美國本周拍賣破紀錄的1230億國債，首批70億5年期與通脹掛鈎的TIPS於周一拍賣，反應良好，超額認購3.1倍，非直接投標者(indirect bidder)中標比率達47.8%，遠高於過去6次平均的2.4倍和25%。TIPS投標熱烈，反映投資者對未來通脹將重臨的預期，至於其他2年、5年和7年長債，於聯儲局回購3000億長債的額度用得七七八八後，反應將備受考驗。
不說不知，財政部向國會申請的12.104萬億舉債上限已接近用罄。截至上周止，額度只餘2110億，經過本周發債後，更已不足1000億，相信若得不到國會通過加碼，11月底便會超標。為了填補今年破紀錄的1.4萬億美元財赤，美國合共發行了1.6萬億的長短債，佔GDP 9.9%，發行量較去年多出逾3倍。
若未能再發債，無力向公務員發薪，政府的運作便會陷於癱瘓，對上一次同類型事件發生於1995年，政府被迫停止大部份部門運作，只提供必要服務。雖然政府仍有其他途徑取得資金應急，可行辦法包括提取401聯邦僱員退休基金持有的1130億國庫券、自公民服務退休及殘缺基金(Civil Service Retirement and Disability Fund,CSRDF)提取每月30億美元、出售特別貨幣穩定基金政府持有等值160億美元的資產，又或者出售兩房總值達1650億的債務，但前兩者要支付利息，後者則會扭曲購入以穩定市場的原意，最大的問題是，這些應急錢不敷政府兩周所需。
有消息指財長蓋特納擬把國債到期日延長，由目前平均49個月的26年低位增至72個月，做法是把10年長債和30年長債的比重由現時的18%增至32%，亦即是把30年長債的發行量倍增至2500億，10年長債的發行量則增加1/3至3500億。
這樣做的好處是，趁息低時鎖定利息支出，以免日後供應增加時會挾高孳息，加重利息負擔。美國政府欠債於上一財年由5.21萬億增至7萬億，但利息支出反而減少了6780億美元，這將有助於說服國會通過提升發債上限。另外，加發長債亦可避免發債過於頻密，令息率易於波動。美國現時的7萬億欠債中，有高達23%，亦即是63萬億將於明年屆滿，要減少發債過於頻密，以長債換短債是可行辦法。
發長債的另一好處是，長債供應大增，勢必挾高長息，令孳息曲線更加陡峭，有利受重創的銀行業固本培元。銀行業過去1年虧損和撇帳高達1.66萬億，有需要增加盈利去鞏固資本，孳息曲線陡峭，方便銀行借短買長，套取可觀息差。2年期和10年期孳息息差由過去32年平均的0.8厘擴濶至2.47厘，便令銀行固息收入大增，摩通把盈利增加7倍至35.9億，高盛的投資收入亦增加逾倍至31.9億。
不過，供應氾濫下債價必跌，買10年以上長債的投資者將會再一年受到重創，延續今年損手12.7%，，跑輸短債貶值1.4%的勢頭。
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