世俗人眼中的成功＝有钱
在学校比分数，在社会比金钱，现今的社会是用金钱来衡量一个人的成功与否。
如果你才高八斗，拥有一个博士的衔头，身家却不到百万，你不算成功。
但是，如果你只是中学毕业，却拥有千万的身家，没有人敢说你不成功。
教育的水平与财富的多寡是没有关系的，但是一般上，教育水平高的人，所领取的薪酬会比教育水平低的人来得高却是不争的实事。
可惜，薪酬的高低与财富的多寡是没有关系的。
一个人的教育水平高，他的薪酬就会高，也就是说他赚钱的本领高，这就是所谓的“人赚钱”本领。
但是财富的多寡是取决以“钱赚钱”的本领，跟“人赚钱”的本领是没有关系的。人要发达是靠钱赚钱，不是靠人赚钱。
很多人都有这样错误的观点：我这样少钱，怎样用钱来赚钱？
好，让我们来举个例子，如果今天你的身家是一百万，你要多久才能成为千万富翁？
如果你的答案是十年，恭喜你，你已经懂得钱赚钱的本领，因为你不可能是用人赚钱的本领在十年内赚到九百万。
如果你的答案是，你这一辈子无法赚到九百万而成为千万富翁，那么你就是一个只懂得“人赚钱”的平凡人。
话在说回头，如果你懂得钱赚钱的本领，能在十年内把百万变千万，那么同样的你也能把十万变百万，或一万变十万。
以此类推，从一万变千万，也只需要短短的三十年。所以说，你不需要太多的钱，只要你懂得钱赚钱的本领。
每个人都说要成为百万富翁很难，但是假如你问一个白手起家的千万富翁，如果要他们从零开始，要他们去赚第一个百万，他们会觉得不难，理由很简单，因为他们已经有了钱赚钱的本领，只要他们先用人赚钱的方法去赚几千元做为本钱就可以了。
“钱赚钱”就是通过投资来赚钱。
投资的先决条件是本钱，投资的最终目的是赚钱，用来衡量投资所得的巴仙率就是回酬。
投资主要有三种：
1) 投资做生意。凡事亲力亲为，除了“钱赚钱”，也有“人赚钱”，老板向自己的公司所领取的工资是属于“人赚钱”，而公司扣除一切开销后的所得是属于“钱赚钱”。
2) 投资房地产。可以收租，也可自用，最重要的是可以增值。
3) 投资股票。
以上三种投资法，最适合打工一族的是股票，因为它不像房地产，需要动用较大的资金，投资买股票只要区区几百元就可以开始，而且很轻易的就可买进和卖出，手续简便。
投资讲究的是回酬，回酬越高越好，股票价格的波动很大，投资的风险很高，相对的，它的回酬也高。打工仔想致富，却非靠它不可。本文要研究的就是如何投资股票。
理想的回酬目标，三年开一番。
投资股票首先要定下一个回酬目标，然后全力以赴。最理想的回酬目标是每年26%，为期三年，也就是说把目标定在每三年开一番。所以，在买进每一个股项之前，就要有信心它能在三年之内增值一倍。如果没有信心，就要按兵不动，另等良机。
过去二十年来，马来西亚的股市是以三年一个循环的规律上下波动，最明显的是，它从一个高峰到另一个高峰的时间通常是三年左右，牛市与熊市就夹在其中，把目标定为三年就可经历最少一次牛市。在一个牛市里，有些股票可以在短短的几个月内就增值不止一倍。所以我们把目标定在三年开一番的可能性是很高的。投资不是投机，投机者是想在几天内就赚它一个番，那是不实际的。
还有一个重要的因素我们要把目标定在三年，那就是避免投机。举个例子：如果我们选到一只股票，我们很有信心它能在几个月内增值一倍，可是如果要我们收三年，我们又不敢，那么可以肯定的是，那已经不是投资而是投机的心态了。
我们抱着要收最少三年的心态买进就是投资，买进后，如果它在短短的几个月内就升到我们的目标，我们当然可以卖出，同样是获利，这算投资，不算投机。
投资与投机的分别就在以买进时的心理准备，长期属于投资，短期属于投机。切记不可颠倒，如果抱着短期投机的心态买进，套牢了以后才改变心态作为长期投资，注定是失败的策略。投资需要作功课，投机往往只靠一个贴士就可以了。一分努力一分代价，投资股票也不例外。
把目标定为三年还有一个好处，如果我们选到一只好股票后，却发现到市况疯狂，牛市也已经进入了一段长时间，可是我们也跟群众一样，相信股市在一年内还有作为，但是却没有信心它能在接下来的三年内继续的攀高，那么我们就要警戒了，牛市可能已经要到尽头了，那一年的利润博不博得过，就得好好的盘算。这种时候，通常很难有信心在赚它一个番，如果只有开半番的信心，最好还是按兵不动 。(举个例子：2元的股票变成3元就是开了半番)
在熊市里，通常我们可以比较容易遇到好的股票，这个时候通常也是心理上最难买进的时候，不是没有人要卖，而是我们不敢买，因为怕买进后股市在往下跌。如果我们把目标定为三年，不要怕短期的亏损，三年内要开一番是容易的。在熊市闷局里作投资时，我们不妨把野心放大点，找那些有机会开两番的股票。(举个例子：2元的股票变成8元就是开了两番;2变4是一番,4变8也是一番)
如果我们无法确定股市是处在牛市或者是熊市中，只要我们找到好股，我们就要大胆的投资，不要再等良机。
再举个例子：在买进一只1元的股票之前，先要详细的研究，要有十足的信心它能在三年期间升上2元才可买进。第一年的目标价位是1.26元，第二年是1.59元，第三年才是2.00元(每年增值26%)。买进后就要耐心的等待，不要轻易卖出，除非有突发的事情影响到它的前景，使到我们先前的研究出错，意期的价位不能实现，则另当别论。如果买进后一年，我们有幸赚了半番，而刚好我们又找到另外一只更好，更有机会开番的股票，我们可以先赚半番再重新来过，股票投资首重灵活，不必一定要死守三年。
Sunday, October 12, 2008
人生的目标：每天都是星期天
看看窗外的小鸟，每天自由自在的飞来飞去。再看看家里的小猫，躺在地毯上，安祥的睡午觉，它们都不需要工作，却也能一代一代的生活下去。
为什么我们要勤奋的工作？
到底是什么人规定每个人都要工作？
为什么我们一年只能有两个星期的年假？
为什么我们一个星期只能有一个星期日？
为什么我们不能像小猫，小鸟一样每天都是假期？
理由很简单，因为我们不是千万富翁，我们没有雄厚的经济能力。
如果我们是个千万富翁，通过钱赚钱，我们每年都可轻易的赚它个百万，或者半个百万，那时我们的每一天都可以变成星期天。
如果你觉得你已经勤奋的工作，也已经努力的节俭，而还有供不完的债务，每天还在焦急的等着发薪的日子，你就应该醒悟，你已经被困在经济的囚牢里。
你应该有所改变，以求冲出这个困境，重新追求自由的经济生活，也就是像千万富翁般的生活。
不要灰心，千万富翁并不是从外太空来的，他们也不是高智商的天才，也不需要是才高八斗的博士，他们之中很多都是像我们一样只是个出生平凡的普通人。
他们能够成为千万富翁，只是因为他们懂得如何累积财富，如何用钱来赚钱而已。
他们之中很多都是很乐意告诉我们，他们是如何致富的，因为他们知道这世上的钱是赚不完的。
人到无求品自高，成功人仕是不怕人家知道他是出身贫寒的。
只要我们有诚意，虚心的去请教，他们肯定会指导我们的。
问题是我们都有自卑感，不敢去请教他们，我们也有先入为主的想法以为他们只是运气好，时机好而已。
有很多成功赚了大钱的人仕著书立说，目的并不是为了赚钱，只是为了满足他们的成就感吧了。
所以我们有很多机会可以学到他们的本领，加入他们的行列，成为一个富翁。
我当然知道，因为我是过来人。我也知道每天都是星期天的滋味，所以我要坐在这里消磨我的时间.
为什么我们要勤奋的工作？
到底是什么人规定每个人都要工作？
为什么我们一年只能有两个星期的年假？
为什么我们一个星期只能有一个星期日？
为什么我们不能像小猫，小鸟一样每天都是假期？
理由很简单，因为我们不是千万富翁，我们没有雄厚的经济能力。
如果我们是个千万富翁，通过钱赚钱，我们每年都可轻易的赚它个百万，或者半个百万，那时我们的每一天都可以变成星期天。
如果你觉得你已经勤奋的工作，也已经努力的节俭，而还有供不完的债务，每天还在焦急的等着发薪的日子，你就应该醒悟，你已经被困在经济的囚牢里。
你应该有所改变，以求冲出这个困境，重新追求自由的经济生活，也就是像千万富翁般的生活。
不要灰心，千万富翁并不是从外太空来的，他们也不是高智商的天才，也不需要是才高八斗的博士，他们之中很多都是像我们一样只是个出生平凡的普通人。
他们能够成为千万富翁，只是因为他们懂得如何累积财富，如何用钱来赚钱而已。
他们之中很多都是很乐意告诉我们，他们是如何致富的，因为他们知道这世上的钱是赚不完的。
人到无求品自高，成功人仕是不怕人家知道他是出身贫寒的。
只要我们有诚意，虚心的去请教，他们肯定会指导我们的。
问题是我们都有自卑感，不敢去请教他们，我们也有先入为主的想法以为他们只是运气好，时机好而已。
有很多成功赚了大钱的人仕著书立说，目的并不是为了赚钱，只是为了满足他们的成就感吧了。
所以我们有很多机会可以学到他们的本领，加入他们的行列，成为一个富翁。
我当然知道，因为我是过来人。我也知道每天都是星期天的滋味，所以我要坐在这里消磨我的时间.
你的汽车影响你的未来
每个人都知道在这现实的社会里，汽车就是身份的象证，人们衡量你的身家就是从你所用的汽车开始。
如果你想交女朋友，驾辆名牌新车肯定事半功倍。出门做生意想赊帐，对方肯定先看你用的是什么车。出门在外，汽车就是面子，因为没有人可以看到你住的房子是怎样的。
既然汽车这样重要，我们是否要把它列为重要的投资？
如果你的目的只是交女朋友，这可能就是最好的投资。如果你的目的是成为富翁，这将是最差劲的投资。
在富翁的眼中，买汽车不算投资，因为汽车每年都在贬值，只有买会增值的东西才可算投资。
如果你想发达就要告诉自己：汽车只是必需品，不是身份的象征。买汽车只是一种消费，不是一种投资。
可惜今天还有很多人把汽车列为资产，每个人在计算自己的身家时，肯定的会把汽车计算在内，往往汽车在资产中还占有相当大的地位。
试想想，如果汽车就是我们最大的财富，而这财富年年都在贬值，我们还有机会致富吗？
以投资的眼光来看，买车已经不划算了，用分期付款方式买车更糟糕。除了要多还利息以外，还有一个很大的坏处，那就是它能引诱我们买更贵的汽车。供车的人都有这种心理：反正都要供期了，多供几百元无所谓，就买好一点的吧。就这样，本来一辆ISWARA就可以用了，结果就买了一辆WAJA。
注：同样RM19000的头期，分七年供，ISWARA每个月要RM300，而WAJA每个月要RM740。
如果我们强迫自己，只可以用现款买车，不可欠钱。那么可以肯定的是，我们一定先买ISWARA，因为它才卖RM37000，而WAJA却要卖RM63000。
金融公司和车商已经抓到消费人的心理，知道消费人要的是低的头期和低的每月供款额，所以现在我们可以用七年的时间慢慢的供。有供车经验的人都知道， 车期是供不完的，因为人是喜新忘旧的，旧车供未完就想换新车，结果就是个永远供不完的车。
想要发达我们就要有不同以凡人的想法，特别是开始的阶段，那就是：汽车只是必需品，不是身份的象征；买汽车只是一种消费，不是一种投资。
既然买车算是一种消费，那么想致富我们当然不可借钱买车，因为那就等于借未来钱来消费，我们要消费一定要用我们已经拥有的钱，不可借钱来消费。
可能就是这个观点的不同，造成这世上，富人少，穷人多。因为买车的人有九成以上是用分期付款方式买的。当然也有很多富人是用分期付款方式买车的，但是他们只为了税务或者是商业上的理由才如此做的。
在还没有真正发达之前，我们不必把汽车当作身份的象征，因为我们都还不够资格。只要有这种先见之明，就可激励我们早日致富的决心。
只要我们把汽车当作必需品，我们可以考虑先买二手车，同时挑战自己，将来成功致富了才买新车。
我是过来人，我已经成功挑战了自己，我的第一辆新车是马赛地。
我认识一个朋友，从海外毕业回来，已经工作了四年，任职经理，到今天还没有买车，我问他理由，他告诉我他的工作不需要用到汽车，最重要的是他想存钱投资股票，等将来赚了钱才买车。他是个零负债的人，懂得用钱来赚钱的人，不出几年他一定可以晋身百万行列。
他致富的招数简单，先苦后甜而已。
最著名的投资经理，PETER LYNCH，出身贫寒，44岁却已经退休了。
退休后，KODAK公司曾经献议给他相当以年薪一千万美元的酬劳，要求他管理一个基金，他拒绝了，你说他多么的有钱。
可是你知道吗？他年青时是搭公共交通工具上班的，他把工作赚来的钱全部投资在股票，因为他本身就是一个基金经理，知道投资股票的好处。
他致富的方法也是简单的：先苦后甜。
如果你想交女朋友，驾辆名牌新车肯定事半功倍。出门做生意想赊帐，对方肯定先看你用的是什么车。出门在外，汽车就是面子，因为没有人可以看到你住的房子是怎样的。
既然汽车这样重要，我们是否要把它列为重要的投资？
如果你的目的只是交女朋友，这可能就是最好的投资。如果你的目的是成为富翁，这将是最差劲的投资。
在富翁的眼中，买汽车不算投资，因为汽车每年都在贬值，只有买会增值的东西才可算投资。
如果你想发达就要告诉自己：汽车只是必需品，不是身份的象征。买汽车只是一种消费，不是一种投资。
可惜今天还有很多人把汽车列为资产，每个人在计算自己的身家时，肯定的会把汽车计算在内，往往汽车在资产中还占有相当大的地位。
试想想，如果汽车就是我们最大的财富，而这财富年年都在贬值，我们还有机会致富吗？
以投资的眼光来看，买车已经不划算了，用分期付款方式买车更糟糕。除了要多还利息以外，还有一个很大的坏处，那就是它能引诱我们买更贵的汽车。供车的人都有这种心理：反正都要供期了，多供几百元无所谓，就买好一点的吧。就这样，本来一辆ISWARA就可以用了，结果就买了一辆WAJA。
注：同样RM19000的头期，分七年供，ISWARA每个月要RM300，而WAJA每个月要RM740。
如果我们强迫自己，只可以用现款买车，不可欠钱。那么可以肯定的是，我们一定先买ISWARA，因为它才卖RM37000，而WAJA却要卖RM63000。
金融公司和车商已经抓到消费人的心理，知道消费人要的是低的头期和低的每月供款额，所以现在我们可以用七年的时间慢慢的供。有供车经验的人都知道， 车期是供不完的，因为人是喜新忘旧的，旧车供未完就想换新车，结果就是个永远供不完的车。
想要发达我们就要有不同以凡人的想法，特别是开始的阶段，那就是：汽车只是必需品，不是身份的象征；买汽车只是一种消费，不是一种投资。
既然买车算是一种消费，那么想致富我们当然不可借钱买车，因为那就等于借未来钱来消费，我们要消费一定要用我们已经拥有的钱，不可借钱来消费。
可能就是这个观点的不同，造成这世上，富人少，穷人多。因为买车的人有九成以上是用分期付款方式买的。当然也有很多富人是用分期付款方式买车的，但是他们只为了税务或者是商业上的理由才如此做的。
在还没有真正发达之前，我们不必把汽车当作身份的象征，因为我们都还不够资格。只要有这种先见之明，就可激励我们早日致富的决心。
只要我们把汽车当作必需品，我们可以考虑先买二手车，同时挑战自己，将来成功致富了才买新车。
我是过来人，我已经成功挑战了自己，我的第一辆新车是马赛地。
我认识一个朋友，从海外毕业回来，已经工作了四年，任职经理，到今天还没有买车，我问他理由，他告诉我他的工作不需要用到汽车，最重要的是他想存钱投资股票，等将来赚了钱才买车。他是个零负债的人，懂得用钱来赚钱的人，不出几年他一定可以晋身百万行列。
他致富的招数简单，先苦后甜而已。
最著名的投资经理，PETER LYNCH，出身贫寒，44岁却已经退休了。
退休后，KODAK公司曾经献议给他相当以年薪一千万美元的酬劳，要求他管理一个基金，他拒绝了，你说他多么的有钱。
可是你知道吗？他年青时是搭公共交通工具上班的，他把工作赚来的钱全部投资在股票，因为他本身就是一个基金经理，知道投资股票的好处。
他致富的方法也是简单的：先苦后甜。
有车有屋，不一定有钱
错误的第一步：车子就是身份的象征
年青人踏入社会后的第一件事，就是存钱买车。
现在市场上最便宜的汽车都要三万元，就算用分期付款买进，头期都要六千元，余款分七年供，每个月还要四百元。在加上汽油，过路费，泊车费等等，每个月单单养车都要七百元以上。
有了车后节目就多，花钱的机会就多，想存钱就难上加难。虚荣心告诉我们，车子就是身份的象征，能够换新车就代表我们有本领，事业有成。所以旧车未供完就想换新车，结果是个永远供不完的车。
错误的第二步：装修自己的屋子
居者有其屋，每个人都应该有自己的屋子，有机会买屋子没有理由是错误的决定。而且屋价年年上升，早买肯定比迟买好，这是不用争辩的事情。但是这其中却大有文章，如果处理不当，可能致富无望。
在还没有自己屋子之前，租房子的人都有相同的想法，那就是一切从简。家私不用太好，能用就可以。电视不用太大，能看就可以。装修不用谈，房子不是自己的。东西不用买太多，省得将来搬屋子的辛苦。样样都从简，就可省大钱。
买了新房子，样样都讲究，装修贵一点不要紧，要住一辈子。家私不能够随便，朋友看了没面子。冷气机，电视机，冰箱等等都得齐，这样才能算住自己的家。样样都要钱，幸亏贷款容易，可以先用未来钱。
有了自己的家，供车供屋都来不及了，怎样再存钱？没有存钱怎样作投资，没有投资怎样发达。这就是买车买屋后的危险。
年青人踏入社会后的第一件事，就是存钱买车。
现在市场上最便宜的汽车都要三万元，就算用分期付款买进，头期都要六千元，余款分七年供，每个月还要四百元。在加上汽油，过路费，泊车费等等，每个月单单养车都要七百元以上。
有了车后节目就多，花钱的机会就多，想存钱就难上加难。虚荣心告诉我们，车子就是身份的象征，能够换新车就代表我们有本领，事业有成。所以旧车未供完就想换新车，结果是个永远供不完的车。
错误的第二步：装修自己的屋子
居者有其屋，每个人都应该有自己的屋子，有机会买屋子没有理由是错误的决定。而且屋价年年上升，早买肯定比迟买好，这是不用争辩的事情。但是这其中却大有文章，如果处理不当，可能致富无望。
在还没有自己屋子之前，租房子的人都有相同的想法，那就是一切从简。家私不用太好，能用就可以。电视不用太大，能看就可以。装修不用谈，房子不是自己的。东西不用买太多，省得将来搬屋子的辛苦。样样都从简，就可省大钱。
买了新房子，样样都讲究，装修贵一点不要紧，要住一辈子。家私不能够随便，朋友看了没面子。冷气机，电视机，冰箱等等都得齐，这样才能算住自己的家。样样都要钱，幸亏贷款容易，可以先用未来钱。
有了自己的家，供车供屋都来不及了，怎样再存钱？没有存钱怎样作投资，没有投资怎样发达。这就是买车买屋后的危险。
要靠投资过生活真的那么容易吗 ？
如果真的要靠投资股票过生活，那么，你就得确保你的投资组合已经达到了某个规模才可以。
这规模要有多大呢？那就得看你的基本要求是多少。
根据MONEY FOR LIFE的作者，ROBERT SHEARD所说的，那么你的股票组合的价值应该是你每年所需的20倍。
例如，你一年的生活开支需要的是6万令吉，那么你的股票组合的价值就需要有120万。
根据ROBERT SHEARD简单的算法，假设股票每年的平均回酬是10％，那么价值120万的股票每年应该会成长12
万，所以每年花掉6万的股票，组合还是会继续的成长。
而且组合的成长还足够应付通货膨胀，所以才可以高枕无忧的退休。
这是ROBERT SHEARD的如意算盘，所以他40出头就退休了。
SHEARD也是信奉长期投资者，他长期维持100％的投资，当要用到钱的时候，就把一些股票卖掉换成现款。
当然，根据他的方法，每年最多只可以卖掉5％的股票而已。
我个人的看法是，想要提早退休，你就得确保你的固定收入可以应付你的开支。
何谓固定的收入？对于我而言，屋租和股息就是固定的收入。
有位前辈告诉我，他每年的股息收入超过了20万，所以他可以退休了。但是，今天他还是继续的工作。
他的工作足足可以应付他的开支，所以他的股票组合继续的成长，买了一股又一股……
还有一位前辈告诉我，他每年的的屋租收入超过了40万，所以他可以退休了。但是，今天他还是继续的工作。
他的工作足足可以应付他的开支，所以他的产业继续的成长，买了一栋又一栋……
为什么符合了退休的条件还不退休呢？也许这就是华人的美德吧。
