股神忠告

股神巴菲特上周末發出致股東的信，再次令佢成為話題，今次最惹人注目的是美國樓市。

股神在股東信中，承認睇錯美國樓市，去年預測樓市在一年之內復甦是「致命錯誤」，佢話旗下巴郡公司有5項業務與樓市有直接關係。佢認為，美國樓市仍未擺脫低潮，與樓市有關的業務仍「在急症室中」，但巴郡其他業務已經「全面康復」出院。但他無改對美國樓市長線復甦的預期，話美國每年新屋動工的數目為60萬間，遠遠低於每年新增家庭數目，相信對房屋的需求將持續增加，樓市最終可以走出谷底。

股神之後接受CNBC訪問時，再講到相關問題，主持人Becky Quick講到近期美股升到4年高位，不忘提番2008年股神在紐約時報撰文話「買美股，我都買」，當時杜指只有9000點，如今已經行好遠(不過佢無提到股神話完買之後，杜指在09年3月跌到6500點)，主持人問股神點睇而家的股票，問而家仲係唔係買股的時候?

股神答話:「唔，買股是一門生意，問題是你點都要做點投資。你把錢放在袋內，都係投資，不過係零回報的投資。同樣不幸地，你把錢放銀行，同樣是零回報。或者你買美國國庫券，一樣係投資在零回報的東西上。如果持有股票一段長時間，持有一個分散的領導性公司組合，它們會大幅跑贏紙幣或無生產力的資產如黃金，但這不是未來三個月或半年的預測。但無可置疑地，持有一流質素的生產性生意，街外有千百種這樣的生意，你在一段時間，可以得到複利的回報。它們可以派錢給你(派息)，或者再投資在生意上(巴郡就是不派息的公司，以節省股東的利息稅)，它們再投資令你的權益增值。所以股票相對於其他資產，仍然相對便宜。

股神講講突然彈多句:「但美國的房屋如今同樣便宜」。佢話如果有方法可以買幾百幾千間屋，同時有方法管理的話，他會大手買入，同時以非常非常低息去借按揭。借30年的按揭俾你的對手等如沽空美元，如果將來利率再跌，你下個星期可以轉按享受低息，但如果按揭利率其實太低(美國有長年期定息按揭，現利率約3厘多)，借錢俾你的人就維持30年，所以買樓是非常吸引的投資。所以股神話如果佢係後生仔，佢都會借30年按揭去買間樓。

香港無長年期定按，樓價又高得多，所以以上分析不適用於香港。但長股票的理論永遠用，買有息派的一流質素公司，長線會跑贏乜都唔買，或者高價買黃金、買貴樓。

最後睇下外圍，希臘上周雖然成功爭取到第二輪「救命錢」，緩解即時爆煲危機，但「大戲」繼續Encore。評級機構標準普爾將希臘「CC」長期主權信用評級和「C」的短期主權信用評級下調至「選擇性違約」(selectiveDefault)。標準普爾稱﹐希臘政府在某些系列主權債券的文件中以追溯方式加入集體行動條款，令債券原有的條款發生重大改變﹐因此構成了不良債務重組。

歐洲股市低開，德國和法國股市盤中跌幅超過1%，收市微跌。歐元兌美元匯率一度跌穿1.34水平。少分析指出許多人見到美股今年升勢出乎意外咁勁，都應該係時候調整，都想趁低入市，點知個市升下高些，升下又高些，即使抖氣，都係幅度有限，標普500指數踏入2012年，到現在都從未試過調整超過1%。大市跌唔落去，除了美國聯儲局維持超低息至2014年以外，歐洲大放水亦係一個主要原因，繼去年聖誕前夕歐央行貸了4890億歐元俾銀行，明天又會再掟多4000億至1萬億低息歐元入市場。咁多錢一下子流出街，會去邊？相信做投資或買樓唔會好多，大部份都會流入股市搵快銀。手執巨款的大戶見低就吸，所以就撐住個市，個唔落去。

