Adampak

Adampak has a very strong track record of being very shareholder oriented, with a sound and logical approach to managing their business, unfailingly and consistently delivering good dividends and ROE for the past few years. In terms of financial performance thus far, Adampak is almost unparalleled. I briefly screened through using summary guides ($6 in popular) on all the listed stocks, and apparently, by standards of John Burr Williams (Intrinsic valuation) or Warren Buffett and Graham, at currently irrationally depressed prices, this seems like the greatest gem of all - excellent and honest management, consistent performance, outstanding economics, and plenty of room for growth.

However, the greatest challenge for this to become a true stellar performer, is for Adampak to build and continue to retain their 'moat' in this highly competitive industry, to continue to keep that 20+% ROE, and high dividend yield. Dydx correctly pointed out (in an earlier thread) that their RFID tags will be a possible third engine of growth (first being HDD business, second is precision die cuts).

All this information paints about 50~60% the actual reality of Adampak, given that retail investors have access to so limited information. BUT, the assurance came when I know full well that the Exec Directors are heavily vested (total of 50+%), and have been continuously increasing their stakes in recent months.

I am betting on this to become a future ten bagger, the stakes are currently in my favour.
On Adampak's 'moat', I think the main point lies with the very nature of the label converter business focussing on quality-name customers with the requirements of high technical specifications, high-volume, and demanding customer service support. The technical specs involve different types of face-stocks, different types of adhesives, different types of printing, different and exact specifications for different labels/parts/RFID tags, and high-precision die-cutting process. So unless one knows enough about the technical specs, it is difficult to start this kind of business and hope to attain an economic scale within a reasonable period of time, as the production equipment are also quite expensive. Adampak's seasoned management has delivered from the business a high GP margin of over 33% in the last 2 FY's, and this good performance in a way indicates Adampak's 'moat'.

To answer Grandrake's questions -
Ong Hock Leng is one of the founding investors, including Anthony Tay (ED and the largest shareholder) and Tham Kim Par. Both Ong and Tham have not been involved in running the business for quite some time already.

Based on what I know, there is no other listed company which is competing directly with Adampak as a label converter with similar scale and range of products/services. Armstrong does die-cutting and also supplies to HDD manufacturers, but is focussed in rubber parts. Based on what I know, Adampak's direct competitors are Zephyr (local but privately held) and regional subsidiaries of Brady Corp (listed on NYSE).

Tat Seng Packaging Group

The 1H(ended 30Jun09)-FY09 results announcement released last evening makes interesting reading.....

After quite a few years of efforts to grow the business, I think this large and well-established local corrugated box producer with 2 large plants in PRC is finally showing some colours in its business and financial results!.....and the company is even paying an interim div. of $0.01/share!

With a current market cap. of only $29.9m (based on the 157.2m issued shares and the last done share price of $0.19), and against the current scale of Tat Seng's business - rev. at some $105.0m p.a., NP at some $6.0 p.a., aftertax FCF (before capex) at some $9.3m p.a., and NAV of $55.6m - the counter is quite obviously grossly under-priced! If profits can continue to rise, then it is highly possible that the counter will be re-rated in a big way.....

Already some smart investors have started actively picking up the shares this morning. So far, the counter has gone up $0.015, or 8.6%; but at $0.19, it is still a long way off its NAV/share of $0.354 as at 30Jun09!

Popular Holdings

Chou is a driven man, pursuing his dreams in building his business even at the age of 69! I finally think he has a certain flair in developing high-quality, well-designed residential properties. Popular's first project - the "One Robin" - is now practically sold out. The second project - a 19-unit exclusive high-end condo project - at 18 Shelford Rd is now under construction and should be ready for launch and sale in early 2010. I checked out the ground 2 weeks ago, and noted the project also has a distinctive design - at least from the outside. I also noted CDL is building a bigger condo project just next door.

I checked out the One Robin site again yesterday and found out that, following Popular's 26 Jun 09 announcement giving an update of the project.....
the company has successfully sold off the remaining 4 units in the last few weeks, at an average price of $1,400 p.s.f., or approx. $2.7m per unit with a build-in area of 1,900 sq. ft.

I was also told that the 2nd project at 18 Shelford Rd will be launched shortly, at about the same pricing of $1,400 p.s.f. It certainly looks like Popular's residential projects will likely bring in some decent profits going forward, on top of a almost certain write-back of a substantial portion of the provisions taken in last FY on its property projects.

All these properties now seem so cheap, when u compare with Ang Mo Kio's $1150 psf

I accepted Popular because -

1. Their cash-based book shop business in Singapore is solid - most households with primary/secondary students buy from their nearby Popular shops regularly. The same business model is being successfully replicated in Malaysia and Hong Kong.

2. Their scaled up primary/secondary text books publishing business for the Hong Kong market, and the related assessment books publishing business for Singapore, Malaysia, and Hong Kong, are cash cows.

End last year, as a shareholder I was forced upon to put in more capital by the 1-for-2 rights issue @$0.10/share. Because of the depressed stock market then and the rights issue, the share price had fallen to close to $0.10. When compared with the then and post-rights NAV/share, it became a compelling value investing opportunity to load up, especially so as the new rights shares were eligible for a $0.005/share interim dividend.

Popular's current market cap. of $110.0m (based on 647.0m issued shares at today's closing share price of $0.17) is still very low, when compared with the current scale of the business, asset base, and cash flow. And one must not forget the additional value of the publishing and related assets, which are not reflected on the B/S. The expected write-back of a substantial portion of the $31.16m provisions on property projects taken last FY will strengthen equity and the B/S, as well as NAV/share and EPS, going forward. Take a good look into the FY09 (ended 30Apr09) results, one should be able to better appreciate the value of Popular's business, and perhaps also why Mr Market has started re-rating this counter in the last 4 months.....

I think it is relevant to note that the relatively new Harris Book Store (English books) operations, including the 3 small shops opened in the new Terminal 3 of Changi Airport, have suffered some start-up losses, which have dragged down the profits of the entire book retail/distribution business in FY09. Quite clearly, CAAS has pushed the retail idea in Changi Airport too much, and with the opening of T3, the retail business volume in Changi has been spread too thin, to the sufferings of all the retailers there. Given enough time, I think Harris should become profitable.

Based on Popular's accounting policy, rev. and profits from One Robin will only be booked in FY2010. So we can expect a boost on rev. of some $44.0m, and perhaps some $6.0m (based on a 15% profit margin) on PBT, in FY2010.

Why the Economic Recovery May Be Different This Time

This is not your father's recession.

If domestic spending has been the engine of US economic growth in the past few decades, then the coming recovery - and the job creation that comes with it - won't be a smooth ride.

Much like the American auto industry, the broader economy is undergoing a sea change.

Consumer spending, which typically accounts for 70 percent of economic activity, has been so shaken that it will take years to recover. And even then, the growth will be slow and painful, with subpar job creation.

"The concern is that the magnitude of the downturn was so great and the structural issues so significant that you wouldn't look for a normal recovery," says John J. Castellani, president and chief economist of the Business Roundtable.

Castellani's outlook may not be among the most pessimistic. But it reflects the prevailing caution about how the austerity of consumers, business, and state and local government will keep a lid on spending and hiring.

"We believe that the painful adjustments to household and corporate balance sheets that are likely, given the excesses of the past, are enough to make the economic recovery a slow and tenuous one over the medium term," Morgan Stanley's global economics team said in its Aug. 5 research note.

