金價雖然於9月再度衝破千元大關，成為投資者焦點，但值得留意的是，白銀價格年初至今大幅跑贏金價，過去十年更成為繼黃金後最高回報的投資項目之一。
白銀有若干黃金一樣的抗通脹能力及保值投資的功能，但其用在工業等方面的實用價值則遠高於黃金。從中長期來說，白銀的供求結構將有何變化，令銀價有更大的上升動力？而從黃金與白銀的相關系數及撇除美元波幅後的銀價多年走勢，對未來白銀投資有何指引？研究部將為讀者解構白銀投資前景。
高新科技需求大
歷史上，雖然黃金往往都是帝王的象徵及價值的所在，但對平民及一般交易來說，白銀佔有很重要的位置。除利用銀作為首飾、器皿或宗教物品外，公元700年前便有中東商人使用銀作為交易媒介，多個朝代的中國人亦以銀錠作為金錢；於1792年開始，銀更成為美國主要貨幣。踏入二十世紀，白銀的用途逐步由工業需求取代，現在主要用在首飾器皿、工業及相片沖曬等方面。不難理解，隨着數碼相機的普及，有關方面對銀的需求亦在過去十年大幅下降，其他方面則維持一定的升幅。
值得注意的是，科技的進步，銀的工業角色亦愈趨多元化。由於銀有高度的導電性（比銅更高），點燃機會低，故此很多普通的電子儀器及家電的不同部分，例如電流接點等都有使用銀。另外，由於銀的熔點比不少金屬低，故此能成為比錫及鉛等更有效及環保的金屬焊料。除傳統工業需求，愈來愈多的高新科技都不約而同需要利用銀的特性，預料未來銀需求的上升將主要來自像以下幾方面的高科技應用上。
一、超導體電線：近年各種超導體科技及應用發展快速，而超導體的高導電性、省能、低發熱或高敏感度等特性都優於不少物料。以銀作為主要原料的超導體電線，由於有關物料是處於零電阻及完全導電狀態，電流經過長距離輸送，也不會損耗電力；同時，體積比現今的電纜小，將可應用在通訊或電力運送等領域上。
根據GFMS的統計，過去幾年銀工業需求的增長不少來自超導體的發展，而在世界各地的電網基建設備亦開始加入超導體的元素，預料未來的電網發展（尤其是在現今的人口密度高，電網基建空間不足，電力需求龐大的城市），超導體電纜將佔更重要角色。
受惠太陽能技術提升
二、太陽能用銀：太陽能產業主要零件是光電池，而白銀是後者結構中主要原料之一。根據Nanomarket科技研究指出，光電池的銀需求是各工業銀需求中於過去五年增長最快。不難理解，隨着過去各國對太陽能的投入及成本的快速下降；加上化石能源價格波動及環境污染等問題，光電池的產量於近年大幅上升，令所需的白銀量相應提升。
另外，未來太陽能發展除一般的晶矽光伏技術外，新太陽能技術如Organic PV及薄膜光伏等，將有機會被廣泛應用（如在太陽能光伏建築一體化系統等），而白銀作為光反射塗層功能，在這些新一代光伏科技效能提升下，將變得更重要。
三、殺菌物料：白銀作為殺菌物料在歷史上早有記載；然而，直至近年隨着納米科技的發展才令白銀作為殺菌劑被廣泛應用。不少含有銀的新產品已被商業化，例如現在洗衣機在清洗衣物時釋放銀粒子達致消毒效果、繃帶內的銀離子以縮短治療時間；不少大型的創傷用品製造商如強生或Smith and Nephew等亦採用了有關技術，可見含銀消費品有一定的市場潛力。運動服透過加入銀離子來調節體溫及減低體味，含銀消毒劑亦開始被應用在消毒中心、家居用品和食物加工等方面。
去除建築物害蟲
除消費品外，其他領域如建築業，含銀生物殺菌劑可以防霉及其他細菌對建築物的破壞。有研究指出，銀生物殺菌劑對殺除建築用木材內出現的細菌或昆蟲等生物有突出的效果。隨着納米科技的進一步發展，相信更多不同種類的產品將加入白銀，令銀的各種特性能被廣泛應用，相應令未來銀需求上升。
根據GFMS指出，雖然銀需求下降主要由於相片沖曬需求減少，以及金融海嘯令工業需求有一定回落，但由新科技如電子產業等產生的銀需求，則有穩定增長，如以上所述的幾項科技產品需求量像預測般於未來大幅上升，預料衍生出來的銀需求將成為未來總體銀需求增長的主要動力。
從銀供應來看，雖然幾年間銀價上升數倍，但礦產銀的增長卻十分有限。其實，有一點值得投資者注意的是，白銀來源主要是鉛、鋅或銅的伴生礦（即礦石內含有鉛、鋅或銅等金屬，也含有銀作為副產品），產出銀的礦商往往主要從事開採銅等其他金屬。縱然在銀儲量豐富的礦產大國，很多時候白銀都不是公司的主要產品，故這些公司產出礦石多少，主要基於其他金屬的價格走勢及供求關係，而不太跟隨白銀的價格作為增產計劃的藍圖。在這背景下，不難解釋當其他金屬價格未有配合時，銀價的上漲未必能大幅提升銀的產量，故有可能令銀價進一步上升。
討論過銀市場供求的一些特點後，研究部將另文為讀者在銀價走勢的其他幾個方面作出分析。
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