话，就真的是非常可怜了，因为你会卖最低点，这个地方应该是买进的。每天都在移动，现在“地心引力”是缓缓上升的，我觉得有这个所谓地心引力指标可以帮助大家看这个股市究竟是在高档还是低档区域，或者是不上不下正中央有。

胡立阳：如何避免落入大跌之后的反弹陷阱

大跌之后的反弹，如果反弹幅度不及跌幅之半，或成交量未超过下跌日后成交量四分之一以上，仍不是进货时机。

投资人常有的疑惑：昨日指数大跌，但今天股市立刻呈现反弹，究竟应不应该及时买进呢？

处于这种情况，买或不买应取决予这个反弹是否有足够的力道。如果能够同时符合下面两项价量的标准，才算是带劲的反弹，不是陷阱，可以进货：

一、今日反弹的幅度，已经超过昨日跌幅的二分之一以上。
二、今日的成交量，较昨日成交量还高出四分之一以上。

如果不能符合这两项条件，那么这个反弹，经常只是个挑逗，反弹之后继续下行的可能性很大。只有在完全符合前两项标准的反弹下，投资人才可以放心的进货。

这项准则，对股市大势及个别股均极为适用。此外股市若在连续大跌几天之后才遇到一阵反弹，投资人可采行累进计算法来判断。

假设举例说：
跌
5月1日跌50点 成交额 100亿
5月2日跌30点 成交额 80亿
5月3日跌40点 成交额 90亿
涨
5月4日涨 30点 成交额 80亿
5月5日涨 10点 成交额 110亿
5月6日涨 15点 成交额 80亿
⑴ （30+10+15）<(50+30+40)/2
⑵ (80+110+90) <(110+80+90)x1.25
计算结果显示，5月4日至6日之反弹因不符合前述两项准则要求，投资人不必急着赶在5月7日当天买进。

再假设股市在连跌2天之后，第三天产生反弹，为避免被假反弹套牢的悲剧，投资人也可循上述原则加以分析判断。

假设举例说：
8月1日跌60点 成交额 100亿
8月2日跌40点 成交额 104亿
8月3日涨70点 成交额 130亿
⑴ 70>(60+40)/2
⑵ (100+104)/2=102 ~先求出单日平均成交额 130>102*1.25
由计算结果可知，8月3日之反弹頗有实质意义，成交量也大有长进，股市表现出强劲的接手力，计划在8月4日买进的人可以比较安心。

经过长期电脑统计，使用这套简易计算法来判定反弹力道相当实用，也提高不少胜算，对主张“进场”要先求稳的投资人而言，可以多少提供一点买卖的判断依据。

胡立阳名言

1.不要听“亲朋好友”的话，他们只会让你成为“平凡人”。　　

2.不要只会“用功读书”，重要的是“要读对书”。　　

3．不要只是“努力工作”，重要的是“做对工作”。　　

4.不要只是结交“志趣相投”的朋友，否则你永远只看到“一半”的世界。　　

5.不要只是“安分守己”等待升迁，要像下跳棋一样想办法“一步登天”。　　

6.不要只是“准备好了等机会”，主动“制造机会”才能捷足先登。　　

7.不要以为“钱不会从天上掉下來”，只是你必须“站对地方”接。　　

8.不要只会“正面思考”，要“逆向思考”，“不正常”的人才能出人头地。　　

9.在股市中，别人因为紧张而犯的每一个错误，都是在辛辛苦苦的为您累计财富。

胡立阳谈投资秘诀

不要丢掉你的炒股天赋
有个人问胡老师，除了统计数字之外，你为什么这么厉害？我在华尔街预测这么神准是有另外一个原因，今天我看到你们很高兴，我给你们汇报一下，是归功于我的左膝盖。我的左膝盖遇到大跌的时候一定会痛，非常准，屡试不爽，非常的奇怪，我自己觉得好像天赋异禀。真的是每次股市要大跌，它就隐隐作痛，甚至到以后变成了连涨的时候也会痛。有一次我受不了了，刚好要演讲，我就在台北找了一个对有名的骨科医生。他是我的粉丝，他非常欣赏我的演讲，尤其对我的预测能力感到很惊奇。他说胡老师，你的膝盖毛病有必要看一下，我觉得相当的严重。当时我就到他的诊所，经过非常仔细的研究，他看了两个钟头，用电脑各方面分析研究，他告诉我说，没有毛病，他找不出毛病。不过他诚恳的建议我，要不然这样子，胡老师，想办法传染给我吧。

再回想一下，怎么会造成这个原因呢？我想最大的原因是当时我在华尔街的时候，当时我们没有电脑绘图来研究股票。所以我必须要趴在冷冰冰的地板上画图，我每天画图要花到凌晨两三点钟。我每天都要画图，股票的图形是非常重要的。我常常画，画了两三年下来，天寒地冻，我就得了像风湿这样一种状况。我发现风湿和人的心情的感应会联系起来。所以在我研究行情的时候，当我发现行情从牛市要转为熊市的时候，我就会紧张，我一紧张，就会传递到我的左膝盖。

所以每个人都对股市有一个天赋，但是我们把天赋丢掉了。我可以告诉你们，股票市场是为女生设计的，因为她们有天赋。为什么她们有天赋呢？她们有非常强的第六感。我们举例说钢铁、航空股等等，举例说太多的股票，说这个股票便宜吗。很多女生也说，这个股票很便宜，还会再涨。但是问她们的老公，她们老公说我哪知道。我发现，总是女生对、男生错。女生对任何东西的价格有天生的第六感，再加上后天的培育。后天怎么培养呢？天天去买菜，天天去买衣服，她们会对任何一种物品有一种感应，知道股票的价格是便宜是贵。

那么这么有天赋的女生为什么还会赔钱呢？我可以告诉你，只有一个原因，在座的女性投资朋友你们要注意，你们犯了一个很严重的错误，你们的原因在股市中和男生是一样的，因为你们被男生污染了。为什么被污染呢？因为你们会去请教你们的老公，这个股票明天要不要卖呢？所以今天胡老师到这里来给你们打气了。