All of this points to an economic cycle that looks V-shaped on the way down and U-shaped on the way up - something of a first in modern times.

"The major sectors that have pulled us out before are not happening this time - housing, durables, exports," says economist Heidi Shierholz of the Economic Policy Institute.

Friday's unemployment report is likely to show that the economy is shedding fewer jobs but it's not creating many either. Analysts expect the government to report that 320,000 jobs were lost in July, far fewer than in previous months. But the unemployment rate is expected to inch up to 9.6 percent, the highest in 26 years.

For all the talk about the jobless recovery that followed the 1991 recession, the decade between that downturn and the one in 2001 created a staggering amount of jobs.

Though payrolls shrank for more than a year after the end of the 1991 recession, there were 22.7 million more jobs at the expansionary peak of February 2001 than the prior peak in June 1990. About 20 million off those jobs were in services, including 2 million in retail. Another 2 million were in construction.

By contrast, employment was just 5.6 million higher in the peak-through-peak period of 2001-2007. Though manufacturing shed jobs by the millions, construction payrolls jumped by almost 13 percent, or 875,000.

Many of those jobs are now gone. By the end of the second quarter, the economy had lost 6.5 million jobs. Construction payrolls are now lower than they were a decade ago.

"Retailers were already reducing the number of employees with a focus on productivity gains," says HIS Global Strategy economist Brian Bethune, who doesn't expect employers to hire back quickly. "This is the inherent risk of what we're toying with. Where are we going to get the sources of employment growth? If housing remains weak, services will suffer."

In the latest recession, consumer spending shrank for two consecutive quarters for the first time in half a century.

Based on June data, retail sales, which peaked in 2007, are now at a mid-2005 level. Spending on furniture and household furnishings is back to where it was in 2001. The building and garden materials category is at a five-year low; autos an 11-year low.

"We don't see the consumer as being a normal part of the recovery," says Richard Hastings, consumer strategist at Global Hunter Securities. Instead, the consumer will be "very much a lagging piece" of the recovery, because of the "threat of unemployment with the absence of housing market wealth effect and the debt overhang."

Between June 2007 and December 2008, inflation-adjusted personal wealth fell by 22.8 percent - the most since the Federal Reserve began collecting data almost 60 years ago. Some $6 trillion in housing wealth alone was lost in 2008.

"When wages and salaries in the private sector are deflating you are really in a difficult situation," observes Bethune. "I don't see how you can move to any kind of strong recovery."

Consumer confidence as well as disposable income are critical to sustaining demand, which is a precondition to companies increasing output and eventually adding new employees.

"When we talk about a sustained rebound in employment, that's going to require a pick up in demand of all goods," says Mickey Levy, chief economist at Bank of America, who might be described ad a borderline optimist. "And we're not there yet."

Though companies may have over-reacted when they were slashing jobs in the wake of the Lehman Brothers failure, it's unlikely to mean any short-term correction.

"Even though companies have cut a lot, there is still some capacity," says Tig Gilliam, CEO of Adecco North America, the job placement firm.

Companies are also cutting costs by slashing their own spending on goods and services.

"In this austerity mode, the first wave is the corporations that have cut back on contractors, vendors, travel," says Bethune. "That keeps happening as corporations keep moving up the tree from the low-hanging fruit until their baseline costs are more aligned with final demand."

Business and professional services, such as IT support, which are often outsourced by big companies, have suffered, say experts. The ISM survey for June reflects such conditions and trends.

"You're not going to see the kind of capital expenditures and investment to have the whole supply chain moving along with you," adds Castellani.

Cash-strapped state and local government are doing much the same as they struggle with budget deficits. Work outsourced to private contractors gets cut in an effort to save payroll positions.

"I don't think we're going to see a rapid pace of demand growth," says Steve East of Height Analytics. "We don't have private sector credit creation anymore and that's different in this recovery than past recoveries. In past recoveries lower interest got people to lever up more and household balance sheets lever up more."

Household mortgage debt decreased in 2008 for the first time since the Federal Reserve started issuing reports 35 years and has fallen four straight quarters though the first quarter of 2009. Consumer credit has fallen two straight quarters as of the first quarter of this year.

That sort of demand environment does not bode well for job creation, especially small business, which generates the majority of jobs.

Right now companies that need to increase output are adding to the workweek of current employees or hiring temporary workers. Hiring for full time positions usually lags by six to 12 months, according to experts.

"Even if they come back into the market, they're going to come in a little more slowly than they have to hire people in past recessions," says Gilliam.

Castellani of the Business Roundtable says hiring "will be a little more iffy than usual" because of doubts about the strength of the recovery.

Conference Board economist Ken Goldstein also expects a slow recovery but doesn't subscribe to the consumer slump, jobless recovery scenario. He says job growth - once it gets going in 2010--will average to 150,00-175,000 a month, but that is well below the quarter of a million average of the 1990s boom.

"There may be fewer clerks behind the cash register at the mall," says Goldstein, but jobs will appear as the economy grows and evolves. "The jobs that will be there may not be the jobs that are there right now. There are always new services."

Right now, the new force in the labor market is the federal government. By some estimates, the $789 billion stimulus package is creating 200,000-250,000. If so, that would put it on track to fulfill the Obama administration's goal of saving or creating 3.5 million jobs, which is about 2.7 percent of the total payrolls as of June.

Many of the plan's initiatives - from tax rebates to the cash-for-clunkers program to a homebuyer credit - are conventional tools meant to spur consumption, particularly of durable goods.

"The government is our spender of last resort," says Shierholz.

好价值：谁是傻瓜？

据权威部门的统计数据：上周（7月27日-7月31日）新增A股开户数为69.9万户，较前一周急升23.66%，截至7月31日，沪深两市共有A股账户首度突破1.3亿户。今天是8月5日，距7月31日又已经6天过去了，肯定至少又有超过50万户的新鲜血液来到我们的市场！

一般而言，新鲜血液是这样想的：中国，美国，欧洲，全球的经济都要复苏了，股市也要应该涨了，现在开户入市，大盘一定会继续冲顶。对于这个市场，明天究竟会涨，还是会跌，我不知道，相信也没人知道。但我相信：现在是持有或者卖出的季节，不是买入的季节。

我也关注经济，但与此同时，我更优先关注市场的人气。

按人气而言，现在的市场可能又进入所谓的“搏傻”的游戏。对于傻瓜，究竟谁是傻瓜？季羡林大师是这样说的：天下有没有傻瓜?有的，但却不是被别人称作"傻瓜"的人，而是认为别人是傻瓜的人，这样的人自己才是天下最大的傻瓜。

谁是傻瓜？

日本股神：投资股票要用乌龟三原则

日本股神-是川银,最高记录是他在82岁高龄一年赚进200亿日圆,他的二忠告/五原则,令我受益非浅,而他在日本股市近60年的经验,他提出的乌龟三原则与8分饱原则,不但在股市,在做人处世建康等方面也很有用,乌龟的稳,忍,不贪,更是我在股票市场中必读的箴言,就像他说的,投资人的心境要与乌龟一样,慢慢观察.审慎买卖,是很重要的.现在只有一本书是可了解他,他写的自传,台湾是由时报出版的,书名叫股票之神是川银,作者是他自己,现在已绝版了,他后来90几岁才死。

