滙豐股價會繼續落後

人稱末日博士的股壇名人麥嘉華，在他的專欄中建議投資者買股票與商品，末日博士長期看淡美國經濟，看淡美國股市，為甚麼現在會改變形象？

據他自己說，他仍然看淡美國經濟，也因為看淡美國經濟，他相信美國政府還會繼續狂印鈔票來刺激經濟，鈔票多了，還值錢嗎？鈔票不值錢，自然得買股票商品來保值。

麥嘉華這番話，正是我於去年金融海嘯最嚴重的時候，用來勉勵某些人，他們在股市上虧很多錢，眼看自己手上的股票一日日貶值。當時我已經在專欄上重複強調，自從這個世界出了一名稱為凱恩斯的經濟學家之後，這個世界就沒有解決不了的經濟衰退問題。所謂經濟衰退，就是人人手上沒錢，沒錢消費，因此，政府只要狂印鈔票，分給這些沒錢的人，問題就解決了。當然，如何分是另一門學問，今年 3月 19日，美國聯邦儲備局終於宣佈大量印鈔票，股市就急速地復蘇。

印鈔票來解決經濟衰退問題不是每一個國家都可以做的，只有貨幣呈強勢的國家才可以這麼做。今年 3月，美元正處於強勢，於是可以開動印鈔機印鈔票；人民幣也處於強勢，也同樣可以印；香港金管局也印了不少，不斷地向銀行體系注資，還發行數以百億元計的短期票據，吸收市場上過量的資金。
鈔票多了，一定有通脹，這是經濟學教科書的基本定律，但是，至今為止，通脹仍未出現，原因是至今為止，美國的銀行依然很謹慎的放貸。

不要忘記，除了政府外，另一個可以印鈔票、創造貨幣的機構就是銀行，銀行通過經濟學稱為「乘數原理」的方法創造貨幣。

金融海嘯對美國的銀行打擊太大，至今仍無法復元，仍然沒錢可借，也擔心借出去收不回來。
這就是為甚麼近幾個月我一直不看好滙控的原因，今日的滙控，主要業務已不是在香港，而是在歐美，歐美的滙控就與其他歐美的銀行一樣，仍然處於內傷很重的時期，要很長的時間復元。