永远不要买股票

一个只盯着股票的投资者，必定是一个失败的投资者。因为就股票本身而言，它仅仅是一堆毫无价值的废纸。真正有价值的东西是这些股票所代表的公司所有权。因此，成功投资者购买的不是股票，而是股票背后的公司。

这种区别在一些人看来似乎很微妙，或毫无疑义。但作为一个投资者，这个区别必须牢记于心。总的来说，公司股票真正的价值取决于公司的财务表现。对于市场上的股价来回波动，那只是一种噪音。如果你想成为一个顶级投资者，你需要学会不受这些噪音影响，或利用这些噪音。

购买便宜的公司
没错，你是可以从震荡的股市中获利，但必须掌握两种关键技能：
（1） 识破噪音，客观看待；
（2） 耐心等待噪音结束。

当你同时拥有了这两个技能，你就掌握了低买高卖的关键。投资成功与否，取决于你区分公司和股票之间不同表现的能力。你买入的价格比公司真正的价值越低，你赚的就越多。另一方面，你卖出时价格比公司真正价值越高，你赚得也越多。

这种对公司股价和公司价值的比较是价值型投资策略打败市场的关键，如同沃伦.巴菲特挑选出可口可乐公司一样。

合理的价格
这儿有个关键性的问题：到底为公司的价值支付多少才是一笔好买卖呢？这得看具体公司及它们的盈利能力而定。大体上来说，一个公司产生的现金越多，它的价值就越大。但你要考虑的不仅仅是现金的数量，你还要考虑产生这些现金的时间问题。也就是说，你是想今天就拿到100块呢？还是希望从现在起的10年内得到1000块呢？

为了兼顾这两个问题，价值型投资者们发明了DCF（Discounted Cash Flow，贴现现金流）来计算人们为了获得未来的现金流现在所愿付出的价钱。简而言之，DCF就是将未来现金流转换成现值。这实际上没有听起来的那么复杂，只要你愿意付出时间和精力。

不为浮躁所动
那么，既然这个方法如此简单，为什么并非每个人都能判定合理的买卖价格，成为成功投资者呢?这是因为，成功的投资者不仅仅要相信数据，还必须克服股市里的浮躁情绪。

价值型投资者善于把股市的非理性转化为自己投资的优势。回想90年代末期，网络风靡一时，而传统行业股票股却被认为是垃圾股。如果那时你能排除那些市场上的噪音，买进传统行业股票，比如：Simon Property Group、 Macerich，你就可以在短期内获得丰厚的收益。

同样回首2003年3月，当时麦当劳的价格仅是现在的三分之一。你想过你会在四年不到的时间里赚到三倍的钱吗？在一个“低成长”的快餐行业，一个所谓有效率的市场上，这简直不可思议。

放眼未来
当然，过去的已经过去，你不可能用现在的钱购买昨天的价值。这也是为什么你不需要关心现在价格已经涨起来的股票，而需要关注这只股票背后公司是如何做到这点的。想一想那些曾经表现不好的公司失误在哪里，公司管理层如何改变这些糟糕的状况，这样，我们就可以在将来类似的情况中找到投资机会，获得收益。下一个麦当劳随时会出现，就是那些不被大众喜欢和欣赏，但正在转型复苏的公司。