悲观时刻就中庸，乐观时刻就积极

在狂热的大牛市里，我会耐心的等待母熊露出踪影。

只要有6成的把握使我相信母熊已经露出踪影，我就会把100巴仙的投资减为50巴仙。

过后，就算母熊正式的出现，我也不会再减少投资了。

50巴仙就是最少的投资额，这就是我的50：100投资方法。

为什么母熊正式出现我反而不再离场呢？因为那时候，股票的价格已经是跌了很多。

看清楚是母熊才想卖出已经是后知后觉了！

而且小母熊能否成长为大母熊还是一个疑问。根据过去的历史，小母熊是会夭折的！

就好像1987年的“黑色星期一”，股市从高峰回退到谷底只是短短的一个多月。

等到我们看清楚是母熊时，股市已经是在谷底了！

这时候才离场就将使我们失去参与下一轮大牛市的机会。

注：黑色星期一过后一个多月，综合指数就从7/12/87的最低点223回升到1/8/90的最高点632。

我认为最理想的离场时机就是在母熊若隐若现的时候。所以我多次的强调6成的机会，原因就在此。

如果说是9成的机会，那么母熊已经是现形了，一切都太迟了！

有6成的把握就要快速的离场。(但是只可以卖出一半！)

如果卖出后才发觉犯错又怎样？就要接受错误，绝不可以再回头。

继续的保持50巴仙的投资，不可以再考虑离场，因为50巴仙就是最少的投资额！

犯了错误就要有GRAHAM那样的思想：无论多么的乐观，最多只可以投资70巴仙。

既然我们已经卖出了50巴仙，就是不乐观了，因此就应该欣然的接受50巴仙的投资！

所以要决定把100巴仙的投资减为50巴仙是非常非常的重要。

也就是这原因，我应用8种方法来帮我做这决定。(三个月理论就是其中一种)

为什么悲观时刻也不能接受100巴仙的现金？

我相信钱存在银行是最吃亏的事情！(也可能是受了PETER LYNCH的影响。)

只赚那微薄的利息是无法“开番”的。不能“开番”就不能致富！

为什么不考虑把100巴仙的现金放在短期，等待机会再进场？

因为我曾经吃过这苦头，我曾经持有现金长达3年。

那个期待中的机会就是迟迟不出现。(不是没有出现，而是跑掉了！)

结果那100巴仙现金，原本打算放短期的，就变成长期了。(对我来讲，那3年就是长期。)

