今年３月股市見底後，我一直在關注投資者對股市回升的看法，尤其是他們在此期間的心境歷程。
這是非常重要的觀察，我發現投資者大致可分成三大類；一是絕少數的投資者，他們看見股價在極度恐慌拋售之後，長遠投資價值已顯現，從而吸納股票。有一兩位策略分析師就能準確把握今次股市的低位，建議投資者買入，這在他們的每周及每月報告可看得一清二楚。
第二類是雖看到股市大跌，但認為投資價值未盡顯，同時沒有太大信心確定是否已是低點，故只增持一部分。
第三類則是大部分的投資者並不相信股市已見底，尤其是受到過往市場大跌影響，認為此次回升只是短期反彈，應該趁機套現或止蝕，而非長期買入持有。
我相信大部分投資者，不論機構還是個人都是屬於第二或第三類。我認為，能否看到市場轉變，與我們的智慧、經驗、膽色及長遠眼光有明顯關係，這並不是偶然的。
＊本輪上升由資金推動，與以往最大不同＊
我們在３月６日或者未能清楚確定當時是最低點，但在４－５月應該看到市場已在轉變。不少數據也預示，全球經濟在今年中從衰退中復甦過來，而股市往往比經濟表現領先３－６個月。
面對今次股市上升，不少投資者半信半疑或不相信，有這個看法是可以理解的。因為本輪上升，跟以往最大的不同之處，就是市場回升的推動力在於全球央行的大幅減息，同時實施量化寬鬆的貨幣政策，再加上大大小小的財政刺激政策，金融市場能很快好轉過來。
金融海嘯下，部份國家的經濟所受到的衝擊，並不如歐美國家那麼嚴重。投資者認為，市場尤其是美國經濟穩定下來時，低利率下沒有出路的資金一定要尋找出路，因為資金不能抵受存款、債券的低息，資金一旦轉向資產市場，價格自然回升，故此實體經濟仍未好轉過來時，某些資產價格已預先回升。
在可預期的將來，如果全球央行不過早收回量化寬鬆貨幣政策，資產價格仍會被推高，面對這情況，我們該如何應對呢？
＊及早入市才能擁有獲利主動權＊
作為市場參與者，我體會到：當我們認為股市見底回升時，就要盡量將資金投放到一些跌幅過大但公司運作仍正常、前景穩定的股票上，這樣我們便可以更主動投資。在股市持續上升時，就不用被動地入市，因為股市上升時，大部分股票均是同步上升。當股市去到較高水平時，投資者如果已於早前入市，就不用被動地在高位買入，甚至可在股價回升至高位時，擁有選擇獲利的主動權。
今天我仍看到有些機構及個人投資者，對市場上升仍存懷疑態度，將股票的持有量放在投資比例的中間點，並沒有在過去幾個月主動及早增持，而是在股價上升後，被動地去增加持股，這樣做法，當股市到達中期見頂時，就沒有辦法去減持。
長遠的投資策略，一定要有自己的看法，就算我們不一定清楚預知未來的經濟發展，但我們還需要當機立斷、不隨波逐流，有堅定的看法；同時亦要平衡風險與回報，不少投資者在低風險時就認為是高風險，作出相反的投資部署，令投資失利，這是投資者常犯的錯誤。
今天我提出這些觀點，是希望大家思考及檢討投資策略是要被動還是主動，如果是被動的，有沒有需要改變過來。當然，每個人所能承受的風險不同，但對風險回報的看法，應該是客觀而不是主觀的，若然能夠做到，投資才有好回報。
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