股神的三件法宝
是川银先生是日本著名的股票大师，在被称为「天下第一赌场」的股市纵横拼搏60年，创造了无数的奇迹。他30岁时以70日元做本钱入市即获利百倍，成为日本股市的名 人。仅靠投资股市，他在1982年度日本个人所得排行榜中名列第一，1983年名列第二。 他百发百中的判断力，预测经济形势和股市行情的准确性令人吃惊，因此被称为「股市之神」。是川先生从少年开始闯荡天下，艰苦创业，特别是在股市上拼搏60年的股票生涯。他刻 苦学习的精神、正直的为人、炒股中的「神机妙算」，尤其是他那珍一生的炒股秘诀 ──「只吃八分饱」和「乌龟三原则」和详细解说培养个人判断力的方法，以及对炒股 者的劝诫和忠告，被无数股民奉为炒股必读之「圣经」。

乌龟三原则
是川积多年的经验认为，投资股票就像乌龟一样，兔子与乌龟的竞赛，兔子因为太过自信，被胜利冲昏了头，以至于失败。另一方面，乌龟走得虽慢，却是稳扎稳打，谨慎小心，反而赢得最后胜利，因此，投资人的心境必须和乌龟一样，慢慢观察，审慎买卖。所谓「乌龟三原则」就是：

一、选择未来大有前途，却尚未被世人察觉的潜力股，长期持有。

二、每日盯牢经济与股市行情的变动，而且自己下功夫研究。

三、不可太过于乐观，不要以为股市会永远涨个不停，而且要以自有资金操作。

只吃八分饱

是川认为，投资股票卖出比买进要难得多，买进的时机抓得再准，如果在卖出时失败了，还是赚不了钱。

而卖出之所以难是因为一般不知道股票会涨到什么价位，因此便很容易受周围人所左右，别人乐观，自己也跟着乐观，最后总是因为贪心过度，而错失卖出的良机。

日本股市有句俗话：「买进要悠然，卖出要迅速。」如果一口气倒出，一定会造成股价的暴跌，因此，必须格外谨慎，不能让外界知道自己在出货，而且，他有时为了让股票在高价位出脱，还得买进，以拉抬股价，如此买进与卖出交互进行，逐渐减少手中的持股。市场人气正旺时，是川不忘「饭吃八分饱，没病没烦恼」的道理，收敛贪欲，获利了结。遵守了「低价买进，高价卖出」的股市投资法则。

而那些涨到337日元仍在争相买进的投资人，正好相反，犯了「高价买进，低价卖出」的错误。

●事实上，日本水泥创下337日元天价后，便急转直下，不到半年，跌破了2闹日元大关，之后，还继续往下探底

对于股市投资人，是川有两个忠告。

第一个忠告是：

◎投资股票必须在自有资金的范围内「没有现金也没关系，一定会赚！」证券公司再怎么以此类的甜言蜜语诱惑你，也千万不可去做融资、融券。股价有涨亦有跌，下跌的幅度稍大，就会被追缴保证金，若不缴，便会被证券公司中止合作。当然，下跌时赶紧出脱就没事了，可是连股市专家都很难判断何时该卖，何况是一般投资大众？

有时候，投资人也会运气好而赚一笔，可是人们往往在尝到胜利的滋味后，忘记了失败的悲惨，而乘胜追击，大胆深入。结果，通常的结局是，不但赔掉本钱，还得向亲戚、朋友，甚至高利贷业者借一屁股债。

第二个忠告是：

◎不要一看到报章杂志刊出什么利多题材，就一头栽进去。

老实说，单听别人的意见，或只凭报纸、杂志的报导就想赚钱，这样的心态本身就已经是失败的根源。自己不下功夫研究，只想在上班之余，看看报章杂志有什么利多题材，以供买进股票之依据。这样是不可能成功的。天下岂有如此的美事？

真的想在股市赚钱的话，就得注意经济的动向，本地经济、世界经济，要每天不间断地注意。只要拥有一般程度的经济常识，谁都办得到，何况判断的材料大多出现在每天的报纸上，极为方便。

是川银把买股票比喻为登山，理想的买点自然是在高度离山谷不很远的地方，可是当报纸、杂志出现利多消息时，通常股价已涨到离山顶很近的地方。自己收集情报、在低价区买进、耐心等待，这是投资股票的秘诀.

股票投资五原则

最后，是川把他这一生的投资经验，整理成「投资五原则」提供给读者参考。

一、选股票不要靠人推荐，要自己下功夫研究后选择；

二、自己要能预测一二年后的经济变化；

三、每只股票都有其适当价位，股价超越其应有水平，切忌追高；

四、股价最后还是得由其业绩决定，做手硬做的股票千万碰不得；

五、任何时候都可能发生难以预料的事件，因此必须记住，投资股票永远有风险。

那些很少犯错误的人 也会很少有所发现

《马太福音》第二十五章的十四至三十节中，耶稣讲了一个故事：某人在动身去旅行以前，将一笔钱留给三个仆人，他给了第一个仆人5个塔兰特（Talents）（约合今天的5,000美元）；给了第二个仆人2个塔兰特；对第三个仆人，他仅给了1个塔兰特。他旅行回来之后，要求仆人们说明是如何使用所得到的那笔钱的，得到5个塔兰特的仆人说，他通过投资已使这笔钱翻了一番；得到2个塔兰特的仆人也是如此，然而，得到1个塔兰特的仆人害怕投资失败，将它埋在地下。前两名仆人受到了重重的奖赏，第三个仆人受到了谴责和惩罚。

听了这个故事之后可以问问自己：曾有多少次，我也像那位胆小的仆人一样，因为害怕失败而失去了机会？曾有多少次，害怕自己在同事面前显得愚蠢而抑制自己？是的，那些在害怕的基础上建立起来的自我强加的束缚是很难挣脱的，但越早挣脱，就能越快地脱离恐惧。不怕犯错误、不怕失败，往往会使我们获得成功。要牢牢记住：“失败乃成功之母。”
　
生活与我们已经经历的现实一样有趣和刺激，如果我们把认识停留在已知的思想和行为上，也许能防止失败，但也能阻止我们的生活变得更有趣和更刺激。探索思想、情感和行为的新领域，意味着我们不得不让自己进入以前从未进入过的领域。虽然新的情境中容易犯错，然而，错误仅在阻止我们取得更大的进步时才是消极的。所以，如果你害怕犯错而拒绝尝试用一个新思路去解决一个棘手的难题，你可能会出现真正的甚至是严重的错误，有时候我们害怕犯错，结果却犯了最大的错误。也许，一头栽进一个没有预先考虑过的环境中是很愚蠢的，但害怕冒险、害怕进入未知的领域，同样是愚蠢的。如果你在错误中成长，你就能学到如何在新的形势下更好地处理问题的方法。
　
当失败带来压力和痛苦时，它也给你提供了一个非常好的机会，失败会让你知道，哪些是你应该做的，哪些是不能做的。实际上，很多时候，相比正确方法指导的教育，失败可能给予我们的更多，衡量你的错误行为所造成的影响和忍受失败的考验，也是一个指导你走向成功的老师。
　
提姆·汉塞尔（Tim Hansel）在他的《你得一直跳下去》（《You Gotta Keep Dancing》）——书中谈论了克服环境和失败的重要性，他描述班扬（John Bunyan）怎样在监狱中写下了《天路历程》。南丁格尔（Florence Nightingale）病得十分严重，躺在床上不能移动，但她却整顿、改善了英格兰的医疗环境。在中风的困扰下，路易斯·巴斯特（Louis Pateur）坚持不懈地与病魔作斗争。美国历史学家弗朗西斯·帕克曼（Francis Parkman）在他生命中的大部分时光中都遭受病痛的折磨，他每次仅能持续工作五分钟，他的视力极差，以至于仅能在稿子上潦草地写几个大字，但他仍然策划并写出了二十本历史巨著。他们无所畏惧地做自己最应该做的事。斯坦利·琼斯（E. Stanley Jones）这样描述自己坚强的信仰：“我明白我的精神是为了信仰而塑造的，而不是畏惧，畏惧不是我的本性，信仰才是。我如此坚定，以至于担忧和忧虑是我生命机器中的沙子，而信仰是润滑剂。信仰和自信比畏惧、怀疑、焦虑使我生活得更好。忧虑不利于现实生活。”
　
不管你是否完全认识到或还没有意识到，你就像耶稣寓言中的仆人那样，已经得到了许多“塔兰特”（Talent，意思与“才能”相同），它能使你得到你想要的生活，你不能因为害怕失去它而错误地将其掩埋。不要在未来回忆你的一生时充满悔恨，遗憾当时由于害怕失败而不去寻求机会。要大胆、自信、明智、合理地去投资你的“才能”，一定会获得丰厚的利润，发现更有意义更精彩的生活。
　
对于我们每个人来说，生活是成长的真实体验，它是美妙的、令人兴奋的体验。沿着这条路行进的时候，会遇到不少挑战和难题，我们也许会犯错，尝到失败的滋味。我们也许能知道失败的原因，也许不能，但知道原因不如我们知道在难题和挑战面前该怎么做更重要。让我们引用《Guideposts》杂志上的话来鼓励自己，“痛苦使人消沉，忧虑使人徘徊，信仰催人向上。”