但是，我比较欣赏ROBERT SHEARD的生活方式，因为他是真正的退休了。
虽然以他的生活方式，财富的成长比较缓慢，但是他却是真正的享受了人生。
以你现在的年龄，勤奋的工作，努力的投资，将来也是可以成为马来西亚的ROBERT SHEARD。
如果要靠投资过生活，不需要每天在股市杀进杀出，只要选对了股，耐心的等下去就可以了。
这一等往往就是三年五年，有时是十年八年，有时甚至是一辈子……
很多人都错误的以为，要靠股票过生活，就是每天呆在电脑前面，杀进杀出。其实，这不算是投资，这是投机。
投资都是长线的，不需要理会短期的股价波动，所以真正成功的投资者，他们的生活都是悠闲的……
至少他们有的是时间，可以做自己喜欢做的事情。
那么，回到你的问题：要靠股票过生活真的那么容易吗？
1997年之前，我的想法就好像ROBERT SHEARD那样：把所有的钱投入股市就可以了。
如果要用钱就把一些股票卖掉，只要一年卖掉的股票不超过总数的5%就可以了。
那时候，我对做生意没有兴趣，对产业也没有兴趣，我只对股票有兴趣……
结果1997年的金融风暴把我从云端打下泥泞，从股市赚到千万也蒸发掉了……
1998年我重新出发，但是已经习惯了靠股票过生活，也就是说，习惯了懒惰的生活，那种每天都是星期天的悠闲生活，所以我被迫减少无谓的消费，尽量的减少开支……这样子的日子真不好过……幸亏很快的，我的股票又开番了，短短的两年开了3个番，我又慢慢的爬回来了……
经历过苦难的日子，我开始珍惜固定收入，虽然知道股票的开番威力，但是也知道固定收入的重要。
在等待股票开番的日子里，人是要吃饭的，总不能一直卖掉股票来开饭吧？
卖掉股票可以开饭，但是没有股票就不能开番，所以，人总是要依赖固定收入的，就是从这里开始，我突破了ROBERT SHEARD的思想，在追求股票开番的同时，也想办法增加自己的固定收入。
思前想后，加上前车之鉴，我不再排斥做生意和产业收租了，毕竟这两样都可以为我带来固定的收入。
所以，当股票开番后，我就把一部分的钱拿去做生意和买产业，就是从这里开始，我建立了固定收入……
虽然是做生意，但是我却是以投资的心态来做生意，我把生意交给员工负责，所以，我还是照样的过着每天都是星期天的日子……
今天，我每个月的固定收入超过了2万令吉，勉强足够我应付两个孩子在国外求学的费用。
今天，我还是排斥银行的定期存款，除了生意和产业外，我把全部的钱投入股市。
今天，我还是坚持我的投资方法，我相信开番的威力，因为到目前为止我还找不到比股票更容易开番的东西。
这规模要有多大呢？那就得看你的基本要求是多少。
根据MONEY FOR LIFE的作者，ROBERT SHEARD所说的，那么你的股票组合的价值应该是你每年所需的20倍。
例如，你一年的生活开支需要的是6万令吉，那么你的股票组合的价值就需要有120万。
根据ROBERT SHEARD简单的算法，假设股票每年的平均回酬是10％，那么价值120万的股票每年应该会成长12
万，所以每年花掉6万的股票，组合还是会继续的成长。
而且组合的成长还足够应付通货膨胀，所以才可以高枕无忧的退休。
这是ROBERT SHEARD的如意算盘，所以他40出头就退休了。
SHEARD也是信奉长期投资者，他长期维持100％的投资，当要用到钱的时候，就把一些股票卖掉换成现款。
当然，根据他的方法，每年最多只可以卖掉5％的股票而已。
我个人的看法是，想要提早退休，你就得确保你的固定收入可以应付你的开支。
何谓固定的收入？对于我而言，屋租和股息就是固定的收入。
有位前辈告诉我，他每年的股息收入超过了20万，所以他可以退休了。但是，今天他还是继续的工作。
他的工作足足可以应付他的开支，所以他的股票组合继续的成长，买了一股又一股……
还有一位前辈告诉我，他每年的的屋租收入超过了40万，所以他可以退休了。但是，今天他还是继续的工作。
他的工作足足可以应付他的开支，所以他的产业继续的成长，买了一栋又一栋……
为什么符合了退休的条件还不退休呢？也许这就是华人的美德吧。
但是，我比较欣赏ROBERT SHEARD的生活方式，因为他是真正的退休了。
虽然以他的生活方式，财富的成长比较缓慢，但是他却是真正的享受了人生。
以你现在的年龄，勤奋的工作，努力的投资，将来也是可以成为马来西亚的ROBERT SHEARD。
如果要靠投资过生活，不需要每天在股市杀进杀出，只要选对了股，耐心的等下去就可以了。
这一等往往就是三年五年，有时是十年八年，有时甚至是一辈子……
很多人都错误的以为，要靠股票过生活，就是每天呆在电脑前面，杀进杀出。其实，这不算是投资，这是投机。
投资都是长线的，不需要理会短期的股价波动，所以真正成功的投资者，他们的生活都是悠闲的……
至少他们有的是时间，可以做自己喜欢做的事情。
那么，回到你的问题：要靠股票过生活真的那么容易吗？
1997年之前，我的想法就好像ROBERT SHEARD那样：把所有的钱投入股市就可以了。
如果要用钱就把一些股票卖掉，只要一年卖掉的股票不超过总数的5%就可以了。
那时候，我对做生意没有兴趣，对产业也没有兴趣，我只对股票有兴趣……
结果1997年的金融风暴把我从云端打下泥泞，从股市赚到千万也蒸发掉了……
1998年我重新出发，但是已经习惯了靠股票过生活，也就是说，习惯了懒惰的生活，那种每天都是星期天的悠闲生活，所以我被迫减少无谓的消费，尽量的减少开支……这样子的日子真不好过……幸亏很快的，我的股票又开番了，短短的两年开了3个番，我又慢慢的爬回来了……
经历过苦难的日子，我开始珍惜固定收入，虽然知道股票的开番威力，但是也知道固定收入的重要。
在等待股票开番的日子里，人是要吃饭的，总不能一直卖掉股票来开饭吧？
卖掉股票可以开饭，但是没有股票就不能开番，所以，人总是要依赖固定收入的，就是从这里开始，我突破了ROBERT SHEARD的思想，在追求股票开番的同时，也想办法增加自己的固定收入。
思前想后，加上前车之鉴，我不再排斥做生意和产业收租了，毕竟这两样都可以为我带来固定的收入。
所以，当股票开番后，我就把一部分的钱拿去做生意和买产业，就是从这里开始，我建立了固定收入……
虽然是做生意，但是我却是以投资的心态来做生意，我把生意交给员工负责，所以，我还是照样的过着每天都是星期天的日子……
今天，我每个月的固定收入超过了2万令吉，勉强足够我应付两个孩子在国外求学的费用。
今天，我还是排斥银行的定期存款，除了生意和产业外，我把全部的钱投入股市。
今天，我还是坚持我的投资方法，我相信开番的威力，因为到目前为止我还找不到比股票更容易开番的东西。
先要有信心,才能下决心
问一问医生：要成为医生容易吗？医生会回答：不难，我已经是医生了。
但是事实上，医生只占人口不到一巴仙。
问一问百万富翁：要成为百万富翁容易吗？百万富翁会回答：不难，我已经是百万富翁了。
但是事实上，百万富翁只占人口的三巴仙。
所以，根据逻辑的头脑，想成为医生或者百万富翁都是不合乎逻辑的，至少巴仙率已经告诉我们答案了。
今天，如果还想成为医生，对于许多人来说已经太迟了，而且也不是每个人都有兴趣成为医生。
可是，想成为百万富翁却不同，几乎可以说每个人都有兴趣成为百万富翁。
但是，数目却告诉我们，想要成为百万富翁是不合乎逻辑的。
那么我们是否就要放弃成为百万富翁呢？
我的一位年青朋友就不这样的认为，他说：数目是死的，人却是活的！
这位朋友从小的志愿就是成为律师，他有信心将来长大后一定可以成为律师。
可惜，他的学业并不出色，尤其是STP的成绩更是惨不忍睹，拿着这样的成绩当然没有大学要收容他。
可是，他却不死心，极力争取，亲自写信给每一所大学，最后，终于获得英国一间大学的需可，给他一个机会。
英国求学的费用高昂，但是在亲人的协助下，加上双联的制度，再加上在英国的半工半读，他终究学成归来。
今天他已经是一位律师了。
我问他：读律师难吗？他笑着说：读律师不难。考大马的CLP比较难。
CLP是大马的律师执业牌照，根据统计，每次考试只有25巴仙的及格率，算是艰难的一关了。
但是，他还是顺利的过关了。我接着问：只有四份一的机会，你怎么能够过关？
他回答：都告诉你不要看逻辑了，根据规定可以考三次的，怕什么。就算三次都不能过关，也可以再上诉呀，我
就看过有人考四次才过关。
最后他告诉我，他的心得：想要成功，我们先要有信心，才能下决心，信心配合决心，就是成功之道。
原来事在人为，游戏规则都可以更改的，只要你有信心，而且下定决心，成功就是属于你的。
也许就是这个原因，有的人看成功很简单，有人看成功很困难。
它的分别就在于信心。
偏偏信心这玩意儿是不可以和它讲逻辑的。逻辑需要怀疑，而怀疑却会动摇信心，这就是矛盾的地方。
嗯……思想上不能突破，矛盾就永远存在……
成功与失败的分别就在这里了。
就好像我看理财之路，它应该是简单又轻松的呀。
只要拿出信心，下定决心，一步一步的走下去，百万的目标就是理所当然的事情。
我有信心，我的孩子们都可以从这条路达成他们的第一个百万。我从来就没有怀疑过他们会失败。
也许这是不合乎逻辑的想法，但是，却是信心的所在。
信心是没有逻辑可言的。
也许15年后，或者20年后，那百万已经没有现在的价值了，但是，它至少还有价值，比起没有百万的人，那还
是挺了不起的呀。
就好像今天，人家有50万，而我们只有10万，那可是有差别的呀。我们得先有个百万才好谈那个千万，亿万。
千万，亿万都不重要，最重要的是，理财之路要走得轻松。
这才是人生。
但是事实上，医生只占人口不到一巴仙。
问一问百万富翁：要成为百万富翁容易吗？百万富翁会回答：不难，我已经是百万富翁了。
但是事实上，百万富翁只占人口的三巴仙。
所以，根据逻辑的头脑，想成为医生或者百万富翁都是不合乎逻辑的，至少巴仙率已经告诉我们答案了。
今天，如果还想成为医生，对于许多人来说已经太迟了，而且也不是每个人都有兴趣成为医生。
可是，想成为百万富翁却不同，几乎可以说每个人都有兴趣成为百万富翁。
但是，数目却告诉我们，想要成为百万富翁是不合乎逻辑的。
那么我们是否就要放弃成为百万富翁呢？
我的一位年青朋友就不这样的认为，他说：数目是死的，人却是活的！
这位朋友从小的志愿就是成为律师，他有信心将来长大后一定可以成为律师。
可惜，他的学业并不出色，尤其是STP的成绩更是惨不忍睹，拿着这样的成绩当然没有大学要收容他。
可是，他却不死心，极力争取，亲自写信给每一所大学，最后，终于获得英国一间大学的需可，给他一个机会。
英国求学的费用高昂，但是在亲人的协助下，加上双联的制度，再加上在英国的半工半读，他终究学成归来。
今天他已经是一位律师了。
我问他：读律师难吗？他笑着说：读律师不难。考大马的CLP比较难。
CLP是大马的律师执业牌照，根据统计，每次考试只有25巴仙的及格率，算是艰难的一关了。
但是，他还是顺利的过关了。我接着问：只有四份一的机会，你怎么能够过关？
他回答：都告诉你不要看逻辑了，根据规定可以考三次的，怕什么。就算三次都不能过关，也可以再上诉呀，我
就看过有人考四次才过关。
最后他告诉我，他的心得：想要成功，我们先要有信心，才能下决心，信心配合决心，就是成功之道。
原来事在人为，游戏规则都可以更改的，只要你有信心，而且下定决心，成功就是属于你的。
也许就是这个原因，有的人看成功很简单，有人看成功很困难。
它的分别就在于信心。
偏偏信心这玩意儿是不可以和它讲逻辑的。逻辑需要怀疑，而怀疑却会动摇信心，这就是矛盾的地方。
嗯……思想上不能突破，矛盾就永远存在……
成功与失败的分别就在这里了。
就好像我看理财之路，它应该是简单又轻松的呀。
只要拿出信心，下定决心，一步一步的走下去，百万的目标就是理所当然的事情。
我有信心，我的孩子们都可以从这条路达成他们的第一个百万。我从来就没有怀疑过他们会失败。
也许这是不合乎逻辑的想法，但是，却是信心的所在。
信心是没有逻辑可言的。
也许15年后，或者20年后，那百万已经没有现在的价值了，但是，它至少还有价值，比起没有百万的人，那还
是挺了不起的呀。
就好像今天，人家有50万，而我们只有10万，那可是有差别的呀。我们得先有个百万才好谈那个千万，亿万。
千万，亿万都不重要，最重要的是，理财之路要走得轻松。
这才是人生。
Will Rescue Bill Rescue Us?
On Friday, President Bush signed into law the Paulson plan, which aims to jumpstart a financial system that has virtually been shut down by the deepening mortgage crisis. Although there are some attractive aspects of the plan, Treasury Secretary Henry Paulson bungled its marketing big time.
Paulson introduced his proposal with an imperious demand: $700 billion with no Congressional oversight! And then he did not discourage the use of the word "bailout" when, if structured properly, the Treasury plan could net the government a nice profit instead of bailing out Wall Street.
But all of this is water over the dam. Now that Congress has approved the plan, here's my take on the good and the bad.
Bailout
The Paulson plan need not become a wholesale bailout of troubled financial institutions. It is possible that the plan can be a "win" for both taxpayers and banks. One of the central tenets of economics is that a trade often involves gains to both parties and this is no exception.
The collapse of the housing market has sharply lowered the price of real estate, so many of the mortgages and securities issued against homes are now "under water," or worth less than the value of the house. If a lender wrote a $300,000 mortgage on a house that is now worth only $150,000, the "intrinsic" or underlying value of the loan is now 50 cents on the dollar. Although some states allow the lender to go after the borrower's non-real estate assets to satisfy the mortgage payments, in practice lenders take possession of the home, even if it is worth less than the loan value.
But in these stressed times, the lot for mortgage lenders is even worse. Because of the current illiquidity of the mortgage-backed security markets and the confusion of ownership rights of some of these complex securities, investors are willing to pay only 30 cents on the dollar or less for an asset with a 50 cent intrinsic value. It is in this situation where the government has an opportunity to improve the lot of the buyer and seller. The Treasury has the ability to hold these assets until the mortgage is restructured in order to realize the intrinsic value of the loan.
This does not mean a recovery of 100 cents on the dollar, but, if the government can buy the loan for 40 cents, it can still receive a good return on the investment if prices eventually rise to only 50 cents. In the meantime, the financial institution has swapped a distressed asset for a highly liquid security. Treasury bonds can count towards the capital that the bank must have in order to start lending again.
The best way for the government to sell Treasury bonds in exchange for the banks' distressed assets is to run a "reverse auction." The Treasury announces that it is willing to buy a certain amount of mortgage-related securities and asks financial institutions to submit a sealed bid for the price and the amount of the distressed securities that they are willing to sell.
Those institutions that offer the lowest prices for their securities will obtain Treasury bonds in exchange. The government must specify a minimum quality of such mortgages (such as delinquency status, credit ratings for borrowers, etc.) so that it does not end up with only the worst loans. Experts, such as Bill Gross of PIMCO, have offered their services to help the government formulate these auctions.