牛市仍未结束，刚刚进入“下半场”
我们要讲严肃一点了，很多人想知道股市下一步会何去何从。内地的股市，世界各个主要的股市我都在研究。我们讲到上证指数，我拿上证指数来做一个参考。6000点达到一个平衡点，平衡点之后你要注意了，从现在开始股市正式进入下半场，这点非常的重要。
“沪深股市的牛市是不是结束了”？我跟她讲，“没有结束，不过我肯定的给大家讲，这像一场球赛一样，上半场已经打完了，我们现在已经开始进入下半场了，我们要进入下半场的比赛了。”

现在我们处在下半场的牛市行情中，节奏要加快，胡老师提醒大家，现在开始要好好的做股票。我们要把握好每一次的机会。胡老师一次提醒，我们做股票随时随地要设身处地想我们今天处在什么阶段，
胡老师这么有经验的告诉你们，牛市的行情进入下半场，我参考的都有统计的数字。我看过全世界所有新兴市场的统计数字，全世界欧美的股市我都有参考，甚至我把美国硅谷五、六年前发生泡沫化的状况，硅谷所有的科技股、网络股出现泡沫的情况，我都有参考。当时我进行了准确的预测，一点都不差。当时我在美国演讲，他们都说胡老师我们发了，我就告诫他们，赶快要落袋为安。一个月以后，在硅谷的开户人数达到了35%，就表示开始粥少僧多。那时候几家研究公司的人员提供硅谷的开户资料数给我，发现当时硅谷开户人口数已经达到了37%，100人中有37人都已经买股票了，这会发生什么现象，要买股票的人全部都上车了。

所以我发明一个名言，“买股票一点都不重要，重要的是卖股票”。
你们把整个的注意力放在卖股票，而不要放在买股票。买股票没有选择。为什么呢？你可以选择自己的出身背景吗？你可以选爸爸妈妈吗？你不能选。你能选出生的年代，有人说喜欢出生在十八世纪麻烦你把我送回去，可以吗？所以买股票是同样的道理，你可以选择回到两年前900点的时候吗？

我们能做什么？我们能做我们控制的东西，我们可以控制的是卖点。一般人在买点上头发都搞白了，但是他们对卖点都不重视。甚至我可以告诉你们，你们买什么股票都不重要，今天我来这里就要教你们怎么掌握卖点。我今天教你们主要的就是要掌握卖点，因为买点不能掌握，你不能回到900点。我们今天的演讲正式开始。

首先，大家发自内心回答我一个问题。我们一起来，我要听到你们的声音，我们买股票的目的究竟是什么？
答：赚钱。
胡立阳： 我为你们感到万分的难过，买股票的目的居然是为了赚钱，我真的很高兴来到这里，所以我一定要纠正你们的错误观念。假设你们把赚钱设定为买股票的第一目的，我可以告诉你们，你们已经踏入了错误的第一步。

买股票的目的绝对不是为了赚钱，它的第一目的是什么？是增加生活的情趣。因为买股票真的很好玩，非常的愉快，非常的好玩一件事。你把股票想得那么的神圣，那么严肃。像有些人说，胡老师，您推荐一只股票给我，我小赚一点就可以了，可是我绝对不能赔。他真幽默风趣。

我可以告诉你，你要觉得买股票的第一目的就是赚钱的话，我可以告诉你们，往往就是输家。我们投资股票，不要把它当成你的职业，而是当成你增加生活情趣的一种方式，我今天好闷我去看场电影，或者是买点股票，你抱着这样的心情常常会赚钱。

牛市进入下半场的三大征兆
在牛市下半场，我推荐过很多投资人买进，照样有好股票。在牛市下半场，你每一口要吃进去，你不要买了一股20元进去，22元就卖掉了。我可以告诉里，在下半场你没有机会了，你一定要做到大赚小赔。利用我的方法，一路要吃到饱。因为不小心，篮球场下半场会发生很多的状况，比如说如果你挑选到了一个坏股票，下半场你还要乱来，你就没有机会了。

牛市进入到下半场的三大征兆：

第一，板块之间轮动快速。也许两天、三天是水泥股，也许两天、三天是医疗技术股，也许两天、三天是石油股。板块之间转得很快，让你眼花缭乱，简直不知道主流股在哪里。板块移动很快会造成很多个股的一日行情，表现一天，这只股票今天涨停了，你一追，不涨了。这是牛市进入下半场阶段的第一个征兆。

第二个征兆：赚了指数赔了股价，这是股市三大悲剧之一。陈太太恭喜你，今天上证指数又涨了100点的时候，你发现他没有回应时，你要知道了，他的股票有可能跌了。
牛市的下半场常常出现赚了指数赔了股价，这是第二个征兆。

第三个征兆：你会发现，我们的上证指数会和欧美主要的股市在脉动、起伏上开始接轨。华尔街大跌，也许我们会跟着跌了。前一阵的美国次级债，全球在大跌，上证指数照涨。可是，当牛市进入下半场，上证指数会和欧美的股市接轨。为什么呢？因为大家紧张，因为找不到方向了，最主要是大家开始紧张了。因为大家知道现在上证指数不是900点，是6000点了。看到华尔街大跌200点，你不要跟我讲，没有问题。我何尝不希望股市天天涨呢？

很多人问我，胡老师我用您的方法赚钱了，但是我不快乐。我说你怎么不快乐呢？因为不好玩，我每天坐在这里，不准卖，叫我把手绑起来，但我不快乐，我喜欢当平民老百姓的日子，可以炒进炒出。那么我们设一个“进三退一”的位子。我们向下设10%，向上设30%的割肉点。所以，20元就上设26，下到18，哪个数字先到，就卖。你同时玩十只股票，你肯定不会觉得无聊。这有什么好处呢？一赚顶三赔，只要你赚对一次，这样多玩下去，你真的会变成一个小富婆，因为一赚顶三赔，这是进三退一，胡老师在华尔街发明的华尔兹。今天没有办法，否则我会给你们表演一下华尔兹。

所以投资股票不要花什么时间了，不要问人家，你只要知道现在是在牛市的下半场了。你不要问，张老师会不会到6400、胡老师会不会到6500？不重要，到多少点和你有什么事？你反正是20买21卖的，关你什么事，所以不重要。胡老师在这里告诉你们，因为你们有人性的弱点，在股市中不要自己操盘了，让数字来帮你操盘。

农夫播种术：在股市中做到进退有序
农夫播种术的原理非常的简单，但是我在华尔街刚推出的时候受到的老美的攻击。当时我接到了至少一千封以上的攻击我的信，说漏洞百出，但是在六个月以后，他们证明了我推荐的农夫播种术是完美无缺，而且在世界股市中绝对适用，绝对万无一失。