智慧小语

好运来的时候，需要往后退：退却一两步而给予跳跃者翅膀。 ——波斯诗人

如果你对所有的错误关上门，那么真理也会被关在门外。 ——泰戈尔

进步的取得要靠改正来自于获取进步时的那些错误。 克劳德·吉善

从来不犯错的人将一事无成。 ——英国谚语

我们的错误不会将我们的生活毁灭到不可挽回的地步，除非我们听任它们这样做。听说在编织波斯地毯的时候，巧夺天工的能手站在毯子的面前，而另一面站着一群孩子，当编织开始以后，他们便配合编织能手拉线。假如某个孩子拉错了线，这个艺术能手会把图案作相应的调整，以至于在毯子完成以后，没有人可以从中看出半点破绽。如要我们愿意让我们每条错误的思想之线依然穿梭，也让上帝把它编织成圆满、有序的图案，这种相似的调整就发生在我们的生活里。 ——詹姆斯·斯温尼

我宁愿与他们背道而驰

行情火爆起来，要我推荐买股票的人也多了起来。

记得年初的时候，还是这些人，那时我曾提议他们买股票，但是他们却不感兴趣，因为据说股指可能还会跌，因为据说金融将继续危机 —— 不但不买，还要卖。而今他们热情似火，因为据说股指可能还会涨，因为据说金融不会再危机 —— 一个劲地要买。我只疑惑的是，难道现在买要比年初（更不用说去年年底）来得划算？
举例说，年初的时候江西铜业只有12元，而现在46元；年初的时候中国平安27元，而现在62元，这就是说，现在买一股，年初却可以买2-3股甚至4股。当然，我知道，我肯定不能阻止他们买进 —— 也没有这个必要。

事情的发展往往就是这样，当我要买入时，他们却要卖；如今或以后，当我要卖时，他们反而要买。是我与他们背道而驰，还是他们与我背道而驰？ —— 暂且也不去理它。《聪明的投资者》全书的第一句话是， “ 如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。 ”

《怎样选择成长股》中的引言说， “ 如果你所做的事情是同一时间所有的人都在做的，并且因此对你产生了几乎不可抵抗的欲望，那么一般这件事根本就是错误的。 ” 既然结果是这样的，那么我宁愿与他们背道而驰！

多疑和恐惧是通往失败的道路----约翰·坦普顿

约翰·坦普顿，20世纪最伟大的价值投资者之一，1937年开始其华尔街生涯。坦普顿创建了全球最大、最成功的坦普顿共同基金集团。他被美国《Money》杂志誉为“20世纪全球最伟大的股票与基金投资人”。
　　
由于他的卓越成就，坦普顿1987年被英国女王伊丽莎白二世授勋为爵士。

一个夏天的傍晚，一个男人独自坐在自家的后院里，这个后院紧紧地挨着一片清幽的森林，他坐在一张摇椅上，想要享受靠近大自然的那份宁静和纯洁，洗涤身体的劳烦和心灵的污浊，得到身心的放松和净化。当夜晚徐徐降临的时候，他似乎觉得起了风，于是他开始担心刚才的舒适晚景会很快消失，有“山雨欲来”的感觉。接下来，他隐约觉得有奇怪的声音来自密林深处，于是他开始想象有凶猛的野兽正从密林中走出来，向自己的院子靠近。很快，他的脑袋里就装满了各种恐怖的想法，使他变得越来越紧张，终于，他站起身害怕地回到了屋子里。但我们知道，他开始的目标是想享受一个美妙幽静的山林夜晚，结果他未能实现这一微小的愿望。这个男人的事例向我们展现了布莱恩·亚当斯（Brian Adams）提出的一条生活法则——多疑和恐惧的想法是通向失败的道路。
　　
“多疑”和“恐惧”这对孪生“妖妹”常常导致人们不能实现自己的目标和任务，这两个否定的力量常会阻碍我们虔诚地相信生活和享受生活，也会阻碍我们积极地想办法克服短暂的困难。如果将它们驱逐出我们的灵魂，会让我们产生神圣的力量。关于这一点，艾米莉·勃朗特（Emily Bronte）为我们作出了诠释：“没有懦弱的灵魂是我的，这个暴风雨侵扰的星球也没有颤抖，我看见天堂的荣耀发出光辉，还有信念在闪耀，把我从恐惧中武装起来。”赫里克（Robert Herrick）说：“永远不要怀疑，你会发现，没有真正的难事。”
　　
我们来举个例子，如果一个学生怀疑自己的能力，总是整天恐惧一场即将到来的考试，结果把自己搞得身心俱疲，最后真的会考得很糟。我想这样的例子不止在一个学生身上发生过。怀疑和恐惧招致失败在动物身上也不乏其例，比如，一匹奔跑的马在怀疑有意外情况和恐惧的时候会突然停蹄不前，不敢继续奔跑，这会让骑马的人感到更恐惧，只能从一次有意义的旅行中撤退。我们看到，怀疑和恐惧就像抢夺欢乐宝贵片刻的小偷，它们会给我们带来疾病、贫乏和紊乱等不和谐的音符。
　　
为了避免失败，思想必须定位在正确的方向，成功的运动员为此作出了实证。专注于完成每一项运动，成功就是必然的，观众的一路支持也使运动员更为专心。在职业高尔夫比赛中，周围的观众使球员更加专注，观众屏息着直到球员击出球。
　　
1914年，一个医生建议塞利格·格瑞斯吉尔（Selig Grossinger）从纽约市的快节奏生活中抽出身来作一次休假。三个星期以后，格瑞斯吉尔从山区回到城市，显得精神抖擞，他经过深思熟虑之后，决定在Catskill山为全家买一个小农场。但他买下的这个农场布满了岩石，在没有电力和室内水灌设施的情况下是不能耕种的，更别说带来什么收入。于是，他决定从那些到山区来寻找新鲜空气和安静环境的寄宿者中寻求帮助。在这个原始的农场里，到处都是些粗重的笨活，但主人的善良和意志使参与者越来越多。不到五年的时间，格瑞斯吉尔在附近买下了一个更大、更现代化的地方，把它建成了世界闻名的旅游胜地格瑞斯吉尔（Grossingers）旅馆，现在他的整个家族都在为当年他的那个冒险的梦想日夜忙碌。他们那时没有让怀疑和恐惧毁灭他们的远景和信心。
　　
相信以上事例让我们又明白了一个道理——思想是道路，而积极的思想是向上的道路。当我们的思想被恐惧和怀疑所阻碍的时候，我们常常会不战而退，不战自败；而当我们无畏和勇往直前以及充满美好憧憬的时候，我们就会把怀疑与恐惧击得粉碎，成功的曙光最终会到来。