Recovery for Taxpayer
Of course it is likely that the government will still overpay for some of these assets. This would happen if the housing market continues to deteriorate or the price asked by the financial institutions for their distressed loans exceeds their intrinsic value. But the government can also recover its costs by taking ownership claims in the institutions that participate in rescue process. In fact the legislation requires the Treasury to acquire such ownership claims if the government takes total control of the institution or offers it a large loan, such as it did for AIG.
If in spite of all these actions, the government after five years does not recover the value of the money that it lent, then the President is required to submit a legislative proposal to recoup such funds from program beneficiaries. This can take the form of a surtax on the regular corporate tax, or the issuance of new rights to buy common shares at a discount.
Of course, despite all these protections, it is possible the taxpayer will end up footing part of the bill. But this is not the worst outcome. The primary source of government tax revenue is from the income and corporate profits tax. If the plan had not been adopted, the recession we are in would become worse and government tax revenue would fall. Furthermore, on the day the House first rejected the plan, US stock market values fell a whopping $1.2 trillion, which is almost twice the total cost of the plan even if the government doesn't recover anything from its program.
Summary
Very few are happy that the government has to resort to such a program to shore up the economy. In another column I will talk about how we got into the mess, but given where we are, the plan is a sensible attempt to liquefy the banking system and stimulate the economy. The world would not have collapsed if the House didn't pass this measure, but, if designed and executed properly, this program can be a plus for the financial institutions, the economy and the taxpayer.
Paulson introduced his proposal with an imperious demand: $700 billion with no Congressional oversight! And then he did not discourage the use of the word "bailout" when, if structured properly, the Treasury plan could net the government a nice profit instead of bailing out Wall Street.
But all of this is water over the dam. Now that Congress has approved the plan, here's my take on the good and the bad.
Bailout
The Paulson plan need not become a wholesale bailout of troubled financial institutions. It is possible that the plan can be a "win" for both taxpayers and banks. One of the central tenets of economics is that a trade often involves gains to both parties and this is no exception.
The collapse of the housing market has sharply lowered the price of real estate, so many of the mortgages and securities issued against homes are now "under water," or worth less than the value of the house. If a lender wrote a $300,000 mortgage on a house that is now worth only $150,000, the "intrinsic" or underlying value of the loan is now 50 cents on the dollar. Although some states allow the lender to go after the borrower's non-real estate assets to satisfy the mortgage payments, in practice lenders take possession of the home, even if it is worth less than the loan value.
But in these stressed times, the lot for mortgage lenders is even worse. Because of the current illiquidity of the mortgage-backed security markets and the confusion of ownership rights of some of these complex securities, investors are willing to pay only 30 cents on the dollar or less for an asset with a 50 cent intrinsic value. It is in this situation where the government has an opportunity to improve the lot of the buyer and seller. The Treasury has the ability to hold these assets until the mortgage is restructured in order to realize the intrinsic value of the loan.
This does not mean a recovery of 100 cents on the dollar, but, if the government can buy the loan for 40 cents, it can still receive a good return on the investment if prices eventually rise to only 50 cents. In the meantime, the financial institution has swapped a distressed asset for a highly liquid security. Treasury bonds can count towards the capital that the bank must have in order to start lending again.
The best way for the government to sell Treasury bonds in exchange for the banks' distressed assets is to run a "reverse auction." The Treasury announces that it is willing to buy a certain amount of mortgage-related securities and asks financial institutions to submit a sealed bid for the price and the amount of the distressed securities that they are willing to sell.
Those institutions that offer the lowest prices for their securities will obtain Treasury bonds in exchange. The government must specify a minimum quality of such mortgages (such as delinquency status, credit ratings for borrowers, etc.) so that it does not end up with only the worst loans. Experts, such as Bill Gross of PIMCO, have offered their services to help the government formulate these auctions.
Recovery for Taxpayer
Of course it is likely that the government will still overpay for some of these assets. This would happen if the housing market continues to deteriorate or the price asked by the financial institutions for their distressed loans exceeds their intrinsic value. But the government can also recover its costs by taking ownership claims in the institutions that participate in rescue process. In fact the legislation requires the Treasury to acquire such ownership claims if the government takes total control of the institution or offers it a large loan, such as it did for AIG.
If in spite of all these actions, the government after five years does not recover the value of the money that it lent, then the President is required to submit a legislative proposal to recoup such funds from program beneficiaries. This can take the form of a surtax on the regular corporate tax, or the issuance of new rights to buy common shares at a discount.
Of course, despite all these protections, it is possible the taxpayer will end up footing part of the bill. But this is not the worst outcome. The primary source of government tax revenue is from the income and corporate profits tax. If the plan had not been adopted, the recession we are in would become worse and government tax revenue would fall. Furthermore, on the day the House first rejected the plan, US stock market values fell a whopping $1.2 trillion, which is almost twice the total cost of the plan even if the government doesn't recover anything from its program.
Summary
Very few are happy that the government has to resort to such a program to shore up the economy. In another column I will talk about how we got into the mess, but given where we are, the plan is a sensible attempt to liquefy the banking system and stimulate the economy. The world would not have collapsed if the House didn't pass this measure, but, if designed and executed properly, this program can be a plus for the financial institutions, the economy and the taxpayer.
手中有股票，心中无股价
股市是难以预测的，当人人都看好的时候，它可能已经开始往下走了，当人人都看坏的时候，它可能已经开始往上爬了。
没有人可以长期又准确的预测股市的走向，图表专家做不到，经济学家也做不到。
我和几位好友曾经花了几年的时间去研究图表，希望能够用技术派的方法在股市赚钱，我们研究过阴阳烛，锄头，星星，头和肩，三角型，动力，超买超卖，阻力线等等。
可能我们的天资不足无法领悟到它的奥妙，所以我们的成绩还是见不得人，我们只知道我们花了几千令吉购买了几种软件和大量的书本，还不包括订购每天的资料供应。
直到今天我们还有订购每天的资料供应，虽然我们对技术派这门功夫的信心越来越薄，但是它所保存的每只股项的历史资料对我们选股还是有用的。
以我个人的经验来讲，真正替我赚到钱的只有股神BUFFETT所用的那种方法。
所以我一直在强调新人投资一定要学股神的方法，只买赚大钱的公司，千万不要投机。
股神曾经说过：技术派只是那些吃饱没事情做的天才数学家想出来的玩意儿。
这句话把我骂了几年，可是直到今天我还是没有全部放弃技术派，我宁愿自己走冤枉路也不要将来我的孩子去走。
但是我只把少量的资金用来尝试，我的主力却一定要用股神的投资法。
我希望那些像白纸般纯的新人不要走冤枉路，因为要走回头路是很困难的。
这几年的股灾使很多人受伤，也使很多人对股市失去信心。
很多人都把他的失败归咎于股市的不可捉摸，却从来不检讨自己的投资方式是否正确。
我相信如果投资的方式是正确的，受拙将是短暂的，因为我们将会有足够的信心等待牛市的重临。
难道93年的综指1300点就此成为历史？
难道我们这辈子都见不到综指10000点？
1982年美国的道指(DOW JONES)也只是777点，谁想得到现在它会爬上11000点，19年内足足增长了14倍。
1982年股神的身家只有300million，今天他的身家却是36000million，19年内足足增长了120倍。
在这段时间美国发明了个人电脑，步入了高科技时代。
股神却十年如一日，只投资他所熟悉的行业，赚大钱的公司。
高科技的公司他是从来都不沾的，理由简单，高科技股不是亏钱就是赚得太少，不符他的投资标准。
股神曾说过一句话，他买进的股票最好明天就停牌，因为他是不再看那些股的股价了，他要看的是那些股的财政报告，也就是公司真正赚的钱。
他曾经叫人不要买他的股票，因为他认为那时炒高的价钱根本不符公司的实质。你要我如何不服他？
MAKE FAILURES YOUR TEACHER，NOT YOUR UNDERTAKER.