农夫播种术自从胡老师发明以后，这也是使我获得“股市神童”的称号。一只股票20元买进，下设3%的割肉点，为什么这次不设10%，因为想更热闹一点。为什么设3%，以后有时间我给你们解释。在19.4元的时候一定要卖掉，表示这只股票和你没有缘分，和你没有缘分的股票你就卖掉吧。我可以这么讲，很多股票你怎么买来买去都是赚钱的，就是有一只股票你怎么买就是赔钱的，没有缘分的股票割肉割掉。
只要每上涨3%，我们一开始只买一手，留一点钱在后面加码。我们一手一手来加，每涨3%你就加一手，假设这只股票20元，到20.6元你就加一手，到了5%的时候再加一手，永远记得，最多加一手，不要头重脚轻。这个股票涨到21.2了再加一手，第三天打电话给胡老师说，涨停了再加一手。碰到下跌，跌3%就减一手，以收盘价为准，如果跌倒24.75元的时候你就减一手。用这种方法加一手3%，减一手3%，涨跌3%加一手减一手。在一个牛市行情中，用农夫播种术只要六个月的时间，你天天可以请我吃牛排，而且你可以把你们家的苹果店送给我，请你相信这样可怕的威力。

因为一只好股票从20到60元，至少30手，50手，你做梦都没有想到。听了农夫播种术，你不但可以大赚，而且你可以把这个获利发扬光大，因为你手中的一手变成的37手，所以一只好股票来了，你要统统带回家。这个原因是什么？原因是一只好股票一定是这样一个图形，没有第二个图形，我画给你们看。
你们看到什么，你们可以看到一手变成37手，你们会做到大赚小赔。所以有人问我，上次您来演讲的时候推荐我们买某某银行，我很高兴，我买了30手。我问他多少钱买的？10元买的，现在16了。我可以给您讲，你很显然没有听胡老师的演讲，你怎么可能手上只有30手？现在你手上应该是有140手了，不应该是30手呀。你会问我，为什么一开始只有一手，

人在股市中的预测不那么的重要，包括胡老师的预测也仅供参考，真正厉害的是数字，直接告诉你是赚是赔，让数字来告诉你。所以，你要一百万手都没有关系，两手三手也没有关系，我建议是一手，为什么呢？因为很多人玩到农夫播种术不想玩了，但是股票不动呀，他们很想股票是3%，但是股票不动，他们的股票总在2%左右。还有刚好碰到在下跌阶段的，那个阶段你买农夫播种术也不好玩，怎么买第二天都要割肉割掉。不过那都叫做见树不见林不重要，重要的是长期，只要买到一个好股票一定是这样一个图形。你买到是一个不对的股票，所以我为什么建议你们买一手，少量多样，你可以一次买很多种，只要你有时间，就用农夫播种术，你可以忙到每天满头大汗，很好玩，进退有序，你会变成一个小富翁。只要碰到一个多头行情，你不但不会卖掉股票，还会大赚钱。

我们一般的投资人刚好做反，买了一堆股票，会发芽的股票被卖掉了，跌的股票说是长期投资了，刚刚开始都说是炒短线，但是最后都经常来开股东会了。

这真的是股市的三大悲剧之一。 股市三大悲剧是
第一是赚了指数，赔了股价。
第二个悲剧是抓龟走鳖。
第三个悲剧是想不起来了。
现在大家懂了农夫播种术的原理，就知道今后股市该怎么操作了。

提问：我想问一下，您说的6000点的调整是不是意味着中期调整的到来？
胡立阳：很多人都在回5000点，4000点，让数目字告诉我们答案。指数从高位开始回跌，任何的跌幅在10-15左右，就根本无所谓，但是不能回调接近在20%，如果接近20%，而且指数没有出现一个像样的大反弹，表示指数要进入中期回调了。我可以告诉你们，中期回调要整理多久？很可能要整理一个月左右.

“股市教父”胡立阳：奥运前出逃A股肯定后悔

从巴菲特、索罗斯到彼得·林奇，华尔街大鳄们纷纷来A股市场传教。前美林证券副总裁胡立阳也不甘示弱，这位连巴菲特都看不上眼的台湾“股市教父”在北京告诉大陆股民，北京奥运会召开不意味着牛市行情的结束，相反，任何提前放弃的股民都会后悔。他发出此番劝告的背景是，大量股民在奥运会前都随时准备撤退，很多人更打算提前到5月甚至3月就撤退，以回避想象中的所谓风险。


黄金、石油肯定会大跌

记者：目前很多基金、机构对奥运会之后A股走势预测悲观，您觉得呢？

胡立阳：每个人都想在奥运会之前跑，你相信我这一次，一旦你跑了，肯定会后悔。我的建议是，如果你成功出逃，那赶紧再买回来。

记者：为什么这么说呢？

胡立阳：现在所有人都很紧张，一有风吹草动就都想跑，不仅A股，整个世界股市都是如此。但是要知道，别人任何错误都是在为你累积财富。

记者：可是很多机构从国际因素分析，比如说美元走弱，都认为A股在2008年下半年将是一个关口。

胡立阳：我知道索罗斯、巴菲特他们都在高调唱空美元，我认为美元肯定会走强。
记者：这似乎与主流看法正好相反啊。

胡立阳：这么说的根据是黄金、石油肯定会大跌。目前黄金、石油价格之所以飙涨，根源是“假性需求”，全世界的人都在把钱交给私募、基金，这些人拿着钱四处恶炒，造成假性需求泛滥、价格飞涨。所以大家千万不要相信巴菲特这些人的话，他们做高了石油、黄金的价格，现在就等着别人来接手呢。

“价值投资已经不管用了”

记者：您最早提出A股已经进入“牛市下半场”了，能解释一下吗？

胡立阳：“牛市下半场”有四个基本特征：一是板块之间移动快速，二是个股暴涨暴跌现象严重，三是赚了指数赔了股价，四是与国际股市联动加强。

记者：这种情况下股民该如何操作呢？

胡立阳：下半场肯定还会“高潮迭起”，但是这种市场环境下价值投资已经不管用了，因为已经不存在“价值洼地”了，下面必须完全依靠技术分析才能取胜，股民尤其应该注意对消息的收集和分析。