分享锦集：如何发掘第二线优质股

我在《格林尼和金锋大股东廉价私有化上市公司》（1月30日）一文中，最后一句为“机会是在第二线优质股”。

这句话，引起了不少读者的兴趣，不断的有人问：

⑴为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股？

⑵“第二线优质股”是指那些股票？（要符合什么条件才有资格称为“第二线优质股”？）

⑶怎样找出有潜能的第二线优质股？

⑷散户应采取怎样的投资策略？

现在让我逐项回答上述问题：

答案一：为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股？

金融海啸重伤 散户却步股市

次贷风暴所触发的金融海啸重伤散户，使散户却步股市。在过去三年中，在股市积极投资的都是投资机构，他们所买的都是活跃的蓝筹股，导致蓝筹股持续上升，至今高企不下。

对于第二、三线股票，一来是由于交投不活跃，票量不多，而素质又良莠不齐，投资机构不感兴趣，导致股价长期不振，形成了蓝筹股与第二三线股股价各走极端的怪现象。

在长期被投资大众冷落的情况下，导致许多第二线优质股价值严重被低估。

大家只要仔细阅读报章的股市行情表，就不难发现，蓝筹股的本益比，许多已在15倍以上，而许多优质第二线股票，本益比在5倍以下的，比比皆是。两者形成了强烈的对照。第二线优质股何以无人问津？我想原因有二：

⑴是不了解。大马投资者认真研究上市公司的人数，出奇的少，大部分人都没兴趣做功课，导致大部分人不了解上市公司的价值。

⑵大多数人只感兴趣投机，以赚取快钱，对于长期投资，兴趣索然。许多第二线优质股都不是热门股，股价波动不大，难以引起投机者的兴趣。

股票投资，假如你是一名“跟随者”，跟在别人后面，大家买什么你也跟着买什么，那么，你只能赚到大家所能赚到的钱，你的投资成绩，不可能比别人更特出。

如果你想你的投资成绩超越一般人的话，那么，你就一定要跟别人有不同的想法，必须做别人不想做，不要做的事，这样，你才有可能赚到一般人所无法赚到的钱。

这就是“反向”的真义。

就以目前股市的情况来说，我认为，大部分蓝筹股价值已反映在股价上，上升的幅度以回酬巴仙率计算，肯定不如价值被严重低估的第二线优质股。

答案二：第二线优质股是指那些股票？

“优质股”须具备条件

第二线股亦良莠不齐。我认为惟有具备以下条件的股票，才配称为“优质股”。

⒈要有合理的盈利表现，而且在可以预见的将来，其盈利趋势可以持续。

⒉派发合理的股息。

⒊现金流量平稳，不会出现货物滞销，导致周转不灵。

⒋预期本益比在8倍以下，越低越好。（以本财务年，不是以过去财务年的每股净利计算出来的本益比）。

⒌盈利有成长潜能。

要具备以上五个条件中的最少三个，才有资格称为优质股，成为我们考虑投资的对象。

答案三：走样发掘第二线优质股？从何下手呢？

研究报章找“灵感”

最方便的方法，是找一份《南洋商报》的“股汇”版，从“本益比”栏中找“灵感”。你可以将本益比8倍以下的股只写在一张纸上，作为研究的对象。

但要特别注意，报章用以计算本益比的，是上一个财务年的每股净利，而且是全年的数目。

现在的商业社会，竞争白热化，上市公司的盈利在一年中可以有很大的变化，所以，不要完全以一年前的资料作为选股标准，而是要跟进每季的业绩，以确保你是根据最新的资料，而不是根据一年前的资料作出投资决定。

有一些公司，曾有一个时期陷入困境，但经过重组及瘦身后，会像火中凤凰般，成为优质股。马建屋就是一个典型的例子。

读完公司文告

该公司在九十年代曾是蓝筹股，金融风暴之后，曾有一段很长的时间陷困，直到两年前，大力扩展借钱给公务员的业务，才脱胎换骨，以黑马的姿态出现，成为表现极为特出的优质股。

那些只记得该公司困境的投资者，忽略了该公司翻身的最新进展，都错过了低价买进该公司股票的良机。

有意“寻宝”的投资者，最好养成每天读完公司文告的习惯，这样，才有可能跟上上市公司的最新进展，抓住新的投资机会，取得卓越的回酬。

随手举一个例子，太平洋与东方保险公司（P&O），是2001至2008年的8年中，有7年蒙受亏蚀，这个印象深植投资者脑中，所以，一提到太平洋与东方保险，投资者的第一个反应就是该股不是好股，实际上该公司由2009年起就恢复盈利，而且逐年上升，去年已每股净赚20.18仙。

