我貓王處理眾多個案中，學習炒賣最好從投資開始，投機者除心理質素的原因外，工作或很多其他錯綜複雜的因素亦是一個很大的障礙。
但是，股民老是搞不清投機與投資的分別，投機只追求股價波動的差價，至於股價上升背後的動力不在研究之列，雖說花數天學點技術走勢就可為開創投機的雄圖大業，可是為何投機客老是慘澹經營的？忠實的投資客總是有點成績的，關鍵是只要不過份追求，合理的回報始終降臨。
事實上，企業的營利回報未必即時反映在股價之上，但倘若所持的股份盈利能長期維持增長的表現(例如中移動、匯豐等)，長遠來說，股價一定會反映這個現實。
從另一個角度看，假設現在的世界各國的貨幣制度不改變，一些已上了軌道的公司，縱使其生產力沒有怎麼改善，盈利可能照樣的升，例如一些投資房地產以租金收入為主的股份就是，秘密就是通貨膨脹，巴非持（Warren Buffet）等一大批價值投資者(Value Investor)早就通曉這個秘密而致富的。
貓王要待到1996年才閱讀到第一本的價值投資的作品，並在千禧年後運用得到，幸福地賺到一點錢，但是我在總結經驗以後，始終覺得資本小的投資者不宜過份投入沉迷於價值投資法的，當中有很多陷阱。於是，我以基投資作為工具，並以價值投資法作為起點，為投資者設計一個牛熊更替的基金傳換策略，保本之餘亦可嘗試追求更佳的回報！
１＞＞＞在熊之未、牛市之初，購入以價值投資風格的基金，例如惠理價值基金等，因為在牛、熊交界之中，上升趨勢每每胎死腹中，甚至我們可能對行情捉摸不定，它到底要持續多少個月的低迷，難分難解？我們要預計出錯的可能，利用價值投資法選股，可以為我們的投資建築了一層防禦工程，進可攻、退可守！
２＞＞＞在牛市中期，大概一個典型的經濟主題會帶動一個經濟起動，進取的投資者可以購入主題基金，例如90年代中期的高科技股基金、或04、05年投入的能源基金等，這時投資資金會繼續從債市流出，資金充裕的大戶四處尋找獵物，新興市場的指數在這時會建立明顯的趨勢，原因是游資不斷流入，新興市場基亦是選擇之列，但是，必定要建立一定概念，那就是在牛市結束前把它們沽清離場，並要設止蝕位！
３＞＞＞在牛市的中期時，之前投資在價值投資風格的基金應該已有可觀的回報了，可以考慮換入上述的基金，或不想太投機者，即可就直跳入第４個步驟，又或持有價值投資基金一值等待牛市的沒期。
４＞＞＞在牛市的初期、或中期，價值投資風格的基金應該可以為我們賺取回報，但漸漸它們的回報會收縮，價值投資者每每是在熊市谷底中最早出手的一批投資者，可是，待到這個牛市中期，價值股的內在價值（Intrinsic value）已擠得愈來愈小，又或符合價值投資法要求的股份已不存在，倘若行情態似若狂的昂然的進入牛市第三期，這時還想著價值投資法是痴人說夢話！我提議在牛市中期要慢慢要把資金轉投到較進取型的基金，可以考慮怡富東方基金、怡富小型股基金，或類似風格的基金，要找一些在以往牛市第三期經常跑贏大市的基金才行！
５＞＞＞察覺到熊市降臨時，我們只可以投機！投資不做也吧！少做少錯也！最上算是手持現金外，可能會留意一些貨幣、債券基金，而我從來對這些基金不感興趣！沒有提議？但現在可能多了一個選擇，就是換入又或換入絕對回報的對沖基金，Man AHL Diversified Futures是多種策略的對沖基金，應該在熊市都可以創造回報。還要留意一點，如果熊市來後短促，察覺到牛市的來臨時，再把它們轉換時的費用十分昂貴，就得不嘗失了！
以上的提議亦不擔保最大的回報，但相信是一個較為安全的處理方法，我們亦可以在熊市沒期購入惠理價值基金直到牛市第三期才賣出，翻查往績，發現它在06、07年的表現不比其他基差勁，換言之，在沒有價值股可尋的時，它的風格也許有點改變，不是默守成規的。如果閣下有個AIA的儲蓄計劃，在計劃裡是可以不斷轉換的，提議趕快趁現在股市便利時，換入一些價值基金！惠理及怡富的基金經常封盤，必要時要求閣下的投資顧問介紹類似的基金，這與炒股一樣，適當時候入市比老是研究某隻基金的往績（track record）更重要！在設計自己的投資組合時，要有主見，不要被投資顧問任意改動閣下的意圖，因為他們訓練只會為客戶設計中庸的組合，這是保障自己飯碗的技倆，老實說，我對著不肯用腦的客戶亦會這樣！
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