记者：收集消息？但是目前有很多股民靠小道消息炒股被严重套牢，比如最近出现的全聚德。

胡立阳：对消息要进行分析。我的建议是，一旦出现消息说哪只股票会涨多少，那就是你该卖出的时候。像全聚德这样，大家都听说要涨到多少了，你还进去，这不是找套吗？
“我最恨道貌岸然的人”

记者：听说您从华尔街出来之后就没再炒股？

胡立阳：是的。离开华尔街之后，我主要从事股民教育。我的理念是，一个自己做着股票、期货的人，怎么可能对股民说真话？这就是我与巴菲特他们最大的区别。

记者：可是他们确实成功了，也赚到钱了。

胡立阳：他们赚的是广大股民的钱。我最恨道貌岸然的人。没有人要妨碍你当“股市投手”，但是你别伪装成教育家，你根本不够格。不久前我在华尔街作了一次演讲，结束之后，一个做石油期货的人来台上高喊“石油要上200美元一桶”。我当时就说，“你最近是不是买了很多合约？”那个人承认了。我说，“你这不是有意误导投资者吗？”

记者：这么说会不会有人觉得您是“酸葡萄心态”啊？

胡立阳：我对钱的态度很无所谓的，当初我放弃美林证券的近千万年薪，回到亚洲搞股民投资教育的时候就想通了。而且我的资历完全有资格批评他们，因为我比他们发迹的早，巴菲特二十年前就找过我，我没理他。彼得·林奇是我学弟，我在美林证券大红大紫的时候，他还一个劲儿想认识我呢。

华尔街大师胡立阳谈投资秘诀

股市赚钱的人都“不正常”

有人问我，为什么我在股市中打滚了一辈子永远都不赚钱？我在上海演讲，有人问我，胡老师，牛市一年多了，指数3000点了、4000点了我还没有赚钱。我说真不容易，他从900点进场，涨到了3000点还没有赚钱，真的不容易。他说，胡老师，您告诉我这个答案，我一定会请您吃上海最贵的“神户牛排。”后来他真的请我去了。他说，“胡老师，您教教我，让我搞清楚究竟犯了什么错误，到底是怎么回事？我连怎么赔的都不知道，我死不瞑目。”我说，没事，胡老师我来救你，你坐下来告诉我，“请问你是正常人吗？”他说，胡老师，你怎么能这样问呢？我说你回答我，你是正常人吗？他说，当然是了，我很正常了。我说，“你笑一个给我看”。笑谁不会笑。他就笑给我看。然后，我说你哭一个给我看，他就哭，哭得很伤心，还问我借卫生纸。然后我测他的膝盖，一敲他的左膝盖就弹起来了。他非常的正常。然后我就说，张先生，你回家去吧，求求你不要买股票了。他问，“这是什么话呢？”因为，正常人在股市中，最后绝对是一个输家。

因为我发现90%以上的人在股市中都是正常的，我只能这么痛心的说。因为正常人在股市中不会站到最后的，也许这个月运气好，碰到股市涨了一千点。但是正常人在股市中绝对是个个赔得很惨，个个是输家，全世界都不例外.

你要想办法把自己变成一个“不正常”的人，所以，我希望今天有多点的时间把大家变成“不正常”的人。
当然改变的方式很多，有一个办法，就是来听胡老师的演讲，变得疯疯癫癫之后，“不正常”之后，你们就可以成功了。

你们知道胡老师的八大法则 ?

这个八大法则很简单：

第一，不要听朋友的话。
因为世界上90%以上的人都是平凡人，只能给你平凡的建议。

第二，不要用功读书。
我要你们读对书。很多人读错了书，他认为教科书，历史地理、三角几何代数就可以出人头地，这样你在社会上不会受到老板的青睐。你不如讲两个教科书以外的东西，讲讲星相学是什么，高尔夫在400年前发明的，他会说你博学多闻，你这样反而打动他的心。你如果和老板谈谈三角几何代数，他马上调你到别的部门去。

第三，千万不要努力工作。
很多人说，胡老师出人头地是努力工作呀。这样我还可以在台上教你们吗？出人头地不是努力工作，而是做对工作。我到世界各国著名的大学演讲，很多学生问我，为什么没有出人头地，我说，因为你是一个正常人。正常人只懂得努力读书和用功工作，我跟他讲，你不是不努力工作，你是做错了工作。一个适合当会计师的人跑百米，一个适合做工程师的人当了医生，他能成功吗？想要出人头地的八大法则，最后一条是就是要变成一个“不正常”的人。

言归正传，为什么胡老师那么强烈的认为正常人不可能在股市中致胜呢？
因为投资股票致胜只有四个字“低买高卖”。便宜的时候买，涨价的时候卖，就这四个字，谁能把握住这个原则，谁就是股市中的大赢家。
那么我们问问，正常人会低买吗？什么时候可以低买吗？跌了一天的时候，请问几个人会说，今天太爽了，我要买了。这还是一天。假设股市跌了一年，说，太好了，太好了，有这样的人吗？请举手。

前阵子非典的时候，当时有谁敢出国旅游呢？当时我坐飞机，飞机上的服务员肯定没有心情问我股票，因为当时股票跌的一蹶不振，全世界谁敢来买股票？股市都吓坏了。我可以告诉你，没有人关注股票。空乘员很怕我打喷嚏，我也怕他，他给我毛巾，我说暂时不用。当时坐电梯的时候有人打喷嚏，感觉真的完了。当时在飞机上只有两个人时，航空公司的股价一定很便宜。当时我到两三个地方演讲，我说赶快买航空公司的股票吧。他们说，航空公司的股票是很冷门的。对，坐两个人能热门嘛。所以你们真的能做到低买吗？那么，如果没有低买的时候，肯定是高买了。越高买的人越多。大量的成交量的时候一定在高档，隔壁的王大妈赚到钱了，这口气能咽下去吗？所以一般人是高买，正常人肯定是高买。

胡老师研究股票也研究人性，股性和人性是相通的。有的人紧张的时候会头痛，有人是眼睛痛。当你注意到眼睛痛的时候，你就要知道，这是你的天赋了，所以胡老师要点醒你，我们人都有一种直觉反映，只是我们往往忽略了它。我们直觉上买一个股票，人有的时候一买了股票就会好紧张，认为说会不会买错了？一买进，五分钟以后就觉得糟糕了，不太对，我不应该买。我告诉你，准得很，真的你不应该买。你相信不相信？我告诉你们，你们的直觉很准的，胡老师在这里就点醒你们，我多么希望能够多灌输一些你们做梦都没有想过的投资观念。我们的直觉非常准。