仔细看季报

再仔细看该公司的季报，该公司去年第三季每股净赚6.58仙；第四季赚5.95仙，比第一及第二季的3.96仙和3.68仙有显著的增长。

如果本财务年能够重复第三及第四季的业绩的话，到2012年9月财务年，就有可能每股净赚25仙，以目前1令吉的股价，预期本益比不过4倍，跟其他金融股相比，此预期本益比显然偏低。

太平洋与东方保险之所以能改善业绩，相信跟国家银行实施的风险管理新架构有关（RBCCapilalFramework，有兴趣的可以进入Google找到此份超过100页的文件，了解详情）。在这新架构下，保险（尤其是杂险）的经营环境改善了，今后保险公司的盈利可望更平稳。

将在2月底出炉的该公司本财务年首季的业绩，将是该公司能否持续去年最后两季业绩的重要资讯，有意购买该公司的投资者应注意跟进。

另一个典型的例子是供应汽车配给国产车的EP制造（EPMB）。

这家历史颇悠久的公司，给大家的印象是业绩平平，却很少人注意到在过去三年中，该公司的业绩有显著的改善，每股净利由2009年的4.51仙，到2010年的15.90仙，到2011年9月的三季已赚了18.58仙。

如果该公司到去年12月的第四季能保持第三季6.20仙的盈利的话，即将在本月底公布的去年全年每股净利可能达到25仙，以目前1令吉的股价，预期本益比也是4倍。

该公司五年来的股价除了去年5月一度突破1令吉的票面价值之外，从未超过1令吉，实在令人费解。

注意低调公司

由于大部分股友只热衷于热门股，对于低调公司视若无睹。一些低调公司，实际上是很结实的，例如建筑股中有一家叫高胜（KEN）的，以9586万的资本，手头拥有7108万的现金，每股现金74仙，完全没有负债。

去年每股净赚20仙，今年首三季已赚了17.79仙，全年业绩将在本月底出炉，预料每股净利将超过20仙，难怪该公司持续不断的回购该公司的股票，到1月17日时已买进了6,046,700股。（资料均取自公司文告）。

只要养成天天读公司文告的习惯，要发现有潜能的股票，并非难事。

假如你想在股市长期生存，就非勤做功课不可。勤于阅读年报、季报及公司文告，是挖掘有潜能股票最佳途径。

答案四：散户应采取怎样的投资策略？

赚钱要靠自己做功课

①买进时就准备进行长期投资。

生意是要时间去经营，才有可能把钱赚到手的。你必须给时间让公司的管理层替你赚钱。

生意是要按部就班去进行才能创富。

创富不可能一蹴而就，细水长流胜过一次过的暴利。

②买进股票后要贴身跟进公司的业绩进展，如果公司无法达到你预期的盈利，而又没有充足及合理的理由，就应立刻退股——把股票卖掉。

③所有的投资决定，都要根据基本面作出。

基本面必须有事实与数字支撑，不可存有幻想，更不可有偏见。

临渊羡鱼，不如退而结网。

记住，赚钱是非常个人的事，别人很难替你作主。

赚钱之道

虽被誉为“股票神仙”、“赚钱之神”，邱永汉对金钱的渴求并不炽热，反之，他还利用有限的时间，放弃一些投资机会，撰写投资文章，以传授投资秘诀，创造更多的财富。正如他在自传中所说：“如果一个人～生老是在追求金钱，便无法使内心获得真正的满足。同样地，也不能因为本身缺乏金钱，而对人不尽情义、愤世嫉俗。因此，只要保持‘不贫，富而不淫欲’，反而是比较健康的人生态度。”

从逻辑学的角度来说，股票赚钱学，是一种赚钱心理学，在于“为什么决定买进哪种股票”的心理认知。“赚钱之神”丛书与其说是以构想赚钱为出发点，不如说是思考赚钱反而比较贴切，因为书的内容并未确切地定义秘诀，只是据实撰写他对事物的思考过程，包括看法、资讯的搜集方法、推理的方法、对事物的处理方法等。为公众理财作一些参考。除了上面所提到的一些外，他对以下几个经济理论的独到分析，对我们成就事业或许能产生些许实质性指导。

“慌张的乞丐，得到的饭不多。”成大事者需要忍耐，忍耐，再忍耐，这是邱永汉悟出的又一赚钱真谛。

如果想在股票市场获利，成为真正的赢家，除了当事人慧眼选股外，还需要一点“熬”的耐性和功劳二在传统的思想教育中，忍耐是人类必备的美德之一，在社会交往中有着广阔的发展空间。那么在经济学分析中，忍耐究竟有何等意义？只要看到因不能忍耐而吃亏的情形就会明白。