是时候检讨自己的投资方式了。
看看过去自己买的是什么股？
当初买进的理由是什么？
是不是公司亏钱也照样买进？
是不是没有做功课就买进？
如果买进的理由只是因为一个概念或者是一个消息，那么那只是投机不是投资。
愿赌服输，也只好让命了。
失败是成功之母。只要重新来过就不算真正的失败。 失去信心才是真正的失败。
想要投资股票致富唯有学习股神，只买赚大钱的公司，只看公司的财政报告，不看公司的股价。
股神已经做到了股票投资的最高境界：手中有股票，心中无股价。
没有人可以长期又准确的预测股市的走向，图表专家做不到，经济学家也做不到。
我和几位好友曾经花了几年的时间去研究图表，希望能够用技术派的方法在股市赚钱，我们研究过阴阳烛，锄头，星星，头和肩，三角型，动力，超买超卖，阻力线等等。
可能我们的天资不足无法领悟到它的奥妙，所以我们的成绩还是见不得人，我们只知道我们花了几千令吉购买了几种软件和大量的书本，还不包括订购每天的资料供应。
直到今天我们还有订购每天的资料供应，虽然我们对技术派这门功夫的信心越来越薄，但是它所保存的每只股项的历史资料对我们选股还是有用的。
以我个人的经验来讲，真正替我赚到钱的只有股神BUFFETT所用的那种方法。
所以我一直在强调新人投资一定要学股神的方法，只买赚大钱的公司，千万不要投机。
股神曾经说过：技术派只是那些吃饱没事情做的天才数学家想出来的玩意儿。
这句话把我骂了几年，可是直到今天我还是没有全部放弃技术派，我宁愿自己走冤枉路也不要将来我的孩子去走。
但是我只把少量的资金用来尝试，我的主力却一定要用股神的投资法。
我希望那些像白纸般纯的新人不要走冤枉路，因为要走回头路是很困难的。
这几年的股灾使很多人受伤，也使很多人对股市失去信心。
很多人都把他的失败归咎于股市的不可捉摸，却从来不检讨自己的投资方式是否正确。
我相信如果投资的方式是正确的，受拙将是短暂的，因为我们将会有足够的信心等待牛市的重临。
难道93年的综指1300点就此成为历史？
难道我们这辈子都见不到综指10000点？
1982年美国的道指(DOW JONES)也只是777点，谁想得到现在它会爬上11000点，19年内足足增长了14倍。
1982年股神的身家只有300million，今天他的身家却是36000million，19年内足足增长了120倍。
在这段时间美国发明了个人电脑，步入了高科技时代。
股神却十年如一日，只投资他所熟悉的行业，赚大钱的公司。
高科技的公司他是从来都不沾的，理由简单，高科技股不是亏钱就是赚得太少，不符他的投资标准。
股神曾说过一句话，他买进的股票最好明天就停牌，因为他是不再看那些股的股价了，他要看的是那些股的财政报告，也就是公司真正赚的钱。
他曾经叫人不要买他的股票，因为他认为那时炒高的价钱根本不符公司的实质。你要我如何不服他？
MAKE FAILURES YOUR TEACHER，NOT YOUR UNDERTAKER.
是时候检讨自己的投资方式了。
看看过去自己买的是什么股？
当初买进的理由是什么？
是不是公司亏钱也照样买进？
是不是没有做功课就买进？
如果买进的理由只是因为一个概念或者是一个消息，那么那只是投机不是投资。
愿赌服输，也只好让命了。
失败是成功之母。只要重新来过就不算真正的失败。 失去信心才是真正的失败。
想要投资股票致富唯有学习股神，只买赚大钱的公司，只看公司的财政报告，不看公司的股价。
股神已经做到了股票投资的最高境界：手中有股票，心中无股价。
大股灾的危机：危险与机会
处身在大股灾里的人都有这样的感受，股票价格已经够贱了竟然还有人在拼命的抛售，不是说小投资者亏本是不卖的吗？难道卖出的人是外资？不是说外资是不动这些二三线股的吗？不是说外资早就离场了吗？究竟是谁在卖出？
卖出的人主要是借钱买股票的人，他们卖出是逼以无奈，因为银行和证券行都是一样的，晴天借伞雨天收伞，要怪只好怪自己，当初为何要借钱买股票。
借钱买产业，如果产业价格下跌，只要你能按期还钱，银行是不会逼你把产业卖掉的。买股票就不同，如果股票价格下跌，银行是要你马上补仓的，要不然银行就会把股票在市场里根据市价卖出，不管那市价是否新低。很多借钱买股的人就是在股票开始下跌时尽量补仓，补到最后，实在没有办法再补才眼巴巴的看银行把那些股票全部卖掉，落得个倾家荡产。
想要投资股票致富的人千万要记住：绝对不可借钱买股票。
这次大股灾除了借钱买股的投资者受创外，还有一个更大的危机，那就是负债累累而又年年亏钱的公司可能就此完蛋。这些挂牌公司的数目不在少数，这对市场的冲击将是深远的。不幸买到停牌的股票，想要翻身将难上加难，因为挂牌地位已经越来越不值钱。
暴风雨已经来了，但是身为股市投资者，我们应该在逆境中冷静的思考，危机既然已经产生，机会也就会跟着出现。
危机期间，好股和坏股都会同步下跌，这种时候如果有钱买进好股，风险又低赚钱机会又高，收上三，五年，获利十倍都有可能。
对于已经持有股票而无现钱者，现在就该检讨是否是换马的时候了，如果手上的股票不幸是烂臭股，在痛也得忍痛换过另外的好股，才有翻身的机会。当然这样子换法，股票的数量会大大的减少，但是价值还是相同的。就好像把十张破破烂烂就要作废的一元钞票换成两张五元新钞票一样，数量减少但是价值却是一样的。雨过天晴，你想换都没有人要跟你换了。这就是危机中的机会。
卖出的人主要是借钱买股票的人，他们卖出是逼以无奈，因为银行和证券行都是一样的，晴天借伞雨天收伞，要怪只好怪自己，当初为何要借钱买股票。
借钱买产业，如果产业价格下跌，只要你能按期还钱，银行是不会逼你把产业卖掉的。买股票就不同，如果股票价格下跌，银行是要你马上补仓的，要不然银行就会把股票在市场里根据市价卖出，不管那市价是否新低。很多借钱买股的人就是在股票开始下跌时尽量补仓，补到最后，实在没有办法再补才眼巴巴的看银行把那些股票全部卖掉，落得个倾家荡产。
想要投资股票致富的人千万要记住：绝对不可借钱买股票。
这次大股灾除了借钱买股的投资者受创外，还有一个更大的危机，那就是负债累累而又年年亏钱的公司可能就此完蛋。这些挂牌公司的数目不在少数，这对市场的冲击将是深远的。不幸买到停牌的股票，想要翻身将难上加难，因为挂牌地位已经越来越不值钱。
暴风雨已经来了，但是身为股市投资者，我们应该在逆境中冷静的思考，危机既然已经产生，机会也就会跟着出现。
危机期间，好股和坏股都会同步下跌，这种时候如果有钱买进好股，风险又低赚钱机会又高，收上三，五年，获利十倍都有可能。
对于已经持有股票而无现钱者，现在就该检讨是否是换马的时候了，如果手上的股票不幸是烂臭股，在痛也得忍痛换过另外的好股，才有翻身的机会。当然这样子换法，股票的数量会大大的减少，但是价值还是相同的。就好像把十张破破烂烂就要作废的一元钞票换成两张五元新钞票一样，数量减少但是价值却是一样的。雨过天晴，你想换都没有人要跟你换了。这就是危机中的机会。
Stock Market Crash: Understanding the Panic
Market psychology experts weigh in on what's feeding the selling frenzy on Wall Street and when to look for investors' moods to change
Searching for a way to describe the current stock market meltdown? Call it the "Panic of 2008."
In the past century, the world has seen countless financial crises, economic downturns, and market crashes. But the last major event to be called a 'panic' was the Panic of 1907.
If ever it were appropriate to revive the term "panic," this is the time. The day-after-day declines in the stock market are unprecedented.
The S&P 500, the broad U.S. stock index, has lost 22% of its value in six trading sessions, from Oct. 2 to Oct. 9. Brian Gendreau of ING Investment Management points out that the Dow Jones industrial average, founded in the late 19th century, until this month had never seen six consecutive daily declines of 1% or more.
Forget Normal
Normally even falling stock markets take a break from time to time, as the vultures swoop in to pick up stocks at bargain prices.
But now, the market's psychology is anything but normal.
Every time the stock market rallies—as it did on the morning of Oct. 9—"there are tons of sellers everywhere," says Dave Rovelli, managing director of equity trading at Canaccord Adams. "People just want out."
Panic in financial markets—just as in everyday life—is explained by the fight-or-flight instinct. "That makes people overreact," says Avanidhar Subrahmanyam, a professor and expert on market psychology at the UCLA Anderson School of Management.
Not only are stock traders running scared, so are financial institutions. "You've got panics not only among individual investors but panic in the industry itself," says John Merrill, chief investment officer at Tanglewood Capital Management.
Dysfunction in the credit markets means financial firms lack the confidence to transact business with each other.
Irrational Despair?
A panic is a "situation in which people do things that contradict rationality," says Paolo Pasquariello, a professor at the University of Michigan's Ross School of Business.
But by that definition, is this really a panic? "It's difficult to say people are selling because they are panicking," Pasquariello says. Selling now isn't necessarily irrational, he says. There are plenty of good reasons to move from riskier to safer investments at a time when the financial system has stopped working and a serious economic slowdown looks imminent to many economists.
By contrast, Subrahmanyam is more convinced the markets are behaving irrationally. It's not as if we've had a nuclear war and "real" assets were destroyed, he says. Rather, problems are in the financial sector, not the "real" activity in the rest of the economy. "The real, nonfinancial base of the economy is still fairly strong," he says—far stronger than during, for example, the Great Depression.
Bargain Basement
"Financial panics don't last forever," says ING's Gendreau. Eventually investors will realize that many assets are trading at deep discounts. "Either we're going to go into a Great Depression, or some of these assets are trading at very attractive prices," he says.
Many market participants believe the wave of stock selling is being pushed by hedge funds and other institutions that must sell assets to raise cash. Often these assets—from stocks in solid companies to municipal bonds—are being sold without regard to their inherent value. But, before jumping back in the market, "You wait for the forced selling to run its course," Merrill says.
So when might this downward spiral end?
Because of our flight-or-flight instincts, Subrahmanyam says, "things are very quick to crash." But "the recovery takes much longer."
You First
"The market ultimately reaches a bottom," says Georgetown University finance professor Reena Aggarwal. However, "no one wants to be the first to move. The markets behave in a herd mentality."
Pasquariello worries governments may simply blame market troubles on panic and irrationality—"on people being crazy." That gives them the excuse to step in and try to restore market confidence in artificial ways—such as the its recent ban on the short-selling of financial stocks, which he opposed. The real reasons for the financial crisis will "take a long time to fix," Pasquariello warns.
By its nature, a crisis is a time of uncertainty. It could be months before we know whether markets are crashing because of irrational fear or because of real economic problems. And that's scary.
Searching for a way to describe the current stock market meltdown? Call it the "Panic of 2008."
In the past century, the world has seen countless financial crises, economic downturns, and market crashes. But the last major event to be called a 'panic' was the Panic of 1907.
If ever it were appropriate to revive the term "panic," this is the time. The day-after-day declines in the stock market are unprecedented.
The S&P 500, the broad U.S. stock index, has lost 22% of its value in six trading sessions, from Oct. 2 to Oct. 9. Brian Gendreau of ING Investment Management points out that the Dow Jones industrial average, founded in the late 19th century, until this month had never seen six consecutive daily declines of 1% or more.
Forget Normal
Normally even falling stock markets take a break from time to time, as the vultures swoop in to pick up stocks at bargain prices.
But now, the market's psychology is anything but normal.
Every time the stock market rallies—as it did on the morning of Oct. 9—"there are tons of sellers everywhere," says Dave Rovelli, managing director of equity trading at Canaccord Adams. "People just want out."
Panic in financial markets—just as in everyday life—is explained by the fight-or-flight instinct. "That makes people overreact," says Avanidhar Subrahmanyam, a professor and expert on market psychology at the UCLA Anderson School of Management.
Not only are stock traders running scared, so are financial institutions. "You've got panics not only among individual investors but panic in the industry itself," says John Merrill, chief investment officer at Tanglewood Capital Management.
Dysfunction in the credit markets means financial firms lack the confidence to transact business with each other.
Irrational Despair?
A panic is a "situation in which people do things that contradict rationality," says Paolo Pasquariello, a professor at the University of Michigan's Ross School of Business.
But by that definition, is this really a panic? "It's difficult to say people are selling because they are panicking," Pasquariello says. Selling now isn't necessarily irrational, he says. There are plenty of good reasons to move from riskier to safer investments at a time when the financial system has stopped working and a serious economic slowdown looks imminent to many economists.
By contrast, Subrahmanyam is more convinced the markets are behaving irrationally. It's not as if we've had a nuclear war and "real" assets were destroyed, he says. Rather, problems are in the financial sector, not the "real" activity in the rest of the economy. "The real, nonfinancial base of the economy is still fairly strong," he says—far stronger than during, for example, the Great Depression.
Bargain Basement
"Financial panics don't last forever," says ING's Gendreau. Eventually investors will realize that many assets are trading at deep discounts. "Either we're going to go into a Great Depression, or some of these assets are trading at very attractive prices," he says.
Many market participants believe the wave of stock selling is being pushed by hedge funds and other institutions that must sell assets to raise cash. Often these assets—from stocks in solid companies to municipal bonds—are being sold without regard to their inherent value. But, before jumping back in the market, "You wait for the forced selling to run its course," Merrill says.
So when might this downward spiral end?
Because of our flight-or-flight instincts, Subrahmanyam says, "things are very quick to crash." But "the recovery takes much longer."
You First
"The market ultimately reaches a bottom," says Georgetown University finance professor Reena Aggarwal. However, "no one wants to be the first to move. The markets behave in a herd mentality."
Pasquariello worries governments may simply blame market troubles on panic and irrationality—"on people being crazy." That gives them the excuse to step in and try to restore market confidence in artificial ways—such as the its recent ban on the short-selling of financial stocks, which he opposed. The real reasons for the financial crisis will "take a long time to fix," Pasquariello warns.