把题目拉回去，我刚才讲到上证指数到几千点，还有一点要注意，只要涨幅达到了一倍的股票或者是指数，千万小心，通常出现拉回整理的几率占80%以上。这都是统计数字。当然上证指数起涨点开始涨了一倍，必然要整理。2000点的时候，我为什么说4000点要小心，现在知道答案了吧？所以，根据开户人口数，经验法则在一起的时候，我们就得出这样一个报告。事实上我觉得牛市可以涨到六、七千。

前不久我去演讲，有一个人问我吉隆坡的股市。他说有一个股票是十元买的，现在的价格到了21，上不去了。我说赶快卖掉。涨幅超过一倍的股票要小心谨慎处理，结果他一卖，后来那只股票大跌了。我根本不了解那位投资人讲的股票是干什么的？不过你问我，经验法则告诉我说，起涨点是十块，那么就先跑一趟，落袋为安。

我们做不到低买高卖，我们一定要答应胡老师做到大赚小赔，每笔交易你都可以做到，三千点你可以做到，六千点你还是可以做到，请相信胡老师的话。我请问各位，你们真的能做到大赚小赔吗？一个20元的股票，胡老师接触过各种各样的客户，20元的股票，涨到22元时80%的人都会卖掉，而且那80%的人都是男生。因为我在电视上讲过，我不知道大家听过我的演讲没有？男生在股市中有一个非常糟糕的毛病，因为男生的人格特质和股票致胜的特性刚好相克。男生有一个人格特质，20元买的股票，22块就会坐立难安，想卖掉。因为男生的个性是猴急的，男生的天性是猴急。女生比较沉着、比较稳一点，女生会多看一下。卖掉以后，男生的下一个动作又来了，这是男性最糟糕的人格特质的缺陷，男生喜新厌旧。他说胡老师，下一只可以买什么？他一定问我这一个。我说你这只这么好的股票卖掉了，还问我下只？他说，您不是说买股票是增加生活情趣吗？水泥板块我玩腻了，我们玩一个科技股。男生在股市中喜新厌旧，女生比较喜欢从一而终，当然从一而终有好有坏。

上个礼拜教成功学的老师教我们都说要正面思考，如果你是一个正面思考的人，你注定是一个输家。
我并不是让你负面思考，我要你逆向思考。这个一字之差很重要，如果正面思考你是什么？是鸵鸟。明明头撞到树了说，不痛。
太正面思考，我给你讲在股市中套牢的人都是明天会更好的人，蹲下来是为了弹更高，休息是为了更好的走路。当大家看坏的时候你要看好，当大家让你走东的时候你要考虑一下是不是要走西才能够出人头地。一定要注意，不要正面思考，让逆向思考。

我们讲小赔，20块的股票买了以后，跌到18，女生的投资朋友会打电话给我问，胡老师是不是买错了？男生的话，举例说，张先生，你买的这只股是不是不太对，要不要换股操作呢？他说没问题，开玩笑，明天要补涨，一定会涨停，不要打电话给我，我不会卖的。我太了解投资人的人性了，我的股票做得这么好，因为我在客户中学到了很多活的知识。
胡老师的客户从阿拉伯的王子到硅谷的大亨都有，我最清楚人性了，男生好赌，赌性强，不服输，男生不服输，这是男生的个性，结果股票下跌的时候他们死鸭子嘴硬，就是不卖。他认为他的股性比较冷一点，虽然上证指数涨了100点，他的股票还在跌停板，他都不卖，他说给这只股票一点时间。最后他什么时候会卖呢？到了3元的时候会卖掉。这是胡老师的经验。我说你为什么三元的时候卖掉，他说留得青山在，不怕没柴烧。他在涨的时候没有耐心，跌的时候也没有耐心。

现在你们懂了，你们的股票投资根本的毛病出在什么地方？因为是一个正常人。正常人在股市中不但做不到低买高卖，正常人在股市中做的是小赚大赔。胡老师一定要带给你们这个观念，你要是不相信胡老师这个话，你要是问胡老师明天指数会涨到哪一点，这都没有用，因为你的人格特质没有改变。

下面我们切入主题，教你们几招终身难忘的招数。

第一个要做到大赚小赔。大赚小赔的方法非常的简单，一只股票20元买进，我可以告诉你们，买进股票根本不重要，重要在这个游戏就开始玩了，马上向下设10%的割肉点，因为我们要做到小赔，当20元的股票跌到18元的时候，一定要答应我卖掉，不要说“休息是为了走更长远的路”。一定要做到小赔。那么很多人问我，为什么不设3%、不设6%？我可以告诉地，在这样的状况下，假设20元到18元，他们还有可能听我的话，全世界投资人都一样，10%左右是他最后下车，他愿意接受的割肉点，一过了10%他绝对不卖，觉得跌太多了，卖不了，男女平等了，都一样。所以10%是你们最后小赔的点，20元跌倒18元，我希望不要发生，但是你一定要首先保证做这样一个动作。

假设一路上往上涨，我恭喜你。往上涨，尤其是涨到25元，你要从25元向下设22.5元的割肉点，只要不到22.5元永远不卖，这样永远往下设10%的割肉点。现在已经到30元了，我告诉里向下设10%的割肉点，只要不到27元永远不要卖。到了40元，你更要严格的注意，设10%的割肉点，不到36元就不卖。

心中无股——巴菲特

我在这里要说：在股市上，平生不识巴菲特，就称高手也枉然。

即使是世界首富比尔•盖茨，对巴菲特也非常敬佩。我们大家都知道，巴菲特是赚钱最多的投资人，他从100美元起家，通过投资赚到了500多亿美元的财富，成为仅次于比尔•盖茨的世界第二大富翁。

巴菲特出生于1930年，盖茨出生于1955年，两人相差25岁，论年纪，盖茨应该叫巴菲特大叔，但这两个世界上最有钱的人却是私交非常好的好朋友。盖茨知道，巴菲特非常能赚钱，却极少花钱，他住的是50年前的同一幢老房子，吃的还是汉堡，喝的还是可乐。　　

