大量热钱涌入亚洲等新兴经济体推高资产价格，为世界经济埋下一颗最大的定时炸弹，当前情景让我们想起了10多年前的亚洲金融危机。
现在不只是美国在印钞票，英国也在静悄悄地印钞票，日本也是。当美英日大开资金闸门救经济时，热钱持续在亚洲乱窜，亚洲股市出现不同程度的涨幅，房地产价格压不下来，通货膨胀走高。如果最后美国经济还是救不起来，美国联邦储备局会继续印钞票，热钱也会继续流入亚洲，可能导致亚洲金融危机的历史重演。
热钱的规模过大，要通过征税、放慢资本流入等方式来管制、对抗和阻止都不是长久之计。根据估计，目前每天有20亿美元热钱流入亚太市场，最终热钱的规模可能高达5200亿美元。
情况与1997年不同
亚洲货币面临较大的升值压力，其中一个原因是亚洲如今已成为全球经济增长最快速的地区，当前的情况和1997年亚洲金融风暴时不一样，当年全球热钱涌入亚洲，导致楼市和股市泡沫化，当资金突然大量撤走时，危机就产生了，资产价格突然大跌。
当年7月，泰国中央银行在无奈之下宣布放弃实施了14年泰铢与美元挂钩的汇率机制，改由市场浮动决定汇率，泰铢对美元的汇率随即大幅下跌，由泰铢贬值为序幕的金融风暴迅速席卷东南亚各国。
亚洲各国从中得到了教训，也学到了功课，那场金融危机的中心地带——泰国，最近开始行动了，泰国政府本月初意外宣布对外资投资当地债券征收15％的收益税。
香港也推出一揽子管制措施，防止楼市出现泡沫化；新加坡也通过扩大新元汇率波动区间来应付通胀。而在那场金融危机中差点经济崩溃的韩国政府也表示准备采取相应行动，在韩元汇率出现激烈波动时干预汇市，以及取消对外资购买本国债券时的税务宽免。
当主要经济体采取新一轮量化宽松政策立场，亚洲等新兴经济体面对的是两难局面：一方面必须采取新的货币政策抵抗本币升值，同时又担心热钱大量流入会破坏各自的经济稳定。
如果亚洲国家采取极端的政策来阻挡热钱的流入，也会导致资金大量外逃，这样也会对经济的稳定发展产生冲击。
世界银行和国际货币基金组织也看到了热钱涌入所产生资产价格和通胀上涨的危险，世界银行呼吁亚洲各国采取预防措施，避免亚洲金融风暴重演；而国际货币基金组织也改变一向来反对管制资本的态度，要亚洲国家实行资本管制以阻止另一轮金融危机的降临。
美联储局即将启动第二轮量化宽松政策，美元会持续下跌，亚洲等新兴经济体的货币汇率升势不会停下来，干预汇率的作用不仅有限，而且还会提高全球的流动性，可说是采取什么行动都有困难，甚至白费心机。就像中国央行最近选择突然加息，给热钱流进中国带来无限诱惑，中国此时加息不仅需要勇气，还需要承担很大的风险。
我们更应该担心的是，这一轮全球金融危机后亚洲股市的升势，比90年代亚洲金融风暴后更强更猛，它反映出这回热钱的流窜性更大。
改变美元跌势 不是美国财长说了算
美国财政部长盖特纳数天前接受《华尔街日报》访问时暗示“美元已无需再贬值”，还强调美国无意实施让美元贬值的政策，我们不能因盖特纳的这个暗示之语，就乐观地认为在首尔举行的会议上，20国集团财长和央行行长会达成一致的汇率政策准则，要改变美元的跌势，不是盖特纳说了算。
但全球货币战风雨欲来，大家确实对G20会议有许多的情景推测，唯一可以肯定的是，各国财经首长正在努力化解分歧，希望争取达成共识降低爆发汇率战的可能性，因为在这场战争中，大家的代价都会很大。
No comments:
Post a Comment