学习巴菲特不如走在巴菲特的身后

作为世界股神，巴菲特的言行总是格外引人注目。如近期巴菲特对高盛与通用电气的投资就举世瞩目。而上周五巴菲特发表在《纽约时报》上唱多的文章，时下更是成为投资者谈论的热门话题。面对巴菲特的做多唱多，要不要追随着巴菲特的脚步一起做多股市也就成了一些投资者必须面对的问题。

巴菲特之所以能成为世界股神，当然有他成功之处与过人之处。实际上，巴菲特是一个典型的价值投资者。对于这一点，作为中国股市的投资者来说，巴菲特在中国石油H股上的投资过程，已经向我们作出了很好的注释。也正是从价值投资的角度，如今的巴菲特在美国股市上又开始做多唱多了，可以肯定，站在一个中长线的角度来看待巴菲特如今的做多行为，巴菲特最终又将是一个胜利者。

但这并不意味着那样学习巴菲特、跟随着巴菲特的脚步买进股票的投资者也会成为胜利者。实际上巴菲特是不可能复制的。学习巴菲特，作为一般的投资者，甚至就是国内的机构投资者（如投资基金），都是无法学习得到的。

巴菲特的投资是不计较短线的得失的，而这个短线也可能是几天、几个月，甚至有可能是几年。如巴菲特对中国石油H股的投资。2000年4月中国石油H股上市后不久，巴菲特就以1.10港元到1.20港元之间的价格买进11.09亿股中石油H股；随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股。但在随后的三年里，中国石油H股的股价多次在1.30港元到2.20港元之间出现起起伏伏，巴菲特的投资也处在盈利与亏损之间反反复复，但巴菲特却一直持有到了2007年的三季度才开始全面的抛售。这种在连续三年时间内都可以不赚钱甚至允许亏损的做法，是一般的投资者所做不到的，投资基金面临着赚钱的压力，更不可能做到。

巴菲特对高盛与通用电气的投资都是一种低风险的投资，这也是一般的投资者不可能做到的。因为巴菲特买进的都是优先股，其年收益率确保10%。而持有这种优先股，即便是两家公司破产了，巴菲特也有优先参与破产清算的资格。而一旦行情走好，巴菲特又可以在未来5年内的任意时间内，以当前约定的低于目前市场价的价格买进这两家公司的普通股。如此一来，一旦5年内股市行情走好，巴菲特又可以稳赚一笔无风险收益。这样的投资，一般的投资者显然没有这种机会，而在中国股市更是不存在这种机会。

而且，巴菲特庞大的资金量可以支持其在股票下跌的情况下越跌越买，使股票下跌成为巴菲特买进廉价筹码的机会。正如巴菲特自己所说： “ 如果股价价格继续保持吸引力，我的非伯克希尔净资产不久后将100%是美国证券 ” 。毕竟巴菲特的做多，并不等同于抄底，巴菲特自己也坦言： “ 我无法预计股市的短期波动，对于股票在1个月或1年内的涨跌我不敢妄言。 ” 但作为一般的投资者来说由于拥有的资金非常有限，要做到越跌越买根本是不可能的事情。因此，同样的投资，巴菲特肯定可以迎来股市的黎明，但一般的投资者很有可能就在股市黎明前的黑暗里倒下。

因此，学习巴菲特不是说学习就学习得到的。投资者与其机械地学习巴菲特，还不如走在巴菲特的身后寻找机会。
由于巴菲特信奉的是价值投资的原则，并且巴菲特拥有的资金量又很庞大，这就决定了巴菲特的买进与卖出都要把握一定的提前量。而且从巴菲特投资的历史来看，巴菲特对于顶部和底部的判断要比市场早数月至半年。所以，投资者大可在巴菲特买卖完成之后再作出自己的投资决定。毕竟市场是充满了投机性的，涨要涨过头，跌也要跌过头。而这 “ 涨过头 ” 与 “ 跌过头 ” 之处，就是投资者走在巴菲特身后的机会所在。