但是巴菲特对盖茨影响最大的地方，并非这笔捐赠，而是巴菲特的投资思想。众所周知，巴菲特是最会赚钱的投资人，创造了有史以来最高的投资业绩。1965年至2006年，这42年间巴菲特的投资业绩翻了3 600多倍，是同期美国股市涨幅的55倍。假如你给巴菲特1万元，42年后巴菲特就会给你变成3 600多万，他简直是拥有一个点石成金的金手指。盖茨的基金会有几百亿美元资金，为了进行资产保值、增值，也进行股票投资，盖茨经常向巴菲特请教。

比尔•盖茨向巴菲特请教得越多，对巴菲特投资思想了解得越深，他内心越是震惊：原来巴菲特的投资思想是如此简单，但却又如此有效，其中蕴涵着博大精深的投资智慧。在他真正了解了巴菲特的投资之道之后，他才明白巴菲特被称为股神，并不仅仅在于他投资积累的财富，更重要的是在于他的投资思想。

那么就让我们和比尔•盖茨一样，来向巴菲特学习真正的投资成功之道吧。

巴菲特的投资业绩之所以能够如此卓然出众，一个最大的原因就在于他的投资策略非常与众不同，我将其总结为三个不同：
第一，看的不同。
第二，想的不同。
第三，做的不同。

那么，巴菲特的所看、所想、所做，与我们普通投资者究竟有什么不同呢？　　

1.股神看的不同：
不看股价首先，我们来了解一下巴菲特的第一个与众不同：看的不同。 股民们每天看得最多的是什么呢？那还用问吗，当然是看股价行情了。这两年来股市很火，大家看行情都看到痴迷了，到了什么程度呢？有些人甚至痴迷到打架。我听一个证券营业部的经理说：有些股民为了抢一个电脑看行情，竟然打架。有很多人痴迷到染上股瘾。现在全社会都在关注网瘾少年，他们一天到晚上网，打游戏，几天几夜不上学，也不回家。其实很多人都没有意识到，现在中国很多股民染上了股瘾，他们一天到晚看行情，甚至几分钟都要看一下行情，看不到行情就着急，股民的股瘾比网瘾少年还要大，因为他们担心看不到行情耽误挣钱啊。有不少人股瘾大到严重影响工作。我听一个大公司的总经理说：现在办公室是人人上班看行情、炒股票，办公室成了营业部，经理的大办公室那是大户室，一般职员的大厅那是散户间。大家下午3点收盘前不见客户，尽量不出差，以免看不到行情，做不成股票。我们大部分散户，只不过管理着几万、几十万的小资金，就这样天天痴迷于看行情。那么78岁的巴菲特管理着相当于几百亿、几千亿美元的巨额资金，他一天到晚是如何看股票行情的呢？这里有一个真实的故事。1989年，美国资产规模最大的基金公司是麦哲伦基金，其基金经理彼得‘林奇专程去拜访巴菲特，想看看比他管理的资金规模更大、业绩更好的股神巴菲特是怎样做投资的。 彼得·林奇吃惊地发现，巴菲特的办公室不是在繁华的纽约华尔街，而是在美国中部的一个小城市奥马哈，人口只有40万人，相当于我国中部一个小县城 更让林奇想不到的是，巴菲特理的资产规模比他大得多，但公司总部员工却少得多，只有11个员工。要知道，在世界500强企业排名上，巴菲特的公司规模比中国石化还要大。彼得·林奇来到巴菲特的办公室推门一看，房间不大，只有20多平方米，左边是一排书架，右边是几个文件柜，装满了上市公司年报等资料。　 彼得·林奇左看看，右看看，上看看，下看看，越看，越纳闷。“哎，巴菲特先生，你的办公室里怎么没有电脑，难道你不看行情吗？”巴菲特一笑：“我从来不关心股价走势，没有必要关心，而且也许还会妨碍我做出正确的选择。”　 林奇听了直摇头：“真没想到，你管理着上千亿美元资金，竟然根本不用电脑，根本不看行情。”　
你肯定会问：那巴菲特要买卖股票时，他总得看股价吧？巴菲特当然看股价，只不过他只是每天看报纸时顺便看看收盘价而已。　
但他从来不会天天盯着行情，他看准一只股票后，会打电话告诉证券公司经纪，人在什么价位以下买人多少，直到买到他想要的目标数量为止。　　

为什么我们这些资金量很少的散户天天看股价，而78岁的巴菲特管理着相当于几千亿美元的巨额资金，却一天到晚不看股票行情呢？　
其实，看得越紧，反而表明你越不放心，越没把握。　　

你的小孩子需要时时看着，肯定是你不放心怕他贪玩不写作业。　你的老公需要时时看着，肯定是你不放心怕他移情别恋。　
你的股票需要时看着，肯定是你不放心怕股价突然大跌，你被深度套牢。　　
而巴菲特之所以能够一天到晚都不看股价，原因在于他买的是让他非常放心的股票，放心到可以持有几年甚至十几年、几十年的好公司好股票，包括世界上最大的饮料生产企业可口可乐、世界上最大的剃须刀生产企业吉列公司、美国最有政洽髟响力的报纸《华盛顿邮报》公司、世界上最大的汽车保险公司GEICO公司。　

你需要养一个让你放心的小孩，也需要找一个让你放心的老公，同样也需要孝习巴菲特，买一些让你放心的股票，根本不用天天看，不管涨跌，都吃得香，睡得着，因为你对公司充满信心，这样是不是比时时看行情轻松多了呢？股民天天看股价，股神却根本不看股价，这正是股神巴菲特的第一个与众不看的不同。　　