有耐性或没有耐性的差距，在股票投资上最能显示出来。购买股票时，大致以2年或3年时间为目标，以一倍涨幅为理想。内行的人都知道，观察企业股票的曲线图时，从开始引起一种趋势至达到高峰之前，老企业的业绩提高2借到3倍，股价也会反映出这种热潮而涨价2倍或3倍。以时间来看，大多数要花2年时间左右，不过也有长达3年的情形。这样，在预测公司前景、正式进入股市时，参与者寻找与自己预测相称的公司股票，持有两三年，股价翻倍的情形应能见到。问题在于能否避免误判、能否忍耐，而且两者之间，尤以后者更难。当然、有人会提出反对意见，认为这样做未免有些“贪得无厌”，应涨价20%卖出，下跌20%买进，只要有利可图即可、事实上，与其反复5次的对%而获利一倍，不如一次就涨价～倍，而且所付的手续费较少。这里面最重要的是介入者不要看错推动股价变动的经济动向。例如关于本田技研股一事，根据当时的国际经济形势，日本在节约能源与自动化方面获得成功，产品已培养出国际竞争力，这势必加深美日之间的贸易磨擦。倘若美国通过美元贬值仍不能改善其贸易恶化状况时，美国会采取措施阻止日本产品出口，对日本而言，惟一的出路是把对美出口产品的工厂移往美国本土。

基于这种观点，本田已在俄亥俄州设立电单车工厂，接着又设立汽车工厂，购买本田股票绝对预示着涨幅很大，赚钱很多。当时本田技研的股价大约600日元，谁知经过半年、一年后，本田的股价仍在600日元至700日元之间徘徊，后来的事实证明，经过一再无偿配股，本田股票竟涨到减0日元，那些中途抛出的人顿足捶胸也无济于事，由此可见贯彻信念、培养耐性该是多么重要。

其次是有关美元贬值与石油跌价的判断。那是1983年年底的事，当时一美元兑240日元，而每桶石油价格接近30美元。对美元超低、石油价格趋跌，邱永汉比较看好。如果是这样的话，日本产业界获利最多的企业是电力、气体与石油，其中涨势最大的要数东京电力。东京电力是超大型股，长年被认为是获利性股票。形势一直不错。虽认识到这一点，邱永汉因一念之差在起步阶段并未介入，而以购买丸

善代替了东电。

购买丸善石油股票的原因是，当时的丸善虽无分红又有累积赤字，但其炼油能力大，如果以原油跌价、美元贬值来降低生产成本，公司业绩将会显著好转，股价一定上扬。况且电力或气体的势力范围，仅有地区之别，一般没有同业间的竞争压力，因降低生产成本而带来的业绩提高，会立即使股价直线上升，购买丸善实属合情合理的判断，遗憾的是在丸善公司与大协石油合并成ha石油后，他竟把Cblllt>的股票在300日元至400日元之间脱手，以至股价暴涨到1000日元以上以后，他只能眼睁睁看着巨额财富流失，为没有耐性而付出了昂贵的机会成本。

这给了邱永汉一个深刻的教训，但同时也使邱永汉重塑了他的投资理念，为以后的发展奠定了良好的基础。

从理论上讲，股票赚到的钱，就是一种忍耐费。任何人都很少遇见买股后立即涨价、大赚特赚的情形。为了保全自己，若在购买以后遇到跌价，一般以低价补进摊平损失，在恢复到自己的买价之前静静地等待一段时间，这期间对当事人而言是极具考验性的，稍有不慎就容易酿成大错，品尝不能忍耐的苦果。

邱永汉：今年看好Ａ股明年注意双地雷

面对全球景气变局，邱永汉认为亚股将摆脱以往美股主导地位，走出自己的路。尤其是中国政府有意作多的Ａ股，更是今年看好的市场之一，不过他也指出，中国当前经济结构埋藏危机。