人在天堂，錢在銀行--想做的事就去做~大前研一的智慧勸告

∼要及時行樂~ 共勉之！

「沒有人每天釣魚、打高爾夫球。如果每天都做這些事，其實是很痛苦的。打高爾夫球、釣魚和旅行之所以快樂，是因為這些事情並非日常之事。」∼∼大前研一

很多人都有一大堆計劃留到退休後去做，但到了那時候，現在想來快樂的事，屆時已不快樂了。想做就馬上去做，儘管不景氣，這仍是大前研一的諍言。

我說「人生不妨繞路走」，讀者或許不知道什麼是繞路。我就試著從我接觸過的多位經營者的（痛苦）小巧引出我的看法吧！

過去30年間，我至少和一千位經營者共事過。正確的數字我沒算過，但是一年30個人，30年下來應該有這個數目吧。我所謂的經營者，都是社長（總經理）、會長（董事長）等事業成功的企業人士，也都是孜孜矻矻忙著賺錢的人。

這些日本企業領袖多半愛談退休後的生活。有人說想每天打高爾夫球悠悠哉哉的日子，有人想回到面臨瀨戶內海的美麗故鄉天天釣魚，有人想和老妻帶著珍愛的相機環遊世界，有人只希望含飴弄孫、忘掉工作，還有人夢想參加非營利組織（NPO）到東南亞當技術指導，有人甚至想在郊外蓋間房子晴耕雨讀，或是長住澳洲。

他們年老後的夢想五花八門，可謂百人百樣，但只有一點我非常確定：他們之中沒有一個人完成夢想。為什麼呢？

首先，他們熬不到圓滿退休，最近半途失意退職、悄悄過日子的案例尤其多。其中多半是公司裡發生了意想不到的狀況，恰巧位在高層的他們，只好引咎辭職。另一個原因是位居高層的時間太久、積勞過度而猝逝。

同樣地，歷任會長、董事會顧問、顧問、最高顧問、監察人等職位，一過了80歲，便被送進老人院的情形也很多。他們在60歲上下時侃侃而談退休後的希望和夢想，但是一過了70歲，卻突然開始想做「終身經營者」，怎麼也不肯退休。那些能幸運退休的情況又如何呢？好像也有問題。沒有人每天釣魚、打高爾夫球。每天做這些事其實很痛苦。打高爾夫球、釣魚和旅行之所以快樂，是因為這些事情並非日常之事。

每天打高爾夫球得找到球伴，每天和同一個對手打也無趣，況且往往很快就累了。人上了年紀，打球的分數增減也很有限。只有當場地和對手都不同時，才會覺得有趣。每天要做到這樣，似乎很難。我在美國佛羅里達常看到退休老人打高爾夫球，他們幾乎是為了健康而打、為了防止老人痴呆而打，讓人感覺不到退休前所期待的「樂趣」。

釣魚則更慘。釣到的魚得有人高興吃掉。老夫妻沒那份食慾；老伴每天表現出最大限度的歡喜，其實都是裝出來的。釣魚必須有人樂享成果。如果還是社長任內，因為是偶一為之，擅長逢迎的職員會起鬨作樂，爭相討魚。孫子也會討好說：「爺爺好厲害哦！」如果住在市區，分送鄰居也皆大歡喜。但是在瀨戶內海的窮村釣魚，和漁夫沒有什麼不同。在只有老人的村子裡每天釣魚，一點也不快樂。本來還有這種夢想的經營者，現在都已打消念頭。童年時釣魚是很快樂，當社長時偶爾去釣魚也很快樂。可是真正退休後天天釣魚，就不是這麼回事了。

那位想環遊世界拍攝照片的人還是繼續旅行，只是不再拍照了。他當副社長時去過南美洲的伊瓜蘇瀑布，拍了一些幻燈片回來，當時是很稀奇，他以「副社長的南美報告」為題，宴請屬下，同時展示攝影成果。席間讚語不絕：「照相技術真是一流啊！」「哇！我也想去一次看看。」真個是賓主盡歡。他退休後又去尼羅河上游，拍回一些珍貴的照片，但是這回屬下就不捧場了。不是推說有事在忙，就是告罪下週有預算會議或要出差，理由儘管不一樣，總之就是沒人來看。就連孫子若不利誘也不肯來。結果落得只有和看過實景的老妻一起整理相簿的下場。從此他出門時不再帶沉重的手動照相機，換成用過即丟的即可拍相機了。看來，即使完全實現年老後的夢想，也沒有當初所想的那般快樂。

我的結論只有一句，這輩子都不要說：「我以後要怎樣怎樣……」。我的建議是，如果有「以後」想做的事，現在，沒錯，就請現在去做！想做的時候正當其時，沒有延後的理由。現在覺得快樂的事，上了年紀以後，不一定覺得快樂。更積極地說，現在就做覺得快樂的事，才能學會年老也覺得快樂的方法，退休後就能成為真正的玩家，快樂地生活。

∼摘自：想做的事就去做！（作者：大前研一）

挫折是年輕人最好的禮物

他剛從軍中退伍時，只有高中學歷，無一技之長，只好到一家印刷廠，擔任「送貨員」。

一天，這年輕人將一整車四、五十梱的書，送到某大學的七樓辦公室，當他先把兩三捆的書扛到電梯口等候時，
一位五十多歲的警衛走過來，說：「這電梯是給教授、老師搭乘的，其他人一律都不准搭，你必須走樓梯。」

年輕人向警衛解釋：「我不是學生，我是要送一整車的書到七樓辦公室，這是你們學校訂的書啊！」

可是警衛一臉無情的說：「不行就是不行，你不是教授也不是老師,，不准搭電梯。」
兩人在電梯口吵半天，但警衛依然不予放行，年輕人心想，這一車的書，要搬完至少要來回走七層，樓梯二十多趟，會累死人的。

後來，年輕人無法忍受這「無理的刁難」，就心一橫，把四、五十梱書搬放在大廳角落，不顧一切的走人。

之後，年輕人向印刷廠老闆解釋事情原委，獲得諒解但也向老闆辭職，並且立刻到書局買整套高中教材和參考書，含淚發誓，我一定要奮發圖強，考上大學，我絕不再讓別人「瞧不起」。

