當市場上的投資專家對未來經濟情勢眾說紛紜，我們需要傾聽不一樣的聲音。六月二十六日，末日博士麥嘉華即將來台發表演說，談論他對於下半年的全球市場展望。這位總是和市場唱反調的大師，又將提出什麼驚人之語？值得令人期待。
投資界中，總是有勇氣提出不同見解，靠著與市場反向操作賺大錢的大師級人物，大概就屬末日博士麥嘉華（Marc Faber）最為知名了。
一次又一次，在市場分析師一片看多的情況下，麥嘉華總會像個討人厭的異端分子，就這麼忽然跳了出來，堅持高唱反調。反調嚇人，更嚇人的是這些違反市場普遍共識的諸多言論，總是準確得令人背脊冒汗。
■別當「遲鈍的超級樂觀分子」
「在恐慌性殺盤時，投資人應該買進，但在一片買進熱潮中，最明智之舉就是出清持股。」這就是麥嘉華最常掛在嘴邊的名言之一，市場封為「反向操作理論」。說理論太高深，或許在麥嘉華的眼中，一切旁人視為莫測高深的預言判斷，只是來自對於眼前真實景況的合理推論。重點不是高深，而是不帶偏差、合理地觀察真實世界。
「無論經濟、政治情勢如何變化，投資人總會傾向朝著正面的說法來加以解讀。」麥嘉華曾經發表言論，把多數終日埋首於股市買賣的投資人形容為「感覺遲鈍的超級樂觀分子」。與其說他是在嘲諷多數的股票市場投資人，倒不如看成他是藉由近似嘲諷的文字，點出股票市場令人瘋狂、喪智與偏執。
對於已發生的事實，人們總會偏執主觀地過度解釋。而麥嘉華之所以異端、反向、高深，之所以是「末日博士」，只是因為單純客觀地尊重現實。
最顯而易見的例子，就是在他○一年時看好黃金市場。當時金價約在二六○美元的價位，回頭看，這則預言已讓投資人暴賺二·五倍以上。至於當年看好黃金的原始理由，說穿了，實在不太高深，不過就是兩張線圖比一比而已。
「八○年代時，黃金價格每盎斯約八百美元，剛好，當時道瓊指數差不多也在八百點。不過，○一年金價跌到每盎斯二六○美元，道瓊指數卻爬到了一萬點以上。」兩張線圖的起點一樣，後續發展卻大不相同，這引起了麥嘉華對於黃金投資機會的初步興趣。
接著，他又看到了另一個擺在眼前、卻沒有太多人願意關心的事實。「亞馬遜網路公司的市值是三百五十萬美元（於○一年時），而現在你只要有三百萬美元，就能買下全世界所有黃金礦脈公司。」二○○一年，網路泡沫吹到令人目眩，而麥嘉華的簡單計算，卻一舉點出了網路泡沫之將滅，以及黃金價值之崛起。當然，這番說法在當時並未引起投資人太多青睞.
唱衰美國 援引自機場經驗
如果隨時留心麥嘉華的各處言論，或許就能發現，其實早在去年二月間，他不但已經預測美國金融資產即將崩跌，甚至，字裡行間也已透露出美國老大地位逐漸褪色的命運。
這仍然是從一些簡單的親身經驗開始推論。
「我必須經常至美國出差，關於這點，我認為像是上天給我的一種懲罰。」他回憶起入境美國時在機場所遇到的誇張刁難，然後開始像個孩子似地直覺發想，「美國人的問題，就是太自大、太傲慢了。」接著，麥嘉華逐漸理解這個國家何以無視於不斷擴大的貿易赤字，也以此推論出美國的世界競爭力逐漸衰退、赤字恐將持續擴大的未來新局。
而這篇文章的主題之一，就白紙黑字地清楚寫著，「避開美國金融資產」。半年之後，美國次貸問題全面引爆。
斷定空頭 從網路消息推論
到了今年初，麥嘉華一不小心又看到了壞消息。不是什麼重大的經濟數據，也不是哪個金融機構虧損慘重，看到的是一則沒有引起太多注意的網路調查。「根據美國信用卡網站CreditCards.com的調查，為了支付暖氣費，多達二千七百萬名美國人必須在今年冬天借貸度日，其中還有二千萬人得使用信用卡才能繳交暖氣費用。」他以此為引，再度發表後市推論。「美國家庭的財務狀況已出現了大問題，導致零售業的股價表現不濟，因為人民支出減少，代表企業獲利也將下降，如此一來股市更會走向下跌一途。」他肯定地說。
即使不少投資機構近期陸續對美國下半年景氣發表樂觀看法，但麥嘉華仍然堅持來自於網路調查所推演的看空結論，並且轉化為實際的投資策略，「抱著現金可以賺到二％至三％的利息報酬，好像少了一點，但總比持有下跌一○％的股票來得好！」不像其他投資大師的樂觀，日前麥嘉華在接受《今周刊》專訪時，坦言「現在找不到令人興奮的投資方向」。
「不過，手中持有許多現金部位，目的也就是希望在好的時機出現時，可以即刻有資金快速進場。」操作保守不代表心態保守，末日博士麥嘉華，將會繼續冷靜看世界。
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