积极挖掘成长性公司的投资机会

历史经验表明：深沪A股市场中表现最好而且最为被机构所挖掘的板块为成长性公司的股票。比如今年股价远远跑赢大市，中期EPS高达2.34元的成长性公司——小商品城，其优良的市场表现，给机构和投资此类成长性上市公司的投资者带来了丰厚的利润,并大阶段的回避了市场下跌风险。
　　
长期以来，投资者把目光投向具有高成长性的上市公司，希望通过投资该类公司获得成长性回报，但高成长上市公司的挖掘并不容易。一些公司虽然具有前景光明的行业特征，但并不意味着该行业所有公司都有良好的成长；有些公司业绩在短期内有大幅度提升，但是否具有持续成长潜力尚难预料，比如“民企”借壳重组上市的公司，其成长的稳定性也是大起大落，股改上市的*ST长控，当时复牌后股价一度大涨1000%，其当时公布的07年一季度业绩报告却显示每股收益( EPS )高达4.73元,目前中期EPS却仅为0.18元，业绩大起大落的表现，这类公司就很难归类为真正意义的成长性公司,也许暂时债务重组大幅度提高了公司业绩,但未来却不一定是成长性良好的公司,对于投资者如何选择成长性公司进行投资,笔者建议可积极关注下述一些特征：
　　
1、 主营业务收入与净利润的同步增长是其共同特征
从近年以来成长性公司来看，成长性公司绝大部分是主营业务突出的，主营业务收入的持续增长是成长性公司净利润获得高成长的主要原因。比如机构重仓的贵州茅台、小商品城、苏宁电器等。从近期中报来看，我们发现一些公司主营业务连续增长，净利润也出现稳定增长，这些公司就是需要投资者多加关注的，比如特变电工、晋西车轴、烟台氨纶、宇通客车等，这些公司体现的是主营业务收入与净利润的同步增长且连年比较稳定。

2、要有稳定的现金流
截至8月5日披露半年报的243家公司，上半年净利润同比增长30.31%，但经营性现金流净额总体下滑了73.65%，仅62家公司经营性现金流净额实现增长，显示出上市公司资金吃紧现象较为严重，房地产经营活动现金流的资金链最紧。一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。研究发现在62家经营性现金流净额增长的公司中，其仍然是主营稳定、多年业绩连续稳定增长公司，比如中期现金流增长的公司拓维信息、三友化工、中孚实业、江钻股份等，这些公司稳定增长的现金流及稳步增长的业绩正是其成长性公司的较好体现。

3、总股本规模扩张迅速，每股收益稀释不明显
好的成长性公司在股本分红后，仍然保持着较佳的业绩，EPS同样稀释但不存在明显的下降，比如多年主营突出送配股份较多的贵州茅台、宇通客车、五粮液、三一重工等，这类公司经过多年的股本扩张但仍然保持着EPS的高水准。比如汽车行业龙头公司宇通客车在今年实施了10转3派7后，其每股收益并不下降，相反，公司预计08年上半年度归属于母公司净利润较上年同期增长200%以上，可以说业绩的提升抵消了股价除权所带来的稀释效应，这种股本扩张而业绩能够体现增长的公司正是成长性公司应具备的基本条件。

4、注重行业龙头，但不是唯一指标
从高成长性公司产生的行业背景分析，笔者研究发现，大部分成长性公司在行业内均具有较强的竞争能力、产品优良、市场占有率和产品延伸性强，但对于此也不能完全依据这一指标进行成长性公司的挖掘，一些公司虽然暂时不是行业内龙头，但其发展后劲及动力同样可以积极挖掘，比如并非行业龙头的成长性公司重庆百货，公司上半年业绩超过去年全年，区域性商业龙头显现。我们看到公司股价在近两年表现较好且为众多基金机构所持有，因此行业龙头比较重要，但不是唯一的参考指标。
　　
对于证券投资者而言，选择稳健投资的大盘指标股，还是选择风险与收益均大的重组股，是依据每个不同投资者而不同的。笔者通过市场研究发现，选择成长股、挖掘成长性公司并战略的长期持有，往往可以实现超市场利润的投资收益。从未来市场投资来看，我们需要关注哪些经营业绩连年保持增长而股价并没有出现明显启动的品种进行投资，在熊市调整过程中，采取分批逢低介入并持有的策略进行成长性窗体底端股票的阻击不失为较好的投资策略。在挖掘这类股票投资时，要依据行业状况、历年股东回报、公司治理、公司相对价格、等诸多因素考虑，那些仅仅依据重组或短暂的政策性投资收益而非主营的假成长性公司是我们要防范的。