有“赚钱之神” 称号，长期看好中国经济发展的邱永汉，首次提出警告，中国经济埋藏地雷！

邱永汉认为，全球经济前景危机重重，欧美国家与中国为首的亚洲国家各自存在严重问题。欧美面对庞大债务压力，其实是民主制度先天的过度福利缺陷；至于亚洲国家则是消费不足，两者的问题本质截然不同。在如此诡谲情势下，邱永汉对今年全球经济发展采取保守的态度。但长期而言，财政仍有调整空间的亚洲国家，成长机会仍比较乐观，表现将逐渐领先欧美。

“现在这（欧债危机）是在算总帐！政府只能以拖待变。” 谈论欧债危机时，邱永汉开宗明义地指出，在实施民主制度前提下，紧缩政策极难推行，欧美政府长期以举债应付开支，种下如今深陷泥淖的远因。

不动产泡沫化、出口衰退
“日本从很早以前就是这样，年收入五十多兆日圆，但是支出九十多兆日圆，算起来一年赤字就逾四十兆日圆。” 邱永汉忧心地说，解决国债危机的方法不外乎加税或金融体制改革，但对债务国而言，这是两帖旷日费时、又难以下咽的苦药，所以常要求债主直接削减债务金额，争端从此不断衍生。

至于美国，虽然经济数据看来呈现复苏，但自身同样债台高筑，因此也不能忽视一旦债务动荡，所造成的潜在威胁。“未来美元若要维持货币主宰地位，一定得维持信用才行。” 邱永汉进一步指出，美国债务问题将逐渐削弱美股对全球股市影响力，过去“美股溜滑梯、亚股摔落地” 的状况将减少。邱永汉更直言，中国“今年很积极想推升股市，未来可能进一步开放国际资金进去投资” ，在此情况下，亚股可望“走自己的路” 。

尽管邱永汉认为中国随着国内消费成长，将有许多投资机会浮现，但他也首次点出，中国经济埋藏不动产泡沫化与出口金额衰退两大地雷，是看好中国的投资人不可忽略的警讯。

邱永汉分析，中国房地产价格过度上涨，当政策调整趋势降临，金融业的不良债权问题会十分严重。然而今年是中国执政团队的“换届年” ，“换领导人时，一般都不会出事” ，因此他认为，等到二○一三年时，危机才会全面爆发。

中国消费市场大有“钱” 力此外，过去中国制造业强调外销导向，加工制造业的订单多来自海外，一旦遇上欧美地区减少订购，中国制造业就会面临出口衰退。投资人在“前有订单衰退、后有政策变数” 情况下，中国势必面临一轮经济结构调整。

然而，邱永汉对中国消费品市场仍抱持相当乐观的期待。他分析，中国制造业经历过去外销市场的荣景，未来二十年将改以供应内销市场为先，尤以民间消费性产品最具获利前景，尤其是食品、环境能源、水资源及水利工程发展等产业。

邱永汉指出，中国未来十年的粮食需求，是他眼中最可观的商机，他举例，“在中国卖菜第一大厂是上市公司，年营收六十亿人民币，你猜它利润多少？三十亿！成本加上费用，只占售价的一半。如果在日本，食品业获利有二%就要偷笑，太多人家还以为你作假帐！” 所以不要以为食品业就不会有高毛利。

为了掌握投资商机，邱永汉也曾仔细观察中国畜产业，发现中国对猪肉需求量每年上看三千万只，“光是这个数字，就能让屠宰业者一路成为上市公司（编按：指雨润食品）。” 最后，邱永汉还关心“水” 的投资。“中国最缺什么？最缺水，每年供需缺口至少有四%。” 中国对淡水消耗量连年成长，但是提高供给却很难。因此在中国从事水务的公司大有前景，包括海水淡化、回收废水和开采淡水资源。至于石油、铜等原物料，在中国使用量不断增加下，也是前景看好的产业。

粮荒危机加重
邱永汉研发保鲜90天面包因为国际粮食短缺加重粮荒危机，邱永汉决定投入食品业，下海拓展面包市场！最近邱永汉与日本烘焙业者东山堂合作推出“D- PLUS” 面包品牌，共同研发可以保存90天的天然酵母面包，并与中国超商通路合作贩售，在日本则有日产30万个的产能。

负责推广品牌的邱公馆食品总经理荒木尊史指出，“D-PLUS” 不但适合在天灾期间做为干粮食品，更考虑到偏远地区的消费者，为不同运输距离的消费者，提供同样品质的面包。