By its nature, a crisis is a time of uncertainty. It could be months before we know whether markets are crashing because of irrational fear or because of real economic problems. And that's scary.
Saturday, October 11, 2008
去繁就简的人生
小时候，一个夏秋相交的午后，家门口的一棵柿子树被一场罕见的大风拦腰吹断了。那棵树枝繁叶茂，果实累累，每年都给我们并不富裕的家庭带来一笔可观的收入，所以很是让人心痛。我当时少不更事，便问正在对树叹息的祖父，冬天风也好大啊，还那么冷，它怎么就没被吹断呢？祖父说，这树毁就毁在了结果太多，枝叶太旺，招风啊。我当时听得似懂非懂，并不完全明白祖父话中的意思。
随着年龄的增长，经历的事情渐多，才慢慢体会到祖父话中的意味。柿子树在夏秋之际的断折，是因为它在最为繁华的时节，背负了太多的沉重，就像英雄往往魂断于盛年。而在深秋或寒冬，华叶落尽，果实卸下，生命开始简单而平静，再面对风雪雨霜的袭击时，就显得无畏无惧，宁静泰然了。
在人的一生中，也会有许多的追求，许多的憧憬。追求真理，追求理想的生活，追求刻骨铭心的爱情，追求金钱，追求名誉和地位。有追求就会有收获，我们会在不知不觉中拥有很多。有些是我们必须的，而有些却是完全用不上的。那些用不上的东西，除了满足我们的虚荣心外，最大的可能，就是成为我们的一种负担。
古人有一句话叫做“大道至简”，用今天的话来说，就是“越是真理的就越是简单的”。
的确，古往今来，那些真正健康长寿的人，那些人格高尚，具有爱心，在事业上有所建树，给人类社会留下精神财富的人，无不生活简朴，思想单纯专一。在世人眼里，他们看起来也许并不怎么聪明，甚至是有些傻里傻气。实际上他们只不过是大智若愚，自觉淘汰掉了对于他们来说多余的东西罢了。大西洋智者的简单，并非因为贫乏或缺少内容，而是繁华过后的一种觉悟，是一种去繁就简的境界。
著名的美籍华裔数学家陈省身先生有一个很有趣的“数学人生法则”，说数学的一个重要作用就是九九归一，化繁为简。在人生的过程中，往往越是单纯专一的人，就越是容易在某一方面取得成功；而那些想法很多，在许多方面都行，都一试身手的人，则往往终其一生而无所作为。人生有限，在有限的人生中，你不可能做得太多，所以只能有选择、有方向地去努力。
一个心中有坚定信念的人，一个有明确目标的人，他会心无旁骛，并善于将可能引起忧思苦恼及妨碍行进的事物丢弃掉，不让它干扰自己的身心和脚步。现在许多人都在使用电脑，无论工作或娱乐，都很方便快捷。但使用电脑的人也都知道，硬盘里安装的软件越多，电脑运行的速度就越慢；并且在电脑运行的过程中，还会有大量的垃圾文件不断产生，若不及时清理掉，不仅仅会影响电脑的运行速度，还会造成死机甚至整个系统的瘫痪。所以，你就必须定期地删除多余的软件，清理掉那些无用的垃圾文件，这样才能保证电脑的健康运转。人的身心何尝不是这样，你要想在生活中健康有力地向前走，就不能背负太多无用的东西，要学会清理和放弃。
简单的过程是一个觉悟的过程。大道至简，健康的人生就是一个不断进行简化的人生。
简单使人宁静，宁静使人快乐，而快乐不就是我们追求的终极目标么。
随着年龄的增长，经历的事情渐多，才慢慢体会到祖父话中的意味。柿子树在夏秋之际的断折，是因为它在最为繁华的时节，背负了太多的沉重，就像英雄往往魂断于盛年。而在深秋或寒冬，华叶落尽，果实卸下，生命开始简单而平静，再面对风雪雨霜的袭击时，就显得无畏无惧，宁静泰然了。
在人的一生中，也会有许多的追求，许多的憧憬。追求真理，追求理想的生活，追求刻骨铭心的爱情，追求金钱，追求名誉和地位。有追求就会有收获，我们会在不知不觉中拥有很多。有些是我们必须的，而有些却是完全用不上的。那些用不上的东西，除了满足我们的虚荣心外，最大的可能，就是成为我们的一种负担。
古人有一句话叫做“大道至简”，用今天的话来说，就是“越是真理的就越是简单的”。
的确，古往今来，那些真正健康长寿的人，那些人格高尚，具有爱心，在事业上有所建树，给人类社会留下精神财富的人，无不生活简朴，思想单纯专一。在世人眼里，他们看起来也许并不怎么聪明，甚至是有些傻里傻气。实际上他们只不过是大智若愚，自觉淘汰掉了对于他们来说多余的东西罢了。大西洋智者的简单，并非因为贫乏或缺少内容，而是繁华过后的一种觉悟，是一种去繁就简的境界。
著名的美籍华裔数学家陈省身先生有一个很有趣的“数学人生法则”，说数学的一个重要作用就是九九归一，化繁为简。在人生的过程中，往往越是单纯专一的人，就越是容易在某一方面取得成功；而那些想法很多，在许多方面都行，都一试身手的人，则往往终其一生而无所作为。人生有限，在有限的人生中，你不可能做得太多，所以只能有选择、有方向地去努力。
一个心中有坚定信念的人，一个有明确目标的人，他会心无旁骛，并善于将可能引起忧思苦恼及妨碍行进的事物丢弃掉，不让它干扰自己的身心和脚步。现在许多人都在使用电脑，无论工作或娱乐，都很方便快捷。但使用电脑的人也都知道，硬盘里安装的软件越多，电脑运行的速度就越慢；并且在电脑运行的过程中，还会有大量的垃圾文件不断产生，若不及时清理掉，不仅仅会影响电脑的运行速度，还会造成死机甚至整个系统的瘫痪。所以，你就必须定期地删除多余的软件，清理掉那些无用的垃圾文件，这样才能保证电脑的健康运转。人的身心何尝不是这样，你要想在生活中健康有力地向前走，就不能背负太多无用的东西，要学会清理和放弃。
简单的过程是一个觉悟的过程。大道至简，健康的人生就是一个不断进行简化的人生。
简单使人宁静，宁静使人快乐，而快乐不就是我们追求的终极目标么。
资金期限是价值投资者的命根
在今年这样的大熊市中，价值投资者的业绩未必好过趋势投资者和技术派，更有可能比他们差。如果价值投资者因为某种原因必须要把股票换成现金的话，更有可能亏损累累。对于价值投资者来说，资金的期限几乎是致命的。虽然价值投资者分享的是公司增长的收益，但是价值投资者买入的价格还是市场价格。对于公司股票的估值永远是模糊的正确，为了寻求本金的安全，尽量获得较高的安全边际，是每一个价值投资者孜孜以求的事情。但再高的安全边际，也不能保证市场价格不会低于你的买价，不会造成短期的浮亏。
原因在于估值总是会有很大的误差，对公司的了解程度、公司每年盈利增长变动、消费者需求变化甚至宏观经济的短期影响，加上每个人对资金回报率的要求不一样，这诸多因素导致估值永远是模糊的正确，而达不到精准的程度。至于安全边际的设定也不能太高，因为太高的安全边际可能会失去很棒的投资机会，也就是说你不可能等到最高的安全边际，安全边际总是相对的。从基本面角度来看，价值投资者不可能避免估值的偏差。
而股票市场是一个恐惧与贪婪交战的市场，心理的状态、资金的数量对股价的作用可能大过公司盈利本身。在中国这个新兴市场，整个市场处于理性的阶段很少，不是过于乐观就是过于悲观，股价在大涨和大跌之间做过山车运动。这样的市场状态，很难保证价值投资者的估值和较大安全边际买入的股票一定会盈利，更可能是比较长期的亏损。对于这样惨痛的现实，其实我们完全不必沮丧。价值投资鼻祖格雷厄姆和投资大师巴菲特都经历过这样的事情。
巴菲特投资华盛顿邮报的举动，今天已经成为一个伟大的投资案例，但在巴菲特刚投资的前几年，恐怕没有几个人敢说巴菲特做了一桩伟大的投资。巴菲特在1973年买入的时候，华盛顿邮报的总市值只有8000万美元，而当时任何一个买家如果要买进华盛顿邮报至少愿意付4亿美元，巴菲特以华盛邮报内在价值的四分之一买入，这样的安全边际已经够高了吧，但是市场的情绪从来就难以预测，在巴菲特收购之后的两年，公司股票价格持续下跌，其投资总额从1973年的1000万美元下降到1974年的800万美元，一直到1976年股票价格依然低于巴菲特的买入价格。如果当时巴菲特的资金期限出了问题，比如说，一定要抽走资金，那么还有这样一个投资盈利上百倍的伟大案例吗？可见，资金期限是价值投资者的命根；另一方面，巴菲特常常在股票价格低于自己买价的时候，继续买入更多份额，获得更多廉价筹码，为未来储藏了获得暴利的机会，但我们普通人往往没有这样充足的资金，看到这样的机会却无资金买入，这从另一个方面说明，资金的无限期和持续投入可以帮助价值投资者创造奇迹。
在股票市场这样一个波动非常大的市场，资金的期限越短，资金可能亏损可能盈利，很难有高确定性。但如果资金的期限足够长，盈利的可能性就大大增加。原因在于：一、长期投资可以避免市场短期的波动，二、因为股价在长期内一定会跟随公司的内在价值。价值投资者寻求的是优秀公司，这些公司的业绩会随着时间不停增长。股价虽然短期有一些波动，但是好公司的股价长期一定是上升的。
巴菲特研究专家Timothy Vick对股票持有时间对盈利的影响进行了研究，研究结果表明，无论投资者选择股票的能力如何，投资者持有股票的时间越长，他盈利的机会就越大！比方说，1989—1994年间的任何期间内，如果投资者决定持有股票5年以上，购买标准普尔500家企业并盈利的机会超过80％，在某些年份中超过90％。如果投资者持有股票的时间只有1年，总体上说，他投资收益仍然十分卓越，但其收益额将出现更大的随机性。投资者何时进行投资影响到了他投资成功的概率和失败的风险。在持有5年的策略中，无论投资者何时做出决策，他交易的成功率都接近90％。相比之下，持有1年的策略的交易成功率只有70％。如果只持有股票1年，在某些时期，投资者的交易成功率只有不到50％。
价值投资者要想成功，一定要获得尽可能长的资金期限，那些短期的钱是无能如何都不要入市的。资金期限决定了价值投资是否成功，也是一个投资者投资与投机的分野。
原因在于估值总是会有很大的误差，对公司的了解程度、公司每年盈利增长变动、消费者需求变化甚至宏观经济的短期影响，加上每个人对资金回报率的要求不一样，这诸多因素导致估值永远是模糊的正确，而达不到精准的程度。至于安全边际的设定也不能太高，因为太高的安全边际可能会失去很棒的投资机会，也就是说你不可能等到最高的安全边际，安全边际总是相对的。从基本面角度来看，价值投资者不可能避免估值的偏差。
而股票市场是一个恐惧与贪婪交战的市场，心理的状态、资金的数量对股价的作用可能大过公司盈利本身。在中国这个新兴市场，整个市场处于理性的阶段很少，不是过于乐观就是过于悲观，股价在大涨和大跌之间做过山车运动。这样的市场状态，很难保证价值投资者的估值和较大安全边际买入的股票一定会盈利，更可能是比较长期的亏损。对于这样惨痛的现实，其实我们完全不必沮丧。价值投资鼻祖格雷厄姆和投资大师巴菲特都经历过这样的事情。
巴菲特投资华盛顿邮报的举动，今天已经成为一个伟大的投资案例，但在巴菲特刚投资的前几年，恐怕没有几个人敢说巴菲特做了一桩伟大的投资。巴菲特在1973年买入的时候，华盛顿邮报的总市值只有8000万美元，而当时任何一个买家如果要买进华盛顿邮报至少愿意付4亿美元，巴菲特以华盛邮报内在价值的四分之一买入，这样的安全边际已经够高了吧，但是市场的情绪从来就难以预测，在巴菲特收购之后的两年，公司股票价格持续下跌，其投资总额从1973年的1000万美元下降到1974年的800万美元，一直到1976年股票价格依然低于巴菲特的买入价格。如果当时巴菲特的资金期限出了问题，比如说，一定要抽走资金，那么还有这样一个投资盈利上百倍的伟大案例吗？可见，资金期限是价值投资者的命根；另一方面，巴菲特常常在股票价格低于自己买价的时候，继续买入更多份额，获得更多廉价筹码，为未来储藏了获得暴利的机会，但我们普通人往往没有这样充足的资金，看到这样的机会却无资金买入，这从另一个方面说明，资金的无限期和持续投入可以帮助价值投资者创造奇迹。
在股票市场这样一个波动非常大的市场，资金的期限越短，资金可能亏损可能盈利，很难有高确定性。但如果资金的期限足够长，盈利的可能性就大大增加。原因在于：一、长期投资可以避免市场短期的波动，二、因为股价在长期内一定会跟随公司的内在价值。价值投资者寻求的是优秀公司，这些公司的业绩会随着时间不停增长。股价虽然短期有一些波动，但是好公司的股价长期一定是上升的。
巴菲特研究专家Timothy Vick对股票持有时间对盈利的影响进行了研究，研究结果表明，无论投资者选择股票的能力如何，投资者持有股票的时间越长，他盈利的机会就越大！比方说，1989—1994年间的任何期间内，如果投资者决定持有股票5年以上，购买标准普尔500家企业并盈利的机会超过80％，在某些年份中超过90％。如果投资者持有股票的时间只有1年，总体上说，他投资收益仍然十分卓越，但其收益额将出现更大的随机性。投资者何时进行投资影响到了他投资成功的概率和失败的风险。在持有5年的策略中，无论投资者何时做出决策，他交易的成功率都接近90％。相比之下，持有1年的策略的交易成功率只有70％。如果只持有股票1年，在某些时期，投资者的交易成功率只有不到50％。
价值投资者要想成功，一定要获得尽可能长的资金期限，那些短期的钱是无能如何都不要入市的。资金期限决定了价值投资是否成功，也是一个投资者投资与投机的分野。
美国正在制定临时性股票自动暂缓交易机制
知情人士透露，美国股票交易所正在研究制定一种临时性自动暂缓交易机制，该机制将在某股票价格大幅下滑后禁止再作空该股票。
该机制目前仍在讨论中，尚未最终敲定。
知情人士称，根据提议，如果某只股票收盘较前一交易日收盘下挫20%，将启动该机制，在接下来三个交易日中投资者不能再作空这只股票，不过该机制不适用于那些进行真正对冲操作的投资者。
该机制目前仍在讨论中，尚未最终敲定。
知情人士称，根据提议，如果某只股票收盘较前一交易日收盘下挫20%，将启动该机制，在接下来三个交易日中投资者不能再作空这只股票，不过该机制不适用于那些进行真正对冲操作的投资者。
降低投资风险的一些原则
绝对没有人想到中国乳业会出现现在这种状况，蒙牛的投资人也做梦都不会想到股价可以在一夜之间暴跌60%。不可测的毁灭性风险在投资过程中虽然是小概率事件，但并非遥不可及，也许不经意间就会发生在你我之间。举个例子：即使稳健如茅台这样的顶级公司，假设不是位于贵州而是在四川汶川一带会有何后果？或者存酒仓库发生火灾会如何？
历史上即便是格林厄姆这样的大师也曾经濒临破产，费雪曾经遭受重创。风险往往以投资者完全意想不到的方式出现而造成灾难性后果，不要说中国投资者最多十数年的短暂历史，即使是一生历经无数风浪的投资大家，最终倒在未曾想过风险中的也不乏其人。投资不可能绝对消灭风险，但坚持一些原则，可以尽量把风险降到最低的程度。
1、面对市场要永远心存敬畏，永远怀有如履薄冰之心，只有没有离开市场前，都不要把自己当成胜利者。
2、不要自以为已经掌握了投资的全部，在市场面前绝大部分人都是小学生。我们知道的永远都是一个圈，圈外是我们未知的。
3、做概率最高、确定性最高的事情。
4、清楚自己的能量圈，不要过高估计自己的能力。
5、做自己最擅长、最熟悉的事情，不要因为暴利的诱惑而尝试做没有把握的事情。
6、投资的真理就那么点，大师们经历了时间的考验与验证，不要试图超越他们。也许存在这种可能性，但99.999%的可能是失败。
7、安全边际。
8、集中投资的原则上适当分散，个人投资者持股2-5个比较合适。永远不要把大部分的资金投资到同一股票上。
9、让保存本金的思维方式成为本能，投资前想想最坏状况的风险和损失，如果出现自己能否承担得起。
10、坚持原则，违反原则的机会宁愿错过不要做错。记住：“违反原则赚到的钱迟早会还给市场，坚持原则损失的钱最终会赚回来。”
11、不能抱着玩票的心情，要做就做最好，否则干脆别做。
12、持续地学习，知道得越多就越能做出正确的判断。
历史上即便是格林厄姆这样的大师也曾经濒临破产，费雪曾经遭受重创。风险往往以投资者完全意想不到的方式出现而造成灾难性后果，不要说中国投资者最多十数年的短暂历史，即使是一生历经无数风浪的投资大家，最终倒在未曾想过风险中的也不乏其人。投资不可能绝对消灭风险，但坚持一些原则，可以尽量把风险降到最低的程度。
1、面对市场要永远心存敬畏，永远怀有如履薄冰之心，只有没有离开市场前，都不要把自己当成胜利者。
2、不要自以为已经掌握了投资的全部，在市场面前绝大部分人都是小学生。我们知道的永远都是一个圈，圈外是我们未知的。
3、做概率最高、确定性最高的事情。
4、清楚自己的能量圈，不要过高估计自己的能力。
5、做自己最擅长、最熟悉的事情，不要因为暴利的诱惑而尝试做没有把握的事情。
6、投资的真理就那么点，大师们经历了时间的考验与验证，不要试图超越他们。也许存在这种可能性，但99.999%的可能是失败。
7、安全边际。
8、集中投资的原则上适当分散，个人投资者持股2-5个比较合适。永远不要把大部分的资金投资到同一股票上。
9、让保存本金的思维方式成为本能，投资前想想最坏状况的风险和损失，如果出现自己能否承担得起。
10、坚持原则，违反原则的机会宁愿错过不要做错。记住：“违反原则赚到的钱迟早会还给市场，坚持原则损失的钱最终会赚回来。”
11、不能抱着玩票的心情，要做就做最好，否则干脆别做。
12、持续地学习，知道得越多就越能做出正确的判断。
降息的效果需要一个从量变到质变的过程
股市中有一句谚语： “ 牛市中加息不一定是利空，熊市中降息不一定是利好 ” ，这反映了投资者对升降息背后逻辑的理解与担忧。尤其是第一次加息和第一次降息将会表现的更为明显。央行的任何货币政策的改变都会反映一定的经济预期，这次也不例外。
周三晚上，央行突然宣布同时降低存贷款利率27个基点，同时降低存款准备金率和取消利息税。这说明央行刺激经济和扩大内需的意图非常明显。那为什么，股市在次日的表现中不但没有上涨而是下跌呢？而且和欧美主要国家股市的表现相同。让我们分析一下出现这种现象的背后逻辑。