這年輕人在聯考前半年，天天閉門苦讀十四個小時，因為他知道，他的時間不多 了，他已無退路可走，每當他偷懶、懈怠時，腦中就想起「警衛不准他搭電梯」被羞辱、歧視的一幕，也就打起精神、加倍努力用功。

後來，這年輕人終於考上某大學醫學院，如今二十多年過去了，他也變成一家開業診所的中年醫生，然而他靜心一想，當時要不是「警衛無理刁難和歧視」。他怎能從屈辱中擦乾眼淚、勇敢站起來，

而那位被他痛恨的警衛，不也是他一生中的恩人嗎？

這故事讓我想起，唸高中時，班上有位調皮的男生，成績普通並不傑出。

一 天，物理老師發下一艱深的試題，要同學當家庭作業，隔天上課時，每個同學幾乎都答不出來，可是卻只有那調皮的陳同學解出來了。
「陳某某，你老實說，這作業是不是你哥哥幫你做的呢？我知道你哥哥的物理很厲害。去年我教過他………」老師問。

「是我自己做的啊！老師你怎麼可以誣賴我呢？」

「少來，你少騙我啦！不是自己寫的，幹嘛那麼不要臉，硬是說是自己寫的呢？」 老師站在台上嘲諷的說：「哎呀！你少丟臉了啦！你的程度我很了解，你不用騙我啦！」

當時我轉過頭，看到小陳低著頭，抿著嘴眼光閃著淚水，他沒有再回嘴，只是一直低著頭，假裝看著書，而他的眼淚也一顆顆的滴在課本上。

聯考放榜後，爭氣的他考上台大物理系，當兵退伍後，他更留學美國，現在已拿到「物理學博士」的學位回國。

而我永遠忘不了在高中時他對我說的一句話：「那一題明明是我自己做對的，他(物理老師)幹嘛不相信我，
還當眾嘲笑我、瞧不起我呢？
以後，我的物理，一定要比他更厲害」。

經國先生曾說：「失意時需要忍，得意時需要淡」。

的確人都有失意，不順遂的時候，然而我更相信。「挫折，是年輕人最好的禮物」 。

人只有在遭遇挫折，被他人百般刁難、岐視、嘲諷時，才能「打醒自己」，讓自己被「當頭棒喝」而驚醒過來，
這豈不是一生中最珍貴的禮物嗎？

因此，如果現在的挫折，能帶給你未來幸福，請忍受它。

「生命中的每個挫折、每個傷痛、每個打擊,都有它的意義」。

"Everyone Is So Bullish": Why Peter Boockvar Is Still Bearish on America

The International Monetary Fund may be predicting a gradual economic recovery for the U.S. but there's nothing gradual about the way stocks are rallying. The Dow Jones Industrial Average just capped its best monthly gain since 2002 and the S&P 500's rallied more than 12% since July 10th.

Have we gone too far, too fast?

Peter Boockvar, equity strategist for Miller Tabak thinks so. "Right now everyone is so bullish after a 50% rally. That should be concerning," he says.

He's bearish on the U.S. markets for two primary reasons:

•Too much debt both at the consumer and federal level will stunt growth.
•The eventual unwinding of our current fiscal policy will be painful. In the meantime, that same fiscal policy has the ability to prop up the market. As he puts it, "when you’re in a money printing world we’re in right now asset prices can lift."
Boockvar favors international markets. "I've been bullish on commodities, emerging markets that produce commodities and Asia - particularly China, that has driven the rally in commodities," he says. Admittedly, China may be due for a pullback after an 87% run up in the Shanghai Composite this year. If that happens Boockvar's confident the "U.S. will be following."

不要對生活不滿，因為主控權在你手上

記得在王文華的書中有這一幕，他提到當他在面試員工的時候，會問四個問題，「有沒有女朋友？」、「你去過最好玩的地方是哪裡？」、「你吃過最好吃的東西是什麼？」、「會做菜嗎？」，而或許多數的人為了迎合面試主考官，都會有很專業化的回答，一切以工作為重，而這樣的回答，會讓他覺得這個人對於生活沒有熱情，因為工作要做的好，生活品質就得高，好的員工，必須對於生活有起碼的興趣…

我認為很有道理，因為工作是為了生活，而不是生活為了工作，這並不是說生活的品質或者說物質生活要如何的講究，或許有些人會認為都已經快活不下去了，還講究什麼品質，講究什麼生活情趣，這太不現實了，何況現在的時局越來越差…

其實，不是這樣的，而是應該「學會生活」，不管什麼處境都要活在當下，並不是說天天大魚大肉，出入高級飯店，行必高級轎車，穿必名牌服飾，擁有更多的財富的確可以讓人更快樂，但卻不是對等的，看看非洲或者中南美洲一些窮困人家的生活，他們買不起名牌，吃不起大餐，然而他們的臉上永遠不缺笑容，甚至沒有所謂「憂鬱症」的存在，為什麼呢？如果你還有能力對於生活不滿，那代表你的生活比他們好的太多了…

抱怨以及不滿其實是多餘的，當然某種程度這也代表對於生活的一種追求，因為不滿足就是推動人們追求更好的一種動力，這是企業家常說的一句話，只是光會抱怨以表達不滿，如同無痛呻吟一般，不僅對於實質生活改善沒有幫助，還會造成週遭親友們的厭煩，最後只會把自己逼成一座孤島，自己孤立起來，甚至憂鬱症就是這樣產生的…

何必呢？掌握你自己生活的主控權不正在你手上嗎？想要選擇過什麼生活？或者說想用什麼心態面對自己的處境？擁有這些答案的選擇權，不都是你自己嗎？何況我們經常聽到一句話「痛並快樂著」，面對窘境，選擇面對，或是選擇改變，或許當下都是痛苦的，然而當你做好選擇面對時，內心不都是快樂的嗎？我想地球上許許多多貧困地區的人們就是如此吧，生活總還是要面對，不如就快樂的面對…

或許，要重拾起自己的主控權，坦然且勇敢的面對抉擇並不容易，這是因為你的感性戰勝了理性，所以你應該做的就是理智的分析你的現況，可以藉由一些管理學上面的分析方法，比如說最簡單的SWOT分析，讓自己很客觀的、很冷靜的思考，然後確實的記錄下自己眼前所面臨的困擾或者說劣勢，然後列出你所期望的生活方式，以及要達到這個期望的生活需要付出什麼代價，是否有能力承擔這個改變，或者該尋求什麼協助…等等，這種理性的分析會給你很大的勇氣與動力，當然最後還是要真正的付諸行動…

也曾經在網路上面看過一篇被轉載了很多次的文章《不是路到了盡頭，而是該轉彎了》，我認為轉彎有兩種解釋方式，一種是轉變心態，一種是人生方向的轉變，不管是哪一種，都讓自己漂亮的轉個彎吧…

I spotted a very good buy for investment

Auric is a very thinly traded stock. It is in the food industry. An excellent buy in my humble opinion.

I just checked this out:

NAV = $1.75
NTA = $0.87

Current market price is $0.505 cents.

good dividends !

usually give $0.02 after 1st Half
but its 1Q09 is loss-making, hence I not sure if they still going to give out any $$ dividend.