由于“D-PLUS” 在技术研发上的费用较高，加上因应小麦价格的波动，?了减低生产成本，目前“D-PLUS” 主要经营市场选在离工厂区500公里内的消费市场。荒木尊史补充，“D-PLUS” 仍持续改良口味，以及外包装的用材，希望在台湾问世后，能像在日本、中国市场一样得到广大消费者的接受，以增加销售量。

“D-PLUS” 何时会在台湾现身？邱永汉指出，最晚会在2012年第三季推出。尽管已近九旬高龄，但是谈到看好的商机，仍精神奕奕，这就是日本人口中的“赚钱之神” 、纵横亚洲市场的邱永汉。

分享锦集:你也可以开金店

这两年来，黄金暴涨，现虽然已由巅峰略为回落，但仍比两年前高出一大截。两年前买进金条的人，现在仍有丰厚的利润。

黄金一向被视为有保值的价值，同时也是高贵身分的象征，受到全球人们的钟爱，历久不衰，过去如此，将来仍将如此，黄金一定有人要，所以黄金生意一定有得做，也一定有利可图。

开金店6难题

窃以为从投资的角度看，与其买黄金保值，倒不如开金店，更容易赚钱，理由是收藏黄金保值赚钱，是消极及被动的行为，你的命运由别人（市场）决定，而开金店则是积极及主动的赚钱法，命运操在自己手中。

也许你认为你没条件开金店。是的，开金店谈何容易，最低限度要面对六道难题：

第一：资本颇大

宝光控股执行主席兼董事经理拿督锺义翔在受访问时透露，开设一间金店，成本介于300万至500万令吉之间，并非小型企业者可以负担得起。

第二：人才、管理、经验，三者缺一不可

人才难找，管理和经验需要时间陶冶，并无捷径可循。

第三：理想地点难找

作为零售生意，金店最好坐落在人气旺盛，人流稠密的地点，而此类地点可能早已被其他零售商捷足先登，轻易不肯放弃，故可遇而不可求。

第四：品牌不易建立

作为贵重商品，黄金顾客多数光顾老招牌金店，确保货真价实。

第五：规模

规模要大才能通过薄利多销，降低成本。通常大型金店集团都拥有自己的首饰制造厂，这是只有一两间店面的金店难以做到的。

第六：回本期长

首饰难以获取暴利，投资回本期长，要多年耐心守候才能建立基本顾客群，达到生意量稳定的地步。投资者把资金投进去将长期被绑。

要克服以上六道难题，谈何容易。若如此，一般投资者岂不是与首饰业无缘？

200万投资珠宝公司

其实，这是错误的想法，只要大家突破思想的框框，打破“力不到不为财”的传统观念，你就会发现，每个人都可以通过购买上市珠宝公司的股票（股份），就可以轻易的克服以上六难题，达成投资珠宝业获取合理回酬的心愿。