中央银行和世界主要国家央行为什么降息？是为了救市，是为了刺激即将走向崩溃的经济，是为了防止由美国次贷危机影响下的金融危机向经济危机蔓延。对此，全世界人民都表示出了担忧和不安，预期也极端悲观。但是，降息的举动无疑向我们证明了我们的预期和担忧并非多余，否则，各国中央银行就不会同时降息。而且这样的救市举动历史上绝无仅有。这也充分说明了，我们的经济遇到了多么大的问题。所以，股市自然表现不好。这就是所谓的熊市中降息不仅不是利好而且是利空。但是，降息毕竟是向市场注入流动性，毕竟是刺激大家消费，毕竟是降低企业的财务负担，因此，降息对刺激经济增长和阻止经济危机是有好处的，为什么得不到市场的响应和认同呢？笔者认为，这不是市场不响应，而是没有达到一定的量变，自然就不会有质变。
大家应该还记得1999年的5.19行情，上证指数也是从1000点附近启动，一直涨到2001年的2245点附近。但是这波行情的爆发是建立在央行7次降息的基础之上，这中间还有有一次存款利息税的征收，相当于8次降息，才有了这么一波行情。第一次降息发生在1996年5月1日，在第一次降息之前，一年期贷款利率高达12.06%，一直降到1999年6月10日的5.85%，也就是5.19行情启动不久。而这轮降息周期恰恰也是发生在东南亚金融危机期间。可见，降息反映的的确是不好的经济预期和经济形势，而降息要想对股市产生质的影响，必须从量变达到一定的质变。其实，不仅仅是利率工具，数量工具法定存款准备金率同样如此。大家应该对2006年和2007年的牛市行情记忆犹新。进入牛市以来，第一次提高法定存款准备金率是在2006年的8月15日，把法定存款准备金率从8%提高到8.5%，随后的8月19日，中央银行还提高了一年期贷款利率27个基点到6.12%，但是股市依然是一路高歌。而在那以后的日子里，中央银行总共提高了18次存款准备金率，但直到2007年10月25日的第8次提高才对股市有了一定的影响。大家还记得当时市场是如何解读央行的这一货币政策的吗？多数专家认为，只要央行的政策不是专门针对股市的，对股市就不会有影响，而且央行之所以提高这一准备金率是因为经济太好了，需要防止过热。这就是所谓的牛市紧缩货币政策不一定是利空的逻辑，因为那个时候大家看到的是过热的经济和过剩的流动性。而如今，市场回到了1999年之前的东南亚金融危机时代，甚至比那时还要严重。因此，如果想让股市彻底在货币政策的引导下走好，也是需要一个量变到质变的过程。
看来，不是降息对股市没有刺激作用，而是大家的信心没有得到完全的恢复，而信心的恢复也不是靠一次降息就能够完成的。当然，信心没有恢复不代表股市要天天创出新低。大家看看5.19行情启动之前的行情，那是一个多么漫长的宽幅震荡行情。尽管，当时的市场环境，经济环境，制度环境都没法与现在相比了，但是背后的逻辑原理和市场规律同样会发生一定的作用。
周三晚上，央行突然宣布同时降低存贷款利率27个基点，同时降低存款准备金率和取消利息税。这说明央行刺激经济和扩大内需的意图非常明显。那为什么，股市在次日的表现中不但没有上涨而是下跌呢？而且和欧美主要国家股市的表现相同。让我们分析一下出现这种现象的背后逻辑。
中央银行和世界主要国家央行为什么降息？是为了救市，是为了刺激即将走向崩溃的经济，是为了防止由美国次贷危机影响下的金融危机向经济危机蔓延。对此，全世界人民都表示出了担忧和不安，预期也极端悲观。但是，降息的举动无疑向我们证明了我们的预期和担忧并非多余，否则，各国中央银行就不会同时降息。而且这样的救市举动历史上绝无仅有。这也充分说明了，我们的经济遇到了多么大的问题。所以，股市自然表现不好。这就是所谓的熊市中降息不仅不是利好而且是利空。但是，降息毕竟是向市场注入流动性，毕竟是刺激大家消费，毕竟是降低企业的财务负担，因此，降息对刺激经济增长和阻止经济危机是有好处的，为什么得不到市场的响应和认同呢？笔者认为，这不是市场不响应，而是没有达到一定的量变，自然就不会有质变。
大家应该还记得1999年的5.19行情，上证指数也是从1000点附近启动，一直涨到2001年的2245点附近。但是这波行情的爆发是建立在央行7次降息的基础之上，这中间还有有一次存款利息税的征收，相当于8次降息，才有了这么一波行情。第一次降息发生在1996年5月1日，在第一次降息之前，一年期贷款利率高达12.06%，一直降到1999年6月10日的5.85%，也就是5.19行情启动不久。而这轮降息周期恰恰也是发生在东南亚金融危机期间。可见，降息反映的的确是不好的经济预期和经济形势，而降息要想对股市产生质的影响，必须从量变达到一定的质变。其实，不仅仅是利率工具，数量工具法定存款准备金率同样如此。大家应该对2006年和2007年的牛市行情记忆犹新。进入牛市以来，第一次提高法定存款准备金率是在2006年的8月15日，把法定存款准备金率从8%提高到8.5%，随后的8月19日，中央银行还提高了一年期贷款利率27个基点到6.12%，但是股市依然是一路高歌。而在那以后的日子里，中央银行总共提高了18次存款准备金率，但直到2007年10月25日的第8次提高才对股市有了一定的影响。大家还记得当时市场是如何解读央行的这一货币政策的吗？多数专家认为，只要央行的政策不是专门针对股市的，对股市就不会有影响，而且央行之所以提高这一准备金率是因为经济太好了，需要防止过热。这就是所谓的牛市紧缩货币政策不一定是利空的逻辑，因为那个时候大家看到的是过热的经济和过剩的流动性。而如今，市场回到了1999年之前的东南亚金融危机时代，甚至比那时还要严重。因此，如果想让股市彻底在货币政策的引导下走好，也是需要一个量变到质变的过程。
看来，不是降息对股市没有刺激作用，而是大家的信心没有得到完全的恢复，而信心的恢复也不是靠一次降息就能够完成的。当然，信心没有恢复不代表股市要天天创出新低。大家看看5.19行情启动之前的行情，那是一个多么漫长的宽幅震荡行情。尽管，当时的市场环境，经济环境，制度环境都没法与现在相比了，但是背后的逻辑原理和市场规律同样会发生一定的作用。
SG:Technicals-Time to go long
We are turning positive on equity markets for the following reasons:
1. Markets are approaching major Fibonacci support levels.
The STI is close to retracing 62%of its rally from Oct 98 low of 800 to 2007 high of 3905. The 62% retracement level is 1980. The low so far is 2026. Consider this- the index took 10 years to rally to 3905 and just 1 year to lose almost 62% of that value. The retracement for stocks is even greater. At the very least, we should see some sort of a rebound. While another decline cannot be ruled out, we believe that downside would be limited to 1980 for the STI. The same goes for most other Asian markets, including Nikkei, Hang Seng(66%R at 15180) and the SET index.(62% at 481). The S&P 500 and the DJIA are close to retracing 76% of their moves from 2003 lows. The weekly range on the DJIA and the S&P500 is the highest on record, suggesting that a selling climax is unfolding. The same pattern is unfolding in European markets, where FTSE index showed the highest weekly range on record amid record volatility.
2. Volatility on currency markets has spiked. It is now slowly contracting.
The Yen carry trade was the tool that facilitated much of the liquidity inflows into equities and commodities. This is now being unwound and has resulted in sharp volatility in currencies markets. Traditional interest rate differential pairs such as AUD-JPY has lost almost 40% in 3 weeks and 10 day volatility has spiked to 70% from typical 10%. This volatility is not sustainable and will have to contract. The Yen carry trade unwinding and the underlying volatility is indicative of risk aversion. As volatility in these carry trades narrow, so will the sell down in equity markets. This should lead to a reversal in equity markets.
3. Wave patterns suggest a terminal low is already in place or could be forming over the next 1-2 days.
On an intra-day basis, the DJIA could correct towards 9000 before rebounding. The downside risk for US markets is negligible in our opinion. We believe a set up is in place for a significant rebound. For the STI, we are unsure if a low is in place, but any decline form here should be limited to about 1980. The index has either completed a major wave C, low or is in the final stages of such a move. A move above 2103, would add greater confidence to the bullish case.
We recommend that readers position for a rebound. Key index stocks and REITS will be the major beneficiaries.Sing Tel, which has fallen in line, with AUD should also be benefit from a rebound in AUD.
1. Markets are approaching major Fibonacci support levels.
The STI is close to retracing 62%of its rally from Oct 98 low of 800 to 2007 high of 3905. The 62% retracement level is 1980. The low so far is 2026. Consider this- the index took 10 years to rally to 3905 and just 1 year to lose almost 62% of that value. The retracement for stocks is even greater. At the very least, we should see some sort of a rebound. While another decline cannot be ruled out, we believe that downside would be limited to 1980 for the STI. The same goes for most other Asian markets, including Nikkei, Hang Seng(66%R at 15180) and the SET index.(62% at 481). The S&P 500 and the DJIA are close to retracing 76% of their moves from 2003 lows. The weekly range on the DJIA and the S&P500 is the highest on record, suggesting that a selling climax is unfolding. The same pattern is unfolding in European markets, where FTSE index showed the highest weekly range on record amid record volatility.
2. Volatility on currency markets has spiked. It is now slowly contracting.
The Yen carry trade was the tool that facilitated much of the liquidity inflows into equities and commodities. This is now being unwound and has resulted in sharp volatility in currencies markets. Traditional interest rate differential pairs such as AUD-JPY has lost almost 40% in 3 weeks and 10 day volatility has spiked to 70% from typical 10%. This volatility is not sustainable and will have to contract. The Yen carry trade unwinding and the underlying volatility is indicative of risk aversion. As volatility in these carry trades narrow, so will the sell down in equity markets. This should lead to a reversal in equity markets.
3. Wave patterns suggest a terminal low is already in place or could be forming over the next 1-2 days.
On an intra-day basis, the DJIA could correct towards 9000 before rebounding. The downside risk for US markets is negligible in our opinion. We believe a set up is in place for a significant rebound. For the STI, we are unsure if a low is in place, but any decline form here should be limited to about 1980. The index has either completed a major wave C, low or is in the final stages of such a move. A move above 2103, would add greater confidence to the bullish case.
We recommend that readers position for a rebound. Key index stocks and REITS will be the major beneficiaries.Sing Tel, which has fallen in line, with AUD should also be benefit from a rebound in AUD.
