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Saturday, October 11, 2008

何时卖股?

大部份股票投资者,对何时脱售股票,感到棘手。

这是因为大部份人都没有一个卖股的标准。

没有标准可以遵循,当然就难以作出决定。

没有标准,是因为大家都把注意力集中在股市,根据股市的走势来决定卖或不卖。

股市受情绪左右,根据市场走势作出的决定,往往是情绪,而不是理智的决定。

情绪的决定,犯错的机会比理智的决定高出几倍。

要减少判断错误,必须回归理智。

回归理智的,就是返璞归真,回到“股票是什么?”这个最基本的问题上。

买股票就是买公司的股份。

买股份就是参股做生意。

参股做生意,首先要考虑的,是公司能不能赚钱,有没有前途,不是股份价格会不会起,因为只要公司越赚越多,股价自然会起,不必担心。

盯住公司的基本面,才是治本之道,盯住股价,是舍本逐末。

舍本逐末,必败无疑。


只要将注意力集中在基本面,何时卖出的问题,就迎刃而解,一点也不难。

股票应根据以下的三种标准脱售:

标准一:公司亏损

当公司面临亏损时,就应立刻退股-把股票卖掉。

假如你发现参股的公司,生意越做越糟糕,亏蚀严重,不大可能扭转劣势,继续投资下去,可能血本无归,就应当机立断,马上把股票卖掉,转买更有前途的公司的股票。

有些人眼见公司走下坡,股价持续滑落,可是,由于高价买进,面对严重亏蚀,心有不甘,就抱紧股票不放,希望有朝一日,起死回生,股价回升至他的本钱时才脱手。

结果事与愿违,股价越跌越低,泥足越陷越深,眼巴巴看着自己的财富,如冰块般溶掉,最后化为乌有。

所以,一旦发现公司业绩严重亏损,即使亏损了一半,也要壮士断臂,忍痛脱售,以免全军覆没。

这是第一个,也是最重要的卖股标准。

标准二:极度高估

当股价被极度高估时,就应脱售。

为什么不是“高估”而是“极度高估”的才卖?

理由是要建立一个好的企业,难度极高。

每天都有数以千计的企业家,在寻找投资机会,好的投资机会,早已有人捷足先登,要找一个长期有利可图的好企业,谈何容易。

假如我们独具慧眼,有幸参股於优秀的企业,就不可轻率退股。

假如在深入研究之后,认为此股的真实价值为5令吉(这常常也是主观的),即使股价涨至6令吉,也不可急於脱售。

理由是建立一家成功的企业,要花很长的时间,很多的心血,真的很不容易,所以,其股票享有溢价,是应该的。

一个优秀的企业,在同行中居於领导性的地位,拥有良好的顾客群,占据策略性的营业地点,产品享有强大的品牌,公司还拥有有经验的人才,有良好的管理制度,这些都是有价值的,是企业宝贵的无形资产。

这些无形资产应反映在股价上,故股价比每股净有形资产价值高是合理的。这就是银行愿以等于净资产价值二倍半的价格,收购别的银行的原因。

但是,无论怎样优秀的股项,都有一个极限价,超过此价,回酬与投资额不相衬,已不值得投资,就应加以脱售,把资金投注在回酬更高的企业上。

记住,估值过高的投资,就不是好的投资。

所以,价值5令吉的股票,涨至6令吉时不卖是正确的做法,但是如果涨到10令吉还不卖,你就不是一个好的投资家了。

标准三:更佳选择

如果你能以同样的价格,买到更好的东西时,为什么不选择更好的?

所以,在比较之后,你发现以同样的资金,可以买到素质更佳,而股价更低的股票,就应换股,让你的资金发挥力量,为你赚取更高的回酬。

例如油棕园的价值,受榨油价的影响。数年前原棕油每吨跌至1千令吉以下,油棕园每英亩只值1万令吉。

现在原棕油涨至3千令吉,油棕公司大赚特赚,油棕园奇货可居,每英亩2万令吉仍买不到。

但是,如果涨至每亩3万5千令吉的话,回酬不再具有吸引力。我们知道,油棕园的每亩产量是固定的,不会因为价高而增加,而原棕油的价格,也不可能永远站在3千令吉以上,在油价极高时,以极高的价格买油棕园,不是好的投资决定。

例如以商联帝沙种植(Unico,5019,主板种植股)在11月12日时RM1.12的股价申算,等于以每英亩3万5千令吉买油棕园。

反观另一家种植公司贸易风种植(TWS PLANT,6327,主板种植股),以目前RM3.50的股价申算,每英亩的买价仅1万4千令吉左右,而该公司所拥有的七间棕油厂和十万英亩待种植空地还未计算在内。

扩展潜能有限

商联帝沙已无地可种了,扩展潜能有限。而贸易风种植拥有十万英亩空地,将在未来5年中发展为新油棕园(其中2万2千英亩正在种植中),可以预见,数年之后,贸易风种植的种植面积,将由目前的20万英亩,增至30万英亩,其成长潜能非商联帝沙可望其项背的。

商联帝沙的股东,脱售商联帝沙,转买贸易风种植,长期持有,应可以赚得更多。

遵循以上三个标准,你会发现,要作出何时售股的决定,并不困难。

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