宝光珠宝业大哥大

现在让我举宝光为例来阐述这个概念。

宝光是大马珠宝业的大哥大，有悠久的历史，是大家所熟悉的老招牌金店，备受信赖。

该公司在全马拥有100间分店（第100间最近在怡保开幕），以后每年会增开3至5间分店。

宝光的实收资本为2亿500万令吉，分为每股面值50仙的股票4亿1000万股。

4亿1000万股的1%为410万股，而100间的1%为1间。

所以，只要你购买410万股宝光股份（股票只不过是股份的证书而已），你其实就等于已经拥有100间分店中的其中一间。

以宝光在1月30日时的闭市价48仙计算，购买410万股的投资额为：RM0.48×4,100,000 = RM1,968,000。

这等于说，你只需要拿出约200万令吉，就可以开设一间分店。以宝光今年首季的净利计算，只要3年多就可以赚回200万的投资额（本益比三倍）。

本小利大 回收期短

锺义翔说，开设一间分店的成本为300至500万令吉，假设我们取中间数，投资额为400万令吉的话。

也比通过买宝光股票开金店高一倍，回收期也长一倍。

资产证券化概念

不要忘记，宝光的金店，都坐落在优良的地点，有稳定的顾客群，生意滔滔，而且已有可观盈利，开新店不但地点难找，而且起码要守三、两年才有利可图。

所以，通过购买宝光1%股权（410万股），拥有宝光1%金店，是本小利大，回收期短及省时省力的投资法。

开新店则是本大利小，回收期长及麻烦多多的投资法。比较之下，优劣立见。

可惜的是大部分散户都没有“资产证券化，证券大众化”的概念。

所谓“资产证券化”就是用一纸证书来代表资产（店屋、厂房、货物、现金等等都是资产）的价值，跟地契代表土地；车卡代表汽车拥有权没有两样。

股票代表企业所有资产，买股票就是买企业的资产。

所以，宝光的4亿1000万股股票，是代表宝光100间金店的所有资产，包括建筑物、存货、现金、工场、商誉等等。

购买410万股宝光，你其实是购买了宝光1%的资产（包括业务），也就是拥有100间店铺中的其中一间。

通过买股票投资

“证券大众化”就是将股份（股票）分割为数额很小的份额，使人人都买得起，而达到了“大众化”的目的（股票是证券之一），证券大众化其实是均富的最好途径。

宝光成为上市公司，使每一个人都有机会通过购买股票，投资于该公司，分享营业成果，只要循规蹈矩去做，就是公德无量。

买入股票解决开店6难题

通过购买410万股宝光，拥有一间宝光金店，你轻易的解决了以上所说的开新店的六大难题：

第一：成本低

通过购买宝光股票开设金店，成本比开新店低一半，如果盈利相同的话，赚率将增加一倍。

开新店是本大利小，购买现成金店是本小利大。

第二：现成人才

不必为人才、管理及经验伤脑筋，由锺义翔领导的团队，会替你把金店管理得妥妥当当。拿督是此行的行尊，对这行业了如指掌，而手下员工大部分有丰富的服务经验。

该公司数十年来年年赚钱，说明了这个团队的可信赖程度。开新店不容易找到这样的人才。

第三：地点优越

宝光的现成金店都在优良的地点，解决了好店位难找的难题。
实际上，这些优良的地点本身就是无形资产，是有价值的。

第四：品牌受信赖

宝光是老招牌，家喻户晓。

第五：规模大

大宗买原料，可以降低成本。

第六：回本期短

现成金店马上有盈利，新店恐怕要等上三、五年才可赚钱，不但缩短回本期，而且资本已证券化，随时可以在股市脱售，以套取部分或全部现金，不像私人金店那样，资金长期被捆绑。

宝光到去年10月31日的本财务年第一季营业量比上一年同时期激增36%至2亿3000万令吉，净利1772万令吉，每股净赚4.32仙。

如果其余三季能保持此业绩的话，全年营业量将激增至超过9亿令吉，净利可能达7000万令吉，每股净利17.28仙（4.32仙×4 = 17.28仙），以48仙的股价，预期本益比仅为2.78倍。

在比较上述资讯之后，到底是要通过宝光买现成金店，还是开新店，你应该心里有数了吧！

通过此法，人人都可以参与首饰业。

与其买黄金，不如做黄金生意！

思考重点

宝光创于1976年，至今已有46年的历史。作为大马首饰业的龙头大哥，宝光给人的印象是作风保守，实际上该公司是在“沉着应战”。

在这个行业，稳健、务实是优点，不是弱点。

每年只增开3至5间分店，稳步前进，可以走更远的路。

宝光在芙蓉、巴生、八打灵再也、马六甲、关丹、峇株巴辖、梳邦、吉隆坡、莎阿南、雪兰莪，拥有31宗产业，买进日期由1989至2009年不等，包括店铺和住宅，至今仍以买进时的价格进账，现在这些产业已增值多少倍？

例如该公司在1995年9月1日买进，位于八打灵再也的独立式首饰制造厂，占地7570.30平方尺（8万1486方尺或1.87英亩），在账目中的价值为1223万4000令吉，现在价值多少？

在2011年7月31日的账目中，该公司拥有9154万5807令吉的不动产，现在价值多少？

所以，每股89仙的净有形资产价值，肯定是被低估。

8年赚2亿

以每年开设3至5家分店的速度，需花30年才能达到宝光目前的规模，而目前48仙的股价，约等于该公司每股净有形资产的一半，买宝光股不是比开新店更合算吗？

宝光上市8年来共赚了2亿令吉，刚好等于该公司的市值，难道其业务、商誉、物业，都没有价值？

为什么股价不起？因为派息率太低，每年1.4仙的股息，即使是目前48仙的发息，周息率也只有区区的2.4%。如提高至3仙（或派发净利的30%）相信可以吸引更多投资者买进作为长期投资，从而提高股价。