BAILOUTS, DELEVERAGING AND THE DEBT SUPERCYCLE: WHAT’S NEXT?
We assume that reflationary efforts will succeed in gradually unfreezing the credit markets. Nevertheless, the need to unwind this decade’s credit excesses means that the economy will continue to face major headwinds to growth, and financial conditions will remain fragile for some time.
Banks will be under pressure to contract balance sheets, even as they sell toxic assets to the Treasury.
There has been a huge overshoot in bank lending in recent years, and a return to trend seems inevitable.
The prospect of an extended period of restraint by both borrowers and lenders raises the issue of whether the Debt Supercycle is over. We are reluctant to conclude it has ended until all policy options have been exhausted. However, it will be a long while before a major new credit upcycle can take hold in the U.S.
There are no leading indicators that will tell us if the bailout plan is working. A cautious investment strategy will be appropriate until there is a sustained narrowing in credit spreads.
Banks will be under pressure to contract balance sheets, even as they sell toxic assets to the Treasury.
There has been a huge overshoot in bank lending in recent years, and a return to trend seems inevitable.
The prospect of an extended period of restraint by both borrowers and lenders raises the issue of whether the Debt Supercycle is over. We are reluctant to conclude it has ended until all policy options have been exhausted. However, it will be a long while before a major new credit upcycle can take hold in the U.S.
There are no leading indicators that will tell us if the bailout plan is working. A cautious investment strategy will be appropriate until there is a sustained narrowing in credit spreads.
Wall St's rout makes finding the bottom a headache
Predicting a bottom for the U.S. stock market has been a thankless task in recent days, with indicators that typically signal the end of selling pressure yielding little help.
The three major U.S. stock indexes are each down around 40 percent for the year so far. But analysts said the bottom may be a long ways off as fear eclipses technical indicators.
After a precipitous eight-day slide for the broader market through Friday, there remained a growing discord among market technicians and analysts as to whether the market has seen its worst days or not.
In Friday's wildly volatile session, the Dow Jones industrial average swung 1,000 points between its intraday high and low. The Dow briefly dropped below 8,000 for the first time since April 1, 2003, and then rallied over 300 points late in the day -- only to give up those gains and close down 128 points at 8,451.19.
Volume was exceptionally heavy, with 2.95 billion shares changing hands on Friday on the New York Stock Exchange -- the highest NYSE volume ever for a day that doesn't include the quarterly expiration of stock-index futures and options, according to a blog posting by Ray Pellecchia on NYSE Euronext's Web site. In comparison, last year's daily average was 1.90 billion shares.
In one sign of just how unsettled the stock market has become, investors clamored for a coordinated interest-rate cut by the U.S. Federal Reserve and other central banks. But when the central banks gave the market what it wanted, stock investors still were driven by a heightened sense of fear.
Even though selling volume exploded, it is not providing clear-cut signals that the market is near some turning point or that the sellers will soon get exhausted, said Cleveland Rueckert, market analyst at Birinyi Associates Inc in Stamford, Connecticut.
"There's nothing that you can put a finger on and then say this one thing has changed, now you have the bottom," he told Reuters. "People are worried about earnings right now -- the prospect of a deep recession. Nobody wants to own stocks."
The Chicago Board Options Exchange Volatility Index, Wall Street's main barometer of investor fear, is at record highs -- a move that investors have tended to take as affirming the basis for near-term bottoms.
The VIX shot up to an intraday record high at 76.94 on Friday -- a jump of 20.4 percent. The VIX also closed at a record high of 69.95, up 9.4 percent for the day.
RETHINKING BEAR STEARNS
Back in March, when investment bank Bear Stearns succumbed to the credit crisis, the prevailing view, guided by past experience, was that the market had probably seen a cataclysmic event that should mark the beginning of an end to the turmoil.
Indeed, several Wall Street watchers stuck their necks out to say the bottom had been hit then.
That was six months before a tumultuous September that rocked Wall Street and changed the landscape of U.S. finance forever.
This time around, there seems to be a sense that the dynamics of the global credit crisis are making it harder to pin down a likely recovery point, according to traders and analysts.
The New York Stock Exchange's "Bullish Percent Index" is among key broad market indicators that have been traditionally looked at to determine market bottoms.
While its reading currently shows record pessimism, there is hardly a sense that some investors might take it as an invitation to wade back into equities, said Bruce Zaro, chief technical strategist at Delta Global Advisors in Plymouth, Massachusetts.
"This market environment feels very different and certainly the mindset of the country has thought, 'Yes, this is very different because of the circumstance surrounding the credit crisis,'" Zaro said.
LEGACY OF LEHMAN'S BANKRUPTCY
According to the NYSE's "Bullish Percent Index," only 5 percent of NYSE-listed stocks are trading at their technical "buy" signals above their 200-day moving averages -- a record low.
Another metric, whose extreme reading in the past has tended to stir hopes that near-term bottoms are nigh, is the put-call ratio, which spiked above 1.50 on Monday.
A high volume of puts compared to calls indicates bearish market sentiment. With such readings, along with major events that shook the market, analysts expected that there would be hints that a bottom was close.
But the stock market's landslide just kept getting worse.
On Friday, the benchmark S&P 500 wrapped up its worst week on record. For the week, the S&P was down 18.2 percent.
The current downdraft has even led the S&P 500 to blow through a closely watched technical gauge, the Fibonacci retracement. The theory holds that bear markets rarely retrace more than 61.8 percent of the preceding bull market advance.
By Friday, the S&P 500 had given back more than 80 percent of its gains from the bull market that ran from October 2002 through 2007.
The catalysts for the market's latest rout include the Sept. 15th bankruptcy filing by Lehman Brothers, which ranks as the biggest corporate bankruptcy in U.S. history; the U.S. government's $85 billion rescue loan for insurer American International Group; the shotgun wedding of Merrill Lynch to Bank of America and the emergency takeover of Washington Mutual, the nation's largest thrift.
These unprecedented events were followed by even more waves of selling that drove the S&P below its July 15th closing low of 1,214.91, which some had thought would hold.
Before that, some had thought the S&P 500's closing low of 1,276.60 on March 17 -- the Monday after JPMorgan Chase & Co reached a Sunday night deal blessed by the Fed to buy Bear Stearns -- would hold.
It was not meant to be.
Since breaking through the July 15th low, the S&P 500 is now at its lowest since 2003, with its close on Friday just a hair below the 900 level -- at 899.22.
"We certainly do not want to guess again as our 7/15 low did not hold," J.P. Morgan Securities' U.S. equity strategists said in a research note. "We do not get the sense that investors are waiting for a bottom to pounce. Rather, we get the sense investors are more frogs caught in the boil."
The three major U.S. stock indexes are each down around 40 percent for the year so far. But analysts said the bottom may be a long ways off as fear eclipses technical indicators.
After a precipitous eight-day slide for the broader market through Friday, there remained a growing discord among market technicians and analysts as to whether the market has seen its worst days or not.
In Friday's wildly volatile session, the Dow Jones industrial average swung 1,000 points between its intraday high and low. The Dow briefly dropped below 8,000 for the first time since April 1, 2003, and then rallied over 300 points late in the day -- only to give up those gains and close down 128 points at 8,451.19.
Volume was exceptionally heavy, with 2.95 billion shares changing hands on Friday on the New York Stock Exchange -- the highest NYSE volume ever for a day that doesn't include the quarterly expiration of stock-index futures and options, according to a blog posting by Ray Pellecchia on NYSE Euronext's Web site. In comparison, last year's daily average was 1.90 billion shares.
In one sign of just how unsettled the stock market has become, investors clamored for a coordinated interest-rate cut by the U.S. Federal Reserve and other central banks. But when the central banks gave the market what it wanted, stock investors still were driven by a heightened sense of fear.
Even though selling volume exploded, it is not providing clear-cut signals that the market is near some turning point or that the sellers will soon get exhausted, said Cleveland Rueckert, market analyst at Birinyi Associates Inc in Stamford, Connecticut.
"There's nothing that you can put a finger on and then say this one thing has changed, now you have the bottom," he told Reuters. "People are worried about earnings right now -- the prospect of a deep recession. Nobody wants to own stocks."
The Chicago Board Options Exchange Volatility Index, Wall Street's main barometer of investor fear, is at record highs -- a move that investors have tended to take as affirming the basis for near-term bottoms.
The VIX shot up to an intraday record high at 76.94 on Friday -- a jump of 20.4 percent. The VIX also closed at a record high of 69.95, up 9.4 percent for the day.
RETHINKING BEAR STEARNS
Back in March, when investment bank Bear Stearns succumbed to the credit crisis, the prevailing view, guided by past experience, was that the market had probably seen a cataclysmic event that should mark the beginning of an end to the turmoil.
Indeed, several Wall Street watchers stuck their necks out to say the bottom had been hit then.
That was six months before a tumultuous September that rocked Wall Street and changed the landscape of U.S. finance forever.
This time around, there seems to be a sense that the dynamics of the global credit crisis are making it harder to pin down a likely recovery point, according to traders and analysts.
The New York Stock Exchange's "Bullish Percent Index" is among key broad market indicators that have been traditionally looked at to determine market bottoms.
While its reading currently shows record pessimism, there is hardly a sense that some investors might take it as an invitation to wade back into equities, said Bruce Zaro, chief technical strategist at Delta Global Advisors in Plymouth, Massachusetts.
"This market environment feels very different and certainly the mindset of the country has thought, 'Yes, this is very different because of the circumstance surrounding the credit crisis,'" Zaro said.
LEGACY OF LEHMAN'S BANKRUPTCY
According to the NYSE's "Bullish Percent Index," only 5 percent of NYSE-listed stocks are trading at their technical "buy" signals above their 200-day moving averages -- a record low.
Another metric, whose extreme reading in the past has tended to stir hopes that near-term bottoms are nigh, is the put-call ratio, which spiked above 1.50 on Monday.
A high volume of puts compared to calls indicates bearish market sentiment. With such readings, along with major events that shook the market, analysts expected that there would be hints that a bottom was close.
But the stock market's landslide just kept getting worse.
On Friday, the benchmark S&P 500 wrapped up its worst week on record. For the week, the S&P was down 18.2 percent.
The current downdraft has even led the S&P 500 to blow through a closely watched technical gauge, the Fibonacci retracement. The theory holds that bear markets rarely retrace more than 61.8 percent of the preceding bull market advance.
By Friday, the S&P 500 had given back more than 80 percent of its gains from the bull market that ran from October 2002 through 2007.
The catalysts for the market's latest rout include the Sept. 15th bankruptcy filing by Lehman Brothers, which ranks as the biggest corporate bankruptcy in U.S. history; the U.S. government's $85 billion rescue loan for insurer American International Group; the shotgun wedding of Merrill Lynch to Bank of America and the emergency takeover of Washington Mutual, the nation's largest thrift.
These unprecedented events were followed by even more waves of selling that drove the S&P below its July 15th closing low of 1,214.91, which some had thought would hold.
Before that, some had thought the S&P 500's closing low of 1,276.60 on March 17 -- the Monday after JPMorgan Chase & Co reached a Sunday night deal blessed by the Fed to buy Bear Stearns -- would hold.
It was not meant to be.
Since breaking through the July 15th low, the S&P 500 is now at its lowest since 2003, with its close on Friday just a hair below the 900 level -- at 899.22.
"We certainly do not want to guess again as our 7/15 low did not hold," J.P. Morgan Securities' U.S. equity strategists said in a research note. "We do not get the sense that investors are waiting for a bottom to pounce. Rather, we get the sense investors are more frogs caught in the boil."
怎样减少亏损?