BUT personally I won't buy yet for below reasons
1) i dont really know the indo owners. Are they pro-shdrs?
2) they had been running a full-yr loss last yr. this yr seems like gg to be loss too.
3) most imptly, there is no indication they gg to return the cash to shdrs. and no short-term nor mid-term reason to push up the share px

I checked it out and my analytical mind says it is a good buy. Always look for reasons why stock are traded at great discount to book value i.e. poor earnings in 08/09. Just looking at the cash position it is definitely a good buy. Co. has interest in Delifrance and Food Junction plus many other e.g. Gourmet, Sunshine, SCS butter, etc. Market price minus cash per stock =5 cents only.

I think the Delifrance biz is a killer. Reported that the food retail segment has op loss of $3M. Food Junction, reported quarter profit of $0.9M...so it means that the Delifrance biz had close to $4M of quarter loss? Unless, they report other biz under this segment. It would appear to be so.

Think long run co. will prosper and stockholder earn the rewards for being so patient.

FinaOne : Deeply Undervalued ?

As of 31 March 2009 :
Net asset value per share (cents) 50.18 USD.
EPS based on diluted basis (cents) 0.09 USD.

Company has just proposed to dispose of a piece of land + building for S$123,908,400.

The company is actively buying back shares.

DIVIDEND
Ex.Date: 14 May 2008
USD 0.03

Currently traded at around 30 cents SGD.

Is this counter deeply undervalued ?

每天都是轉捩點

再怎麼平凡的人，都有一顆獨特的心。再怎麼困頓的生活，都有光采的一天。不要羨慕那些已經飛黃騰達的名流；因為他們也曾經有過茫然不知所措的日子。

在啟動生命改變的機制之前，每個人都有默默耕耘的時候。只要你決心告別灰暗的歲月，嶄新的人生就開始一步一步迎向你。改變，有可能是瞬間，但更多的可能是存在於認真生活的每一天。

能夠在一夕之間大徹大悟的人，一定擁有頂尖的聰明，要不然就是在日積月累中儲存了豐沛的能量，讓他瞬間按下改變的開關。浪子回頭金不換，因為實在太難太難。

我的父親抽了幾十年的煙，有一天從南部旅行回來，突然戒了煙。我問他是怎麼做到的，他不改謙遜的口氣說：「搭國光號時，全程禁止吸煙，我忍著不能抽煙，實在很難過，就要求自己不要有想抽煙的這個念頭，與其那麼痛苦，不如戒掉算了。」所以，他就這麼「輕易」把煙給戒了。

聽他講得雲淡風輕，我寧願相信他是其實是想戒菸想了很久了，醞釀多時之後，一次擊發，結果命中圓心。

隨時做好迎向成功的準備。國中時候唸過放牛班的我，連高中都沒有考上，後來常被問到：「是什麼原因，讓我在求學的路上經過曲曲折折之後又重新踏上坦途？」我常常想了很久想不起來，禮貌上為了給對方一個交代，偶而也會很不得已地胡謅一個理由，諸如：看了一本書、或聽了誰的一句話，恍然大悟。

後來，我自己慢慢想出這一路走來的輪廓，發現能夠讓柳暗花明又一村的，其實不是什麼讓混沌初開的石破天驚，而是一步一腳印中堅定要改變的決心，走過柳暗、迎接花明。

過程中有無數個「一本書」、「一句話」，也許它們毫不起眼，但對我來說，卻都是踏踏實實的轉捩點。

吳俊瑩先生曾經是IC設計者，後來投入資訊圖書出版業，擔任資訊管理工作之餘，並一口氣寫出好幾本電腦暢銷書，也常被問到這個問題：「什麼是你的轉捩點？」他說：「是一步一步發現自己真正喜歡做的事，然後全心全意地投入。」

在一般人的眼光裡，他可能錯失了留在IC行業任職可以獲取的巨額股票，但他卻因為電腦書暢銷而得到數以萬計的讀者肯定，所以樂在其中。

「也許，你暫時還沒有找到那個方向，或掌握到可以立刻改變的契機，但是你一定要在每天的生活中認真做好最充分準備。」

他的話再次印證了我的座右銘之一：「機會，永遠只會留給有準備的人。」而且，唯有準備充分的人，才能一眼認出「機會」已經出現在身邊。

基於無數努力的累積，才能把握到成功的契機，不必經歷重大挫折，其實每個想法、每個念頭，都可以讓人省悟，得到改變的啟發或力量。一時頓悟，常來自長久的醞釀。

只要你願意下定決心，很努力地去做，堅持理想，用對方法，日復一日去實踐，每一天都會是生命的轉捩點。

Achieva Limited

CORPORATE ACTION

DIVIDEND
Ex.Date: 3 Jun 2009
SGD 0.04 ONE-TIER TAX
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ENTITL.
Ex.Date: 12 Dec 2008
CAPITAL DISTRIBUTION SGD 0.06
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如何紓解壓力

壓力雖然短時間內不會造成疾病，但若長期承擔，就會對身體健康有相當大的威脅。因此面對壓力時，最重要的是要懂得紓解之道，而不是將其壓抑下來。

我曾看過一本書，書名叫Calm Down，作者從書名的四個字母引申出四個紓解壓力的建議，我覺得很有意思。
Ｃ是Change，調整目前的狀況；
Ａ是Accept，接受你的現況；
Ｌ是Let it be，放棄某些東西；
Ｍ是Manage your life style ，發揮良好的生活型態以事先作預防，對壓力作管理。

根據上面四種建議，針對壓力的紓解，提出下面幾項原則供大家參考。

一、 減低工作上的壓力
檢討自己的能力──如果負荷過重是因能力、經驗上的不足，要趕快檢討自己的能力那裡需要加強訓練，或者那部分可以請顧問公司或他人代勞，檢討之後再針對問題加以改善。
加強時間管理──有時工作負荷過重是因為沒有把完成工作的詳細步驟作周詳的計劃，以致曠廢時日，乾著急。所以如能列下要做的事以及處理的細節步驟，利用零碎的時間，作好時間管理應是一件降低壓力的好方法。不要高估自己的能力低估自己所需的時間，當我們為自己的目標定計劃時，不要將時間定得太過緊迫，如果能給自己充裕的時間與空間來完成一件事時，可以紓解壓力。
當角色混淆時──應先進行了解工作的內涵，再多與相關的主管或部屬加以討論、溝通與協調。
學習拒絕──將自己的情況讓提出要求的人知道，並學習拒絕與你主要工作目標無關的額外事物。當你不懂得拒絕時，時間容易被分割，常常處理一半的事又得重來而浪費了許多時間。
授權給他人──不放心別人所做的，往往是工作負荷過重的主要原因之一，要給別人經驗累積的機會，若你從不授權給他人時，事情永遠只能自己做。
工作內外的角色衝突──當角色有衝突產生時，須將產生衝突的角色需求界定清楚，再想如何才能兼顧；若無法兼顧時，則依自己的求排出扮演好角色的優先次序。

二、 增進人際關係
人際關係不好就會造成人我之間的緊張氣氛，不但心理壓力很大，且也不容易得到別人的援助，壓力就無法紓解，因為良好的人際關係，可在心理上與實質上降低我們的壓力。人際關係不好的人，大多是自我太強，不容易包容別人、體會別人的想法，別人一句話中傷自己，就不能去接納，其實將心比心，別人也一樣脆弱。

要增進人際關係，要多體貼別人，每個人都有不同的價值觀及做事的方式，不要主觀認定那一個對，那一個錯。事實上，很多事都沒有所謂的對錯，只是習慣不同。另外，多講別人的優點，肯定別人，也都有助於人際關係的改善。