2.股神想的不同：
不想股价下面我们接着讲股神巴菲特的第二个与众不同：想的不同。作为股民，平时你想得最多的是什么？那还用问：当然是想股价了，想得最多的，就是未来股价会涨还是会跌。只要是买卖过股票的人都知道，买卖股票要赚钱，最关键的是要准确预测未来股价是涨是跌，预测对了就能赚钱，预测不准就会亏钱。那么，怎么预测股价会涨还是会跌呢？最常见的、最流行的方法是技术分析。什么是技术分析呢？有很多很多种技术分析方法，包括什么蜡烛图、K线图、波浪理论等等。但技术分析的本质是相同的，就是根据股价过去的走势，来预测未来的走势。技术分析坚信，根据历史能够预测未来。大家经常看到电视上的这样一些股票节目，观众给专家打电话咨询，这些技术分析专家一听股票名称或代码，马上敲电脑，打开一只只股票的走势图，先是分析一通这只股票过去走势如何，现在走势如何，然后预测一通未来走势会如何如何，应该如何如何操作。有人称这种股评家为“看图说话”。技术分析专家声称，只要知道过去的股价和成交量数字，就能预测未来股价走势。就像算命先生一样，只要知道你的生辰八字，就能预测你的未来命运，所以我总觉得，技术分析有些像看相算卦。有些投资人经常说：基某专家预测股票走势很灵的。我听着他们好像在说：某某某算命很灵的。你相信算命先生吗？如果算命先生真的能够预测未来，他只要去买彩票就发大财了，何必到处摆摊挣钱呢？你能从你过去每年每月的工资收入数据，推算出未来的工资收入吗？推算是没有用的，关键还是要勤奋工作，提高能力，才能提高薪水。你能从孩子过去的考试成绩推算出未来的高考成绩吗？推算是没有用的，关键还是要他好好学习，才能提高成绩。　
那么你相信股市预测专家和那些股票预测软件吗？　反正，巴菲特根本不相信，他曾说：“投资者期望那些技术分析预测专家会告诉自己在未来几个月内如何炒股票、赚大钱，那是根本不可能实现的幻想。如果真能够赚大钱的话，他们才根本不会告诉投资者，他们自己早就赚发了。”
巴菲特从10岁到20岁研究了10年技术分析，天天画图表，天天算指标，投资却非常失败。后来他遇到了证券分析之父格雷厄姆，才走出迷途。格雷厄姆告诉巴菲特说：“技术分析有多么流行，就有多么错误。”后来巴菲特再也不相信技术分析，也根本不做技术分析。他现在已经快80岁了，做了一辈子投资，他根本不相信任何人能够预测股市，他说：“我从来没有见过一个能够预测市场走势的人。”巴菲特不相信任何股市预测专家，也不相信任何炒股软件，因为60多年的投资经验告诉他，没有任何人、也没有任何方法能够准确预测出股价涨跌。　

既然预测不了，最好的做法就是不预测。巴菲特在1988年伯克希尔股东大会上说：“对于未来一年后的股市走势、利率以及经济动态，我们不做任何预测。我们过去不会预测，现在不会预测，未来我们也不会预测……我对预测股市的短期波动一无所长，我对未来六个月、未来一年或未来两年内的股票市场的走势一无所知。”股神巴菲特根本不预测股价走势，又简单，又省力，却赚成世界富豪。很多股民天天预测股价走势，又复杂，又费心费力，结果不但不赚钱，反倒亏得一塌糊涂。原因很简单：做根本无法成功的事，最终只有死路一条。　　

3.股神做的不同：
不做差价许多股民朋友会纳闷，巴菲特不看股价，不想股价，那他怎么做股票赚钱呢？这正是我们要讲的巴菲特的第三个与众不同：做的不同。我们大部分股民是如何做股票赚钱的呢？做差价。也就是做短线，短期内频繁买进卖出，低买高卖。一看这个股票涨得不错，又比较热门，马上就买一点，等到赚钱了赶紧抛出去，频繁买进卖出。这就像过去的“倒爷”一样，倒来倒去做差价，所以我把这种人叫做“股市倒爷”。你问一下这些人，他买股票的理由是什么呢？原因很简单，因为这只股票会涨。你怎么判断会涨呢？答日：我预测会涨。这些人根本不管什么公司基本面，而是把股票当彩票，把股市当赌场，赌的是股价短期内会涨还是会跌。这些人买卖股票的一个特点是：追涨杀跌。简单解释就是：越涨越买，越跌越卖。为什么明知东西价格太高了还要买呢？因为他们预测股价以后还会涨，就能以更高的价格转手卖出，赚上一笔差价。有人形象地称这种短线投机方式是博傻。为什么这么说呢？因为他们博的是会有更傻的傻瓜出现，以更高的价格把你的股票买走。但是，如果后面的人并不傻，全世界的人都知道了这只股票股价远远高于价值，那么你就成了以最高价最后一个接手这只股票的人，你就荣幸地成了全世界最傻的大傻瓜。俗话说得好，谁比谁傻呀？你自己都不愿意当高位接盘的大傻瓜，凭什么幻想别人愿意呢？所以巴菲特说，博傻其实就是犯傻：“仅仅因为一只股票股价上涨，就追涨买入，是最傻的行为。”“这种短线做差价的行为根本称不上投资，而是投机，长期而言根本不可能发财致富。”因为频繁买进卖出做差价，就跟赌博一样，久赌必输，往往是你赚了几次之后，又赔了几次，结果不但把原来赚的又赔进去了，很可能还把老本也赔光了。因此巴菲特根本不短线投机做差价：“我从未期望通过股市赚钱。我们买入股票时假设股市第二天会关闭，甚至在5年内股市不会重新开盘。”巴菲特做长期投资，他持有可口可乐19年，赚了7倍以上，他持有《华盛顿邮报》33年，赚了128倍。他的大部分股票，都是买入之后就长期持有，他从来不做差价。为什么呢？因为巴菲特已经意识到，越做差价，业绩越差，要想战胜市场，唯一的办法就是不要短线投机做差价，而要进行长期投资。以上我们讲的巴菲特投资之道，可以概括为“三不”原则：不看股价，不想股价，不做差价。大家都知道，武功的最高境界是手中无剑、心中无剑。

巴菲特也到达了投资的最高境界：　
不看股价，眼中无股。　
不想股价，心中无股。　
不做差价，手中捂股。　

巴菲特的投资策略，与我们大多数普通投资者的不同之处在于：　
我们天天看着盯着股价变化，而巴菲特根本不关心股价是涨是跌；　
我们天天想尽办法预测股价，而巴菲特根本不去想股价会涨会跌；　

我们天天忙来忙去做差价，而巴菲特根本不做差价而是长期持有。　
这正好与我们大多数普通股民看的想的做的完全相反。

心理学家：四种性格的人不宜投资股票

心理学家认为，人的性格、能力、兴趣爱好等心理特征各不相同，并非人人都能投入“风险莫测”的股市中去的。
据研究，以下几种性格的人不宜炒股。

1.环型性格。
表现为情绪极不稳定，大起大落，情绪自控能力差，极易受环境的影响，赢利时兴高采烈，忘乎所以，不知风险将至，输钱时灰心丧气，一蹶不振，怨天尤人。

2.偏执性格。
表现为个性偏激，自我评价过高，刚愎自用，在买进股票时常坚信自己的片面判断，听不进任何忠告，甚至来自股民的警告也当耳边风，当遇到挫折或失败时，则用心理投射机制迁怒别人。