为什么只有50和100，那些30，40，60，70 在那里？

我们把股票和现金各持有50巴仙：

如果股票下跌一半的价钱，我们手上的股票比重就会自动变成33巴仙！

如果股票上涨一半的价钱，我们手上的股票比重就会自动变成60巴仙！

例子1：
50千的股票和50千的现金。
股票价格再跌一半，就是剩下25千。
投资组合的价值也会跟着下跌至75千。
这25千的股票就是75千组合里的33巴仙。

例子2：
50千的股票和50千的现金。
股票价格再涨一半，就会变成75千。
投资组合的价值也会跟着上升至125千。
这75千的股票就是125千组合里的60巴仙。

我的看法是：

只要把股票的巴仙率降至50巴仙就可以了。以后它要变成33巴仙或者60巴仙那就顺其自然了。

为什么50巴仙就是最少的投资呢？举个例子：有两个投资者，一个很悲观，一个很乐观。

很悲观的就持有全部的现金，而很乐观的就持有全部的股票。

把现金和股票各持一半就代表了这两个人。

所以50巴仙就是最中庸的数目。

想靠投资股票来致富就不可以采用悲观的策略，只可以采用积极的策略。

持有少过一半的股票就表示悲观了！

不管对股市是多么的悲观，我们只可以采用中庸的应对方法，那就是持有一半的股票，一半的现金。

悲观的投资策略是不能令人致富的。

所以悲观时刻我们只可以采用中庸的策略，乐观的时刻我们就应该采用积极的策略。

50巴仙的投资就是中庸的策略。100巴仙的投资才是积极的策略。

悲观时刻就中庸，乐观时刻就积极！

这就是我理想的投资组合管理方法50：100。

什么时候该悲观？

要做个成功的股市投资者，我们要大胆的和群众走相反的路线。

所以我们对市场的感受是要和群众相反的。

当群众都“悲观”时我们就要乐观。

当群众都“非常乐观”时我们就要悲观。

关键之处在于：“非常乐观”。

我们要等到群众都“非常乐观”时，我们才可以开始悲观。

要如何知道群众都已经“非常乐观”呢？如果你用嘴巴去问，你永远都得不到答案。

答案只可以从成交量的多寡得之。

当成交量大时，就是群众“乐观”了。

当成交量很大的时候，就是群众“非常乐观”了！

“乐观”和“非常乐观”是有很大的分别。我们重视的只是“非常乐观”。

所以很大的成交量要持续一段日子，才是群众“非常乐观”了！

怎样的成交量才算很大呢？只有去统计过去的成交量，才可以知道。

我手头上有从1993年开始的成交量记录，是“价值”的记录，不是“票数”的记录。

市场上人们只关心“票数”的成交量，而我却关心“价值”的成交量。

我从1993年开始，每天都把“价值”的成交量记录起来。

根据我的资料：

KLSE 的每日平均成交量 (以季来计算) ，只有3次超过20亿令吉。

它们是：

1993年第4 季，每日的平均成交量是27亿令吉。(5/1/1994牛市见顶于1314点。)

1997年第1季，每日的平均成交量是25亿令吉。(25/2/1997牛市见顶于1272点。)

2000年第1季，每日的平均成交量是21亿令吉。(18/2/2000牛市见顶于1013点。)

根据这有限的资料我得到一点结论：(以季来计算。)

每日的平均成交量达到20亿令吉，就是“很大”的成交量了！

每日的平均成交量达到20亿令吉，就是群众“非常乐观”的时候了！

每日的平均成交量达到20亿令吉，我就要开始悲观了！

每日的平均成交量达到20亿令吉，股市就已经见顶了！

所以我最关心每日成交量的价值！

那么最近的成交量又是多少呢？

2001年第4 季，每日的平均成交量是4亿令吉！

2001年已经过去，2002年也开始了8天的交易日。

那么这8天的每日平均成交量又是多少呢？答案：7亿令吉。

7亿离开20亿还是一段很长的距离。

所以我相信股市的成交量还是会继续的扩大。

以7亿的成交量来看，群众还是悲观。

所以我还是很乐观。现在我只有耐心的等待，等待……

什么时候该乐观？

等待群众的乐观。

当成交量很大的时候，就是群众“非常乐观”了。

为什么说成交量“很大”的时候，就是群众非常的乐观呢？

一般而言：成交量大，是因为换股次数多。

群众换股是因为买进的股票已经有钱赚了！

群众热衷的换股就会制造出很大的成交量。

换股次数越多，赚的次数也越多。赚的次数越多，乐观的程度也就越大。

所以成交量“很大”的时候，就是群众非常乐观的时候了！

股市投资最重要的是和群众走相反的路线。

当群众都“非常乐观”的时候，我们就要开始悲观了。

悲观是不利于致富的。

所以悲观的时刻我们就得采用中庸的策略。(50巴仙的投资就是中庸的策略。)

我们采用中庸的策略是为了等待良机。

良机出现我们就得迅速的采用积极的投资策略。(100巴仙的投资就是积极的策略。)

要采用积极的投资策略，我们得先把“悲观”转为“乐观”。

什么时候我们才可以乐观呢？我们要等到群众都悲观时，我们才可以乐观。

要如何知道群众都已经悲观呢？如果你用嘴巴去问，你永远都得不到答案。

答案还是一样，只可以从成交量的多寡得之。

当成交量少的时候，就是群众悲观了！

怎样的成交量才算少呢？

根据我的资料：(从1993年开始，以季来计算。)

每日的平均成交量达到20亿令吉以上，就是“很大”的成交量了！

每日的平均成交量达到3亿令吉，就是“很低”的成交量了！

每日的平均成交量达到8亿令吉，就是“中等”的成交量。

我认为成交量少过“中等”的8亿令吉就可以算是少的成交量了。

在这方面，我要求的是“少”的成交量，不是“很少”的成交量。

因为投资致富是要倾向于乐观！ 不是倾向于悲观！

所以只要成交量少过8亿令吉，我就乐观了！

乐观时候，就是采用积极投资策略的时候了！(也就是把50巴仙的投资改为100巴仙的时候了！)

总结论：

乐观转为悲观，需要等到群众都“非常乐观”才可以！

可是悲观转为乐观，却只需要群众有点悲观就可以了！

群众的乐观和悲观是根据成交量来衡量。

我虽然注重“选股”多过“选时”，但是我接受一个事实。

那就是：“选时”比“选股”来得重要！无奈“选时”比“选股”困难得太多了！