三、 接受現況、改變想法
當環境不能改變時，就改變自己的想法，其實每一件事都有它的多面性，有時改變一下想法，會快樂許多。
例如，木訥的人雖然不善言辭，但他常常是很好的聽眾。因此我們應該時常從較肯定的角度看自己，改變一直自貶的想法，最典型的例子是告訴自己「這種狀況可能可以磨練我」「這不像我想像的那麼壞」,「我一定能訂一個計劃來實現它」「只考慮我所能做的，這比單單焦慮好一點」。

四、常存感恩之心
有些人對每一個現況都會埋怨，一直不滿意，永遠要追求更好的，如果在追求的過程中，祇注意到未來的目標，就會失去享受現在所得的快樂，於是便一直在承受壓力。所以學會對於現今所擁有的，持感恩的心情，你會覺得好多了。

五、不要杞人憂天，要練習放棄一些東西
有些人在面對任何事時，都會往最壞的情況去設想，而給予自己不必要的壓力。
其實凡是有得必有失，先了解你想要什麼，然後就甘心捨棄一些較不想要的東西。

六、要自我肯定
提昇自我的肯定度，增加安全感，對自己有信心，將可擺脫別人給予的陰影，因此我們應了解自己的長處，常常肯定自己的優點，如果我們在某方面失敗時，就多想自己的優點，不要為一點挫敗而自貶太多。

七、運用肌肉鬆弛法與運動，以鬆弛身體
當我們面對壓力且感受身體開始有不良反應時，應嘗試放鬆我們的身體，身體的鬆弛對心理的紓解也很有幫助。
所謂肌肉放鬆法，就是利用肌肉收縮後馬上放鬆來體會肌肉放鬆的感覺，讓個人知道如何鬆弛我們的肌肉，因此你可以嘗試從額頭到腳底，將每一部份的肌肉收緊再放鬆。

八、別忽視休閒
當我們專注於個人偏愛的活動（如聽音樂、郊遊）三十分鐘後，我們的身體就會鬆弛，血壓降低，並使我們心神舒緩、精神重新振作，休閒活動更使我們每天生活更有變化，也使我們在許多方面有成長、發展的機會，故可使我們的生活壓力減低不少。

九、少吃刺激性物質
許多人面對壓力時會多喝咖啡、酒等，事實上這些東西更會造成生活上的緊張與壓力。
有壓力時宜多吃蔬菜、水果、維他命B1、B2、B12含量較多的食物，有助於降低壓力。

成功不靠夢想靠實踐！

有一次，我到泰國的一個小島，看到沙灘上有許多的「沙灘少年」，他們都是在海邊幫忙載客或出租游泳器具的少年郎。那天，我們搭了一艘「沙灘少年」駕駛的小快艇出海；在大艷陽下，這開小艇、裸著上身、膚色黝黑的少年郎，用生硬的英語和我們聊天，後來他說：「先生，你的英語講得不錯！」

「唉，我也很想把英語學好，可是我就是沒有好好去學！我想，只要我努力把英語學好一點，就可以找到更好的工作，就不用每天在這裡開船、或整天泡在海水裡面……」這二十多歲的少年郎，用簡單的英語對我說道。

回程時，我們還是坐著那少年郎所開的快艇；在到達岸邊、即將離去時，我對少年郎笑笑，也和他相互擊掌，並說：「加油，再去念書，把英語學好！」他對我點點頭，笑笑地說：「OK！」

兩三年過去了，那「沙灘少年」，現在不知道是不是還在海邊開快艇、賺小費外快？

曾經看過一部電影，片名和劇情我都忘了，只記得其中一句：「只有小人物，才會一成不變地過日子！」這句對話，簡單易懂、發人省思，也一直在劇中重複出現。的確，只有小人物才會「不創新、不突破、不改變」，而讓自己每天過著一成不變的日子！

很多人的日子很乏味，一日復一日，沒有變化，甚至覺得「食之無味，棄之可惜」！可是，在不景氣中，我們更應該「出去找機會，而不是等機會上門」！

機會，是不會自己來上門的，我們必須自己打開門，勇敢走出去尋找！同時，我們也必須再進修、再學習，才會有更多的技能和籌碼，去找到更好的工作！

籃球大帝麥可．喬丹說：「我能接受失敗，但無法接受什麼都不做！」是的，一個人若不改變、不突破，什麼都不做，生命就會像一個「過期、逐漸發霉的蛋糕」，沒有人敢去吃它！一個人，如果只把自己的「心願和夢想」深藏在心裡，卻不去實踐，那就會原地踏步、一事無成！

所以，成功不是靠「夢想」，而是靠「實踐」！

成功不是「等待機會」，而是「出去找機會」！
只要能充實自己、勇敢創造機會，就會讓一隻小小的「麻雀」，變成一隻翱翔天際的「雄鷹」啊！

牛市二期特徵漸現

投資講座開始多了，現在，我在一個月內大約會出席 3個投資講座，這使我覺得，現在已經不是牛市一期，而是牛市二期了。

熊市沒有任何投資講座是可以理解的，牛市一期一般上也沒有、或很少投資講座，根據道氏理論，牛市第一期是開始於市場中有些價值投資者買便宜股，但整體市場信心仍然很脆弱，絕大多數人不認為牛市一期股價的回升是牛市來了，而只將之當成熊市的反彈。牛市二期則是大部份投資者都已經認同牛市來了，肯定了，儘管經濟數據仍然未見好轉，但投資者已有信心為他們認為即將復蘇的經濟買股票。

目前的情況看來的確更像牛市二期，牛市第一期是2008年10月27日開始，之後恒指反彈上16000點再於 3月滙豐控股跌至33元那一天結束。那時候，恒指由16000點回跌至11000點附近，許多人都認為之前的回升只是熊市的反彈，恒指還會再往下跌，跌至7000點。這的確說明，從2008年11月至2009年3月之間，多數人是相信熊市仍未結束，這符合道氏理論所形容的牛市第一期的象徵，而且那時候我自己也很少接到任何邀請出席投資講座。

現在，投資講座多了，還有，過去幾天我告訴大家航運業仍未真正復蘇，上市航運企業發盈警，國家統計局說碼頭貨運量下跌……，但是，航運股股價依然一升再升，為甚麼？因為投資者相信牛市已經來臨。投資者買的是未來，是未來航運業復蘇之後的利潤，不是已經成為歷史的虧損。當然，我自己也是與多數投資者一模一樣的想法，所以我自己也買入勝獅貨櫃、中國遠洋與東方海外。

博賣盤見好要收
牛市二期一般上時間比較長，上一個牛市，牛市二期的時間長達 3年，是從 2004年初到 2007年中才結束，其間沒有大調整，只有小調整。
牛市二期的結束是在經濟真正復蘇後才會出現，經濟真正復蘇後，投資者開始擔心加息、擔心「宏觀調控」。

堡獅龍的確玩死小股民，一會兒說接洽賣盤，股價狂升，之後賣盤失敗，股價狂跌。之前，滙源果汁因可樂入股不成，股價狂跌時我寫過一篇文章，提醒大家今後再是賣盤收購的新聞，千萬不好在新聞公佈後高追，若幸運地剛好持有該股，最好馬上套現，把利潤放入口袋裏最安全。