当我的大儿子还在读医科的时候，我问他：“学医最重要的是学什么？”
他说：“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特，事隔十多年仍记忆犹新。
他的理由是：只要不把人医死，就有机会把人医好。
同样的，股票投资者，最先要学的，不是怎样赚钱，而是怎样不亏本。
作为散户，我们都是局外人，公司里总有一些黑暗的角落，是我们看不到的，看走了眼，买错股，蒙受亏蚀，是很平常的事。
要每一次买进都赚钱，是不可能的，只要做到赚多亏少，就可以致富。
要做到赚多亏少，首先要学习的，是怎样减少亏蚀额。
以下是我的一些经验：
1 采取反向策略，尽量买低，越低越好。
大部份股票，在一年中，最高价与最低价相差数十巴仙至数百巴仙不等，你能否赚钱，就看你是在那个价格买进。
假如该年的最高价5令吉，最低价为2令吉，价差为2令吉（5令吉－2令吉＝3令吉）。
如果你在下价区（2令吉至3令吉）买进，你赚钱的机会，比在高价区（4令吉至5令吉）高一倍。
在低价区买进
在低价区买进，即使股市逆转，你也有足够的时间抛出，亏蚀的可能性就大大减低。
要在低价区买进，就一定要养成反向的习惯，在股市低潮时进场。
这种情形，就好像百货公司大减价时去买东西一样。
但大部份人刚好相反，股价不动就不买，股价高涨时才追买，难怪多数人亏多赚少。
一般的货物，价格越便宜越多人买，只有股票，是越低买的人越少，越高越多人买。
2 建立缓冲区：刚买进股票时，赚与亏的机会是50%对50%，因为股价上升与下跌的机会相等。
股价上升风险减低
当股价上升了一截之后，你的风险就相应的减低。
当股价上升了50%以上时，你已在安全区了。就好像在战场中，你和敌区之间，有一个阔达5公里的缓冲区，敌人的子弹已射不到你了，你已在安全地带。
股票投资的第一个原则是“不亏本”。
既然你已在安全区，照理应该任由股价奔跑，以获巨利才对，但大部份人却进行套利，失去了赚得更多的机会。
“套利总不会错的”这句话，使人杀掉会生金蛋的鹅。
正确的做法是：在建立缓冲区之后，如果公司业绩继续改善，就不脱售。如果它有潜能上升200巴仙的话，为什么要在上升100巴仙之后就脱售，正如一只西瓜，若有可能长大至5公斤，为什么在2公斤时摘掉？
这就是我在彦武钢铁的股价上升了一倍以后也不要脱售的原因。
3 将股价与基本面挂勾：跟上述情况相反的，如果公司亏蚀，而且短期内没可能扭转，即使股价已跌了一截，也要卖掉，否则，可能亏得更多，甚至血本无归。
4 设止蚀线：例如跌10%就脱售。
5 假如你左右为难无法决定，就卖一半。
他说：“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特，事隔十多年仍记忆犹新。
他的理由是：只要不把人医死，就有机会把人医好。
同样的，股票投资者，最先要学的，不是怎样赚钱，而是怎样不亏本。
作为散户，我们都是局外人，公司里总有一些黑暗的角落，是我们看不到的，看走了眼，买错股，蒙受亏蚀，是很平常的事。
要每一次买进都赚钱，是不可能的，只要做到赚多亏少，就可以致富。
要做到赚多亏少，首先要学习的，是怎样减少亏蚀额。
以下是我的一些经验：
1 采取反向策略，尽量买低，越低越好。
大部份股票，在一年中，最高价与最低价相差数十巴仙至数百巴仙不等，你能否赚钱，就看你是在那个价格买进。
假如该年的最高价5令吉，最低价为2令吉，价差为2令吉（5令吉－2令吉＝3令吉）。
如果你在下价区（2令吉至3令吉）买进，你赚钱的机会，比在高价区（4令吉至5令吉）高一倍。
在低价区买进
在低价区买进，即使股市逆转，你也有足够的时间抛出，亏蚀的可能性就大大减低。
要在低价区买进，就一定要养成反向的习惯，在股市低潮时进场。
这种情形，就好像百货公司大减价时去买东西一样。
但大部份人刚好相反，股价不动就不买，股价高涨时才追买，难怪多数人亏多赚少。
一般的货物，价格越便宜越多人买，只有股票，是越低买的人越少，越高越多人买。
2 建立缓冲区：刚买进股票时，赚与亏的机会是50%对50%，因为股价上升与下跌的机会相等。
股价上升风险减低
当股价上升了一截之后，你的风险就相应的减低。
当股价上升了50%以上时，你已在安全区了。就好像在战场中，你和敌区之间，有一个阔达5公里的缓冲区，敌人的子弹已射不到你了，你已在安全地带。
股票投资的第一个原则是“不亏本”。
既然你已在安全区，照理应该任由股价奔跑，以获巨利才对，但大部份人却进行套利，失去了赚得更多的机会。
“套利总不会错的”这句话，使人杀掉会生金蛋的鹅。
正确的做法是：在建立缓冲区之后，如果公司业绩继续改善，就不脱售。如果它有潜能上升200巴仙的话，为什么要在上升100巴仙之后就脱售，正如一只西瓜，若有可能长大至5公斤，为什么在2公斤时摘掉？
这就是我在彦武钢铁的股价上升了一倍以后也不要脱售的原因。
3 将股价与基本面挂勾：跟上述情况相反的，如果公司亏蚀，而且短期内没可能扭转，即使股价已跌了一截，也要卖掉，否则，可能亏得更多，甚至血本无归。
4 设止蚀线：例如跌10%就脱售。
5 假如你左右为难无法决定，就卖一半。
账里乾坤知多少？
“尽信账不如无账”，这是金鹏账目丑闻爆发后，投资者普遍的感受。
能够在股票交易所上市的，都是规模相当大的企业，每家企业都是一个复杂的综合体，由许许多多的环环组成！再加上企业的负责人，良莠不齐，随时随处都可能出错，大部份的毛病都与企业的账目有关，难怪账目成为大部份丑闻的罪魁祸首。
企业的基本纪录
账目，是每一家稍具规模的企业的基本纪录。要了解一家公司的实况，非看账目不可。所以，在上市公司的年报中，账目（包括附注）占了重要的地位，我随手翻开一本相当典型的年报，发现账目及附注，刚好占了50%篇幅，其重要性可想而知。
每一家公司的年报，都一定包括三份财务报告，即损益表、资产负债表和现金流量表。每一个表都有一定的作用，投资者必须三表并读，才能对企业的业务及财务状况有一个较为全面的认识。
我们可以这样说：公司好比是一个三角形立体金字塔，由3个“平面”组成，如果只看一个表的话，你等于只看到企业的一个平面，难以窥见全豹，必须从三个角度去看三个平面，才能见到全貌。
许多有心研究股票的朋友，都把重心放在业务的了解上，对于账目，有一份恐惧感，因为不是每一个投资者都是会计师，所以他们都有一种错误的想法，认为只有会计师才看得懂“三表”。当然，会计师是最有资格看“三表”，最了解“三表”的，但普通人只要读过小学6年级，稍为用心学习，都可以看懂这“三表”。实际上，许多经理级人员，甚至老板，都不是会计师出身，都照样读懂这3个表。
做账和看账是两回事。非会计师出身的经理所读的账，叫“管理层会计”（Management Account），普通人都可以了解，研究股票的人必须去掉对“三表“的恐惧感，才能把功课做好。
解除“三表”武装
只要我们从常识的角度切入，就能轻而易举的解除“三表”的武装。
我们要清楚地了解：买股票，就是买公司的股份，也就是跟别人合股做生意，作为股东，我们必须了解这生意的进展和实况，否则的话，我们会任由主管公司的大股东摆布，吃亏的是我们这些无权过问公司业务的小股东。
首先，让我们问一问自己：你在参加一家公司的股份后，你最想知道的是什么？
我相信大家都会异口同声地说：公司赚不赚钱，赚多少？
那一个表可以告诉我们这一点呢？
答案是“损益表”（Profit and Loss Account）。“损”就是“亏损”、“益”就是赚益，或是盈利。所以这个表的最大作用就是告诉我们：这家公司是赚钱还是亏本。
“损益表”有时又叫“收入报表”（Income Statements)，名称不同，实际上是同样的东西。
上市公司结账日期
要计算一盘生意的进展，一定要选定一个结账的日期。所有的上市公司，都是以一年为期的，但不是每一家公司的结账日期都相同，有些是每年的12月，有些则3 月，由公司根据需要或方便结账而定。所以在“收报表”下，一定会有一个结账日期，写明“截至2006年12月31日的财务年”（for the year ended 31 December 2006)之类。
我们都想知道，在这一年中我们的公司做了多少生意，这就是公司一年的营业量（Revenue)，由於这一行数字通常是在“收入报表”的最上端，所以叫做top line（顶线），跟最低一行的全年净利的bottomline（底线）相对称。
营业量是“大巫”，数额通常庞大无比，例如彦武钢铁（ORNASTEEL）去年的营收高达10亿零2千5百万令吉。
最低一行的“净利”是“小巫”，例如彦武去年净赚7千2百万令吉，等于营业量的7%，这7%叫“利润率”（Profit margin)，是评估公司营业表现的比例之一。
“净利”只是“小巫”
做生意，要扣除买贷（或原料）的成本，还要支付营业开销（包括职员薪金、租金、运费以及银行利息等等），剩下来的才是属於投资者（股东）的净利。如果在扣除成本和开销之后，一无所有，甚至亏蚀，那么股东所看到的不是“小巫”，而是“太监”（下面没有了）。
其次，你这个股东想知道，你的公司到底有多少资产，又负多少的债？你不能从“收入报表”中看到这种资料。为了弥补这个缺陷，会计师拟出第二个表，叫“资产负债表”（BALANCE SHEET)。
BALANCE就是“平衡”的意思。当然你可以称这个表为“平衡表”，但通常我们都不这样叫，叫“资产负债表”更恰当，因为“平衡”也者，是指资产和负债是绝对相等的，不相等的话，就是这个账做错了，会计师必须从堆积如山的账簿中找出出错的项目，而且可能只是一个小小的数目，这肯定是会计师的恶梦。
资产与负债绝对相等的概念，其实很容易了解。假如你投资1万令吉於你的公司，这是公司的资本，就是公司的负债，公司用这1万令吉去买货，这批货就是公司的资产，1万令吉的资金变成1万令吉的货物，两者绝对相等，也就是绝对“平衡”。
最令股东费解的是1万令吉的资本，这笔钱明明已在公司里了，应该是公司的资产嘛，怎么会变成“负债”了？
现在，请你站在公司的立场（不是股东的立场），公司收到你的1万令吉，是不是等于欠你1万令吉？请你再想一想：你投资一万令吉在这家公司，其实跟永久性借给公司1万令吉没有两样，既然是像刘备借荆州那样有借无还的，公司是不是永久欠了你1万令吉，公司既然欠你1万令吉，不就等于公司负债1万令吉了吗？这笔资金，跟公司欠银行的钱，性质相同，只不过是公司付利息给银行，而以股息代替利息付给股东作为回报，如此而已。
资本是公司负债
故资本肯定是公司的负债。
资产绝对等于负债，中式老簿记中有一个很恰当的名称，叫“天和地合”。
“天和地合”是了解资产负债表的最基本，也是最重要的概念。清楚了解这个概念，读资产负债表易如反掌。
彦武钢铁在去年杪时的资产和负债都是8亿1千124万8千468令吉。
“三表”中的小弟弟是“现金流量报表”（cash flow statements)，是分别从营业活动（operating activities)，投资活动（investing activities）和融资活动（financing activities）3个角度来窥探公司的现金流动状况的。
“三表”所列出的数字，都是粗枝大叶，我们所看到的都是总数，即使细读附注，也只能看到一个轮廓，一个影子，葫芦里装的是什么药，小股东无缘识荆。
散户看公司的账，如雾里看花，所见的像雾又像花，无论你经验多么丰富，也摸不清底细。如果不是审计师提出，谁也想不到金鹏的账目中隐藏了这么大的秘密。
能够在股票交易所上市的，都是规模相当大的企业，每家企业都是一个复杂的综合体，由许许多多的环环组成！再加上企业的负责人，良莠不齐，随时随处都可能出错，大部份的毛病都与企业的账目有关，难怪账目成为大部份丑闻的罪魁祸首。
企业的基本纪录
账目，是每一家稍具规模的企业的基本纪录。要了解一家公司的实况，非看账目不可。所以，在上市公司的年报中，账目（包括附注）占了重要的地位，我随手翻开一本相当典型的年报，发现账目及附注，刚好占了50%篇幅，其重要性可想而知。
每一家公司的年报，都一定包括三份财务报告，即损益表、资产负债表和现金流量表。每一个表都有一定的作用，投资者必须三表并读，才能对企业的业务及财务状况有一个较为全面的认识。
我们可以这样说：公司好比是一个三角形立体金字塔，由3个“平面”组成，如果只看一个表的话，你等于只看到企业的一个平面，难以窥见全豹，必须从三个角度去看三个平面，才能见到全貌。
许多有心研究股票的朋友，都把重心放在业务的了解上，对于账目，有一份恐惧感，因为不是每一个投资者都是会计师，所以他们都有一种错误的想法，认为只有会计师才看得懂“三表”。当然，会计师是最有资格看“三表”，最了解“三表”的，但普通人只要读过小学6年级，稍为用心学习，都可以看懂这“三表”。实际上，许多经理级人员，甚至老板，都不是会计师出身，都照样读懂这3个表。
做账和看账是两回事。非会计师出身的经理所读的账，叫“管理层会计”（Management Account），普通人都可以了解，研究股票的人必须去掉对“三表“的恐惧感，才能把功课做好。
解除“三表”武装
只要我们从常识的角度切入，就能轻而易举的解除“三表”的武装。
我们要清楚地了解：买股票，就是买公司的股份，也就是跟别人合股做生意，作为股东，我们必须了解这生意的进展和实况，否则的话，我们会任由主管公司的大股东摆布，吃亏的是我们这些无权过问公司业务的小股东。
首先，让我们问一问自己：你在参加一家公司的股份后，你最想知道的是什么？
我相信大家都会异口同声地说：公司赚不赚钱，赚多少？
那一个表可以告诉我们这一点呢？
答案是“损益表”（Profit and Loss Account）。“损”就是“亏损”、“益”就是赚益，或是盈利。所以这个表的最大作用就是告诉我们：这家公司是赚钱还是亏本。
“损益表”有时又叫“收入报表”（Income Statements)，名称不同，实际上是同样的东西。
上市公司结账日期
要计算一盘生意的进展，一定要选定一个结账的日期。所有的上市公司，都是以一年为期的，但不是每一家公司的结账日期都相同，有些是每年的12月，有些则3 月，由公司根据需要或方便结账而定。所以在“收报表”下，一定会有一个结账日期，写明“截至2006年12月31日的财务年”（for the year ended 31 December 2006)之类。
我们都想知道，在这一年中我们的公司做了多少生意，这就是公司一年的营业量（Revenue)，由於这一行数字通常是在“收入报表”的最上端，所以叫做top line（顶线），跟最低一行的全年净利的bottomline（底线）相对称。
营业量是“大巫”，数额通常庞大无比，例如彦武钢铁（ORNASTEEL）去年的营收高达10亿零2千5百万令吉。
最低一行的“净利”是“小巫”，例如彦武去年净赚7千2百万令吉，等于营业量的7%，这7%叫“利润率”（Profit margin)，是评估公司营业表现的比例之一。
“净利”只是“小巫”
做生意，要扣除买贷（或原料）的成本，还要支付营业开销（包括职员薪金、租金、运费以及银行利息等等），剩下来的才是属於投资者（股东）的净利。如果在扣除成本和开销之后，一无所有，甚至亏蚀，那么股东所看到的不是“小巫”，而是“太监”（下面没有了）。
其次，你这个股东想知道，你的公司到底有多少资产，又负多少的债？你不能从“收入报表”中看到这种资料。为了弥补这个缺陷，会计师拟出第二个表，叫“资产负债表”（BALANCE SHEET)。
BALANCE就是“平衡”的意思。当然你可以称这个表为“平衡表”，但通常我们都不这样叫，叫“资产负债表”更恰当，因为“平衡”也者，是指资产和负债是绝对相等的，不相等的话，就是这个账做错了，会计师必须从堆积如山的账簿中找出出错的项目，而且可能只是一个小小的数目，这肯定是会计师的恶梦。
资产与负债绝对相等的概念，其实很容易了解。假如你投资1万令吉於你的公司，这是公司的资本，就是公司的负债，公司用这1万令吉去买货，这批货就是公司的资产，1万令吉的资金变成1万令吉的货物，两者绝对相等，也就是绝对“平衡”。
最令股东费解的是1万令吉的资本，这笔钱明明已在公司里了，应该是公司的资产嘛，怎么会变成“负债”了？
现在，请你站在公司的立场（不是股东的立场），公司收到你的1万令吉，是不是等于欠你1万令吉？请你再想一想：你投资一万令吉在这家公司，其实跟永久性借给公司1万令吉没有两样，既然是像刘备借荆州那样有借无还的，公司是不是永久欠了你1万令吉，公司既然欠你1万令吉，不就等于公司负债1万令吉了吗？这笔资金，跟公司欠银行的钱，性质相同，只不过是公司付利息给银行，而以股息代替利息付给股东作为回报，如此而已。
资本是公司负债
故资本肯定是公司的负债。
资产绝对等于负债，中式老簿记中有一个很恰当的名称，叫“天和地合”。
“天和地合”是了解资产负债表的最基本，也是最重要的概念。清楚了解这个概念，读资产负债表易如反掌。
彦武钢铁在去年杪时的资产和负债都是8亿1千124万8千468令吉。
“三表”中的小弟弟是“现金流量报表”（cash flow statements)，是分别从营业活动（operating activities)，投资活动（investing activities）和融资活动（financing activities）3个角度来窥探公司的现金流动状况的。
“三表”所列出的数字，都是粗枝大叶，我们所看到的都是总数，即使细读附注，也只能看到一个轮廓，一个影子，葫芦里装的是什么药，小股东无缘识荆。
散户看公司的账，如雾里看花，所见的像雾又像花，无论你经验多么丰富，也摸不清底细。如果不是审计师提出，谁也想不到金鹏的账目中隐藏了这么大的秘密。
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