3.懦弱性格。
表现为随大流，人云亦云，缺乏自信，无主见，遇事优柔寡断，总是按别人的意见做。进入股市，则为盲目跟风。往往选好的股号改来改去而与好股擦肩而过，后悔不迭。

4.追求完美性格。
即目标过高，做什么事都追求十全十美，稍有不足，即耿耿于怀，自怨自责，其表现为随意性、投机性、赌注性等方面多头全面出击，但机缘巧合的机会毕竟少，于是不能释怀。

揭密股票炒作的心理根源——股市心理学

股市，从经济学上来说是国民经济的晴雨表，但这只是一个虚幻的概念（至少在我国不是这样，它是国民经济的反情雨表，玩笑！）。

从现实来讲，它是人和人之间的一场游戏。人们为什么会买、卖股票？简单来说，就是人们看到这支股票在升，还会升；看到那支股票在跌，还会跌。因而，从现实的角度来讲，股市是股民心理的晴雨表，几乎股市运行的每一阶段都能够从市场心理学的角度找到解释。说到底，炒股就是炒心理，炒的是投资大众对国民经济、股市未来的预期。

正因为如此，研究和利用投资大众的心理，便是庄家制胜的法宝。庄家往往是利用投资大众的心理弱点，如恐惧、贪婪、心存侥幸、急功近利和优柔寡断等来设计操作方案，以达到操盘目的。

如在吸货和洗盘阶段，将走势做坏，做得异常恐怖，大有天塌地陷之感，或长期横盘，如一潭死水，使投资大众惟恐避之不及，匆忙抛出手中筹码，从而达到吸货或洗盘之目的。可以用一句话来形容此时的市场心理，即“走势不坏、庄家不爱，走势不恶，散户不割”。
在出货阶段，则股价上窜下跳，让人有一种欲罢不能的感觉，舍不得抛出手中筹码，从而使庄家从容退场，投资大众则成为无奈的套牢一族。此时的市场心理可以形容为：“走势不好、庄家难逃，走势不妙，散户不要”。

逆反操作和夸大操作是庄家经常采用的手法,主要表现为底部的折磨术和顶部的引诱术。正因为如此，才会有许多技术陷阱，如形态上的假突破和指标上的骗线等等。故股谚有云：“行情在绝望中产生，在犹豫中发展，在满怀希望中毁灭”。

识别问题的关键是紧紧抓住庄家的持仓成本，只有这样，才算是抓住了问题的根本，才能致人而不致于人，牢牢掌握主动权。

SINGAPORE MARKET

Four quick-paced corrections ranging from 7% to 14% in last 3 months signal harder times for traders used to sustained rallies in past 5 years.

Judging from the market behaviour since the all-time STI peak of 3906 last Oct 10, resistance levels have become much easier to identify thansupport levels. The series of lower peaks starting from 3906 followed by 3842 in early November to 3622 a month later and finally to 3492-3482 at year-end does not bode well for a test of 3800-3900 anytime soon.

In fact 3906 may well mark a multi-year peak in the same class as 1288 in 1987, 1304 in 1990, 2138 in January 1994 and 2583 in January 2000. The latter will be an ultimate test of the support in the event of a major downmove, which is unlikely this year as there are higher support references at the May 2006 high of 2666 and last year’s double bottom at 2932 and 2962.

The subsequent peak after 2666 ie 3316 in February last year has failed to hold up after 3 tests since November indicating high probability of a test of the 3000 psychological level.

Another bearish sign is the sharp 271 point or 7.8% plunge from yearend’s 3482 to 3211 yesterday and not only that, the new FTSE STI which kicked off on Jan 10 had also started on a bearish footing being down to 3211 yesterday from 3344 on the last day of the old STI.

Thus the more predictable behaviour seen during last year’s correction phases is no longer here which would make it harder for traders to be convinced there are safe trading chances out there. Investors are even more cautious preferring to wait for signs of a final bottom before
moving in.

Are there signs the worst is over? The toll on banks and major brokerages balance sheets from the US sub-prime crisis appears to be getting worse after about a year in the news and the Fed has certainly been slow to react in its interest rate cuts.

Markets may interprete such moves as only short term measures that do no seem to reduce the risks of a US recession as evidenced from the earlier rate cuts which although excited players seen from strong Wall Street rallies ahead and/or after FOMC meetings, appear to have no positive impact on the US economy.

Now prospects of at least another 50 bp cut at the end-January FOMC meet are ignored and it appears only a strong stimulus package with significant tax cuts on top of a 75bp rate cut can bring back the hiding bulls.

Even then judging from the increasingly feebler run-ups after corrections in the last 3 months, the new STI has to overcome lower resistance levels starting from 3300, 3400 and 3500. The 3500-3600 levels may be too high to aspire at this stage and perhaps not until players regain confidence that the market has made a major bottom would they feel safe to resume aggressive buying.

There may be a window for a rally in the last week of January till Budget speech around mid-February depending on the generosity of the goodies that may well include tax cuts to circumvent the need for any stimulus package later on in the year in the event the US economy
takes a turn for the worse from the sub-prime woes.

But the technical picture does not suggest a strong sustainable rally is likely, judging from the major cracks in the uptrend seen especially in the last 3 months which had their origins in the July-August 19.7% plunge from 3688 to 2962 and even earlier in March when the index lost
11.6% in a week from 3316 to 2932.

Within a short 3 month span we have already seen 4 major pullbacks – 7% immediately after the Oct 10 record to 3633, another 14% plunge in Nov, an 8.9% fall in December and 7.8% pullback so far this year to 3211 yesterday.

At 3211 the STI is back to around its Aug 16 day’s high of 3215 on the eve of its memorable Aug 17 plunge to 2962. It closed at 3152 on Aug 16 after reaching a low of 3104. The next day it managed to shoot back to as high as 3179 after plunging to 2962 in mid-afternoon before
ending at 3131.

The 3130-3180 zone may thus be more comfortable levels for traders to start buying for a mild rally to around 3350-3400.